💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ன் Consolidated Total Income INR 2,411.93 Cr ஆக இருந்தது, இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலக்கட்டத்தின் INR 2,724.58 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 11.47% சரிவாகும். H1 FY26-ல் Revenue INR 6,432.58 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 16.74% சரிவாகும். FY24 நிலவரப்படி, Unitary Products Business Group (UPBG) மற்றும் Electromechanical Projects and Services (EMPS) ஆகிய பிரிவுகள் மொத்த வருவாயில் 95.3% பங்கைக் கொண்டுள்ளன.

Geographic Revenue Split

வருவாய் இந்தியா மற்றும் சர்வதேச சந்தைகளில் (முக்கியமாக West Asia மற்றும் Mozambique) பரவியுள்ளது. சர்வதேச திட்ட வணிகத்தில் சவால்கள் இருப்பதால், புதிய ஆர்டர்களை எடுப்பதில் நிறுவனம் எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையைக் கொண்டுள்ளது, இது குறுகிய கால சர்வதேச வருவாயைக் குறைக்கக்கூடும்.

Profitability Margins

Q2 FY26-ன் Net Profit INR 31.50 Cr ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 132.83 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 76.29% பெரும் சரிவாகும். H1 FY26-ன் Net Profit INR 172.11 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 63.21% சரிவாகும். அதிகப்படியான கச்சாப் பொருட்களின் விலை மற்றும் விளம்பர முதலீடுகள் காரணமாக Operating Profit Margin (OPM) FY23-ல் 6.0%-லிருந்து FY24-ல் 3.8% ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

FY24-ல் Operating Profit Margin 3.8% ஆக இருந்தது. சந்தை ஆதரவு செலவுகள், குறைவான Inventory விற்பனை மற்றும் புதிய உற்பத்தி ஆலைகளில் ஏற்பட்ட தற்காலிக செலவுகள் காரணமாக Q2 FY26 லாபம் பாதிக்கப்பட்டது. உற்பத்தித் திறன் பயன்பாடு அதிகரிக்கும் போது இவை சீராகும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Capital Expenditure

Voltas நிறுவனம் FY25-க்கு INR 430 Cr மற்றும் FY26-க்கு INR 93.4 Cr Capital Expenditure செய்யத் திட்டமிட்டுள்ளது. முன்னதாக, Production Linked Incentive (PLI) திட்டம் மற்றும் AC மற்றும் வணிக ரீதியான குளிரூட்டும் பிரிவுகளின் விரிவாக்கத்திற்காக Q1 FY25 வரை INR 640 Cr செலவிடத் திட்டமிடப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

மார்ச் 31, 2023 நிலவரப்படி, நிறுவனம் 0.1 மடங்கு Gearing மற்றும் 1.1 மடங்கு Total Debt/OPBDITA உடன் வலுவான கடன் மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது. Interest coverage 19.4 மடங்காகவும், DSCR 8.2 மடங்காகவும் வலுவாக இருந்தது. Tata Group-ன் ஒரு அங்கமாக (30.30% பங்கு) இருப்பதால் Voltas அதிக நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையைக் கொண்டுள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

தாமிரம் அல்லது எஃகு போன்ற குறிப்பிட்ட கச்சாப் பொருட்களின் பெயர்கள் நேரடியாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் 'Commodity prices' காரணமாக FY24-ல் Operating Margins 6.0%-லிருந்து 3.8% ஆகக் குறைந்ததாக நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது.

Raw Material Costs

உலகளாவிய கச்சாப் பொருட்களின் விலை மாற்றங்களால் உற்பத்திச் செலவுகள் பாதிக்கப்படுகின்றன. FY24-ல், இந்தச் செலவுகள் மற்றும் விளம்பரச் செலவுகள் காரணமாக Operating Margins-ல் 220 basis point குறைவு ஏற்பட்டது.

Supply Chain Risks

வானிலை மாற்றங்களால் Inventory தேக்கமடைதல் மற்றும் Middle East போன்ற பகுதிகளில் சர்வதேச திட்டங்களில் ஏற்படும் தாமதங்கள் மற்றும் வசூல் சிக்கல்கள் ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

புதிய ஆலைகளில் உற்பத்தி முழுமையாகத் தொடங்காததால் (Temporary under absorption) Q2 FY26 Margins பாதிக்கப்பட்டது. ஆலைகளின் பயன்பாடு அதிகரிக்கும் போது இது சரியாகும்.

