💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் Air Transportation Services என்ற ஒற்றைத் துறையில் செயல்படுகிறது. இது FY 2024-25-ல் YoY அடிப்படையில் 90.49% வளர்ச்சியடைந்து INR 36,781 Lacs-ஐ எட்டியுள்ளது. H1 FY 2024-25-க்கான standalone revenue, YoY அடிப்படையில் 80.80% வளர்ச்சியடைந்து INR 17,037.14 Lacs-ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் வெளிப்படையாகப் பிரிக்கப்படவில்லை என்றாலும், நிறுவனம் FY 2024-25-ல் INR 848.01 Lacs (மொத்த வருவாயில் சுமார் 2.3%) அந்நியச் செலாவணி வருவாயைப் பெற்றுள்ளது மற்றும் புதிய துணை நிறுவனம் மூலம் UAE-ல் தனது செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்தியுள்ளது.

Profitability Margins

அதிகரித்த செயல்பாட்டுச் செலவுகள் காரணமாக Operating Profit Margin, FY 2023-24-ல் 14.62%-லிருந்து FY 2024-25-ல் 10.00%-ஆகக் குறைந்துள்ளது. இதே காலத்தில் Net Profit Ratio-வும் 6%-லிருந்து 4%-ஆகக் குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY 2024-25-க்கான standalone EBITDA, YoY அடிப்படையில் சுமார் 79.46% அதிகரித்துள்ளது. இது முந்தைய முழு நிதியாண்டில் margin குறைந்திருந்தாலும், வலுவான முக்கிய செயல்பாட்டு வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் செப்டம்பர் 4, 2024 அன்று UAE-ல் Zeal Global Services LLC-FZ என்ற 100% துணை நிறுவனத்தைத் தொடங்க INR 353.85 Lacs முதலீடு செய்தது.

Credit Rating & Borrowing

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி, non-current borrowings மார்ச் 2025-ல் இருந்த INR 51.93 Lacs-லிருந்து INR 45.80 Lacs-ஆகக் குறைந்துள்ளது. குறைந்த வட்டிச் செலவுகள் காரணமாக Interest Coverage Ratio 11.12-லிருந்து 25.77-ஆக கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஒரு சேவை வழங்குநராக, இவர்களின் முதன்மையான 'raw material' என்பது air freight capacity மற்றும் cargo space ஆகும். இது செயல்பாட்டுச் செலவுகளில் பெரும் பகுதியை வகிக்கிறது, இது FY 2024-25-ல் கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது.

Raw Material Costs

FY 2024-25-ல் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் அதிகரித்ததால், Operating Profit Margin Ratio 31.59% குறைந்து 10.00%-ஆக உள்ளது.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் சேவைத் துறையில் ஈடுபட்டுள்ளதால் இது பொருந்தாது; Companies (Accounts) Rules 2014-ன் Rule 8-ன் கீழ் எரிசக்தி சேமிப்பு விவரங்கள் தேவையில்லை.

Supply Chain Risks

cargo space கிடைப்பதற்கும் அதன் விலை நிர்ணயத்திற்கும் விமான நிறுவன கூட்டாளர்களை அதிகம் சார்ந்து இருப்பது, சேவை வழங்கல் மற்றும் margins-ஐ நேரடியாகப் பாதிக்கிறது.

Manufacturing Efficiency

சேவை சார்ந்த விமானப் போக்குவரத்துக்கு இது பொருந்தாது; செயல்திறன் என்பது cargo tonnage வளர்ச்சியால் (H1 FY25-ல் 15%) அளவிடப்படுகிறது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் H1 FY 2024-25-ல் cargo business tonnage-ல் சுமார் 15% அளவு வளர்ச்சியை வழங்கியுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

80.80%

Products & Services

Air transportation services, Cargo tonnage management, மற்றும் விமான நிறுவனங்களுக்கான General Sales and Service Agent (GSSA) சேவைகள்.

Brand Portfolio

Zeal Global

Market Expansion

செப்டம்பர் 2024 முதல் புதிதாகத் தொடங்கப்பட்ட UAE துணை நிறுவனம் மூலம் மத்திய கிழக்கு சந்தையை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

சரக்கு விநியோகத்திற்காக South African Airways-உடன் அவர்களின் நியமிக்கப்பட்ட GSSA-ஆகக் கூட்டணி வைத்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Air cargo துறை வேகமான விநியோகத் தேவையை நோக்கி நகர்கிறது, இது நிறுவனத்தின் tonnage-ல் 15% அளவு வளர்ச்சிக்கு ஆதரவாக உள்ளது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் air transportation பிரிவில் உள்ள பிற உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு GSSA-க்கள் மற்றும் தளவாட வழங்குநர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது GSSA நெட்வொர்க் விளைவுகள் மற்றும் சர்வதேச விமான நிறுவனங்களுடனான நிறுவப்பட்ட உறவுகளின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இருப்பினும் அதிகரித்து வரும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளால் அதன் நிலைத்தன்மைக்கு சவால் உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் சர்வதேச air cargo தேவைப் போக்குகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

சர்வதேச விமானப் போக்குவரத்து விதிமுறைகள் மற்றும் இந்தியா மற்றும் UAE-ல் உள்ள சிவில் விமானப் போக்குவரத்து விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

Companies (Accounts) Rules 2014-ன் Rule 8-ன்படி சேவைத் துறைக்கு இது பொருந்தாது.

Taxation Policy Impact

FY 2024-25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் சுமார் 26.28% ஆகும், இதில் INR 1,948.37 Lacs PBT-ல் INR 512.06 Lacs வரி ஒதுக்கீடு (tax provision) செய்யப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

செயல்பாட்டுச் செலவு ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் அந்நியச் செலாவணி மாற்றங்கள் net profit margin-க்கு அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன, இது FY 2024-25-ல் 4%-ஆக இருந்தது.

Geographic Concentration Risk

முதன்மை வருவாய் இந்தியாவிலிருந்து வருகிறது, 2024-ல் துணை நிறுவனம் தொடங்கப்பட்டதைத் தொடர்ந்து UAE-ல் வருவாய் குவியத் தொடங்கியுள்ளது.

Third Party Dependencies

GSSA வருவாய் மற்றும் cargo space-க்காக South African Airways போன்ற விமான நிறுவன கூட்டாளர்களைப் பெரிதும் நம்பியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

கணக்கியல் மென்பொருளில் audit trail அம்சம் இல்லாதது ஒரு ஒழுங்குமுறை மற்றும் டிஜிட்டல் மாற்ற அபாயத்தைக் குறிக்கிறது.