💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ல் Scientific - Laboratory Glass & equipment மற்றும் Process System பிரிவின் Revenue INR 134.06 Cr ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் INR 141.66 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 5.37% YoY குறைவு. Glassware பிரிவின் Revenue H1 FY26-ல் INR 66.15 Cr ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் INR 63.82 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 3.65% YoY உயர்வு. FY25-க்கான Standalone turnover INR 392.49 Cr ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் INR 356.46 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 10.11% YoY உயர்வு.

Geographic Revenue Split

மொத்த Revenue-ல் Domestic விற்பனை சுமார் 85% பங்களிக்கிறது, அதே நேரத்தில் Export சந்தைகள் சுமார் 15% பங்களிக்கின்றன, இது வெளிநாட்டு செலாவணி ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக ஒரு natural hedge-ஆக செயல்படுகிறது.

Profitability Margins

FY25-க்கான EBITDA margin 16.8% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 15.9%-லிருந்து மேம்பட்டுள்ளது. H1 FY26-க்கான Consolidated Profit Before Tax INR 1.05 Cr ஆக இருந்தது, இது INR 6.61 Cr மதிப்பிலான ஒரு அசாதாரண labor settlement செலவால் கணிசமாக பாதிக்கப்பட்டது; இது H1 FY25-ல் INR 19.43 Cr ஆக இருந்தது. Return on Net Worth FY25-ல் 6.48%-லிருந்து 6.71% ஆக உயர்ந்தது.

EBITDA Margin

FY25-ல் EBITDA margin 16.8% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 15.9% உடன் ஒப்பிடும்போது 90 basis point உயர்வு. இது operational efficiencies மற்றும் மேம்பட்ட inventory turnover ஆகியவற்றால் சாத்தியமானது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY26-க்காக சுமார் INR 40 Cr மதிப்பிலான capital expenditure-ஐ திட்டமிட்டுள்ளது, இது முழுமையாக internal accruals மற்றும் கையிருப்பில் உள்ள பணத்தின் மூலம் நிதியளிக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. March 31, 2025 நிலவரப்படி Fixed assets INR 97.77 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் குறைந்த கடனுடன் (low leverage) வலுவான credit rating-ஐ பராமரிக்கிறது. குறைந்த finance costs காரணமாக FY25-ல் Interest coverage ratio 115.87% உயர்ந்து 63.16x ஆக இருந்தது. August 2025-ல் முடிவடைந்த 12 மாதங்களில் fund-based working capital வரம்புகளின் சராசரி பயன்பாடு சுமார் 23% என்ற அளவில் குறைவாகவே இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

குறிப்பிட்ட மூலப்பொருட்களில் scientific glass தயாரிப்பிற்கான glass tubing மற்றும் பல்வேறு chemicals அடங்கும். H1 FY26-க்கான (Consolidated) மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 72.78 Cr ஆக இருந்தது, இது மொத்த Revenue-ல் 35.8% ஆகும்.

Raw Material Costs

FY25-ல் மூலப்பொருள் செலவுகள் (Cost of Materials Consumed) INR 143.54 Cr ஆக இருந்தது, இது consolidated revenue-ல் 32.7% ஆகும். மூலப்பொருள் விலை மாற்றங்களால் லாபம் பாதிக்கப்படக்கூடிய வாய்ப்பு உள்ளது.

Supply Chain Risks

மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் 15% export revenue மற்றும் இறக்குமதி செலவுகளை பாதிக்கும் வெளிநாட்டு செலாவணி விகித மாற்றங்கள் ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

Inventory turnover ratio FY24-ன் 3.83x-லிருந்து FY25-ல் 16.13% உயர்ந்து 4.45x ஆக இருந்தது, இது மேம்பட்ட உற்பத்தி மற்றும் supply chain திறனை காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

pharmaceutical மற்றும் மருத்துவ ஆராய்ச்சி துறைகளில் அதிகரித்து வரும் தேவையை பூர்த்தி செய்ய FY26-க்கான INR 40 Cr capex பட்ஜெட் மூலம் விரிவாக்கம் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. தற்போதைய fixed assets மதிப்பு INR 97.77 Cr ஆகும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10.10%

Products & Services

Laboratory glassware, lab instrumentation (LabQuest), process systems, மற்றும் pharmaceutical packaging solutions.

Brand Portfolio

Borosil, LabQuest.

Market Expansion

நிறுவனம் தனது export network மூலம் புவியியல் ரீதியான விரிவாக்கத்தை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, இது தற்போது உலகளவில் பல்வேறு அறிவியல் தேவைகளை பூர்த்தி செய்கிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை pharmaceutical மற்றும் மருத்துவ ஆராய்ச்சி பிரிவுகளில் வளர்ச்சியை கண்டு வருகிறது. ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்புகள் (Regulatory frameworks) அடிக்கடி மாற்றியமைக்கப்படுவதால், தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டு மாற்றங்கள் மற்றும் இணக்கத் திட்டமிடல் அவசியமாகிறது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் பல்வேறு தொழில்துறைகளில் அறிவியல் தேவைகளை பூர்த்தி செய்யும் உலகளாவிய சந்தையில் போட்டியிடுகிறது, இதற்கு lab instrumentation-ல் தொடர்ச்சியான கண்டுபிடிப்புகள் தேவைப்படுகின்றன.

Competitive Moat

வலுவான 'Borosil' பிராண்ட் பாரம்பரியம், pharmaceutical-grade glass-ல் உள்ள நிபுணத்துவம் மற்றும் வலுவான உலகளாவிய விநியோக வலையமைப்பு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட பார்மா சூழல்களில் அதிக switching costs இருப்பதால் இவை நிலையானவை.

Macro Economic Sensitivity

GDP போக்குகள், புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் உள்நாட்டு விதிமுறைகள் ஆகியவற்றால் நிறுவனம் பாதிக்கப்படக்கூடியது, இவை தேவை மற்றும் இணக்கச் சுமைகளை (compliance burdens) பாதிக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் pharmaceutical packaging மற்றும் laboratory equipment-களுக்கான வளர்ந்து வரும் ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்புகள் மற்றும் உற்பத்தித் தரங்களுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

September 30, 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய வரிப் பொறுப்புகள் (tax liabilities) INR 0.86 Cr ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முறையான hedging policy இல்லாத நிலையில், மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் (Revenue-ல் 35.8%) மற்றும் வெளிநாட்டு செலாவணி மாற்றங்கள் (Revenue-ல் 15%) ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

Revenue-ல் 85% இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் குவிந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Lab instrumentation பிரிவு (LabQuest) தொழில்நுட்ப காலாவதியாகும் (technology obsolescence) அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இதற்கு தொடர்ச்சியான R&D மற்றும் புதிய தயாரிப்பு அறிமுகங்கள் தேவை.