💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் Jewellery Business என்ற ஒரே ஒரு முதன்மைத் துறையில் செயல்படுகிறது, இது Revenue-இல் 100% பங்களிக்கிறது. Revenue from operations FY24-இல் INR 68.36 Cr-லிருந்து FY25-இல் INR 55.09 Cr ஆக 19.4% YoY குறைந்துள்ளது. H1 FY26-க்கான Revenue INR 22.38 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் INR 23.98 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 6.7% சரிவாகும்.

Geographic Revenue Split

Revenue-இல் 100% இந்தியாவின் Gujarat மாநிலத்திலிருந்து, குறிப்பாக Bhavnagar-ஐ தளமாகக் கொண்ட அதன் ஷோரூம் செயல்பாடுகள் மற்றும் மொத்த/சில்லறை விற்பனை நடவடிக்கைகள் மூலம் கிடைக்கிறது.

Profitability Margins

FY25-க்கான Net Profit Margin 1.64% (INR 55.10 Cr Total Revenue-இல் INR 0.90 Cr PAT) ஆக இருந்தது. H1 FY26-இல், குறைந்த கொள்முதல் செலவுகள் மற்றும் Inventory சரிசெய்தல் காரணமாக Net Margin 11.75% (INR 22.40 Cr Total Revenue-இல் INR 2.63 Cr PAT) ஆக கணிசமாக மேம்பட்டது.

EBITDA Margin

FY25-க்கான EBITDA margin 5.0% (INR 2.76 Cr) ஆக இருந்தது. H1 FY26-இல், EBITDA margin 18.5% (INR 4.14 Cr) ஆக உயர்ந்தது, இது குறைந்த வருவாய் வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், முக்கிய செயல்பாட்டு லாபத்தில் குறிப்பிடத்தக்க YoY முன்னேற்றத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

FY25-க்கான வரலாற்று CAPEX INR 0.06 Cr (INR 6.12 Lakhs) ஆகும். H1 FY26-இல், நிறுவனம் சொத்து, ஆலை மற்றும் உபகரணங்களை (Property, Plant & Equipment) வாங்குவதற்காக INR 0.01 Cr (INR 1.03 Lakhs) செலவிட்டது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனத்திற்கு 2019-இல் CARE BB; Stable மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டது, இது பிப்ரவரி 2020-இல் உறுதி செய்யப்பட்டு பின்னர் திரும்பப் பெறப்பட்டது. FY25-க்கான நிதிச் செலவுகள் (Finance costs) INR 1.24 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-இல் 2.25% ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Gold, Platinum, Silver, Diamonds மற்றும் Precious/Semi-precious stones. வர்த்தகப் பொருட்களின் கொள்முதல் (முக்கியமாக இந்த மூலப்பொருட்கள்) FY25-இல் மொத்த Revenue-இல் 98.1% (INR 54.07 Cr) ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

FY25-இல் மூலப்பொருள் செலவுகள் (Purchase of stock-in-trade) INR 54.07 Cr ஆக இருந்தது, இது குறைந்த விற்பனைக்கு ஏற்ப முந்தைய ஆண்டை விடக் குறைவு. கொள்முதல் என்பது உலகளாவிய Gold மற்றும் விலைமதிப்பற்ற உலோக விலைகளுடன் தொடர்புடைய சந்தை சார்ந்த ஒன்றாகும்.

Supply Chain Risks

உற்பத்திக்காக உள்ளூர் கைவினைஞர்களை அதிகம் சார்ந்து இருப்பது மற்றும் உலகளாவிய Gold விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களால் கொள்முதல் செலவுகள் பாதிக்கப்படும் அபாயம் உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

உற்பத்தியை உள்ளூர் கைவினைஞர்களுக்கு அவுட்சோர்சிங் செய்வதன் மூலம் நிறுவனம் ஒரு Asset-light மாடலைப் பயன்படுத்துகிறது, இது நிலையான தேய்மானச் செலவுகளை (Depreciation costs) குறைவாக வைத்திருக்கிறது (FY25-இல் Revenue-இல் 0.28% மட்டுமே).

