SIDDHICOTS - Siddhi Cotspin
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
роорпКродрпНрод роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ ро╡ро░рпБрооро╛ройроорпН YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 187.78% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ FY23-ро▓рпН INR 201.85 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY24-ро▓рпН INR 580.89 Cr-роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЗроирпНрод ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ 9MFY25-ро▓рпБроорпН родрпКроЯро░рпНроирпНродродрпБ, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН INR 650 Cr Revenue роИроЯрпНроЯро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роорпБроирпНродрпИроп роорпБро┤рпБ роиро┐родро┐ропро╛рогрпНроЯро┐ройрпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпИ роТройрпНрокродрпБ рооро╛родроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпЗропрпЗ родро╛рогрпНроЯро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ.
Geographic Revenue Split
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роХрпБроЬро░ро╛родрпНродро┐ройрпН Ahmedabad-ро▓рпН роТро░рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Profitability Margins
Net profit margin FY23-ро▓рпН 2.99%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY24-ро▓рпН 2.02%-роЖроХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. Margin роХрпБро▒рпИроирпНрод рокрпЛродро┐ро▓рпБроорпН, рооро┐роХрокрпНрокрпЖро░ро┐роп роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ absolute PAT 94.38% роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБ INR 6.05 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ INR 11.76 Cr-роЖроХ роЙропро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
EBITDA Margin
EBITDA margin FY23-ро▓рпН 13.61%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ FY24-ро▓рпН 6.01%-роЖроХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродродрпБ. роЗроирпНрод 760 bps роХрпБро▒рпИрокрпНрокрпБ роОройрпНрокродрпБ роЕродро┐роХ роЖро░рпНроЯро░рпНроХро│рпИрокрпН рокрпЖро▒рпБро╡родро▒рпНроХрпБроорпН market share-роР роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокродро▒рпНроХрпБроорпН роОроЯрпБроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯ роТро░рпБ роорпВро▓рпЛрокро╛роп роорпБроЯро┐ро╡ро╛роХрпБроорпН.
Capital Expenditure
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родройродрпБ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯ роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЖродро░ро╡ро╛роХ IPO роорпВро▓роорпН роХро┐роЯрпИродрпНрод родрпКроХрпИропро┐ро▓рпН INR 53.39 Cr-роР working capital (INR 25.10 Cr роТродрпБроХрпНроХрпАроЯрпБ) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХроЯройрпН родро┐ро░рпБрокрпНрокро┐роЪрпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБродро▓рпБроХрпНроХрпБ (INR 8.96 Cr роТродрпБроХрпНроХрпАроЯрпБ) рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропродрпБ.
Credit Rating & Borrowing
роПрокрпНро░ро▓рпН 2025-ро▓рпН родро░ро╡ро░ро┐роЪрпИроХро│рпН (Ratings) роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрой; роирпАрогрпНроЯ роХро╛ро▓ ро╡роЪродро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБ (INR 55.94 Cr) IVR BBB/Stable рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХрпБро▒рпБроХро┐роп роХро╛ро▓ ро╡роЪродро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБ (INR 4.00 Cr) IVR A3+ роОрой ро╡ро┤роЩрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯродрпБ, роЗродрпБ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯ роиро┐родро┐ роЕрокро╛роп роиро┐ро▓рпИропрпИ рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Cotton роорпБроХрпНроХро┐роп роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│ро╛роХрпБроорпН, роЗродрпБ specialty cotton yarn родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ роЪрпЖро▓ро╡ро┐ро▓рпН рокрпЖро░рпБроорпНрокроХрпБродро┐ропрпИ ро╡роХро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Raw Material Costs
ро▓ро╛рокродрпНродройрпНроорпИ рокро░рпБродрпНродро┐ ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐ропродрпБ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, ро╡ро┐ро▓рпИ роЕрокро╛ропродрпНродрпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН order-backed procurement роХрпКро│рпНроХрпИропрпИрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Supply Chain Risks
роХрпБроЬро░ро╛родрпН рокро┐ро░ро╛роирпНродро┐ропродрпНродро┐ро▓рпН рокро░рпБродрпНродро┐ роХро┐роЯрпИрокрпНрокродрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро┐ро▓рпИ роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИ роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ройрпН роорпАродрпБ роЕродро┐роХ роЪро╛ро░рпНрокрпБ роЙро│рпНро│родрпБ.
