💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Sugar, Alcohol, மற்றும் Power பிரிவின் Revenue பங்களிப்பு FY24-ல் 46.10%-லிருந்து FY25-ல் 51.33%-ஆக அதிகரித்துள்ளது. Industrial Fibres (Rayon) பிரிவு YoY அடிப்படையில் 33.44%-லிருந்து 27.58%-ஆக குறைந்துள்ளது. Chemical பிரிவு FY24-ல் 20.46%-ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் 21.09% பங்களிப்புடன் நிலையாக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

Chemical மற்றும் Rayon பிரிவுகளின் Export விற்பனை, FY23-ல் 22.74%-லிருந்து FY24-ல் மொத்த gross sales-ல் சுமார் 31.69% பங்களித்துள்ளது. முக்கிய Export பிராந்தியங்களில் Europe, China, USA, மற்றும் Singapore ஆகியவை அடங்கும்.

Profitability Margins

Operating profit margin FY24-ல் 11.70%-லிருந்து FY25-ல் 11.20%-ஆக 4.27% குறைந்துள்ளது. Net profit margin FY24-ல் 5.46%-லிருந்து 11.72% குறைந்து FY25-ல் 4.82%-ஆக உள்ளது. Return on Net Worth (RONW) FY24-ல் 14.50%-லிருந்து 21.79% சரிந்து FY25-ல் 11.34%-ஆக உள்ளது.

EBITDA Margin

Operating (EBITDA) margins FY24-ல் 11.32%-லிருந்து FY25-ல் 10.18%-ஆக குறைந்துள்ளது. இதற்கு முக்கியமாக குறைந்த fibre volumes, மெதுவான chemical realisations, மற்றும் அதிகப்படியான input மற்றும் freight costs ஆகியவையே காரணமாகும்.

Capital Expenditure

நிறுவனம் கடன் திருப்பிச் செலுத்துதல் மற்றும் தற்போது நடைபெற்று வரும் composite scheme of arrangement ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துவதால், குறுகிய காலத்தில் கணிசமான capital expenditure செய்ய வாய்ப்பில்லை. FY26-ல் சுமார் INR 39 Cr மதிப்பிலான term loan திருப்பிச் செலுத்துதல்கள் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன.

Credit Rating & Borrowing

Long-term bank facilities மற்றும் fixed deposits-களுக்கு CARE A+ (Rating Watch with Negative Implications) மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது. Short-term bank facilities-களுக்கு CARE A1+ (RWN) மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது. Interest coverage ratio FY24-ல் 6.93x-லிருந்து 6.64% குறைந்து FY25-ல் 6.47x-ஆக உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Sugarcane (sugar/alcohol-க்கான முக்கிய மூலப்பொருள்), Wood Pulp (Rayon-க்காக இறக்குமதி செய்யப்படுகிறது), மற்றும் Toluene (Chemicals-க்காக இறக்குமதி செய்யப்படுகிறது). ஒவ்வொரு மூலப்பொருளுக்கான குறிப்பிட்ட செலவு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

அனைத்து பிரிவுகளிலும் ஏற்பட்ட commodity inflation காரணமாக மூலப்பொருள் செலவுகள் அதிகரித்தது லாபத்தை பாதித்தது. Sugarcane விலைகள் Government of Uttar Pradesh (GoUP) ஆல் நிர்ணயிக்கப்படுகின்றன.

Supply Chain Risks

Sugarcane கிடைப்பதைப் பாதிக்கும் agro-climatic அபாயங்கள் மற்றும் import/export போக்குவரத்து மற்றும் செலவுகளைப் பாதிக்கும் geo-political சூழல்களால் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

Manufacturing Efficiency

Inventory turnover ratio FY24-ல் 1.79x-லிருந்து 11.17% குறைந்து FY25-ல் 1.59x-ஆக உள்ளது. FY25-ல் Debtors turnover ratio 7.96x-ஆக இருந்தது.

Capacity Expansion

தற்போதைய installed capacity-ல் Chemicals ஆண்டுக்கு 21,463 tonnes மற்றும் Rayon ஆண்டுக்கு 17,055 tonnes ஆகும். திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கம் குறித்த குறிப்பிட்ட புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Sugar, Alcohol (Ethanol), Power, Industrial Fibres (Rayon Tyre Cord), Chemicals, மற்றும் Defence/Engineering திட்டங்கள்.

Market Expansion

நிலவும் geo-political சூழல்கள் காரணமாக, குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத் திட்டமிடலில் முடிவுகளை மேம்படுத்த strategic reviews மேற்கொள்ளப்படுகின்றன.

Strategic Alliances

இந்த demerger, பிரிக்கப்பட்ட வணிகப் பிரிவுகளுக்கு சுதந்திரமான வளர்ச்சி மற்றும் துறை சார்ந்த ஒத்துழைப்புகளுக்கான வாய்ப்பை வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Sugar தொழில் ஒரு சுழற்சி முறை (cyclical) மற்றும் அதிக கட்டுப்பாடுகள் கொண்டது. சமீபத்திய போக்குகளான ethanol உற்பத்தி மற்றும் விநியோகக் கட்டுப்பாடுகள், FY24-ல் இத்துறை முழுவதிலும் லாபத்தைப் பாதித்தன.

Competitive Landscape

Uttar Pradesh-ஐச் சேர்ந்த பிற sugar ஆலைகள் மற்றும் உலகளாவிய chemical/rayon உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நீண்ட கால செயல்பாட்டு அனுபவம் மற்றும் முழுமையாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட sugar மாதிரி (sugar-power-alcohol) ஆகியவை நிறுவனத்திற்கு ஒரு Moat-ஆகச் செயல்பட்டு, சுழற்சி முறை பாதிப்புகளிலிருந்து பாதுகாப்பை வழங்குகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

கரும்பு விலை நிர்ணயம், sugar ஒதுக்கீடு மற்றும் ethanol blending விதிகள் தொடர்பான Government of India மற்றும் GoUP கொள்கைகளால் அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act 2013 மற்றும் GoUP கரும்பு விலை கொள்கை மற்றும் Essential Commodities Act வகைப்பாடுகள் உள்ளிட்ட குறிப்பிட்ட sugar தொழில் ஒழுங்குமுறைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Demerger-ஆல் capital structure-ல் ஏற்படும் தாக்கம் மற்றும் எஞ்சியிருக்கும் sugar நிறுவனத்திற்கான diversification பலன் இழப்பு ஆகியவை முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும். இது அதிக working capital தேவைகள் காரணமாக மிதமான கடன் நிலைகளுக்கு (leverage levels) வழிவகுக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

மொத்த விற்பனையில் 31.69% exports மூலம் கிடைக்கிறது, இது முக்கியமாக Europe, China, USA, மற்றும் Singapore ஆகிய நாடுகளுக்குச் செய்யப்படுகிறது.

Third Party Dependencies

Rayon பிரிவிற்காக USA-விலிருந்து இறக்குமதி செய்யப்படும் wood pulp-ஐச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

தற்போதுள்ள தயாரிப்புகள் மீதான எதிர்கால அழுத்தங்களைக் குறைக்க நிறுவனம் R&D-ஐப் பயன்படுத்துகிறது. April 1, 2024 முதல் March 19, 2025 வரை கணக்கியல் மென்பொருளில் audit trail அம்சம் database மட்டத்தில் செயல்படுத்தப்படவில்லை.