Capacity Expansion

தற்போதைய செயல்பாடுகள் Bhavnagar-இல் உள்ள ஒரு ஷோரூமை மையமாகக் கொண்டுள்ளன. உற்பத்தி அவுட்சோர்சிங் செய்யப்படுவதால் குறிப்பிட்ட MT/unit திறன் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் தனது மூலதனத் தளத்தை வலுப்படுத்த நவம்பர் 2025-இல் 1,800,000 வாரண்டுகளை (Warrants) Equity shares-ஆக மாற்றியது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Platinum, Gold மற்றும் Silver நகைகளின் மொத்த மற்றும் சில்லறை விற்பனை, இதில் Diamonds மற்றும் Precious/Semi-precious stones பதிக்கப்பட்ட பொருட்களும் அடங்கும்.

Brand Portfolio

Shubhlaxmi Jewel Art.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், மிகவும் சிதறிய நிலையில் உள்ள இந்தத் தொழில்துறையில் நிறுவனம் ஒரு நடுத்தர அளவிலான நிறுவனமாகக் குறிப்பிடப்படுகிறது.

Market Expansion

நிறுவனம் தற்போது 2018-இல் NSE SME பிளாட்ஃபார்மில் பட்டியலிடப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, Gujarat-இன் Bhavnagar-இல் உள்ள தனது முதன்மைச் சந்தையில் கவனம் செலுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சில்லறை விற்பனை மற்றும் Hallmarked நகைகளை நோக்கி நகர்கிறது. SJAL ஒரு பட்டியலிடப்பட்ட, BIS-compliant நிறுவனமாக இந்த மாற்றத்திலிருந்து பயனடையும் நிலையில் உள்ளது, இருப்பினும் இது உள்ளூர் ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Landscape

பெரிய ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சில்லறை விற்பனையாளர்கள் மற்றும் ஏராளமான சிறிய ஒழுங்கமைக்கப்படாத உள்ளூர் நகைக்கடைக்காரர்களிடமிருந்து குறிப்பிடத்தக்க போட்டியுடன் மிகவும் சிதறிய நிலையில் உள்ளது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat என்பது விளம்பரதாரர்களான Mr. Narendra Chauhan மற்றும் Mr. Jitendra Chauhan ஆகியோரின் 20 ஆண்டு அனுபவம் மற்றும் BIS-hallmarked தயாரிப்புகளைக் கொண்ட பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனத்துடன் தொடர்புடைய நம்பிக்கையை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இது ஓரளவிற்கு நிலையானது ஆனால் தொடர்ச்சியான வடிவமைப்பு கண்டுபிடிப்புகள் தேவை.

Macro Economic Sensitivity

பணவீக்கம் மற்றும் Gold விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; Gold விலைகள் சந்தை சார்ந்தவை மற்றும் உலகளாவிய தேவை-வழங்கல் இயக்கவியலின் அடிப்படையில் மாறுகின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

Hallmarking-க்கான Bureau of Indian Standards (BIS) மற்றும் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான SEBI (LODR) விதிமுறைகளுக்கு இணங்குதல். நிறுவனம் சட்ட விஷயங்களுக்கு Bhavnagar அதிகார வரம்பிற்கு உட்பட்டது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் 33.6% (INR 1.36 Cr PBT-இல் INR 0.46 Cr வரி) ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Gold விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் Margin-களுக்கு பெரும் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. தணிக்கையாளர் FY25-க்கு 'Qualified Opinion' மற்றும் H1 FY26-க்கு 'Modified Opinion' வழங்கியுள்ளார், இது நிதி அறிக்கை அல்லது உள் கட்டுப்பாடுகளில் உள்ள நிச்சயமற்ற தன்மையைக் குறிக்கிறது.

Geographic Concentration Risk

செயல்பாடுகள் மற்றும் Revenue-இல் 100% Gujarat-இன் Bhavnagar-இல் குவிந்துள்ளது, இது உள்ளூர் பொருளாதார வீழ்ச்சிகளால் நிறுவனம் பாதிக்கப்படக்கூடிய சூழலை உருவாக்குகிறது.

Third Party Dependencies

நிறுவனத்திற்குச் சொந்தமாக உற்பத்தி வசதிகள் இல்லாததால், முழு உற்பத்தி செயல்முறைக்கும் உள்ளூர் கைவினைஞர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

முக்கிய தயாரிப்புகளுக்கான அபாயம் குறைவு ஆனால் வடிவமைப்பு போக்குகளுக்கு (Design trends) அதிகம்; நுகர்வோர் விருப்பங்களுக்கு ஏற்ப நிறுவனம் தனது இருப்பைத் தொடர்ந்து புதுப்பிக்க வேண்டும்.