💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் மொத்த Revenue ஆண்டுக்கு ஆண்டு (YoY) 18.07% வளர்ச்சியடைந்து INR 12,422 Cr ஆக உள்ளது. குறிப்பாக Power Supply மூலம் கிடைத்த Revenue 23% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 9,495 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது, இதற்கு 3,309 MW கூடுதல் திறன் (capacity addition) சேர்க்கப்பட்டது முக்கிய காரணமாகும்.

Geographic Revenue Split

பிராந்திய ரீதியாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செயல்பாடுகள் அனைத்தும் இந்தியாவில் மையப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. குறிப்பாக Gujarat-இன் Khavda போன்ற வளங்கள் நிறைந்த பகுதிகளில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது, அங்கு நிறுவனம் சுமார் 2,50,000 ஏக்கர் நிலத்தை வைத்துள்ளது.

Profitability Margins

Profit After Tax (PAT) margin FY24-இல் 15.9%-லிருந்து FY25-இல் 17.8% ஆக உயர்ந்துள்ளது. Cash Profit 22% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 4,871 Cr ஆக உள்ளது.

EBITDA Margin

Power Supply-க்கான EBITDA margin FY25-இல் 91.7% ஆக உள்ளது (FY24-இல் 91.8%), இது இத்துறையில் மிகச் சிறந்த அளவாகும். Run-rate EBITDA INR 12,676 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது.

Capital Expenditure

FY25-க்கான CAPEX INR 28,366 Cr ஆகும். 2030-க்குள் 50 GW இலக்கை அடைய H1 FY26-இல் INR 12,412 Cr CAPEX மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Consolidated net debt to EBITDA ratio March 2025-இல் 6.4x ஆக இருந்தது (FY24-இல் 5.7x). நடுத்தர காலத்தில் Net leverage 6x-க்குக் குறைவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Interest coverage ratio FY24-இல் 1.69x-லிருந்து FY25-இல் 1.84x ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Solar trackers, wind turbines மற்றும் solar modules. Trackers ஒரு முக்கியமான அங்கமாகும், இதற்காக FY2026-27 காலத்திற்கு JEPL நிறுவனத்துடன் ஒரு பெரிய கொள்முதல் ஒப்பந்தம் முன்மொழியப்பட்டுள்ளது.

Raw Material Costs

FY27-க்கான trackers கொள்முதல் மதிப்பு முந்தைய ஆண்டின் consolidated turnover-இல் 55.74% ஆகும் (FY25 வருவாயின் அடிப்படையில் சுமார் INR 6,924 Cr).

Energy & Utility Costs

O&M செலவுகள் சிறந்த நடைமுறைகள் மூலம் மேம்படுத்தப்படுகின்றன, இருப்பினும் ஒரு யூனிட்டிற்கான குறிப்பிட்ட INR செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; 91% க்கும் அதிகமான EBITDA margin மிகக் குறைந்த மாறுபடும் பயன்பாட்டுச் செலவுகளை (variable utility costs) உணர்த்துகிறது.

Supply Chain Risks

ஆண்டுக்கு 4-5 GW கட்டுமானப் பணிகளுக்கு trackers மற்றும் modules சரியான நேரத்தில் கிடைப்பதில் உள்ள சார்புநிலை ஒரு சவாலாகும்.

Manufacturing Efficiency

Solar Capacity Utilization Factor (CUF) 25% ஆக பராமரிக்கப்படுகிறது; Wind மற்றும் Hybrid CUF FY25-இல் முன்னேற்றத்தைக் காட்டியுள்ளன.

Capacity Expansion

March 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய செயல்பாட்டுத் திறன் (operational capacity) சுமார் 15 GW ஆகும். நிறுவனம் 2030-க்குள் இதை 50 GW ஆக விரிவுபடுத்த திட்டமிட்டுள்ளது, இது 28% CAGR வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

28%

Products & Services

புதுப்பிக்கத்தக்க மின்சாரம் (Solar, Wind, மற்றும் Solar-Wind Hybrid power) மற்றும் மின் தொகுப்பு நிலைத்தன்மைக்கான Pumped Storage Projects (PSP).

