💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் செயல்பாடுகள் மூலமான Revenue, FY24-இன் INR 65.16 Cr-லிருந்து 108.2% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 135.7 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. Revenue கலவையில் Turnkey Infrastructure Projects 90% (INR 122.13 Cr), Medical Equipment Supply 8% (INR 10.85 Cr) மற்றும் Service Revenues 2% (INR 2.71 Cr) பங்களிக்கின்றன. H1FY26-இல், இந்த கலவை 88% Turnkey மற்றும் 12% Equipment என சற்று மாறியுள்ளது.

Geographic Revenue Split

வரலாற்று ரீதியாக Rajasthan-இல் (அங்கு 180-க்கும் மேற்பட்ட dialysis centers வழங்கப்பட்டன) கவனம் செலுத்திய நிலையில், FY25-இன் வளர்ச்சி முக்கியமாக Maharashtra-வில் திட்டங்களைச் செயல்படுத்தியதன் மூலம் கிடைத்தது. பிராந்திய ரீதியான சார்பைக் குறைக்க Odisha, Jharkhand, Madhya Pradesh, Uttar Pradesh மற்றும் North-East ஆகிய ஐந்து புதிய மாநிலங்களில் நிறுவனம் தீவிரமாக விரிவடைந்து வருகிறது.

Profitability Margins

Net Profit (PAT) margin, FY24-இல் 5.36% (INR 3.49 Cr) ஆக இருந்தது, FY25-இல் 11.88% (INR 16.11 Cr) ஆக கணிசமாக முன்னேறியுள்ளது, இது விகித அடிப்படையில் 121.69% அதிகரிப்பாகும். அதிக turnover மற்றும் fixed costs-ஐ சிறப்பாகக் கையாண்டது இதற்கு முக்கியக் காரணமாகும். H1FY26-இல் PAT margin மேலும் 16% (INR 6.8 Cr) ஆக விரிவடைந்தது.

EBITDA Margin

FY25-இல் EBITDA margin 18% (INR 25.0 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் 10% (INR 6.8 Cr)-லிருந்து 800 bps முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது. Turnkey projects-களின் அதிக பங்களிப்பு மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் காரணமாக H1FY26-இல் EBITDA margin 26% (INR 11.2 Cr)-ஐ எட்டியது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY25-இல் ஒரு பங்கிற்கு INR 58 விலையில் 50.40 lakh பங்குகளை IPO மூலம் வெளியிட்டு INR 29.23 Cr திரட்டியது. இந்த நிதி முக்கியமாக incremental working capital-க்காக ஒதுக்கப்பட்டது. இறக்குமதி சார்பைக் குறைக்க, புதிய துணை நிறுவனமான Aprameya Medtech Private Limited மூலம் உள்நாட்டிலேயே உற்பத்தி செய்ய எதிர்கால capex திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Equity முதலீடு மற்றும் லாப வளர்ச்சி காரணமாக Debt-Equity ratio, FY24-இல் 1.80-லிருந்து FY25-இல் 0.47 ஆக 73.72% குறைந்து சிறப்பாக முன்னேறியுள்ளது. March 31, 2025 நிலவரப்படி மொத்த கடன் INR 30.34 Cr ஆக இருந்தது. FY25-இல் Finance costs INR 3.18 Cr ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Medical equipment components (turnkey செலவுகளில் 40-50%), modular OT panels, dialysis machines, ICU monitors மற்றும் diagnostic tools.

Raw Material Costs

Turnkey project செலவுகள் (உபகரணங்கள் கொள்முதல் உட்பட) FY24-இல் INR 33.02 Cr-லிருந்து FY25-இல் INR 94.52 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது வருவாயில் ~70% ஆகும். விலை ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க vendor consolidation மற்றும் நேரடி கொள்முதல் உத்திகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

Energy & Utility Costs

தற்போதைய asset-light மாடலுக்கு இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க காரணி அல்ல; இருப்பினும், தளம் சார்ந்த பயன்பாட்டுச் செலவுகள் திட்ட பட்ஜெட்டிற்குள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. எதிர்கால உற்பத்தி நடவடிக்கைகள் எரிசக்தி தேவையை அதிகரிக்கும்.

Supply Chain Risks

முக்கியமான மருத்துவ உபகரணங்களுக்கு முன்னணி OEM-களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது. J&J அல்லது Draeger போன்ற கூட்டாளர்களிடமிருந்து உபகரணங்கள் வழங்குவதில் தாமதம் அல்லது விலை ஏற்ற இறக்கம் ஏற்பட்டால், திட்டங்கள் முடிவடைவது தள்ளிப்போகலாம் மற்றும் 18% EBITDA margin-ஐ பாதிக்கலாம்.

