💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த Revenue INR 1,592.96 Cr-ஐ எட்டியது, இது FY24-ன் INR 1,448.29 Cr-லிருந்து 9.99% வளர்ச்சியாகும். Q2 FY26-ல், Distribution சேனல் YoY அடிப்படையில் 20% வளர்ச்சியடைந்தது, அதே நேரத்தில் Online சேனல் 6% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது, இது மொத்த காலாண்டு Revenue-ஐ INR 386.6 Cr (YoY 16% உயர்வு) ஆக உயர்த்த உதவியது.

Geographic Revenue Split

North மற்றும் East மண்டலங்கள் முக்கிய பங்களிப்பை வழங்குகின்றன, இவை மொத்த Revenue-ல் 50%-க்கும் அதிகமான பங்கைக் கொண்டுள்ளன. நிறுவனம் தனது புவியியல் தடத்தை விரிவுபடுத்தவும், பிராந்திய நுகர்வோர் விருப்ப மாற்றங்களிலிருந்து பாதுகாக்கவும் South மற்றும் West மண்டலங்களில் தீவிரமாக விரிவடைந்து வருகிறது.

Profitability Margins

Net Profit (PAT) margin FY25-ல் 7.54% ஆக (INR 121.18 Cr) மேம்பட்டுள்ளது, இது FY24-ல் 6.18% (INR 89.44 Cr) ஆக இருந்தது. Q2 FY26 PAT INR 20.1 Cr ஆக இருந்தது, இது சிறந்த செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் விற்பனை அளவு வளர்ச்சியால் YoY அடிப்படையில் 40.4% அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.

EBITDA Margin

FY25-க்கான EBITDA margin 16.07% (INR 258.22 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் 14.87% ஆக இருந்தது. Q2 FY26-ல், EBITDA YoY அடிப்படையில் 32.3% வளர்ந்து INR 55.0 Cr ஆக இருந்தது, இருப்பினும் நிறுவனம் மார்க்கெட்டிங் செலவுகள் மற்றும் மூலப்பொருள் செலவுகளைச் சமன்படுத்துவதால், நடுத்தர காலத்தில் மார்ஜின்கள் 15-17% வரை சீராக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY26 மற்றும் FY27-ல் சுமார் INR 230 Cr மூலதனச் செலவு (CAPEX) செய்யத் திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த முதலீடு, அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளுக்கான எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதற்காக, காலணி மேல்பகுதிகள் (footwear uppers) மற்றும் அசெம்பிளி லைன்களின் உற்பத்தித் திறனை அதிகரிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் FY25-ல் 12.96 மடங்கு Interest coverage ratio-வுடன் வலுவான கடன் சுயவிவரத்தைப் பராமரிக்கிறது. Gearing 0.50 மடங்குக்கும் குறைவாகவே இருந்தது, இது INR 743 Cr-க்கும் அதிகமான Net worth மற்றும் Working capital வரம்புகளின் குறைந்தபட்ச பயன்பாட்டால் (சராசரியாக 4% பயன்பாடு) ஆதரிக்கப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் காலணி உள்ளங்கால்களுக்கான (soles) இரசாயனங்கள் மற்றும் காலணி மேல்பகுதிகளுக்கான துணிகள்/பொருட்கள் அடங்கும். மொத்த செலவில் குறிப்பிட்ட % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், இந்த உள்ளீடுகளின் விலை ஏற்ற இறக்கத்தைக் குறைக்க நிறுவனம் price-locking ஒப்பந்தங்களைப் பயன்படுத்துகிறது.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் 'regulated price pass-through' உத்தி மூலம் இறுதி நுகர்வோருக்கு மாற்றப்படுகின்றன. நிறுவனம் கொள்முதல் செலவுகளைக் குறைக்கவும், மெட்டீரியல் மார்ஜினை மேம்படுத்தவும் காலணி மேல்பகுதிகளின் உற்பத்தியை அதிகரித்து வருகிறது, இது சமீபத்தில் Haridwar 2 ஆலை விரிவாக்கத்தின் போது 0.4% பாதிப்பைச் சந்தித்தது.

Supply Chain Risks

அபாயங்களில் கிடங்கு மாற்ற சவால்கள் (Q1 FY26-ல் குறிப்பிடப்பட்டது) மற்றும் Online, Distribution மற்றும் 250 Exclusive brand outlets-களில் உள்ள இன்வெண்டரிக்கான lead-time உணர்திறன் ஆகியவை அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

Ganaur-ன் உள்நாட்டு உற்பத்தி யூனிட் மற்றும் Haridwar 2 ஆலையின் விரைவான விரிவாக்கம் மூலம் செயல்திறன் மேம்படுத்தப்படுகிறது. காலணி மேல்பகுதிகளின் உள்நாட்டு உற்பத்தி, மார்ஜினை 15-17% வரம்பிற்கு உயர்த்துவதற்கான முக்கிய காரணியாகும்.

