💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

இந்த நிறுவனம் film production, distribution, மற்றும் exhibition ஆகிய ஒரே பிரிவில் செயல்படுகிறது. H1 FY26-க்கான Revenue INR 1.35 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 14.32 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 90.54% சரிவாகும். திரைப்படத் துறையில் வருவாய் என்பது குறிப்பிட்ட திட்டங்களின் வெளியீடு மற்றும் licensing deals-களைப் பொறுத்தது என்பதால் இந்த ஏற்ற இறக்கம் இயல்பானது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் செயல்பாடுகள் முக்கியமாக Chennai, Tamil Nadu, India-வை மையமாகக் கொண்டுள்ளன.

Profitability Margins

FY25-க்கான Net Profit Margin 68.18% (INR 19.95 Cr revenue-வில் INR 13.60 Cr லாபம்) ஆகும், இது முதலீடுகளை விற்பனை செய்ததன் மூலம் கிடைத்த INR 23.01 Cr ஒருமுறை லாபத்தால் (one-time profit) கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது. இருப்பினும், H1 FY26-ல் நிறுவனம் INR 3.54 Cr நிகர இழப்பைப் பதிவு செய்துள்ளது, இதற்கு INR 2.98 Cr அதிக நிதிச் செலவுகள் மற்றும் குறைந்த செயல்பாட்டு வருவாய் காரணமாக எதிர்மறையான நிகர வரம்பு (negative net margin) ஏற்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

H1 FY26-க்கான working capital மாற்றங்களுக்கு முன்னதான Operating Profit INR -2.20 Cr ஆகும், இது முந்தைய காலத்தின் INR -2.21 Cr-லிருந்து சரிந்துள்ளது. தயாரிப்பில் உள்ள திரைப்படங்களின் நீண்ட கால அவகாசம் காரணமாக முக்கிய லாபம் தற்போது அழுத்தத்தில் உள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் உள்ளடக்க உருவாக்கத்தில் (content creation) அதிக முதலீடு செய்துள்ளது, H1 FY26-ல் Work-in-Progress (inventory) INR 116.93 Cr அதிகரித்துள்ளது. September 30, 2025 நிலவரப்படி Property, Plant, and Equipment INR 0.20 Cr என்ற அளவில் உள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

September 30, 2025 நிலவரப்படி மொத்த கடன்கள் (Total borrowings) INR 79.24 Cr (INR 39.53 Cr long-term மற்றும் INR 39.71 Cr short-term) எட்டியுள்ளது. H1 FY26-க்கான நிதிச் செலவுகள் INR 2.98 Cr ஆகும், இது நிகர லாபத்தைப் பாதிக்கும் வருடாந்திர வட்டிச் சுமையைக் குறிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கலைஞர்களின் கட்டணம், தொழில்நுட்ப வல்லுநர்களின் சம்பளம் மற்றும் திரைக்கதை கையகப்படுத்தும் செலவுகள் உள்ளிட்ட திரைப்படத் தயாரிப்பு உள்ளீடுகள், இவை ஒட்டுமொத்தமாக INR 220.99 Cr Work-in-Progress inventory-ன் பெரும்பகுதியைக் குறிக்கின்றன.

Raw Material Costs

H1 FY26-க்கான நேரடிச் செலவுகள் INR 32.38 Cr ஆகும், இது அந்த காலத்தின் அங்கீகரிக்கப்பட்ட வருவாயில் 2390% ஆகும், ஏனெனில் திரைப்பட வெளியீடு வரை செலவுகள் inventory (WIP)-ல் சேர்க்கப்படுகின்றன.

Supply Chain Risks

முக்கிய திறமையாளர்கள் (நடிகர்கள்/இயக்குநர்கள்) மீதான சார்பு மற்றும் தயாரிப்பு தாமதங்கள் ஏற்படும் அபாயம், இது INR 79.24 Cr கடனுக்கான வட்டிச் செலவுகளை அதிகரிக்கக்கூடும்.

