💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த Revenue YoY அடிப்படையில் 20.2% வளர்ச்சியடைந்து INR 1,07,163 million-ஆக இருந்தது. இதில் Apparel 43.9% (INR 47,046.56 million), Fast-Moving Consumer Goods (FMCG) 27.75% (INR 29,737.71 million), மற்றும் General Merchandise 28.2% (INR 30,221.71 million) பங்களித்துள்ளன. H1 FY26-ன் Revenue YoY அடிப்படையில் 21.6% உயர்ந்து INR 61,218 million-ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

Q2 FY26 நிலவரப்படி, பிராந்திய ரீதியான Revenue பங்கீடு: North India 37.6%, East India 31.6%, West India 22.6%, மற்றும் South India 8.2%. இந்த பிராந்திய ஒருமுகப்படுத்தலுக்கு ஆதரவாக நிறுவனம் North India-வில் ஒரு central distribution hub-ஐ இயக்குகிறது.

Profitability Margins

Gross margin FY24-ல் இருந்த 27.67%-லிருந்து FY25-ல் 28.49%-ஆக மேம்பட்டுள்ளது. Profit After Tax (PAT) margin FY24-ல் 5.18% (INR 4,619 million)-லிருந்து FY25-ல் 5.9% (INR 6,320 million)-ஆக அதிகரித்துள்ளது. H1 FY26-ன் PAT margin 5.9%-ஆக இருந்தது, இது லாபத்தில் YoY அடிப்படையில் 41% வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது (INR 3,584 million).

EBITDA Margin

FY25-ல் தெரிவிக்கப்பட்ட EBITDA margin 14.3% (INR 15,302 million) ஆகும், இது முந்தைய ஆண்டின் 14.0%-ஐ விட அதிகமாகும். Adjusted EBITDA (pre-Ind AS 116 மற்றும் pre-ESOP) margin 9.6% (INR 10,333 million) ஆக இருந்தது, இது 38.7% வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது. H1 FY26-ன் EBITDA margin 13.9% (INR 8,537 million) ஆக இருந்தது.

Capital Expenditure

மொத்த CAPEX குறித்த விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. இருப்பினும், நிறுவனம் தனது ஸ்டோர் நெட்வொர்க்கை FY25-ல் 13.9% விரிவுபடுத்தி, 611 ஸ்டோர்களில் இருந்து 696 ஸ்டோர்களாக உயர்த்தியுள்ளது. மொத்த ரீடெய்ல் பரப்பளவு 12.16 million sq. ft.-ஆக அதிகரித்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

FY25-க்கான Finance costs INR 1,492 million-ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 1,435 million-லிருந்து 4% அதிகமாகும். இது முக்கியமாக Ind AS 116-ன் கீழ் உள்ள lease liabilities-களால் ஏற்பட்டது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிறுவனத்தின் Cost of Goods Sold (COGS) Revenue-ல் 71.5% (INR 76,636 million) ஆகும். இது Apparel, FMCG, மற்றும் General Merchandise பிரிவுகளில் உள்ள முடிக்கப்பட்ட பொருட்களை (finished goods) உள்ளடக்கியது.

Raw Material Costs

FY25-ல் COGS INR 76,636 million-ஆக இருந்தது, இது Revenue-ல் 71.5% ஆகும். FY24-ல் இது 72.3%-ஆக இருந்தது, இது கொள்முதல் திறனில் (sourcing efficiency) முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

Energy & Utility Costs

குறிப்பிட்ட INR மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் Companies Act-ன் Section 134(3)(m)-ன் கீழ் எரிசக்தி சேமிப்பைக் கண்காணிக்கிறது.

Supply Chain Risks

அனைத்து சொந்த பிராண்ட் தயாரிப்புகளையும் தயாரிப்பதற்கு மூன்றாம் தரப்பு விற்பனையாளர்களை அதிகம் சார்ந்திருப்பது மற்றும் North India-வில் உள்ள முக்கிய விநியோக மையத்தை நம்பியிருப்பது ஒரு முக்கிய இடர் காரணியாகும்.

