💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-இல் செயல்பாடுகள் மூலமான Revenue YoY அடிப்படையில் 13.8% வளர்ச்சியடைந்து INR 274.70 Cr ஆக உள்ளது. Gurugram-இல் உள்ள முதன்மை மருத்துவமனை முக்கிய உந்துசக்தியாக உள்ளது. Asset-light மாடல்களான Artemis Daffodil மற்றும் Artemis Lite ஆகியவை FY25-இல் முறையே INR 21.10 Cr மற்றும் INR 19.60 Cr பங்களித்துள்ளன. International patient revenue மொத்த வருவாயில் சுமார் 32% பங்களிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

முதன்மை Revenue Delhi-NCR (Gurugram) பகுதியில் குவிந்துள்ளது. நிறுவனம் Raipur, Chhattisgarh-இல் புதிதாகக் கட்டப்பட்ட மருத்துவமனைக்கான O&M ஒப்பந்தம் மற்றும் Delhi-இல் திட்டமிடப்பட்டுள்ள புதிய வசதி மூலம் தனது புவியியல் எல்லையை விரிவுபடுத்துகிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான Net Profit (PAT) INR 30.00 Cr ஆகும், இது INR 22.13 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 35.6% அதிகரித்துள்ளது. H1 FY26 PAT INR 51.2 Cr ஆக உள்ளது, இது H1 FY25-இல் INR 38.7 Cr ஆக இருந்தது. மேம்பட்ட செயல்பாட்டு லாபம் காரணமாக Return on Net Worth, FY24-இல் 13.60%-லிருந்து FY25-இல் 14.43% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA margin 21.2% ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 63 bps முன்னேற்றமாகும். Absolute EBITDA 17.2% வளர்ச்சியடைந்து INR 58.27 Cr ஆக உள்ளது. H1 FY26 EBITDA margin 20.1% ஆகவும், அதன் மதிப்பு INR 106.6 Cr ஆகவும் இருந்தது. Economies of scale மற்றும் அதிகப்படியான ARPOB இந்த முன்னேற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.

Capital Expenditure

நிறுவனம் தனது அடுத்தகட்ட வளர்ச்சிப் பணிகளுக்காக International Finance Corporation (IFC)-விடமிருந்து Compulsorily Convertible Debentures (CCDs) மூலம் INR 330 Cr திரட்டியுள்ளது. இதில் Gurugram வசதியில் Tower 3-ஐ படிப்படியாகச் செயல்பாட்டுக்குக் கொண்டுவருதல் மற்றும் Delhi விரிவாக்கம் ஆகியவை அடங்கும்.

Credit Rating & Borrowing

CARE Ratings நிறுவனம், August 2025 நிலவரப்படி நீண்டகால வங்கி வசதிகளுக்கு (INR 427.90 Cr) 'CARE A; Stable' தரத்தையும், குறுகிய கால வசதிகளுக்கு 'CARE A2+' தரத்தையும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. Interest coverage ratio, FY24-இல் 3.30-லிருந்து FY25-இல் 4.58 ஆக உயர்ந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கியமான மருத்துவ உபகரணங்கள், அறுவை சிகிச்சை சாதனங்கள் மற்றும் Active Pharmaceutical Ingredients (APIs) ஆகியவை முதன்மை உள்ளீட்டுச் செலவுகளாக உள்ளன, இருப்பினும் மொத்தச் செலவில் இவற்றின் குறிப்பிட்ட சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

படுக்கை வசதிகள் அதிகரித்ததால் FY25-இல் Inventory பயன்பாடு அதிகரித்தது, இருப்பினும் ஒட்டுமொத்த inventory அளவுகள் சீராக இருந்தன. Inventory turnover ratio, FY25-இல் 25.55% உயர்ந்து 24.12 ஆக இருந்தது.

Energy & Utility Costs

நகர்ப்புற மையங்களில் அதிகரித்து வரும் மின்சாரக் கட்டணங்கள் மற்றும் நிர்வாகச் செலவுகள் margins-ஐக் குறைக்கும் காரணிகளாகக் குறிப்பிடப்படுகின்றன, இருப்பினும் ஒரு யூனிட்டிற்கான குறிப்பிட்ட INR செலவு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

மருத்துவ சாதனங்கள் மற்றும் உபகரணங்களுக்காக இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பது நிறுவனத்தை புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் விலை மாற்றங்களுக்கு உள்ளாக்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

Q2 FY26-இல் Occupancy நிலைகள் 64.1% ஐ எட்டியது. Average Revenue Per Occupied Bed (ARPOB) இதுவரை இல்லாத அளவாக INR 81,248 ஐ எட்டியுள்ளது, இது சிக்கலான மருத்துவ நடைமுறைகளை நோக்கிய மாற்றத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

முதன்மை Gurugram வசதி 8.23 acres பரப்பளவில் அமைந்துள்ளது. Q2 FY25-இல் Tower 3 திறக்கப்பட்டது, இது 5 புதிய operation theatres மற்றும் nephrology, bone marrow transplant, gastroenterology ஆகிய துறைகளில் கூடுதல் வசதிகளைச் சேர்த்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

13.80%

Products & Services

Cardiology, Oncology, Neurology, Orthopaedics, Nephrology, Bone Marrow Transplant மற்றும் Gastroenterology உள்ளிட்ட பல்துறை சுகாதார சேவைகள்.