Manufacturing Efficiency

ஒரு சேவை/உள்ளடக்க வழங்குநராக இது பொருந்தாது; INR 220.99 Cr மதிப்பிலான WIP-ஐ வருவாய் ஈட்டும் வெளியீடுகளாக மாற்றும் திறனைப் பொறுத்து செயல்திறன் அளவிடப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் திரைப்படத் தயாரிப்பு வரிசையில் (movie production pipeline) பிரதிபலிக்கிறது, இது March 2025-ல் INR 104.05 Cr-லிருந்து September 2025-ல் INR 220.99 Cr ஆக 112.38% வளர்ந்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

6.20%

Products & Services

திரைப்படங்கள் மற்றும் அசைவூட்டப் படங்களின் தயாரிப்பு, விநியோகம் மற்றும் காட்சிப்படுத்துதல்.

Brand Portfolio

Vels Film International Limited.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Vels Studios and Entertainment Private Ltd-ல் தனது பங்குகளை 19.01% ஆகக் குறைத்தது, அதை ஒரு துணை நிறுவனத்திலிருந்து (subsidiary) சிறுபான்மை முதலீடாக (minority investment) மாற்றியது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய சேவைத் துறை 7.2% வலுவான வளர்ச்சியைக் கண்டு வருகிறது. திரைப்படத் துறை, digital மற்றும் satellite உரிமைகள் box office ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பாதுகாப்பை வழங்கும் மாதிரியை நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

திறமையாளர்கள், திரையரங்க இடங்கள் மற்றும் டிஜிட்டல் உரிம ஒப்பந்தங்களுக்காக இந்தியாவில் உள்ள பிற முக்கிய திரைப்படத் தயாரிப்பு நிறுவனங்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் moat அதன் உள்ளடக்க நூலகம் (content library) மற்றும் தயாரிப்பு வரிசையில் (INR 220.99 Cr WIP) உள்ளது. உள்நாட்டு சந்தையை ஈர்க்கும் உள்ளடக்கத்தை நிறுவனத்தால் தொடர்ந்து தயாரிக்க முடிந்தால் இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய GDP வளர்ச்சி (துறைக்கு 6.2% என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது) மற்றும் பொழுதுபோக்குக்கான செலவினங்களைத் தூண்டும் சேவைத் துறை வளர்ச்சி (7.2%) ஆகியவற்றால் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் அரசாங்க விதிமுறைகள், திரைப்படத் தணிக்கை விதிமுறைகள் மற்றும் வரிச் சட்டங்களுக்கு உட்பட்டவை, இவை மீறப்பட்டால் வழக்குகள் அல்லது நற்பெயருக்கு இழப்பு ஏற்படலாம்.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் FY25-ல் தற்போதைய வரிக்காக INR 5.10 Cr ஒதுக்கியுள்ளது. வரிச் சட்டங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் செயல்பாடுகளைப் பாதிக்கக்கூடிய ஒரு காரணியாகக் குறிப்பிடப்படுகின்றன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான அபாயம் திரைப்பட Work-in-Progress (INR 220.99 Cr)-ல் சொத்துக்கள் அதிக அளவில் குவிந்திருப்பதாகும். இந்தத் திரைப்படங்கள் சரியாகச் செயல்படாவிட்டால், அது நிறுவனத்தின் சொத்து மதிப்பில் 70%-க்கும் அதிகமான பாதிப்பை ஏற்படுத்தும் பெரும் இழப்புகளுக்கு (impairments) வழிவகுக்கும்.

Geographic Concentration Risk

செயல்பாடுகள் இந்தியாவில், குறிப்பாக தென்னிந்திய திரைப்பட சந்தையில் அதிக அளவில் குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

திட்டத்தை முடிப்பதற்கும் வணிக ரீதியான வெற்றிக்கும் கலைஞர்கள் மற்றும் இயக்குநர்கள் மீது அதிக சார்பு உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

முக்கிய OTT ஸ்ட்ரீமிங் சேவைகளில் போதுமான விநியோகத்தைப் பெற முடியாவிட்டால், நுகர்வோர் விருப்பம் டிஜிட்டல் தளங்களை நோக்கி மாறும் அபாயம் உள்ளது.