💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2FY26-ல் Chlor Alkali பிரிவின் Revenue INR 43.66 Cr ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் INR 44.47 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 1.82% YoY சரிவாகும். OPVC பிரிவின் Revenue Q2FY26-ல் INR 27.00 Cr ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் INR 34.53 Cr-லிருந்து 21.81% YoY என்ற குறிப்பிடத்தக்க சரிவைக் கண்டுள்ளது. FY25-க்கான ஒட்டுமொத்த standalone revenue INR 322.09 Cr ஆகும், இது FY24-ன் INR 327.29 Cr-லிருந்து 1.59% குறைந்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் செயல்பாடுகள் Puducherry (Chlor-Alkali), Sricity, Andhra Pradesh (OPVC) மற்றும் Karaikal (Subsidiary) ஆகிய இடங்களில் குவிந்துள்ளன.

Profitability Margins

FY25-க்கான standalone PAT margin 4.72% (INR 15.22 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் இருந்த 9.16% (INR 29.99 Cr)-லிருந்து குறைந்துள்ளது. இந்த சரிவுக்கு chemical பிரிவில் குறைந்த ECU realizations மற்றும் 429% YoY உயர்ந்து INR 4.92 Cr ஆக உள்ள அதிக finance costs ஆகியவையே காரணமாகும்.

EBITDA Margin

FY25-க்கான standalone Operational EBITDA margin 16.54% ஆகும், இது FY24-ன் 17.61%-லிருந்து 107 bps சரிவாகும். Q2FY26-ல், OPVC பிரிவு 35.96% என்ற அதிக EBITDA margin-ஐத் தக்கவைத்துக் கொண்டது, அதே நேரத்தில் Chlor Alkali பிரிவு விலை நிர்ணய அழுத்தங்கள் காரணமாக -2.91% என்ற எதிர்மறையான EBITDA margin-ஐப் பதிவு செய்தது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Chlor-Alkali வணிகத்திற்கான தொழில்நுட்ப நவீனமயமாக்கலில் INR 60 Cr முதலீடு செய்கிறது, இது July 2025-க்குள் மின்சாரத் திறனை மேம்படுத்த உதவும். கூடுதலாக, FY25-ல் முதலீட்டு நடவடிக்கைகளுக்காக INR 107.16 Cr பயன்படுத்தப்பட்டது, இது முதன்மையாக உற்பத்தித் திறன் மேம்பாட்டிற்காக செலவிடப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

CARE Ratings நிறுவனம் நீண்ட கால வங்கி வசதிகளுக்கு (INR 69.50 Cr) 'CARE A-; Stable' மதிப்பீட்டையும், குறுகிய கால வசதிகளுக்கு (INR 50.00 Cr) 'CARE A2+' மதிப்பீட்டையும் வழங்கியுள்ளது. விரிவாக்கத்திற்காக எடுக்கப்பட்ட கடன் அதிகரிப்பால், FY25-ல் finance costs 429% உயர்ந்து INR 4.92 Cr ஆனதால் கடன் வாங்கும் செலவுகள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Chlor-Alkali பிரிவிற்கு Salt மற்றும் Power-ம், OPVC பிரிவிற்கு PVC Resin-ம் அடங்கும். Power ஒரு முக்கியமான செலவுக் காரணியாகும், எனவே செலவுகளைக் குறைக்க நிறுவனம் 45% renewable energy ஆதாரங்களைப் பயன்படுத்துவதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Raw Material Costs

Revenue-ன் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் Q4FY23 முதல் குறைந்து வரும் caustic soda விலைகள் (ECU realizations), மூலப்பொருள் உள்ளீடுகளுக்கு எதிரான margin spread-ஐப் பாதித்துள்ளதாக நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது.

Energy & Utility Costs

Energy ஒரு முக்கிய செலவாகும்; நிறுவனம் ISTS வழியாக ஒரு hybrid power project-ஐச் செயல்படுத்தி வருகிறது, இது Q2FY26-ல் தொடங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது மொத்த மின்சாரத் தேவையில் renewable power-ஐ 45% ஆக உயர்த்தி, grid power-ன் அதிக செலவைக் குறைக்கும்.

Supply Chain Risks

மின்சாரச் செலவுகள் மீதான சார்பு மற்றும் உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு சந்தைகளில் caustic soda விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் 'cutting-edge green technologies' மற்றும் தொழில்நுட்ப நவீனமயமாக்கலில் கவனம் செலுத்துகிறது, இது July 2025-க்குள் Puducherry பிரிவில் மின்சாரத் திறனை மேம்படுத்தும்.

