💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ல் API Revenue 8.2% YoY வளர்ந்து INR 277 Cr ஆக இருந்தது, அதேசமயம் Formulations Revenue 17.6% YoY வளர்ந்து INR 40 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-க்கான மொத்த Revenue INR 323.2 Cr ஆகும், இது INR 292.3 Cr-லிருந்து 10.57% YoY அதிகரித்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

Revenue-ல் 80% Exports மூலம் கிடைக்கிறது, இதில் 65% Regulated Markets-லிருந்து வருகிறது. மீதமுள்ள 20% Revenue Domestic Sales மூலம் கிடைக்கிறது.

Profitability Margins

Gross Margin FY23-ல் 39%-லிருந்து H1 FY26-ல் 56.11% ஆக உயர்ந்துள்ளது. Operational efficiencies மற்றும் Debt restructuring காரணமாக PAT Margin FY23-ல் -2.08%-லிருந்து FY24-ல் 5.28% ஆக நேர்மறையாக மாறியது மற்றும் H1 FY26-ல் 8.87% ஐ எட்டியது.

EBITDA Margin

H1 FY26-ல் EBITDA Margin 15.7% ஆக இருந்தது, இது FY23-ல் இருந்த 4.7%-லிருந்து குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். De-bottlenecking மற்றும் Production scale-up மூலம் FY23 மற்றும் FY25-க்கு இடையில் EBITDA சுமார் 3X அதிகரித்துள்ளது.

Capital Expenditure

FY25-ல் INR 64 Cr (புதிய தயாரிப்புகளுக்கு INR 38 Cr, De-bottlenecking-க்கு INR 14 Cr) மற்றும் FY26-ல் INR 63 Cr (புதிய Production block மற்றும் Clean rooms-க்கு INR 45 Cr) Capex திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

October 2024 நிலவரப்படி Credit rating IVR C+/Negative (Issuer Not Cooperating) ஆக உள்ளது. அதிக வட்டி கொண்ட Private financial agreements-லிருந்து வெளியேறியதைத் தொடர்ந்து, March 1, 2025 முதல் Borrowing costs 22.5%-லிருந்து 12.5% ஆகக் குறைக்கப்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Metformin மற்றும் Sertraline-க்கான Chemical precursors முக்கிய மூலப்பொருட்களாகும்; H1 FY26-ல் COGS Revenue-ல் 44% (INR 142.4 Cr) ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

COGS Revenue-ல் சதவீதமாக FY23-ல் 60.7%-லிருந்து H1 FY26-ல் 44% ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது திறமையான Procurement முறைகள் மற்றும் Technical savings-ஐப் பிரதிபலிக்கிறது.

Supply Chain Risks

Regulatory risk ஒரு முதன்மையான கவலையாகும்; இரண்டு Multi-product API வசதிகளில் USFDA அல்லது EDQM தரநிலைகளைப் பராமரிக்கத் தவறினால், 65% Export revenue பாதிக்கப்படலாம்.

Manufacturing Efficiency

De-bottlenecking திட்டங்கள் மூலம் உற்பத்தித் திறன் அதிகரிக்கப்பட்டது; 2 USFDA அங்கீகரிக்கப்பட்ட வசதிகளில் மொத்த Reactor capacity 386 KL ஆக உள்ளது.

Capacity Expansion

Metformin உற்பத்தித் திறன் ஆண்டுக்கு 8,500 tons (உலகளவில் மிகப்பெரிய உற்பத்தியாளர்). கடந்த 3 ஆண்டுகளில் De-bottlenecking மூலம் Metformin மற்றும் Sertraline-க்கான உற்பத்தித் திறன் முறையே 25% மற்றும் 20% அதிகரித்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10.60%

Products & Services

Metformin, Sertraline மற்றும் Anaesthetics உள்ளிட்ட API தயாரிப்புகள். Branded Formulations-ல் C Pink மற்றும் Wanbury C RED ஆகியவை அடங்கும்.

Brand Portfolio

C Pink, Wanbury C RED.

Market Share & Ranking

ஆண்டுக்கு 8,500 tons உற்பத்தியுடன் உலகளவில் Metformin-ன் மிகப்பெரிய உற்பத்தியாளர்; Sertraline-ல் உலகளவில் குறிப்பிடத்தக்க சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது.

Market Expansion

China (மேலும் 1 API-க்கு ஒப்புதலை எதிர்பார்க்கிறது) மற்றும் Brazil (Dec 2024-ல் ANVISA அங்கீகரிக்கப்பட்டது) ஆகியவற்றில் ஒழுங்குமுறை தடயங்களை விரிவுபடுத்துகிறது.

Strategic Alliances

API உற்பத்திக்காக Wyckoff Chemicals (US) உடன் வரலாற்று ரீதியான மூலோபாயக் கூட்டணி உள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை Chronic therapies-ஐ நோக்கி நகர்கிறது; Wanbury தனது API போர்ட்ஃபோலியோவில் 100%-ஐ Chronic segments-க்கு ஏற்ப மாற்றியுள்ளது. H1 FY26-ல் காணப்பட்ட 10.6% வளர்ச்சிப் போக்கிலிருந்து பயனடையும் நிலையில் நிறுவனம் உள்ளது.

Competitive Landscape

Wanbury இந்தியாவில் Top 50-க்குள் (ORG-IMS) இடம் பெற்றுள்ள ஒரு நடுத்தர அளவிலான மருந்து நிறுவனமாகும், இது உலகளாவிய API மற்றும் உள்நாட்டு Branded formulation சந்தைகளில் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

உலகின் மிகப்பெரிய Metformin உற்பத்தியாளராக இருப்பதாலும், நீண்டகால USFDA அங்கீகாரங்களைக் (2000 முதல்) கொண்டிருப்பதாலும் Moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. Regulated API சந்தைகளில் அதிக நுழைவுத் தடைகள் இருப்பதால், இந்த Cost leadership மற்றும் Regulatory track record மிகவும் நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய மருந்துத் தேவை மற்றும் US மற்றும் Europe-ல் ஏற்படும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களுக்கான உணர்திறன், இது 65% Export top-line-ஐ நிர்வகிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

USFDA (கடைசி ஆய்வு 2024, zero 483), EDQM (Europe), ANVISA (Brazil) மற்றும் WHO GMP விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது. ஏற்றுமதி மூலம் பெறப்படும் 80% Revenue-க்கு இணக்கம் (Compliance) கட்டாயமாகும்.

Environmental Compliance

கார்ப்பரேட் சுயவிவரத்தின் ஒரு பகுதியாக Environment, Health & Safety (EHS) தரநிலைகளைப் பராமரிக்கிறது; குறிப்பிட்ட செலவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Regulatory risk (65% ஏற்றுமதியில் ஏற்படக்கூடிய தாக்கம்) மற்றும் அதிக Debt-to-equity நிலைகள், இருப்பினும் Gearing FY24-ல் 4.96x-லிருந்து FY25-ல் 3.25x ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

Geographic Concentration Risk

Export சந்தைகளில் 80% Revenue குவிந்துள்ளது, இது சர்வதேச வர்த்தகக் கொள்கைகளுக்கு நிறுவனத்தை உணர்திறன் உடையதாக மாற்றுகிறது.

Third Party Dependencies

நிர்வாகத்தின் கருத்துப்படி, தனிப்பட்ட சப்ளையர்கள் அல்லது வாடிக்கையாளர்கள் மீதான சார்பு குறைவாக உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Digital transformation நிலையில் Formulations வணிகத்தில் களப்பணியாளர்களின் திறனை மேம்படுத்த 'GPS reporting' சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.