💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Consolidated revenue 37% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 17,353.17 Cr-ஐ எட்டியது. Fashion and Lifestyle பிரிவில் (Westside மற்றும் Zudio) FY24-ல் 10% Like-for-Like (LFL) வளர்ச்சியும், FY25-ல் தொடர்ந்து இரட்டை இலக்க LFL வளர்ச்சியும் காணப்பட்டது. Star (grocery) பிரிவின் revenue 24.2% உயர்ந்து FY24-ல் INR 2,832 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 3,517 Cr-ஆக அதிகரித்தது. Zara நிறுவனம் INR 2,769 Cr revenue ஈட்டியது, இது 8.5% YoY வளர்ச்சியாகும்.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் முதன்மையாக இந்தியாவில் செயல்படுகிறது, மேலும் Q2 FY26 நிலவரப்படி UAE-ல் 2 நகரங்களில் தனது இருப்பைக் கொண்டுள்ளது. இந்திய பிராந்தியங்கள் வாரியான குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் தனது இந்திய அளவிலான விரிவாக்கத்திற்காக FY25-ல் 220 Zudio ஸ்டோர்களையும் 16 Westside ஸ்டோர்களையும் சேர்த்துள்ளது.

Profitability Margins

Gross margin சுமார் 43.6% என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது (COGS என்பது FY25-ல் net sales-ல் 56.42% ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் 55.58% ஆக இருந்தது). PAT margin FY24-ல் 10.9% ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் 8.5% ஆக இருந்தது; இருப்பினும், FY24 PAT-ல் lease reassessments மூலம் கிடைத்த INR 576.07 Cr ஒருமுறை மட்டும் வந்த exceptional gain உள்ளடங்கியிருந்தது. FY25-க்கான Standalone PAT INR 1,584.84 Cr ஆகும், இது FY24-ன் INR 1,435.82 Cr-லிருந்து 10.4% அதிகமாகும்.

EBITDA Margin

Operating EBITDA margin (OPBDIT/OI) FY24-ல் 15.9% ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் 20 bps உயர்ந்து 16.1% ஆக மேம்பட்டது. ஸ்டோர்களின் விரைவான விரிவாக்கம் மற்றும் ஒரு சதுர அடிக்கு கிடைக்கும் விற்பனை (sales per sq ft) அதிகரித்ததே இதற்கு முக்கிய காரணமாகும், இது FY24-ல் INR 15,776-லிருந்து FY25-ல் INR 16,378-ஆக உயர்ந்தது.

Capital Expenditure

FY25 மற்றும் FY26-க்கான ஆண்டு Capital expenditure INR 1,200 Cr முதல் INR 1,300 Cr வரை இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது முக்கியமாக ஸ்டோர் நெட்வொர்க் விரிவாக்கம் மற்றும் backend உட்கட்டமைப்பிற்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. Capex பெரும்பாலும் internal accruals மற்றும் செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைக்கும் ஆரோக்கியமான cash flows (FY25-ல் INR 1,728 Cr) மூலம் நிதியளிக்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் FY25-ல் 19.9x என்ற வலுவான interest coverage ratio-வுடன் (FY24-ல் 5.4x) சிறந்த credit profile-ஐக் கொண்டுள்ளது. மொத்த கடனில் May 2026-ல் முதிர்வடையும் INR 499.2 Cr மதிப்பிலான Non-Convertible Debentures (NCDs) அடங்கும். நிறுவனம் தனது INR 350.01 Cr மதிப்பிலான fund-based working capital வரம்புகளைப் பயன்படுத்தாததால், கடன் செலவுகள் (Borrowing costs) குறைவாக உள்ளன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

ஆயத்த ஆடைகள் மற்றும் lifestyle பொருட்கள் (Westside-க்கான 100% private labels) முதன்மையான செலவாக உள்ளன, FY25-ல் Cost of Goods Sold (COGS) மொத்தம் INR 9,261.55 Cr (net sales-ல் 56.42%) ஆகும்.

Raw Material Costs

COGS FY25-ல் 41.6% YoY அதிகரித்து INR 9,261.55 Cr-ஆக உயர்ந்தது, இது 38% revenue வளர்ச்சியை விட சற்று அதிகமாகும், இதனால் விற்பனையில் COGS சதவீதம் 55.58%-லிருந்து 56.42%-ஆகச் சற்று அதிகரித்தது.

Energy & Utility Costs

இது ஒரு தனி சதவீதமாக வெளிப்படையாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் புதிய சில்லறை விற்பனை இடங்களைச் சேர்த்ததன் காரணமாக மொத்த வருமானத்தில் ஏற்பட்ட 38% அதிகரிப்புக்கு ஏற்ப வளர்ந்த 'Other Expenses'-க்குள் இது சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

Supply Chain Risks

'Outright purchase' மாதிரியானது, விற்பனை குறைந்தால் inventory காலாவதியாகும் அபாயத்திற்கும் மற்றும் working capital முடக்கப்படுவதற்கும் நிறுவனத்தை ஆளாக்குகிறது. 100% private label தயாரிப்புகளுக்கு வெளி விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்திருப்பது supply chain நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

Manufacturing Efficiency

உற்பத்தி அவுட்சோர்ஸ் (outsourced) செய்யப்படுகிறது; இருப்பினும், சில்லறை விற்பனைத் திறன் Sales per Sq Ft மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது FY25-ல் 3.8% உயர்ந்து INR 16,378-ஆக இருந்தது. Operating ROCE (IndAS 116 நீங்கலாக) FY24-ல் 33%-லிருந்து FY25-ல் 37%-ஆக மேம்பட்டது.

