💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY24-ல் Total Operating Income (TOI) 24% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 2,511.46 Cr ஆக இருந்தது, இது FY23-ல் INR 2,019.01 Cr ஆக இருந்த 100% வளர்ச்சியைத் தொடர்ந்து வந்தது. Q2FY26 Revenue 2% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 597.9 Cr ஆக இருந்தது, இருப்பினும் The Oberoi Grand மற்றும் Oberoi Airport Services ஆகியவற்றிலிருந்து Revenue இல்லாததால் இந்த வளர்ச்சி சற்று குறைந்தது.

Geographic Revenue Split

இந்த போர்ட்ஃபோலியோ இந்தியா (Udaipur, Jaipur, Chandigarh, Shimla, Agra, Chennai, Bhubaneswar) மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளில் புவியியல் ரீதியாக பரவலாக்கப்பட்டுள்ளது. Q2FY26-ல் சர்வதேச ஹோட்டல்களின் RevPAR 7% முதல் 8% வரை வளர்ச்சியடைந்தது. ஒரு முக்கிய காரணியான உள்நாட்டு Air passenger traffic, Q2FY26-ல் 2.4% சரிந்தது, இது உள்நாட்டு பிரிவுகளை பாதித்தது.

Profitability Margins

FY24-க்கான PAT INR 677.71 Cr (27% Margin) ஆக இருந்தது மற்றும் FY25-ல் INR 769.90 Cr ஆக அதிகரித்தது. இருப்பினும், செயல்பாட்டு மாற்றங்கள் மற்றும் குறிப்பிட்ட யூனிட்கள் மூடப்பட்டதால் Q2FY26 PAT கணிசமாக INR 36.88 Cr ஆகக் குறைந்தது. FY23-ல் INR 16,471 ஆக இருந்த அதிகப்படியான ARR (FY22-லிருந்து 67% அதிகம்) லாபத்திற்கு ஆதரவாக உள்ளது.

EBITDA Margin

ஊழியர்கள் மற்றும் பராமரிப்பு செலவுகள் அதிகரித்ததன் காரணமாக, Q1FY25-ல் PBILDT Margin 30% ஆக இருந்தது, இது Q1FY24-ன் 34%-லிருந்து சற்று குறைந்துள்ளது. Q2FY26 EBITDA INR 188.5 Cr ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 208.2 Cr-லிருந்து 9% YoY சரிவாகும், இதற்கு முக்கிய காரணம் நடப்பு ஆண்டின் நிதிநிலை அறிக்கையிலிருந்து The Oberoi Grand மற்றும் Airport Services வெளியேறியதே ஆகும்.

Capital Expenditure

அடுத்த 3-5 ஆண்டுகளில் திட்டமிடப்பட்ட சராசரி ஆண்டு Capex INR 400 முதல் 500 Cr ஆகும். Key projects-களில் Goa விரிவாக்கம் மற்றும் Bengaluru-வில் உள்ள Hebbal திட்டம் ஆகியவை அடங்கும். செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி, இந்த விரிவாக்கங்களுக்கு ஆதரவாக INR 1,057 Cr என்ற ஆரோக்கியமான நிதி நிலை உள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Short-term கருவிகளுக்கு CARE A1+ மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது. மார்ச் 31, 2023 நிலவரப்படி, நிறுவனம் வலுவான மூலதனக் கட்டமைப்புடன் Net debt negative ஆக உள்ளது. எதிர்கால கடன் மூலம் நிதியளிக்கப்படும் Capex-ஐ கணக்கில் கொண்ட பிறகும், ஒட்டுமொத்த Gearing 0.2x-ஐ தாண்டாது என்று மேலாண்மை வழிகாட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

உணவுப் பொருட்கள், மதுபானங்கள் மற்றும் பிற அழுகும் பொருட்களின் நுகர்வு மொத்த Revenue-வில் சுமார் 10.5% ஆகும், இது Q2FY26-ல் INR 62.7 Cr ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

நுகர்வு செலவுகள் Q2FY26-ல் 10.2% YoY அதிகரித்து INR 56.9 Cr-லிருந்து INR 62.7 Cr ஆக உயர்ந்தது. Oberoi மற்றும் Trident பிராண்டுகளில் பிரீமியம் சொகுசு தரத்தை பராமரிக்க கொள்முதல் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Energy & Utility Costs

ஒரு தனி சதவீதமாக குறிப்பாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் இது Administrative & Other Expenses-க்குள் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது, இது Q2FY26-ல் INR 234.8 Cr (Revenue-வில் 39%) ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

உயர்தர உணவுப் பொருட்கள் மற்றும் மதுபானங்களின் பருவகால விநியோகத்தில் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது; சொகுசு விருந்தோம்பல் தரத்திற்கான நிறுவப்பட்ட விற்பனையாளர் உறவுகள் மூலம் இந்த அபாயங்கள் குறைக்கப்படுகின்றன.