Capacity Expansion

தற்போதைய விற்பனை அளவு FY25-ல் 2.49 கோடி ஜோடிகளை எட்டியது. திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் FY26-27-க்கான INR 230 Cr CAPEX அடங்கும், இது காலணி மேல்பகுதிகளின் உற்பத்தி மற்றும் அசெம்பிளி திறனை அதிகரிக்கவும், backward integration மூலம் மார்ஜின்களை மேம்படுத்தவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10%+

Products & Services

காலணிகள், குறிப்பாக விளையாட்டு மற்றும் அத்லீஷர் (athleisure) காலணிகள், மலிவு விலை முதல் நடுத்தர சொகுசு பிரிவுகள் வரை, வளர்ந்து வரும் premium போர்ட்ஃபோலியோ உட்பட.

Brand Portfolio

Campus

Market Share & Ranking

காலணித் துறையில் நிறுவனம் ஒரு 'ஆரோக்கியமான சந்தை நிலையில்' இருப்பதாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது, இது Bata மற்றும் Relaxo போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Market Expansion

தற்போதைய North/East செறிவைச் சமன்படுத்த South மற்றும் West இந்தியாவில் இருப்பை அதிகரிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. ஏற்றுமதி சந்தைகளில் வெறும் வர்த்தகமாக இல்லாமல், பிராண்டட் GTM உத்தி மூலம் நுழைகிறது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் தனது ஏற்றுமதி அறிமுகத்திற்காக Sri Lanka-வில் ஒரு உயர்தர கூட்டாளருடன் இணைந்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை premiumization மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சில்லறை விற்பனையை நோக்கி நகர்வதைக் காண்கிறது. Campus தனது EBO தடம் மற்றும் பிரீமியம் தயாரிப்பு வரம்பை விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் இந்த 10-15% தொழில்துறை வளர்ச்சிப் போக்கைக் கைப்பற்ற தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

Bata, Liberty, Lancer மற்றும் Relaxo (Sparx) போன்ற நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி, அத்துடன் சர்வதேச பிராண்டுகளின் அதிகரித்து வரும் அழுத்தம்.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் போட்டித்தன்மை (Moat) நான்கு தசாப்த கால Promoter அனுபவம், வலுவான Brand recall மற்றும் செலவுக் கட்டுப்பாடு மற்றும் வடிவமைப்பு நெகிழ்வுத்தன்மையை அனுமதிக்கும் backward-integrated உற்பத்தி மாதிரி ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இதை ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்கள் பின்பற்றுவது கடினம்.

Macro Economic Sensitivity

மலிவு விலை முதல் நடுத்தர சொகுசு காலணி பிரிவுகளில் மேக்ரோ பொருளாதார மாற்றங்கள் மற்றும் நுகர்வோர் செலவழிக்கும் திறன் ஆகியவற்றிற்கு இந்த வணிகம் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act 2013 மற்றும் Indian Accounting Standards (Ind AS) மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. இணக்கம் மற்றும் சொத்துப் பாதுகாப்பை உறுதிப்படுத்த நிறுவனம் Internal Financial Control (IFC) அமைப்பைப் பராமரிக்கிறது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் FY25-ல் INR 42.76 Cr வரிச் செலவுகளைச் செய்தது, இது Profit Before Tax அதிகரிப்பைத் தொடர்ந்து FY24-ன் INR 30.59 Cr-லிருந்து அதிகரித்துள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

நீட்டிக்கப்பட்ட Working capital சுழற்சிகள் மற்றும் இன்வெண்டரி மேலாண்மை ஆகியவை முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்களாக உள்ளன, ஏனெனில் பல சேனல்களுக்கான அதிக lead times பணப்புழக்கத்தைத் தடுக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 50%-க்கும் அதிகமானவை இந்தியாவின் North மற்றும் East மண்டலங்களில் குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

Backward integrated ஆக இருந்தாலும், நிறுவனம் அதன் இலக்கு பிரிவின் 'விலை உணர்திறன்' காரணமாக அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது மூன்றாம் தரப்பு மூலப்பொருள் விலை உயர்வை ஈடுகட்டும் திறனைக் குறைக்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

போட்டி வடிவமைப்புகள் மற்றும் மாறும் வாடிக்கையாளர் விருப்பங்களின் அபாயம்; இது உள்நாட்டு வடிவமைப்புக் குழு மற்றும் விரைவான உற்பத்திச் சுழற்சிகள் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.