💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல் செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைத்த மொத்த Revenue INR 1,309.06 Cr ஆகும், இது 5.2% YoY வளர்ச்சி மற்றும் 2.0% QoQ வளர்ச்சியை குறிக்கிறது. Industrial பிரிவு 13% YoY வளர்ச்சியுடன் முதன்மை காரணியாக இருந்தது, அதே நேரத்தில் Automotive பிரிவு அதே காலகட்டத்தில் மாற்றமில்லாமலோ அல்லது சிறிய சரிவையோ கண்டது.

Geographic Revenue Split

Exports மொத்த Revenue-வில் சுமார் 8% (INR 104.7 Cr) பங்களிக்கிறது. Exports-க்குள், Industrial பிரிவு 5%-5.5% (சுமார் INR 65-72 Cr) மற்றும் Automotive பிரிவு 2.5%-3% (சுமார் INR 33-39 Cr) பங்களிக்கிறது. மீதமுள்ள 92% Revenue இந்திய உள்நாட்டு சந்தையிலிருந்து கிடைக்கிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான Net Profit INR 105.49 Cr ஆக இருந்தது, இது Q1 FY26-ல் இருந்த INR 118.21 Cr-ஐ விடக் குறைவு. Net Profit Margin தோராயமாக 8.06% ஆகும். INR 25.74 Cr மதிப்பிலான விதிவிலக்கான Demerger செலவுகளால் லாபம் பாதிக்கப்பட்டது.

EBITDA Margin

PBT (exceptional items-க்கு முன்) INR 166.36 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் INR 126.88 Cr-லிருந்து 31.1% அதிகரித்துள்ளது, ஆனால் QoQ அடிப்படையில் 12% சரிந்துள்ளது. Demerger தொடர்பான மறுசீரமைப்பு செலவுகள், அதிகரித்த பணியாளர் செலவுகள் மற்றும் Foreign exchange ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவற்றின் காரணமாக PBT margins YoY அடிப்படையில் 530 basis points (5.3%) குறைந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் Q2 FY26-ல் Demerger செயல்முறைக்காக மட்டும் IT கட்டமைப்பு, தொழில்முறை சேவைகள் மற்றும் பணியாளர் நலன் மாற்றங்கள் ஆகியவற்றை உள்ளடக்கி INR 25.74 Cr மறுசீரமைப்பு செலவுகளைச் செய்தது. Demerger-க்கு பிந்தைய தனித்தனி நிறுவனங்களுக்கான திட்டமிடப்பட்ட CAPEX குறித்த விவரங்கள் INR Cr-ல் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிறுவனம் முக்கியமாக Bearings மற்றும் தொடர்புடைய பாகங்களைத் தயாரிப்பதற்கான கூறுகளைப் பயன்படுத்துகிறது. High-grade steel அல்லது சிறப்பு உலோகக்கலவைகள் போன்ற குறிப்பிட்ட மூலப்பொருட்களின் பெயர்கள் மற்றும் மொத்த செலவில் அவற்றின் தனிப்பட்ட சதவீத விகிதம் ஆகியவை ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

நிறுவனம் Foreign exchange (FX) ஏற்ற இறக்கம் தொடர்பான அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது PBT margins-ல் 530 basis points வீழ்ச்சிக்கு காரணமாக அமைந்தது. Exports மூலம் கிடைக்கும் 8% Revenue-க்காக உலகளாவிய SKF நிறுவனங்களைச் சார்ந்திருப்பது சர்வதேச விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகளையும் ஏற்படுத்துகிறது.

Manufacturing Efficiency

செயல்திறனை மேம்படுத்த மனிதவளம் மறுஒதுக்கீடு செய்யப்படுகிறது: 55%-60% பணியாளர்கள் Automotive வணிகத்திற்கும், 40%-45% பணியாளர்கள் Industrial வணிகத்திற்கும் ஒதுக்கப்படுவார்கள்.

Capacity Expansion

நிறுவனம் தனது Industrial Undertaking பிரிவை SKF India (Industrial) Limited என்ற தனி நிறுவனமாகப் பிரிப்பதன் (Demerger) மூலம் கட்டமைப்பை விரிவாக்கம் செய்து வருகிறது. Demerger-க்கு பிறகு, சொத்துக்கள் மற்றும் பொறுப்புகள் பிரிக்கப்படுகின்றன, இதில் கையகப்படுத்தும் செலவில் 53.12% புதிய Industrial நிறுவனத்திற்கும் மற்றும் 46.88% SKF India Limited (Automotive கவனம்) நிறுவனத்திற்கும் ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

6%

Products & Services

நிறுவனம் Bearings, தொடர்புடைய பாகங்கள் மற்றும் plant maintenance சேவைகளை விற்பனை செய்கிறது. Industrial வணிகமானது OEMs-களுக்கு நேரடி விற்பனை 50% மற்றும் விநியோகஸ்தர்கள் மூலம் aftermarket விற்பனை 50% எனப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது.