Capacity Expansion

நிறுவனம் புதிய புவியியல் பகுதிகளில் OPVC pipe இருப்பை விரிவுபடுத்தி வருகிறது, இதன் பலன்கள் Q4FY26 முதல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. piping வணிகத்தை மேலும் விரிவுபடுத்த October 2025-ல் Chemfab Hiitech Piping Limited என்ற புதிய துணை நிறுவனம் தொடங்கப்பட்டது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-20%

Products & Services

Caustic Soda Lye, Chlorine, Hydrogen, Hydrochloric Acid, Sodium Hypochlorite, மற்றும் OPVC (Oriented Polyvinyl Chloride) pipes மற்றும் fittings.

Brand Portfolio

CHEMFAB

Market Expansion

புதிய புவியியல் பகுதிகளில் OPVC pipe இருப்பை விரிவுபடுத்துகிறது, இதற்கான வெளிப்படையான முடிவுகள் Q4FY26-ல் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Chlor-Alkali தொழில்துறை Q4FY23 முதல் caustic soda விலையில் சரிவைச் சந்தித்து வருகிறது. மாறாக, அரசின் உள்கட்டமைப்புத் திட்டங்கள் மற்றும் பாரம்பரியப் பொருட்களுக்குப் பதிலாக PVC-O பயன்பாடு அதிகரிப்பதன் காரணமாக OPVC pipe தொழில்துறை வளர்ந்து வருகிறது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் சிதறடிக்கப்பட்ட caustic soda சந்தையிலும் வளர்ந்து வரும் plastic pipes சந்தையிலும் போட்டியிடுகிறது, குறிப்பாக உயர் செயல்திறன் கொண்ட OPVC சந்தையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் அதன் பல்வகைப்பட்ட தயாரிப்பு விவரங்கள் (Chemicals + OPVC) மற்றும் அரசு EPC contractors உடனான வலுவான உறவில் உள்ளது. renewable energy (45%)-க்கு மாறுவது அதிக மின்சாரம் தேவைப்படும் இந்தத் தொழில்துறையில் நிலையான செலவு நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

அரசின் உள்கட்டமைப்புச் செலவுகள், குறிப்பாக Jal Jeevan Mission ஆகியவற்றால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது, இது OPVC order book-ன் 70-80%-ஐ இயக்குகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் SEBI (Prohibition of Insider Trading) விதிகளுக்கு உட்பட்டவை, நிறுவனம் சமீபத்தில் October 2025-ல் தனது நடத்தை விதிகளில் திருத்தம் செய்தது. உற்பத்தி நடவடிக்கைகள் இரசாயனத் தொழில்துறை பாதுகாப்பு மற்றும் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

சுற்றுச்சூழல் இலக்குகளுக்கு இணங்கவும் செலவுகளைக் குறைக்கவும் நிறுவனம் 'Green Technologies'-ஐச் செயல்படுத்தி வருகிறது மற்றும் renewable energy பயன்பாட்டை 45% ஆக உயர்த்தி வருகிறது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான ஒருங்கிணைந்த பயனுள்ள வரிச் செலவு INR 6.63 Cr ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முக்கிய அபாயம் ECU realizations-ல் ஏற்படும் தொடர்ச்சியான சரிவு ஆகும், இது பண வரவைக் கணிசமாகக் குறைக்கும். INR 60 Cr நவீனமயமாக்கல் திட்டம் அல்லது Karaikal திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதில் ஏற்படும் அதிகப்படியான தாமதங்களும் அபாயங்களை உருவாக்குகின்றன.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி Puducherry மற்றும் Andhra Pradesh-ல் குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய தொழில்துறை கொள்கைகள் மற்றும் மின்சாரக் கட்டணங்களுக்கு ஏற்ப பாதிப்புகளை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Third Party Dependencies

மின்சார நிறுவனங்கள் மற்றும் OPVC பிரிவின் வருவாயில் பெரும்பகுதியை (70-80%) வழங்கும் EPC contractors மீது அதிகச் சார்பு உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பழைய, குறைந்த திறன் கொண்ட உற்பத்தித் தொழில்நுட்பங்களுக்குப் பதிலாக நவீனமயமாக்கலில் INR 60 Cr முதலீடு செய்வதன் மூலம் நிறுவனம் தொழில்நுட்ப அபாயத்தைக் குறைத்து வருகிறது.