Brand Portfolio

Artemis Hospitals, Artemis Daffodils (Mother and Child), Artemis Lite (Neighborhood Hospitals), Artemis Solace (Home Services).

Market Share & Ranking

JCI (USA) மற்றும் NABH ஆகிய இரண்டின் அங்கீகாரத்தையும் பெற்ற Gurugram-இன் முதல் மருத்துவமனை Artemis ஆகும், இது Delhi-NCR பிரீமியம் சுகாதார சந்தையில் ஒரு முன்னணி இடத்தைப் பிடித்துள்ளது.

Market Expansion

Gurugram மையத்தைத் தாண்டி பல்வகைப்படுத்த Raipur (Chhattisgarh) விரிவாக்கம் மற்றும் Delhi-இல் திட்டமிடப்பட்ட greenfield/brownfield திட்டம்.

Strategic Alliances

Philips-உடன் மூலோபாயக் கூட்டணி (cardiac centers-இல் 65/35 JV) மற்றும் International Finance Corporation (IFC)-உடன் நிதி கூட்டணி.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை asset-light மாடல்கள் மற்றும் டிஜிட்டல் சுகாதார கண்காணிப்பை நோக்கி நகர்கிறது. Artemis தனது 'Lite' மற்றும் 'Daffodils' பிராண்டுகளை விரிவுபடுத்துவதன் மூலமும், உயர்தர முதன்மை மையத்தைப் பராமரிப்பதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

Delhi-NCR-இல் உள்ள பிற பெரிய பல்துறை மருத்துவமனை சங்கிலிகளிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது; மருத்துவ முடிவுகள் மற்றும் சர்வதேச நோயாளி சேவைகளில் இது போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

JCI/NABH மருத்துவச் சிறப்புச் சான்றிதழ்கள் மற்றும் Medical Value Travel-இல் உள்ள வலுவான நற்பெயர் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. சிக்கலான மூன்றாம் நிலை சிகிச்சைக்கான அதிக switching costs மற்றும் நிறுவப்பட்ட பரிந்துரை நெட்வொர்க்குகள் மூலம் இதன் நிலைத்தன்மை ஆதரிக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

Medical Value Travel போக்குகள் மற்றும் உலகளாவிய சுகாதாரச் செலவினங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; மேலும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளைப் பாதிக்கும் உள்நாட்டுப் பணவீக்கத்திற்கும் இது உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

JCI (USA) மற்றும் NABH தரநிலைகளைப் பின்பற்றுகிறது; குத்தகைகளுக்கான Ind AS 116 மற்றும் நிதி கருவிகளுக்கான Ind AS 109 ஆகியவற்றிற்கு இணங்குகிறது.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-இன் INR 39.38 Cr PBT மற்றும் INR 30.00 Cr PAT அடிப்படையில் பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 23.8% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Raipur மருத்துவமனையின் நிலைத்தன்மை மற்றும் Delhi விரிவாக்கத்தை சரியான நேரத்தில் செயல்படுத்துவது ஆகியவை கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய முக்கிய விஷயங்களாகும். செயல்பாட்டுச் செலவுகள் ARPOB-ஐ விட வேகமாக அதிகரித்தால், margins-இல் 10-15% பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

Geographic Concentration Risk

Gurugram-இல் அதிக செறிவு உள்ளது, இருப்பினும் 32% சர்வதேச வருவாய் ஓரளவு உலகளாவிய பல்வகைப்படுத்தலை வழங்குகிறது.

Third Party Dependencies

Cardiac center செயல்பாடுகளுக்கு Philips (35% பங்கு) மற்றும் மூலதன நிதிக்கு IFC ஆகியவற்றின் மீதான சார்பு உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

சுகாதாரத் துறையில் சமீபத்திய மருத்துவத் தொழில்நுட்பத்தில் (எ.கா., புதிய OTs மற்றும் சிறப்புப் பிரிவுகள்) தொடர்ச்சியான முதலீடு தேவைப்படுவதால் அதிக ஆபத்து உள்ளது.