💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல், INR 409 Cr செயல்பாட்டு வருவாய் YoY அடிப்படையில் 24% சரிந்தது, ஆனால் QoQ அடிப்படையில் 2% வளர்ந்தது. H1 FY26-க்கான வருவாய் INR 810 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 24% குறைவு. FY 2024-25 நிகர வருவாய் INR 2,001.69 Cr ஆக இருந்தது, இது Nylon Tyre Cord Fabric (NTCF) மற்றும் Nylon Filament Yarn (NFY) ஆகியவற்றின் அதிக விற்பனை அளவு காரணமாக INR 1,744.15 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 15% அதிகரித்துள்ளது.

Profitability Margins

செயல்பாட்டு லாப வரம்புகள் (Operating margins) நிலையற்றதாக உள்ளன: FY22-ல் 12.7%, FY23-ல் 6.9%, மற்றும் FY24-ல் 4.9%. 9M FY25-ல், விவசாய டயர் பிரிவில் நீடித்த தேவை காரணமாக மார்ஜின்கள் 6.8% ஆக உயர்ந்தன. Q2 FY26 PAT மார்ஜின் INR 22 Cr லாபத்தில் 5.46% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

Q2 FY26 EBITDA மார்ஜின் 7.73% (EBITDA INR 32 Cr) ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 17% சரிந்தது, ஆனால் QoQ அடிப்படையில் 59% முன்னேறியது. H1 FY26 EBITDA மார்ஜின் 6.37% (EBITDA INR 52 Cr) ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 35% குறைவு.

Capital Expenditure

NFY பிரிவில் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளுக்காக (value-added products) நிறுவனம் INR 30-35 Cr திட்டமிட்டுள்ளது. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில், குறைந்த லாபம் தரும் கமாடிட்டி வணிகத்திலிருந்து மாற, மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளில் சுமார் INR 50 Cr முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் ஆரோக்கியமான நிதி அபாயத் தன்மையுடன் 'Stable' அவுட்லுக்கை வழங்கியுள்ளது. March 31, 2024 நிலவரப்படி Interest coverage ratio 21x ஆகவும், gearing மிகக் குறைவாக 0.04 முறையாகவும் இருந்தது. ஆண்டு கடன் பொறுப்புகள் சுமார் INR 15 Cr ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Caprolactam முதன்மையான மூலப்பொருள் ஆகும், இது மிகவும் விலையேற்ற இறக்கத்திற்கு உட்பட்டது மற்றும் செயல்பாட்டு லாப வரம்புகளை கணிசமாக பாதிக்கிறது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் விலையேற்ற இறக்கம் (Caprolactam) காரணமாக மார்ஜின் FY22-ல் 12.7%-லிருந்து FY24-ல் 4.9%-ஆகக் குறைந்தது. தயாரிப்பு பல்வகைப்படுத்தல் மூலம் மார்ஜின் அழுத்தத்தைச் சமாளிக்க கொள்முதல் உத்திகள் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Energy & Utility Costs

FY22-ல் 12.7%-லிருந்து FY23-ல் 6.9%-ஆக மார்ஜின் குறைந்ததற்கு அதிகரித்த மின்சாரச் செலவுகள் முக்கிய காரணமாகும். மின்சாரச் செலவுகளைக் குறைக்க நிறுவனம் செலவு மேம்பாட்டு நடவடிக்கைகளை எடுத்து வருகிறது.

Supply Chain Risks

Caprolactam விலை சுழற்சிகளை அதிகம் சார்ந்திருப்பது மற்றும் NTCF விற்பனையைப் பாதிக்கும் மலிவான சீன இறக்குமதிகளின் போட்டி ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Capacity Expansion

தற்போதைய கவனம் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட NFY தயாரிப்புகளில் உள்ளது, இவற்றை 2-3 ஆண்டுகளில் மொத்த அளவில் 50%-க்கும் அதிகமாக உயர்த்துவதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. Polyester Tyre Cord Fabric (PTCF) பிரிவில் நுழைவது FY27 முதல் பங்களிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

5%

Products & Services

Nylon Tyre Cord Fabric (NTCF), Nylon Filament Yarn (NFY), மற்றும் Polyester Tyre Cord Fabric (PTCF).

Brand Portfolio

Century Enka.

Market Share & Ranking

Century Enka நிறுவனம் NTCF பிரிவில் 25% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் இந்தியாவில் உள்ள முதல் மூன்று உற்பத்தியாளர்களில் ஒன்றாகும்.

Market Expansion

நிறுவனம் தனது உபரி ரொக்கமான INR 368 Cr-ஐப் பயன்படுத்த புதிய பிரிவுகள் மற்றும் செங்குத்துகளை ஆராய்ந்து வருகிறது.

Strategic Alliances

இது 1965-ல் BK Birla குழுமம் மற்றும் Enka International (Akzo Nobel-ன் ஒரு பகுதி) இடையிலான ஒத்துழைப்பாக நிறுவப்பட்டது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

டயர் துறையில் ரேடியலைசேஷன் (radialization) நோக்கிய ஒரு பெரிய மாற்றம் காணப்படுகிறது, இது பாரம்பரிய NTCF சந்தையை சீர்குலைக்கிறது. நிறுவனம் பாலியஸ்டர் சார்ந்த துணிகளில் (PTCF) பல்வகைப்படுத்துவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

மற்ற இரண்டு முக்கிய உள்நாட்டு உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது மற்றும் அமைப்புசாரா சந்தை மற்றும் சீன இறக்குமதிகளிலிருந்து குறிப்பிடத்தக்க அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

NTCF-ல் 25% சந்தைப் பங்கு, பின்னோக்கிய ஒருங்கிணைந்த உற்பத்தி (backward integrated manufacturing) மற்றும் INR 368 Cr ரொக்கம் மற்றும் அதற்கு இணையான சொத்துக்களுடன் கூடிய வலுவான நிதி நெகிழ்வுத்தன்மை ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த மோட் (Moat) கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

டயர் துறை, இருசக்கர/மூன்று சக்கர வாகனங்கள் மற்றும் விவசாய உபகரணங்களுக்கான தேவை ஆகியவற்றிற்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; டயர் துறை உயர் ஒற்றை இலக்க அளவில் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் மாசுக்கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகள் மற்றும் இறக்குமதி/ஏற்றுமதி விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை, குறிப்பாக செயற்கை இழை உற்பத்தி மற்றும் இரசாயனக் கையாளுதல் தொடர்பானவை.

Environmental Compliance

CFC Finlease Private Limited மூலம் நிறுவனத்திற்கு 60 (சராசரி வகை) ESG மதிப்பீடு தானாக முன்வந்து வழங்கப்பட்டது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 27.5% ஆகும் (INR 92.57 Cr PBT-ல் INR 25.47 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

டயர் துறையில் ரேடியலைசேஷன் வேகம் முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும், இது NTCF தேவையை எதிர்பார்க்கப்படுவதை விட குறைக்கலாம். Caprolactam விலை ஏற்ற இறக்கம் ஒரு தொடர்ச்சியான மார்ஜின் அபாயமாக உள்ளது.

Third Party Dependencies

நைலான் வணிகத்திற்காக Caprolactam வழங்குநர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

ரேடியல் டயர்களின் சிறந்த செயல்திறன் காரணமாக பயணிகள் வாகனப் பிரிவுகளில் நைலான் டயர் கார்டு தொழில்நுட்பம் காலாவதியாகும் நிலையை எதிர்கொள்கிறது.