💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Standalone Q2 FY26 Revenue INR 204.5 Cr ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் (YoY) INR 207.4 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 1.4% குறைவாகும். Zuari Infra World வருமானம் 145.4% உயர்ந்து INR 51.3 Cr ஆக இருந்தது. Zuari Finserv வருமானம் 18.5% குறைந்து INR 4.4 Cr ஆக இருந்தது. Zuari Insurance & Brokers வருமானம் 62.5% உயர்ந்து INR 3.9 Cr ஆக இருந்தது. Simon India வருமானம் 781.8% அதிகரித்து INR 19.4 Cr ஆக உயர்ந்தது. Zuari International Revenue INR 45.8 Cr ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செயல்பாடுகள் பெரும்பாலும் India-வில் (Goa நில வங்கிகள், Bengaluru மற்றும் Delhi NCR Real Estate) குவிந்துள்ளன. மேலும் Dubai-யில் Real Estate மேம்பாட்டிற்கான அனுபவத்தைக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

Standalone Q2 FY26 EBITDA margin கடந்த ஆண்டின் 1.68%-லிருந்து 4.35% ஆக உயர்ந்தது. Consolidated PBT (Exceptional items-க்கு முன்) Q2 FY26-ல் INR 174.02 Cr ஆக உயர்ந்தது (கடந்த ஆண்டு INR 4.8 Cr). இது Zuari Agro Chemicals Ltd என்ற இணை நிறுவனத்திடமிருந்து கிடைத்த லாபப் பங்கினால் (Profit share) ஏற்பட்டது.

EBITDA Margin

Standalone Q2 FY26 EBITDA INR 8.9 Cr ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் (YoY) INR 3.5 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 154.3% அதிகமாகும். Zuari Insurance & Brokers EBITDA 93.3% உயர்ந்து INR 2.9 Cr ஆக இருந்தது. Zuari IAV Pvt Ltd நிறுவனம் FY25-ல் EBITDA-வில் 80% YoY வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது.

Capital Expenditure

வழக்கமான CAPEX தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய நிறுவனத்தின் உள் வருவாய் போதுமானதாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; October 2025 நிலவரப்படி, எதிர்காலத்தில் பெரிய அளவிலான கடன் சார்ந்த CAPEX திட்டங்கள் எதுவும் நிறுவனத்திடம் இல்லை.

Credit Rating & Borrowing

INR 661.64 Cr மதிப்பிலான Long-term bank facilities-க்கு CARE BBB-; Stable மதிப்பீடு மீண்டும் உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளது. October 03, 2025 நிலவரப்படி, INR 5.85 Cr மதிப்பிலான Short-term bank facilities-க்கு CARE A3 மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Sugarcane என்பது Sugar, Ethanol, மற்றும் Power (SPE) பிரிவிற்கான முதன்மை மூலப்பொருளாகும். ஒவ்வொரு மூலப்பொருளுக்கான குறிப்பிட்ட செலவு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

Revenue-ன் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் விற்பனை அளவு குறைந்த போதிலும், Sugar விலையில் கிடைத்த அதிக லாபம் Standalone செயல்பாட்டிற்கு உதவியது.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் Cogeneration (Power) வசதியுடன் கூடிய ஒருங்கிணைந்த சர்க்கரை ஆலையை இயக்குகிறது, இது உள்நாட்டுத் தேவைக்கான மின்சாரம் மற்றும் உபரி மின்சார விற்பனையை வழங்குகிறது.

Supply Chain Risks

ஒழுங்குமுறை (Regulatory), காலநிலை மற்றும் சந்தை அபாயங்களுக்கு உட்பட்டது. Zuari International செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்த Supply chain-ஐ மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்தி வருகிறது.