Manufacturing Efficiency

போர்ட்ஃபோலியோ Occupancy FY22-ல் 47%-லிருந்து FY23-ல் 73% ஆக அதிகரித்தது. H1FY26-ல் 8% முதல் 10% வரையிலான RevPAR வளர்ச்சி, அதிக சொத்து பயன்பாடு மற்றும் விலையிடல் திறனைக் காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போது 30 ஹோட்டல்களில் (9 சொந்தமானவை, 21 நிர்வகிக்கப்படுபவை) 4,144 Keys திறன் உள்ளது. 2030-க்குள் 50 புதிய சொத்துக்களைத் திறக்க நிறுவனம் ஒரு மூலோபாய பார்வையைக் கொண்டுள்ளது, தற்போது Madhya Pradesh, Goa மற்றும் Thailand போன்ற இடங்களில் 10 திட்டங்கள் திட்டமிடல் மற்றும் மேம்பாட்டில் உள்ளன, இவை அடுத்த நான்கு நிதியாண்டுகளில் முடிக்கப்படும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

24%

Products & Services

Luxury hotel தங்குமிடங்கள், நிர்வகிக்கப்படும் ஹோட்டல் சேவைகள், Airline catering, Airport restaurant/lounge செயல்பாடுகள், Air charter சேவைகள் மற்றும் கார் வாடகை/குத்தகை.

Brand Portfolio

Oberoi, Trident.

Market Share & Ranking

இந்திய சொகுசு விருந்தோம்பல் பிரிவில் முன்னணியில் உள்ளது, இதன் RevPAR தொடர்ந்து தொழில்துறை சராசரியை விட அதிகமாக உள்ளது.

Market Expansion

வளர்ந்து வரும் உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச சுற்றுலாத் தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய இந்தியா, Nepal மற்றும் Thailand முழுவதும் அடுத்த நான்கு நிதியாண்டுகளில் 10 புதிய திட்டங்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

Joint ventures-களில் Mumtaz Hotels (102 keys) மற்றும் அவர்களின் 30 ஹோட்டல்களில் 21-க்கான சொத்து உரிமையாளர்களுடனான பல்வேறு மேலாண்மை ஒப்பந்தங்கள் அடங்கும்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை ஒரு Upcycle-ல் உள்ளது, RevPAR ஆண்டுக்கு 8-10% அதிகரிக்கிறது. போக்குகள் நிர்வகிக்கப்படும் ஒப்பந்தங்களை (Asset-light) நோக்கிய மாற்றத்தையும், பெருந்தொற்றுக்குப் பிறகு திருமணங்கள் மற்றும் Corporate MICE நிகழ்வுகளில் வலுவான மீட்சியையும் காட்டுகின்றன.

Competitive Landscape

உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு சொகுசு சங்கிலிகளுடன் போட்டியிடுகிறது; முக்கிய இந்திய நகரங்களில் அறைகளின் விநியோகம் அதிகரித்து வருவதால் போட்டி அதிகரித்து வருகிறது.

Competitive Moat

'Oberoi' பிராண்ட் மதிப்பு மற்றும் பிரீமியம் சேவைத் தரங்கள் நுழைவதற்கு ஒரு பெரிய தடையை (Barrier to entry) உருவாக்குகின்றன. சராசரியை விடத் தொடர்ந்து அதிகமான RevPAR மற்றும் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்கும் INR 3,691.44 Cr என்ற வலுவான Tangible net worth காரணமாக இந்த Moat நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

GDP வளர்ச்சி மற்றும் சுற்றுலாப் பயணிகளின் வருகை போக்குகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. Q2FY26-ல் உள்நாட்டு Air passenger traffic 2.4% சரிந்தது மெதுவான Revenue வளர்ச்சியுடன் தொடர்புடையது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் சுற்றுலா தொடர்பான அரசாங்கக் கொள்கைகள், சர்வதேச பயண விதிமுறைகள் மற்றும் உள்ளூர் விருந்தோம்பல் தரநிலைகளுக்கு உட்பட்டவை. முதலீட்டாளர் வெளிப்பாடுகளுக்கான SEBI Regulation 30(6) இணக்கம் பராமரிக்கப்படுகிறது.

Environmental Compliance

பசுமை கட்டிடக்கலை மற்றும் ஆற்றல் திறன் கொண்ட செயல்பாட்டு மேம்பாடுகளைப் பயன்படுத்தி 2050-க்குள் Net Zero-வை அடைய நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Taxation Policy Impact

சுமார் INR 166.5 Cr வரிக்கு முந்தைய லாபத்தில் Q2FY26-க்கான Tax expense INR 49.9 Cr ஆக இருந்தது, இது ~30% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் (Effective tax rate) குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஹோட்டல் தொழில்துறையின் சுழற்சி மற்றும் பருவகால தன்மை (அக்டோபர்-மார்ச் உச்சக்கட்டம்) வருவாயில் குறிப்பிடத்தக்க காலாண்டு ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்படுத்தும். நோய் பரவல் அல்லது பயங்கரவாதத் தாக்குதல்கள் போன்ற வெளிப்புறக் காரணிகள் Occupancy-க்கு அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் அபாயங்களை உருவாக்குகின்றன.

Geographic Concentration Risk

பரவலாக்கப்பட்டிருந்தாலும், 4,144 Keys-களில் கணிசமான பகுதி இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது, இது இந்திய மேக்ரோ பொருளாதாரக் கொள்கைக்கு நிறுவனத்தை உணர்திறன் கொண்டதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

அவர்களின் Catering மற்றும் Lounge வணிகப் பிரிவுகளுக்கு விமானம் மற்றும் விமான நிலைய அதிகாரிகளைச் சார்ந்துள்ளனர்.

Technology Obsolescence Risk

தற்போதைய Digital transformation மற்றும் புதிய கட்டுமானங்களில் சுற்றுச்சூழலுக்கு உகந்த பசுமை கட்டிடக்கலை மூலம் அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.