Capacity Expansion

குஜராத்தின் Sanand ஆலையில் குளிர்சாதனப் பெட்டிகளுக்கான தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் ஆண்டுக்கு 1 million units ஆகும். PLI திட்டத்தின் கீழ் AC மற்றும் வணிக ரீதியான குளிரூட்டும் பிரிவுகளிலும் நிறுவனம் தனது உற்பத்தித் திறனை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

50%

Products & Services

Room Air Conditioners (Window and Split), Air Coolers, Water Coolers, Water Dispensers, Refrigerators, Washing Machines, Dishwashers, Textile Machinery, Mining and Construction Equipment, மற்றும் Electromechanical Projects (MEP, HVAC, Water Management, Solar).

Brand Portfolio

Voltas, VoltBek (Arçelik நிறுவனத்துடனான Joint Venture).

Market Share & Ranking

Room Air Conditioner (RAC) சந்தையில் Voltas முன்னணியில் உள்ளது. இதன் சந்தை பங்கு Q4 FY25-ல் 16%-லிருந்து Q2 FY26-ல் 18.5% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Market Expansion

உள்நாட்டு நுகர்வோர் சாதனங்கள் சந்தையில் ஊடுருவலை அதிகரிப்பது மற்றும் இந்தியாவில் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் (Water, Solar, மற்றும் Electrical) கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் நிலையான Margins-ஐப் பராமரிக்க இலக்கு கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

வீட்டு உபயோகப் பொருட்களுக்காக Arçelik நிறுவனத்துடன் இணைந்த VoltBek Joint Venture, Q1 FY24-ல் 50% விற்பனை வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை அதிக ஆற்றல் திறன் (BEE tables) மற்றும் டிஜிட்டல் விற்பனை சேனல்களை நோக்கி நகர்கிறது. Voltas தன்னை ஒரு குளிரூட்டும் நிறுவனமாக மட்டும் பார்க்காமல், ஒரு விரிவான நுகர்வோர் சாதன நிறுவனமாக நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

RAC பிரிவில் உள்ள மற்ற நிறுவனங்களின் கடும் போட்டியால் சந்தை பங்கு மற்றும் விலையில் அடிக்கடி மாற்றங்கள் ஏற்படுகின்றன.

Competitive Moat

'Tata' பிராண்ட் மீதான நம்பிக்கை, RAC சந்தையில் 18.5% பங்கு மற்றும் பொறியியல் திட்டங்களுடன் இணைந்த பலதரப்பட்ட வணிக மாதிரி ஆகியவை இதன் பலமாகும். வலுவான நிதி நிலை மற்றும் தொழில்முறை மேலாண்மை காரணமாக இது நீடித்தது.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி மற்றும் உலகளாவிய பொருளாதார நிலைத்தன்மைக்கு ஏற்ப இது மாறுபடும். 2025-ல் 3% உலகளாவிய வளர்ச்சியை IMF கணித்துள்ளது, இதில் இந்தியா முக்கிய வளர்ச்சி மையமாக இருக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

BEE ஆற்றல் திறன் தரநிலைகள் மற்றும் PLI திட்ட வழிகாட்டுதல்களுக்கு உட்பட்டு செயல்பாடுகள் அமைகின்றன.

Environmental Compliance

BEE (Bureau of Energy Efficiency) ஆற்றல் மதிப்பீட்டு விதிகளுக்கு ஏற்ப தயாரிப்புகளை மறுவடிவமைப்பு செய்ய வேண்டியுள்ளது, இது உற்பத்தி செலவுகளைப் பாதிக்கிறது.

Taxation Policy Impact

GST தொடர்பான தேவையால் Q2 FY26-ல் பின்னடைவு ஏற்பட்டதாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

வானிலை மாற்றங்கள் (கோடையின் தீவிரம்) UPBG பிரிவின் விற்பனையை 20% வரை பாதிக்கலாம். சர்வதேச திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதில் ஏற்படும் தாமதங்கள் ஒரு முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகும்.

Geographic Concentration Risk

UPBG பிரிவிற்கு இந்திய சந்தையிலும், EMPS பிரிவிற்கு Middle East சந்தையிலும் அதிகப்படியான வருவாய் சார்ந்து இருத்தல்.

Third Party Dependencies

வீட்டு உபயோகப் பொருட்கள் பிரிவில் தொழில்நுட்பம் மற்றும் தயாரிப்பு விரிவாக்கத்திற்கு VoltBek JV கூட்டாளியான Arçelik-ஐச் சார்ந்து இருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

BEE ஆற்றல் மதிப்பீடுகளில் ஏற்படும் விரைவான மாற்றங்களால் பழைய தயாரிப்புகள் சந்தையில் போட்டியிட முடியாமல் போகும் அபாயம் உள்ளது.