Manufacturing Efficiency

Distillery இயங்கும் நாட்கள் 18.7% அதிகரித்து 311 நாட்களாக உயர்ந்துள்ளது. Q2 FY26-ல் Ethanol உற்பத்தி அளவு 44% YoY வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது, இது மேம்பட்ட திறன் பயன்பாட்டை (Capacity utilization) பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

Real Estate: 5 ஆண்டுகளில் 2.8 Mn sqft மற்றும் 10 ஆண்டுகளில் 1.8 Mn sqft Net saleable area திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. Ethanol: Q2 FY26-ல் 44% கூடுதல் உற்பத்தியை எட்டியுள்ளது, மேலும் Distillery இயங்கும் நாட்கள் 262-லிருந்து 311 ஆக அதிகரித்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Sugar, Ethanol, Power, Real Estate அலகுகள் (Residential/Commercial), Insurance policies, Mutual funds, PMS/AIF, Bonds, மற்றும் EPC சேவைகள்.

Brand Portfolio

Adventz, Zuari, Simon India.

Market Expansion

நுகர்வோர் தயாரிப்புகளுக்கான விநியோக நெட்வொர்க்குகளை விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் Bengaluru, Delhi NCR மற்றும் Dubai போன்ற சர்வதேச சந்தைகளில் Real Estate மேம்பாட்டைத் தொடர்தல்.

Strategic Alliances

Zuari Indian Oil Adani Ventures (Oil tanking) மற்றும் Zuari IAV Pvt Ltd (Biofuels) ஆகியவை இவர்களின் Joint ventures ஆகும்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Bengaluru மற்றும் Delhi NCR-ல் உள்ள Tech ecosystems காரணமாக Real Estate-ல் வலுவான Net absorption உள்ளது; Biofuels மதிப்புச் சங்கிலியில் (Biodiesel மற்றும் Bio-CNG) அதிக கவனம் செலுத்துதல்; மற்றும் SIP-களின் வேகம் காரணமாக Finserv AUM 48.4% அதிகரித்து INR 560.25 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Competitive Landscape

Real Estate மற்றும் Financial Services போன்ற அதிக போட்டி நிறைந்த துறைகளில் செயல்படுகிறது, Digital வேறுபாடு மற்றும் குழுமத்தின் ஒருங்கிணைப்பில் (Group synergy) கவனம் செலுத்துகிறது.

Competitive Moat

Asset Moat: நிறுவனத்தின் மூலோபாய முதலீடுகளின் சந்தை மதிப்பு (INR 4,014 Cr), நிறுவனத்தின் Market cap-ஐ (INR 942 Cr) விட 4.26 மடங்கு அதிகமாகும். Operational Moat: ஒருங்கிணைந்த SPE மாதிரி அதிக செயல்திறன் (311 distillery days) மற்றும் கழிவு குறைப்பிற்கு வழிவகுக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

Zuari Finserv வருமானம் பங்குச் சந்தை நகர்வுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, சந்தை போக்குகளால் Q2 FY26-ல் இது 18.5% சரிந்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Sugar விலை கட்டுப்பாடுகள், Ethanol blending கட்டாயங்கள் மற்றும் Real Estate ஒழுங்குமுறை விதிமுறைகளுக்கு (RERA) உட்பட்டது.

Environmental Compliance

நீண்டகால சுற்றுச்சூழல் இலக்குகளுடன் ஒத்துப்போக Bioethanol மற்றும் Bio-CNG திட்டங்கள் மூலம் நிலைத்தன்மையில் (Sustainability) கவனம் செலுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

ஆவணங்களில் நேரடியாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Sugar/Ethanol விலையில் ஏற்படும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள், Digital தளங்களுக்கான Cyber security அச்சுறுத்தல்கள் மற்றும் Sugarcane விளைச்சலில் காலநிலையால் ஏற்படும் பாதிப்புகள்.

Geographic Concentration Risk

Real Estate வருவாயைப் பொறுத்தவரை Goa (நில வங்கிகள்) மற்றும் முக்கிய இந்திய நகரங்களில் (Bengaluru/Delhi) அதிக கவனம் குவிந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

Zuari Insurance தொடர்ச்சியான புதுப்பிப்புகள் மற்றும் வாடிக்கையாளர் சேர்க்கைக்கு குழுமத்தின் விற்பனையாளர் நெட்வொர்க்கைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

புதிய இணையதளங்களைத் தொடங்குதல், AI-மூலம் இயங்கும் ஆட்சேர்ப்பு மற்றும் Management Services-ல் Digital transformation ஆகியவற்றின் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைக்கிறது.