Manufacturing Efficiency

சராசரி ஸ்டோர் அளவு FY24-ல் 18,011 sq. ft.-லிருந்து FY25-ல் 17,474 sq. ft.-ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது Tier-2 நகரங்களில் மேம்படுத்தப்பட்ட ஸ்டோர் வடிவங்களை நோக்கிய மாற்றத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

March 31, 2025 நிலவரப்படி, 12.16 million sq. ft. பரப்பளவில் 696 ஸ்டோர்கள் உள்ளன. நிறுவனம் FY25-ல் 85 ஸ்டோர்களைச் சேர்த்தது மற்றும் FY26-ல் 'accelerated new store opening' உத்தியைத் தொடர்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

21.60%

Products & Services

நேரடி ஸ்டோர்கள் மற்றும் omni-channel தளங்கள் மூலம் Apparel, Fast-Moving Consumer Goods (FMCG), மற்றும் General Merchandise ஆகியவற்றின் ரீடெய்ல் விற்பனை.

Brand Portfolio

Vishal Mega Mart (சொந்த பிராண்டுகள் மொத்த Revenue-ல் 73.15% பங்களிக்கின்றன, இது INR 78,385.79 million ஆகும்).

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் 696 ஸ்டோர்களுடன் value retail பிரிவில் முன்னணியில் இருப்பதாக நிறுவனம் தெரிவிக்கிறது.

Market Expansion

Tier-2 மற்றும் அதற்கு அடுத்த நிலை நகரங்களில் தீவிர கவனம் செலுத்தப்படுகிறது, இங்கு 504 ஸ்டோர்கள் (மொத்த ஸ்டோர்களில் 72.4%) உள்ளன, Tier-1 நகரங்களில் 192 ஸ்டோர்கள் மட்டுமே உள்ளன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை omni-channel சுற்றுச்சூழல் மற்றும் சிறிய நகரங்களில் value retail ஊடுருவலை நோக்கி நகர்கிறது; Vishal Mega Mart நிறுவனம் Tier-2+ நகரங்களில் 504 ஸ்டோர்கள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் டிஜிட்டல் தளம் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட value retailers மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத உள்ளூர் விற்பனையாளர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

73%-க்கும் அதிகமான சொந்த பிராண்ட் கலவை மற்றும் 696 ஸ்டோர்கள் கொண்ட விரிவான நெட்வொர்க் மூலம் cost leadership-ஐ நிறுவனம் ஒரு நிலையான பலமாக (moat) உருவாக்கியுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உள்நாட்டுப் பொருளாதார நிலைமைகள் மற்றும் அரசாங்க விதிமுறைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இது நுகர்வோர் பட்ஜெட் மற்றும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளைப் பாதிக்கலாம்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Companies Act 2013, SEBI ESOP Regulations, மற்றும் GST சட்டங்களுக்கு உட்பட்டது. இணக்கம் (Compliance) உள் தணிக்கை மற்றும் secretarial audits மூலம் கண்காணிக்கப்படுகிறது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் தனது Business Responsibility and Sustainability Reporting (BRSR) Core-க்கு GT Bharat LLP-யிடமிருந்து மூன்றாம் தரப்பு சுயாதீன உறுதிமொழியைப் பெற்றுள்ளது.

Taxation Policy Impact

கூடுதல் Input Tax Credit பெற்றதாகக் கூறி, FY 2018-19 முதல் 2022-23 வரையிலான காலத்திற்கு INR 13.48 crore வரி கோரிக்கையை (வரி, வட்டி மற்றும் அபராதம் உட்பட) நிறுவனம் எதிர்கொள்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

சொந்த பிராண்ட் தயாரிப்பிற்கு (Revenue-ல் 73%) மூன்றாம் தரப்பு விற்பனையாளர்களை முழுமையாகச் சார்ந்திருப்பது, தரக் கட்டுப்பாடு மற்றும் விநியோகத் தொடர்ச்சிக்கு பெரும் சவாலாக உள்ளது.

Geographic Concentration Risk

Revenue-ல் 69.2% North மற்றும் East India-வில் குவிந்துள்ளது, இது பிராந்திய பொருளாதார அல்லது வானிலை சார்ந்த இடையூறுகளால் நிறுவனத்தைப் பாதிக்கக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

சொந்த பிராண்ட் தயாரிப்புகளுக்கு 100% மூன்றாம் தரப்பு ஒப்பந்த உற்பத்தியாளர்களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

இ-காமர்ஸ் போட்டியாளர்களிடம் பின்தங்கிவிடாமல் இருக்க, ஆஃப்லைன் ஸ்டோர்களை டிஜிட்டல் தளங்களுடன் இணைக்க மேம்பட்ட தொழில்நுட்ப தீர்வுகளில் நிறுவனம் முதலீடு செய்கிறது.