Manufacturing Efficiency

தற்போது திட்டங்களைச் செயல்படுத்தும் திறனில் கவனம் செலுத்துகிறது. Inventory turnover ratio, FY24-இல் 11.32-லிருந்து FY25-இல் 25.68 ஆக 126.88% முன்னேறியுள்ளது, இது வேகமான திட்டச் சுழற்சிகள் மற்றும் சிறந்த பொருள் மேலாண்மையைக் குறிக்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போது asset-light integrator ஆகச் செயல்படுகிறது. மருத்துவ சாதனங்களை உள்நாட்டிலேயே உற்பத்தி செய்ய Aprameya Medtech Private Limited-இன் கீழ் ஒரு உற்பத்தி வசதியை அமைப்பதன் மூலம் விரிவாக்கம் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இது margins-ஐ 2-3% மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20-25%

Products & Services

ICUs, NICUs, PICUs, Modular Operation Theatres, Dialysis Centers மற்றும் Prefabricated Wards ஆகியவற்றின் turnkey அமைப்பு; அதிக மதிப்புள்ள diagnostic equipment மற்றும் AMC/CMC சேவைகளை வழங்குதல்.

Brand Portfolio

Aprameya Engineering, Aprameya Medtech.

Market Share & Ranking

FY28-க்குள் இந்தியாவின் முதல் 3 turnkey healthcare நிறுவனங்களில் ஒன்றாக இருக்க இலக்கு வைத்துள்ளது.

Market Expansion

அடுத்த 36 மாதங்களில் Odisha, Jharkhand, MP, UP மற்றும் North-East India-வில் உள்ள Tier 2 மற்றும் 3 நகரங்களைக் குறிவைக்கிறது.

Strategic Alliances

J&J, Schiller, Phillips, Alan மற்றும் ResMed ஆகியவற்றுடன் அங்கீகரிக்கப்பட்ட distributorships மற்றும் சேவை கூட்டாண்மைகள்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை modular medical infrastructure மற்றும் digital diagnostics-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. Aprameya நிறுவனம் AI-driven scheduling-ஐ ஏற்றுக்கொள்வதன் மூலமும், அதன் சேவை சார்ந்த recurring revenue மாதிரியை விரிவுபடுத்துவதன் மூலமும் தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

பெரிய turnkey நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது; asset-light மாடல் மற்றும் பிரத்யேக உள்நாட்டு சேவை குழுக்கள் மூலம் விலை அழுத்தம் குறைக்கப்படுகிறது.

Competitive Moat

20+ ஆண்டுகால அனுபவம், 2,000+ critical care beds நிறுவியது மற்றும் ஆழமான OEM உறவுகள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. சிறப்பு மருத்துவமனை உள்கட்டமைப்பு ஒருங்கிணைப்பில் அதிக நுழைவுத் தடைகள் (entry barriers) இருப்பதால் இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

அரசு சுகாதாரச் செலவுகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு பட்ஜெட்டுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் உடையது. அதிகரித்த தேசிய சுகாதார capex, தற்போது INR 190-200 Cr ஆக உள்ள bid pipeline-ஐ நேரடியாக ஊக்குவிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

மருத்துவ சாதனங்களுக்கான CDSCO விதிமுறைகள் மற்றும் மருத்துவமனை உள்கட்டமைப்பிற்கான மாநில அளவிலான கட்டிடக் குறியீடுகளுக்கு உட்பட்டது. Companies Act 2013 மற்றும் SEBI (LODR) ஆகியவற்றுடன் இணங்குவது கட்டாயமாகும்.

Environmental Compliance

மருத்துவக் கழிவுகள் மற்றும் கட்டுமானப் பாதுகாப்பு விதிமுறைகளுக்கு இணங்குகிறது; CSR-க்கு அப்பாற்பட்ட குறிப்பிட்ட ESG செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி விகிதம் காரணமாக, FY25-இல் INR 21.72 Cr PBT-க்கு INR 5.6 Cr வரிச் செலவு (~25.8%) ஏற்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

அரசு நிதி ஒதுக்கீடு குறைதல் அல்லது கொள்கை மாற்றங்கள் 90% வருவாயைப் பாதிக்கலாம். தளம் தயார் நிலையில் இருப்பது தொடர்பான செயல்பாட்டு அபாயங்கள் செலவு அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும்.

Geographic Concentration Risk

வரலாற்று ரீதியாக Rajasthan-இல் அதிகமாக உள்ளது; பன்முகப்படுத்தப்பட்டாலும், INR 60 Cr மதிப்பிலான order book-இன் குறிப்பிடத்தக்க பகுதி குறிப்பிட்ட பிராந்திய அரசு ஒப்பந்தங்களுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

உபகரணங்கள் வழங்கலுக்கு 5-6 முக்கிய OEM-களை பெரிதும் நம்பியுள்ளது; விநியோகஸ்தர் ஒப்பந்தம் ஏதேனும் ரத்து செய்யப்பட்டால், அது 'Equipment' மற்றும் 'Turnkey' பிரிவுகளை கணிசமாகப் பாதிக்கும்.

Technology Obsolescence Risk

மருத்துவ உபகரணங்கள் காலாவதியாகும் அபாயம்; Phillips மற்றும் J&J போன்ற முன்னணி உலகளாவிய கண்டுபிடிப்பாளர்களுடன் கூட்டாண்மைகளைப் பேணுவதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.