Manufacturing Efficiency
рокро┐рокрпНро░ро╡ро░ро┐ 2025-роЯройрпН роорпБроЯро┐ро╡роЯрпИроирпНрод 12 рооро╛родроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роЪро░ро╛роЪро░ро┐ fund-based working capital рокропройрпНрокро╛роЯрпБ ~74% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ рооро┐родрооро╛рой рокрогрокрпНрокрпБро┤роХрпНроХродрпНродрпИроХрпН (liquidity buffer) роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Capacity Expansion
Ahmedabad-ро▓рпН роЙро│рпНро│ Dholi Integrated Spinning Park-ро▓рпН родро▒рпНрокрпЛродрпИроп роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН роЖрогрпНроЯрпБроХрпНроХрпБ роЪрпБрооро╛ро░рпН 9,012 MT роЖроХрпБроорпН.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
49%
Products & Services
Value-added рооро▒рпНро▒рпБроорпН specialty cotton yarn.
Brand Portfolio
Siddhi Cotspin.
Market Share & Ranking
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН рооро┐роХро╡рпБроорпН роЪро┐родро▒ро┐роХрпН роХро┐роЯроХрпНроХрпБроорпН (fragmented) роТро░рпБ родрпБро▒рпИропро┐ро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Market Expansion
9MFY25-ро▓рпН INR 650 Cr ро╡ро░рпБро╡ро╛ропро╛роХ роЙропро░рпНроирпНродродройрпН роорпВро▓роорпН роиро┐ро░рпВрокро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрокроЯро┐, роирпВро▓ро┐ройрпН ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЕро│ро╡рпИ роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокродройрпН роорпВро▓роорпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН родрпВрогрпНроЯрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
роирпВро▒рпНрокрпБродрпН родрпБро▒рпИ родро▒рпНрокрпЛродрпБ specialty рооро▒рпНро▒рпБроорпН value-added роирпВро▓рпНроХро│рпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНро╡родрпИроХрпН роХро╛рогрпНроХро┐ро▒родрпБ. роЗродрпНродрпБро▒рпИ роЪро┐родро▒ро┐роХрпН роХро┐роЯроирпНродро╛ро▓рпБроорпН, Siddhi Cotspin роХрпБроЬро░ро╛родрпН рокро░рпБродрпНродро┐ роорогрпНроЯро▓родрпНродро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ роЗроЯро╡роЪродро┐ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЕро│ро╡ро┐ройрпН роорпВро▓роорпН родройрпНройрпИ роиро┐ро▓рпИроиро┐ро▒рпБродрпНродро┐роХрпН роХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
роирпВро▒рпНрокрпБродрпН родрпБро▒рпИропро┐ро▓рпН роПро░ро╛ро│рооро╛рой роТро┤рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роТро┤рпБроЩрпНроХроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯро╛род роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХроЯрпБроорпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиро┐ро▓ро╡рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
Ahmedabad-ро▓рпН роЙро│рпНро│ роорпВро▓рпЛрокро╛роп роЗро░рпБрокрпНрокро┐роЯроорпН (logistics роЪрпЖро▓ро╡рпБ роЪро╛родроХроорпН) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЬро╡рпБро│ро┐родрпН родрпБро▒рпИропро┐ро▓рпН 20+ роЖрогрпНроЯрпБроХро╛ро▓ promoter роЕройрпБрокро╡роорпН роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ Moat роХро┐роЯрпИроХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Macro Economic Sensitivity
ро╡ро┐ро╡роЪро╛роп роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ (рокро░рпБродрпНродро┐ рокропро┐ро░рпН роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐роХро│рпН) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЬро╡рпБро│ро┐родрпН родрпБро▒рпИ родрпЗро╡рпИ роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБ рооро┐роХро╡рпБроорпН роЙрогро░рпНродро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯродрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН Dholi Integrated Spinning Park-роХрпНроХрпБро│рпН роЙро│рпНро│ роЬро╡рпБро│ро┐ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро░роиро┐ро▓рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рооро╛роЪрпБроХрпНроХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ ро╡ро┐родро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯро╡рпИ.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН (рокро░рпБродрпНродро┐) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роирпВро▓ро┐ройрпН ро╡ро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпН ро▓ро╛рок ро╡ро░роорпНрокрпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ (profitability margins) роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХ роЕрокро╛ропродрпНродрпИ роПро▒рпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Geographic Concentration Risk
роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ 100% роХрпБроЬро░ро╛родрпНродро┐ройрпН Ahmedabad-ро▓рпН роороЯрпНроЯрпБроорпЗ роХрпБро╡ро┐роирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Third Party Dependencies
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ роЙро│рпНро│рпВро░рпН рокро░рпБродрпНродро┐ ро╡ро┐ро╡роЪро╛ропро┐роХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро░рпНродрпНродроХро░рпНроХро│рпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Technology Obsolescence Risk
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН specialty spinning родрпКро┤ро┐ро▓рпНроирпБроЯрпНрокродрпНродрпИрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ; роЕродрпИ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродродрпН родро╡ро▒ро┐ройро╛ро▓рпН 'value-added' родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ роиро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН рокро╛родро┐рокрпНрокрпБ роПро▒рпНрокроЯро▓ро╛роорпН.