💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

இந்த நிறுவனம் விளம்பரம் மற்றும் ஆலோசனை (Advertising and consultancy) என்ற ஒற்றைப் பிரிவில் செயல்படுகிறது. H1 FY26-க்கான செயல்பாட்டு Revenue INR 720.10 lakhs ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 630.38 lakhs-லிருந்து 14.23% அதிகரித்துள்ளது. FY25 முழு ஆண்டிற்கான Revenue INR 1,515.61 lakhs-ஐ எட்டியது, இது FY24-ன் INR 1,035.05 lakhs-லிருந்து 46.43% வளர்ச்சியாகும். இது விளம்பர விரிவாக்கம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு வசதிகளால் சாத்தியமானது.

Geographic Revenue Split

குறிப்பிட்ட சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், நிறுவனம் West Bengal, Assam, Maharashtra மற்றும் Delhi ஆகிய மாநிலங்களில் செயல்படுகிறது. Kolkata, Mumbai மற்றும் Pune ஆகியவை முக்கிய Revenue மையங்களாகும், அங்கு நிறுவனம் தனது signal point display நெட்வொர்க்கை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

Profitability Margins

Net Profit Margin FY24-ல் 16%-லிருந்து FY25-ல் 10%-ஆகக் குறைந்தது. H1 FY26 PAT INR 82.44 lakhs ஆகும், இது மொத்த Revenue-வான INR 741.98 lakhs-ல் சுமார் 11.1% Margin ஆகும். FY25-ல் ஏற்பட்ட இந்த சரிவுக்கு, மொத்த செலவினங்கள் YoY அடிப்படையில் 65.7% உயர்ந்து INR 1,322.98 lakhs-ஆக அதிகரித்ததே காரணமாகும்.

EBITDA Margin

FY25-க்கான EBITDA INR 367.01 lakhs மற்றும் Margin 24.21% ஆகும். இது FY24-ன் INR 304.94 lakhs மற்றும் 29.46% Margin-உடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு. சேவை கொள்முதல் செலவுகள் மற்றும் பணியாளர் நன்மைகள் (Employee benefits) அதிகரித்ததால் 525 bps Margin சரிவு ஏற்பட்டது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் IPO மூலம் INR 848.16 lakhs மொத்த CapEx திட்டமிட்டிருந்தது. September 30, 2025 நிலவரப்படி, Police booths-காக INR 526.00 lakhs ஒதுக்கப்பட்டது (INR 387.87 lakhs பயன்படுத்தப்பட்டது) மற்றும் Signal points-காக INR 60.00 lakhs ஒதுக்கப்பட்டது (INR 26.11 lakhs பயன்படுத்தப்பட்டது).

Credit Rating & Borrowing

September 30, 2025 நிலவரப்படி, மொத்த கடன்கள் (Borrowings) INR 766.42 lakhs ஆகும் (Long-term: INR 81.08 lakhs; Short-term: INR 685.34 lakhs). H1 FY26-க்கான நிதிச் செலவுகள் (Finance costs) INR 36.87 lakhs ஆகும், இது மொத்த Revenue-வில் சுமார் 5% ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய செலவுக் காரணி 'Purchase of Services' (விளம்பர இடங்கள்/உரிமைகள்) ஆகும், இது FY25-ல் INR 675.99 lakhs (Revenue-வில் 44.6%) ஆக இருந்தது. பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் விலை (Cost of materials consumed) INR 40.87 lakhs (Revenue-வில் 2.7%) ஆகும்.

Raw Material Costs

சேவை கொள்முதல் செலவுகள் (Service procurement costs) FY25-ல் INR 675.99 lakhs-ஆக உயர்ந்தது, இது Revenue-வில் 44.6% ஆகும். 46.43% Revenue வளர்ச்சியை ஆதரிக்க அதிக விளம்பர உரிமைகளைப் பெற்றதே இந்த உயர்வுக்குக் காரணமாகும்.

Supply Chain Risks

விளம்பரத் தளங்களைப் புதுப்பிப்பதற்கு நகராட்சி அதிகாரிகளை (Municipal authorities) நிறுவனம் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. Kolkata போன்ற ஒரு முக்கிய மையத்தில் உரிமைகளை இழப்பது, சொத்துக்களின் குவிப்பு காரணமாக Revenue-வில் 30%-க்கும் அதிகமான பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Manufacturing Efficiency

