💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான Standalone revenue INR 19.72 Cr ஆகும், இது Q2 FY25-ன் INR 34.00 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 42% YoY சரிவாகும். H1 FY26 revenue INR 45.97 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 49.32 Cr-லிருந்து 6.8% குறைந்துள்ளது. Segment வாரியான விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

H1 FY26-க்கான Profit Before Tax (PBT) INR 2.89 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 4.24 Cr-லிருந்து 31.8% குறைந்துள்ளது. FY24-ல் Operating margins சுமார் 8.5% ஆக இருந்தது, மேலும் அதிக Margin கொண்ட steel cord beltings தயாரிப்புகளுக்கு மாறுவதன் காரணமாக நடுத்தர காலத்தில் இது 9-10% ஆக உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

EBITDA Margin

அதிக Margin கொண்ட steel cord தயாரிப்புகளால், September 2024 நிலவரப்படி Operating margins 10.4% ஐ எட்டியது. கடுமையான போட்டி இருந்தபோதிலும், நடுத்தர காலத்தில் Margins 9-10% என்ற அளவில் நிலைபெறும் என்று CRISIL எதிர்பார்க்கிறது.

Capital Expenditure

நடுத்தர காலத்திற்கு நிறுவனம் பெரிய அளவிலான கடன் சார்ந்த capital expenditure (capex) திட்டங்களை வைத்திருக்கவில்லை. கையிருப்பு நிதியின் நிலையான அதிகரிப்பு மூலம், Net worth மார்ச் 31, 2026-க்குள் FY25-ன் INR 76.52 Cr-லிருந்து INR 80-86 Cr ஆக உயரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL நிறுவனம் 2025-ல் நீண்ட கால மதிப்பீட்டை 'CRISIL BB+/Stable'-லிருந்து 'CRISIL BBB-/Stable' ஆக உயர்த்தியது. CARE Ratings நிறுவனம் 'ISSUER NOT COOPERATING' பிரிவின் கீழ் 'CARE BB-; Stable / CARE A4' மதிப்பீட்டைத் தொடர்கிறது. FY25-ல் Interest coverage ratio 5.50 மடங்காக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

அதிக Margin கொண்ட beltings தயாரிப்புகளுக்கு Steel cords ஒரு முக்கியமான அங்கமாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளது. மற்ற மூலப்பொருட்களில் பொதுவாக rubber மற்றும் fabric அடங்கும், இருப்பினும் ஆவணங்களில் அவற்றின் செலவு சதவீதம் குறித்த விவரங்கள் தெளிவாகப் பட்டியலிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 35.91 Cr ஆகும், இது மொத்த வருவாயில் 78.1% ஆகும். இது H1 FY25-ன் INR 33.57 Cr (வருவாயில் 68%) உடன் ஒப்பிடத்தக்கது.

Supply Chain Risks

மூலப்பொருள் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் infrastructure மற்றும் mining துறைகளில் இருந்து வரும் தொடர்ச்சியான ஆர்டர்களைச் சார்ந்து இந்த வணிகம் உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

நடப்பு நிதியாண்டிற்குள் நிறைவேற்றப்பட வேண்டிய INR 105 Cr மதிப்பிலான வலுவான order book மூலம் உற்பத்தித் திறன் பயன்பாடு ஆதரிக்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் அலகுகளில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், FY25-ன் INR 101.24 Cr (Audited) வருவாயிலிருந்து, FY25-க்கான INR 125-130 Cr வருவாய் இலக்கை அடைய நிறுவனம் செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15-20%

Products & Services

Conveyor belts, குறிப்பாக rubber conveyor belts மற்றும் அதிக Margin கொண்ட steel cord beltings.

Brand Portfolio

Somi Conveyor.

Market Expansion

அரசு நிறுவனங்கள் மற்றும் infrastructure திட்டங்களில் தனது ஊடுருவலை அதிகரிப்பதன் மூலம் வளர்ச்சியை நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Conveyor belt தொழில்துறை அதிக வலிமை கொண்ட steel cord belts-களை நோக்கி மாறி வருகிறது. Mining மற்றும் ports துறைகளின் வலுவான தேவையால், நிறுவனம் 21-30% வரலாற்று CAGR வளர்ச்சியை அடைந்து, இந்தத் துறை தற்போது வளர்ந்து வருகிறது.

Competitive Landscape

இந்தத் துறை கடுமையான போட்டி மற்றும் மூலப்பொருள் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது, இது முன்னதாக operating margins-ஐ சுமார் 8.5% ஆகக் குறைத்தது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் அதன் புரோமோட்டர்களின் (Bhansali group) விரிவான அனுபவம் மற்றும் அரசு நிறுவனங்களுக்கான பதிவு செய்யப்பட்ட விநியோகஸ்தர் என்ற அந்தஸ்தில் உள்ளது, இது பெரிய அளவிலான ஒப்பந்தங்களைப் பெறுவதில் போட்டி நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

தொழில்துறை capex சுழற்சிகள் மற்றும் GDP வளர்ச்சிக்கு, குறிப்பாக conveyor belt தேவையைத் தூண்டும் mining மற்றும் infrastructure துறைகளில் அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Environment (Protection) Act 1986, Water (Prevention & Control of Pollution) Act 1974 மற்றும் Air (Prevention & Control of Pollution) Act 1981 ஆகியவற்றிற்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நிறுவனம் FY25-ல் Corporate Social Responsibility (CSR) நடவடிக்கைகளுக்காக INR 9.00 lakhs செலவிட்டுள்ளது, இது அதன் சட்டரீதியான தேவையான INR 8.63 lakhs-ஐ விட அதிகமாகும்.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-ல் நிறுவனம் INR 0.73 Cr நடப்பு வரிப் பொறுப்பை பதிவு செய்துள்ளது. பயனுள்ள வரி விகிதம் நிலையான இந்திய கார்ப்பரேட் வரிச் சட்டங்களால் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முக்கிய அபாயங்களில் மூலப்பொருள் விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் (இது வருவாயில் 78% பாதிக்கும்) மற்றும் mining மற்றும் infrastructure தொழில்களின் சுழற்சி தன்மை ஆகியவை அடங்கும்.

Technology Obsolescence Risk

உற்பத்தி கவனத்தை steel cord beltings-க்கு மாற்றுவதன் மூலம் தொழில்நுட்ப மாற்றங்களை நிறுவனம் கையாண்டு வருகிறது.