Brand Portfolio

Adani Green Energy Limited (AGEL).

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் மிகப்பெரிய புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி நிறுவனங்களில் ஒன்று; 15 GW செயல்பாட்டுத் திறன் கொண்டது.

Market Expansion

பிரம்மாண்டமான விரிவாக்கத்திற்காக Khavda பிராந்தியத்தில் கவனம் செலுத்துதல் மற்றும் இந்தியா முழுவதும் தனது தடத்தை விரிவுபடுத்துதல்.

Strategic Alliances

TotalEnergies உடன் Joint Ventures; trackers கொள்முதலுக்காக JEPL உடன் கூட்டணிகள்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை Hybrid மற்றும் PSP தீர்வுகள் மூலம் 24/7 புதுப்பிக்கத்தக்க மின்சாரத்தை நோக்கி நகர்கிறது. 2030-க்குள் 50 GW இலக்குடன் AGEL இந்த மாற்றத்தில் முன்னணியில் உள்ளது.

Competitive Landscape

பிற பெரிய புதுப்பிக்கத்தக்க IPP-கள் மற்றும் அரசுக்கு சொந்தமான மின் உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; Adani Group-இன் ஒருங்கிணைந்த உள்கட்டமைப்பு தளம் மூலம் தனது முன்னிலையைத் தக்கவைத்துக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

100% 'Must Run' அந்தஸ்து, 25 ஆண்டுகால நீண்ட கால ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் 2.5 லட்சம் ஏக்கர் நில வங்கி ஆகியவை போட்டியாளர்களால் தற்போதைய செலவில் எளிதில் உருவாக்க முடியாத நிலையான நன்மைகளாகும்.

Macro Economic Sensitivity

அதிக கடன் சுமை (H1 FY26-இல் Net Debt INR 76,071 Cr) காரணமாக வட்டி விகித மாற்றங்களால் அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகும் வாய்ப்புள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Electricity Act 2003 (Must Run status) மற்றும் Material Related Party Transactions (RPTs)-க்கான SEBI Listing Regulations ஆகியவற்றிற்கு இணங்குதல்.

Environmental Compliance

ஒரு சிறப்பு வாரியத் துணைக் குழு மூலம் ESG மேற்பார்வை வழங்கப்படுகிறது; ESG rating வெளிப்படுத்துவது ஒரு ஒழுங்குமுறைத் தேவையாகும்.

Taxation Policy Impact

பயனுள்ள வரி மேலாண்மை ஒரு முக்கிய கவனமாகும்; Dinesh Kanabar (Independent Director) ஒரு சிறந்த வரி ஆலோசகர் ஆவார். தற்போதைய PAT margin 17.8% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

கட்டுமானத்தில் உள்ள பெரிய போர்ட்ஃபோலியோவில் (INR 14,029 Cr) செயல்படுத்தும் அபாயம் மற்றும் வானிலை மாற்றங்களால் மின் உற்பத்தியில் ஏற்படும் மாறுபாடுகள்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில், குறிப்பாக Gujarat (Khavda) மற்றும் Rajasthan ஆகிய மாநிலங்களில் solar/wind வளங்களுக்காக அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Third Party Dependencies

Tracker கொள்முதலுக்காக JEPL நிறுவனத்தை கணிசமாக சார்ந்துள்ளது (FY27 பரிவர்த்தனை மதிப்பு turnover-இல் 55.74% ஆகும்).

Technology Obsolescence Risk

Solar cell/module செயல்திறன் மாற்றமடைவதால் ஏற்படும் அபாயம்; இது சமீபத்திய தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்தி ஆண்டுக்கு 4-5 GW கட்டுமானச் சுழற்சி மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.