Brand Portfolio

SKF

Market Expansion

நிறுவனம் Industrial OEM மற்றும் aftermarket துறைகளில் வளர்ச்சியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. Demerger-க்கு பிறகு, SKF India (Industrial) Limited அடுத்த 3-4 ஆண்டுகளில் தொழில்துறை வளர்ச்சி காரணிகளில் பிரத்தியேகமாக கவனம் செலுத்தும்.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Aktiebolaget SKF (AB SKF)-ன் துணை நிறுவனமாகச் செயல்படுகிறது, இது உலகளாவிய தொழில்நுட்ப மற்றும் பிராண்ட் ஆதரவை வழங்குகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை சிறப்பு சேவை சார்ந்த மாதிரிகள் (maintenance மற்றும் plant reliability) மற்றும் உள்ளூர்மயமாக்கப்பட்ட தயாரிப்பு மேம்பாடு ('Fit-for-India') ஆகியவற்றை நோக்கி நகர்கிறது. இந்தத் துறை சார்ந்த போக்குகளைச் சிறப்பாகக் கண்காணிக்க நிறுவனம் இரண்டு தனித்தனி நிறுவனங்களாகப் பிரிந்து தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் precision bearings சந்தையில் போட்டியிடுகிறது. முக்கியப் போட்டியாளர்களின் பெயர்கள் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் போலி தயாரிப்புப் போட்டியை எதிர்கொள்ள நிறுவனம் 'அங்கீகரிக்கப்பட்ட விநியோகஸ்தர்கள்' மீது கவனம் செலுத்துகிறது.

Competitive Moat

SKF அதன் நூற்றாண்டு கால பிராண்ட் பாரம்பரியம், Bearings-ல் உள்ள சிறப்பு துல்லியப் பொறியியல் மற்றும் வலுவான விநியோக வலையமைப்பு (Industrial revenue-வில் 50%) ஆகியவற்றின் மூலம் தனது சந்தை பலத்தைத் (Moat) தக்க வைத்துக் கொள்கிறது. சேவை வணிகம் தொழில்துறை வாடிக்கையாளர்களுக்கு அதிக switching costs-ஐ உருவாக்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

நிறுவனம் இந்திய Industrial production index மற்றும் Automotive விற்பனைச் சுழற்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. 13% YoY Industrial வளர்ச்சி என்பது உள்நாட்டு உற்பத்தி நடவடிக்கைகளுடன் நிறுவனம் கொண்டுள்ள வலுவான தொடர்பைக் காட்டுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies (Indian Accounting Standards) Rules, 2015 (பிரிவுகளுக்கு Ind AS 108 மற்றும் விற்பனைக்கு வைக்கப்பட்டுள்ள சொத்துக்களுக்கு Ind AS 105) மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. Demerger செயல்முறை Companies Act, 2013-ன் பிரிவுகள் 230-232-ன் கீழ் ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 25% ஆகும், இதில் INR 140.62 Cr PBT (exceptional items-க்கு பின்) மீது INR 35.13 Cr வரிச் செலவு செய்யப்பட்டுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Q4-ல் Industrial நிறுவனத்தின் வெற்றிகரமான செயல்பாட்டுப் பிரிப்பு மற்றும் சுயாதீனப் பட்டியலிடுதல் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும். FX ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் Automotive பிரிவின் தேக்கம் (0% வளர்ச்சி) ஆகியவை முக்கிய வணிக அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

இந்தியாவில் அதிக புவியியல் செறிவு உள்ளது, இது Revenue-வில் 92% (INR 1,204.36 Cr) பங்களிக்கிறது.

Third Party Dependencies

நிறுவனம் 45.85% பங்குகளைக் கொண்டுள்ள அதன் Promoter நிறுவனமான AB SKF-ஐ உலகளாவிய பிராண்ட் மற்றும் தொழில்நுட்ப சீரமைப்பிற்காகச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் தனது Demerger மூலம் டிஜிட்டல் மாற்றத்தை எதிர்கொள்கிறது, இதற்காக IT கட்டமைப்புப் பிரிப்பிற்காக மட்டும் INR 25.74 Cr செலவுகளைச் செய்துள்ளது.