Capacity Expansion

September 30, 2024 நிலவரப்படி, நிறுவனம் 831 ஸ்டோர்களை இயக்கி வந்தது. FY25-ல், இது 220 Zudio ஸ்டோர்களையும் 16 Westside ஸ்டோர்களையும் சேர்த்தது. Zudio-வின் விரைவான விரிவாக்கம் ஒரு முக்கிய காரணியாகும், இது FY24-ல் மட்டுமே 203 ஸ்டோர்களைச் சேர்த்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

60%

Products & Services

பிராண்டட் ஆடைகள், காலணிகள், அணிகலன்கள், அழகு சாதனப் பொருட்கள் மற்றும் மளிகை/hypermarket சில்லறை விற்பனை சேவைகள்.

Brand Portfolio

Westside, Zudio, Star, Samoh, Utsa, Misbu, Zara (JV), மற்றும் Massimo Dutti (JV).

Market Share & Ranking

Trent இந்தியாவில் ஒரு முன்னணி ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சில்லறை விற்பனை நிறுவனமாகும்; குறிப்பிட்ட சந்தை பங்கு % குறிப்பிடப்படவில்லை என்றாலும், இது Shoppers Stop மற்றும் Aditya Birla Fashion ஆகிய நிறுவனங்களுக்கு ஒரு உயர்மட்ட போட்டியாளராகக் கருதப்படுகிறது.

Market Expansion

மைக்ரோ-மார்க்கெட்கள் மற்றும் சர்வதேச சந்தை (UAE) ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்தி இந்தியா முழுவதும் விரிவாக்கம் செய்வதை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனம் FY25-ல் அனைத்து பிரிவுகளிலும் சேர்த்து நிகரமாக 236 ஸ்டோர்களைச் சேர்த்தது.

Strategic Alliances

Star Bazaar-க்காக (Trent Hypermarket Pvt Ltd) Tesco PLC-யுடன் Joint Venture மற்றும் Zara மற்றும் Massimo Dutti-க்காக Inditex-உடன் ஒரு JV வைத்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய சில்லறை விற்பனைத் துறை ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட 'value fashion' (20%+ வளர்ச்சி) நோக்கி நகர்கிறது. Zudio மூலம் இதைக் கைப்பற்ற Trent தயாராக உள்ளது. டிஜிட்டல் ஒருங்கிணைப்பு (omnichannel) எதிர்கால திசையாகும், Tata Neu-விலிருந்து பங்களிப்பை அதிகரிக்க Trent இலக்கு வைத்துள்ளது.

Competitive Landscape

முக்கிய போட்டியாளர்களில் Shoppers Stop, Lifestyle International, Aditya Birla Fashion (Pantaloons) மற்றும் Amazon, Flipkart, Myntra போன்ற ஆன்லைன் ஜாம்பவான்கள் அடங்குவர்.

Competitive Moat

'Tata' பிராண்ட் மீதான நம்பிக்கை, 100% private label போர்ட்ஃபோலியோ (அதிக லாப வரம்பு/கட்டுப்பாடு) மற்றும் Zudio மாதிரியை லாபகரமாக விரிவாக்கும் திறன் ஆகியவை நிறுவனத்தின் பாதுகாப்புக் கோட்டையாக (Moat) உள்ளன. ஆழமான supply chain ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் சிறந்த இடங்களுக்கான அணுகல் காரணமாக இவை நிலையானவை.

Macro Economic Sensitivity

வருவாயில் 80% க்கும் அதிகமானவை விருப்பத்தேர்வு ஃபேஷன் சில்லறை விற்பனையிலிருந்து (discretionary fashion retail) வருவதால், இது GDP வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு மிகவும் உணர்திறன் உடையது. ஜவுளி மூலப்பொருட்களின் பணவீக்கம் COGS-ஐப் பாதிக்கலாம் (தற்போது விற்பனையில் 56.42%).

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

தனது விநியோகஸ்தர் நெட்வொர்க் முழுவதும் National Guidelines for Responsible Business Conduct (NGRBC) மற்றும் தொழிலாளர் தரநிலைகளுக்கு இணங்குகிறது. ஸ்டோர் செயல்பாடுகளுக்கு உள்ளூர் நகராட்சி விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

Trent நிறுவனம் Tata Climate Change Policy-ஐப் பின்பற்றுகிறது, இது ஆற்றல் கழிவு மேலாண்மை மற்றும் தயாரிப்புப் பொறுப்புணர்வு (recycling) ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்துகிறது. இதற்கான குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் (compliance costs) INR-ல் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

FY25-ல் பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 23.7% ஆக இருந்தது (INR 2,076.62 Cr PBT-ல் INR 491.78 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Zudio மற்றும் Westside ஒரே மைக்ரோ-மார்க்கெட்களில் விரிவடையும் போது ஸ்டோர் cannibalization அபாயம் உள்ளது. Booker India (FY24-ல் INR 28 Cr நஷ்டம்) மற்றும் Star JV (FY24-ல் INR 94.39 Cr நஷ்டம்) போன்ற துணை நிறுவனங்களில் தொடரும் நஷ்டங்கள் ஒருங்கிணைந்த லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

முதன்மையாக இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது; இருப்பினும், Tier 2 மற்றும் Tier 3 நகரங்களுக்கு விரைவாக விரிவாக்கம் செய்வது ஏதேனும் ஒரு பெருநகர மையத்தைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கிறது.

Third Party Dependencies

100% தயாரிப்புகளை உற்பத்தி செய்ய வெளி விற்பனையாளர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது, இருப்பினும் Trent Code of Conduct-ஐ அமல்படுத்துவதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.

Technology Obsolescence Risk

இ-காமர்ஸ் துறையில் பின்தங்கும் அபாயம்; இது 'டிஜிட்டல்-ஃபர்ஸ்ட்' அணுகுமுறை மற்றும் Tata Neu உடனான கூட்டாண்மை மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.