FY25-ல் Inventory turnover 30.14 மடங்காக இருந்தது, இது FY24-ன் 78.09 மடங்கை விடக் குறைவு என்றாலும், ஒரு விளம்பர நிறுவனத்திற்கு இது போதுமானதாகக் கருதப்படுகிறது. இருப்பினும் சொத்து பயன்பாட்டு வேகம் குறைந்துள்ளது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் West Bengal, Assam, Maharashtra மற்றும் Delhi ஆகிய இடங்களில் புதிய Police Booths மற்றும் Kolkata, Mumbai, Pune ஆகிய இடங்களில் signal point display-களை அமைப்பதன் மூலம் தனது விளம்பர இருப்பை (Inventory) விரிவுபடுத்துகிறது. இந்த சொத்துக்களுக்கான மொத்த IPO நிதி திட்டச் செலவு INR 586 lakhs ஆகும், இதில் September 2025 வரை INR 413.98 lakhs ஏற்கனவே பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Police booths மற்றும் signal points-களில் வெளிப்புற விளம்பர இடங்கள், விளம்பர ஆலோசனை, மக்கள் தொடர்பு (Public relations), பத்திரிகை தொடர்பு மற்றும் வெகுஜன தொடர்பு சேவைகள்.

Brand Portfolio

Veritaas Advertising.

Market Expansion

IPO நிதியைப் பயன்படுத்தி FY26 காலக்கெடுவிற்குள் Delhi மற்றும் Assam-ல் Police booths மற்றும் Mumbai/Pune-ல் signal point display-களை விரிவுபடுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

OOH விளம்பரத் துறை வளர்ந்து வருகிறது, ஆனால் டிஜிட்டல் மயமாக்கலை நோக்கி நகர்கிறது. Veritaas நிறுவனம் முக்கிய நகர்ப்புற இடங்களில் அதிகத் தெரிவுநிலை கொண்ட Police booths போன்ற உள்கட்டமைப்புகளைப் பாதுகாப்பதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

சிதறடிக்கப்பட்ட விளம்பர சந்தையில் செயல்பட்டாலும், Police booth மீடியாவில் ஒரு முக்கிய இடத்தைப் பிடித்துள்ளது, கார்ப்பரேட் விளம்பர பட்ஜெட்டுகளுக்காக மற்ற OOH மீடியா ஏஜென்சிகளுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Police booth விளம்பரங்களுக்கான நீண்டகால உரிமைகள் மூலம் நிலையான போட்டி நன்மையைப் பெற்றுள்ளது. அரசாங்கத் தொடர்பு மற்றும் உள்கட்டமைப்பு முதலீடு தேவைப்படுவதால் இதை போட்டியாளர்கள் நகலெடுப்பது கடினம். இது FY25-ல் 22% ROCE-க்கு ஆதரவாக இருந்தது.

Macro Economic Sensitivity

கார்ப்பரேட் மார்க்கெட்டிங் செலவினங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; GDP-ல் 1% வீழ்ச்சி ஏற்பட்டால், நிறுவனங்கள் விருப்பச் செலவுகளைக் குறைப்பதால் விளம்பர Revenue 2-3% குறையக்கூடும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் நகராட்சி விளம்பர விதிமுறைகள் மற்றும் Companies Act 2013 ஆகியவற்றால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. வெளிப்புற விளம்பரங்களுக்கான உள்ளூர் அமைப்பு விதிமுறைகளுக்கு இணங்குவது விளம்பர உரிமைகளைத் தக்கவைக்க முக்கியமானது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 30.5% ஆகும் (INR 212.92 lakhs PBT-ல் மொத்த வரி INR 65.11 lakhs).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

வெளிப்புற விளம்பர அனுமதிகள் தொடர்பான ஒழுங்குமுறை அபாயம் மற்றும் சேவை கொள்முதலுக்கான அதிக செலவு (Revenue-வில் 44.6%) ஆகியவை Margin-களை 5-10% பாதிக்கக்கூடிய முக்கிய வணிக அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

Revenue பெரும்பாலும் West Bengal மற்றும் Maharashtra-வில் குவிந்துள்ளது. இந்த பிராந்திய அபாயத்தைப் பன்முகப்படுத்த Delhi மற்றும் Assam-ல் விரிவாக்கம் நடைபெற்று வருகிறது.

Third Party Dependencies

மீடியா இடத்திற்காக மூன்றாம் தரப்பு சேவை வழங்குநர்களை நிறுவனம் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது, இதற்காக FY25-ல் INR 675.99 lakhs செலவிடப்பட்டது.

Technology Obsolescence Risk

பாரம்பரிய OOH விளம்பரங்கள் டிஜிட்டல் OOH-ஐ விடக் கவர்ச்சி குறைவாக மாறும் அபாயம் உள்ளது; பிரீமியம் விலை மற்றும் வாடிக்கையாளர் ஆர்வத்தைத் தக்கவைக்க நிறுவனம் டிஜிட்டல் சிக்னல் டிஸ்ப்ளேக்களுக்கு மாற வேண்டியிருக்கலாம்.