💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

செயல்பாடுகள் மூலமான Revenue, FY24-ல் இருந்த INR 699.17 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 616.77 Cr ஆக 11.78% YoY குறைந்துள்ளது. இது முக்கியமாக Writing and Printing Paper (WPP) பிரிவில் விற்பனை அளவு மற்றும் Net Sales Realizations (NSR) குறைந்ததால் ஏற்பட்டுள்ளது.

Geographic Revenue Split

இது குறித்து ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் Punjab-ல் (Ahmedgarh மற்றும் Banah) இரண்டு உற்பத்தி ஆலைகளைக் கொண்டுள்ளது.

Profitability Margins

Net Profit Ratio, FY24-ல் 12.58%-லிருந்து FY25-ல் 8.17% ஆகக் குறைந்துள்ளது. செயல்பாட்டு லாபம் குறைந்ததன் காரணமாக, Return on Equity (ROE) 25.53%-லிருந்து 12.50% ஆக 51.04% சரிந்துள்ளது, மேலும் Return on Capital Employed (ROCE) 27.58%-லிருந்து 14.81% ஆகக் குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

EBITDA margin (மற்ற வருமானத்திற்கு முன்) FY24-ல் 13.96%-லிருந்து FY25-ல் 11.27% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது முழுமையான EBITDA மதிப்பில் (INR 97.59 Cr-லிருந்து INR 69.52 Cr ஆக) 28.76% YoY சரிவைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY24-ல் சுமார் INR 13.00 Cr மதிப்பிலான capital expenditure-ஐத் திட்டமிட்டது. இது Writing and Printing Paper-ன் தரத்தை மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது மற்றும் முழுமையாக internal accruals மூலம் நிதியளிக்கப்படுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

Long-term bank facilities (INR 30.45 Cr) மற்றும் Fixed Deposits (INR 1.46 Cr) ஆகியவற்றிற்கு 'CARE A-; Stable' மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது; Short-term facilities (INR 55.00 Cr) 'CARE A2+' மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளன. இந்த மதிப்பீடுகள் November 2025-ல் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தப்பட்டன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

நிறுவனம் Writing and Printing Paper (WPP) உற்பத்திக்கு விவசாயக் கழிவுகள் மற்றும் pulp-ஐப் பயன்படுத்துகிறது. ஒவ்வொரு மூலப்பொருளுக்கான மொத்த செலவின் குறிப்பிட்ட சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் லாப வரம்புகள் மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் பெரிதும் பாதிக்கப்படக்கூடியவை.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் லாபம் பாதிக்கப்படுகிறது. FY24-ல் உள்ளீட்டு விலைகள் குறைந்தாலும், அந்தப் பயன் FY25-ல் Net Sales Realizations (NSR) சரிவால் ஈடுசெய்யப்பட்டது.

Energy & Utility Costs

வருவாயின் சதவீதமாக இது குறித்து ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறன் அதன் Punjab-ல் உள்ள உற்பத்தி அலகுகளின் செயல்திறனுடன் தொடர்புடையது.

Supply Chain Risks

காகிதத் தொழிலின் போட்டித்தன்மை மற்றும் வெளிநாட்டு நாணய மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் மூலப்பொருள் விலை சுழற்சிகளால் லாப வரம்புகள் பாதிக்கப்படும் அபாயம் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டு லாபம் குறைந்ததால், FY25-ல் Debt Service Coverage Ratio (DSCR) 7.50x-லிருந்து 4.99x ஆகவும், Interest Service Coverage Ratio (ISCR) 30.11x-லிருந்து 19.05x ஆகவும் சரிந்தது.

Capacity Expansion

நிறுவனம் Shreyans Papers மற்றும் Shree Rishabh Papers ஆகிய இரண்டு ஆலைகளை இயக்குகிறது. ஆரம்பத் திறன் 10,000 MTPA ஆக இருந்தபோதிலும், தற்போதைய கவனம் குறிப்பிட்ட MTPA அளவு விரிவாக்கத்தை விட தரத்தை மேம்படுத்தும் capex (INR 13 Cr) மீதே உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

20%

Products & Services

Writing and Printing Paper (WPP).

Brand Portfolio

Shreyans Papers மற்றும் Shree Rishabh Papers.

Market Expansion

போட்டி நிறைந்த WPP பிரிவில் தனது சந்தை இருப்பைத் தக்கவைக்க நிறுவனம் நன்கு நிறுவப்பட்ட விநியோக வலையமைப்பைப் பயன்படுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Writing and Printing Paper தொழில்துறை தரம் மற்றும் நிலையான கொள்முதல் ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்தி வளர்ந்து வருகிறது. உள்ளீட்டுச் செலவுகள் ஓரளவு குறைந்தாலும், மாறுபடும் realizations காரணமாக இத்துறை தற்போது அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Landscape

இத்துறை பெரிய ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத உள்ளூர் உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் moat (சந்தை பலம்) 42+ ஆண்டுகால அனுபவம், நிறுவப்பட்ட promoter நற்பெயர் மற்றும் Punjab-ல் மூலப்பொருள் ஆதாரங்களுக்கு அருகில் உள்ள மூலோபாய ஆலை இருப்பிடங்கள் ஆகியவற்றால் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது தளவாடங்களில் நிலையான செலவு நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

தொழில்துறை சுழற்சிகள் மற்றும் மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இது PBILDT margins-ஐப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் காகிதத் தொழிலுக்குப் பொருந்தக்கூடிய சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகள் மற்றும் உற்பத்தித் தரங்களுக்கு உட்பட்டவை. நிறுவனம் SEBI (LODR) மற்றும் Companies Act 2013 ஆகியவற்றிற்கு இணங்கச் செயல்படுகிறது.

Environmental Compliance

INR மதிப்புகளில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் மாசுபாடு மற்றும் உமிழ்வு தொடர்பான ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட துறையில் செயல்படுகிறது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் நிலையான Indian Accounting Standards-ஐப் பின்பற்றியது; FY25-க்கான Profit After Tax (PAT) INR 50.39 Cr ஆக இருந்தது (PBT INR 67.75 Cr), இது தோராயமாக 25.6% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை Net Sales Realizations (NSR) ஏற்ற இறக்கமாகும், இது FY25-ல் PAT 42.72% குறையக் காரணமாக அமைந்தது. பிணையமற்ற (unencumbered) mutual fund முதலீடுகளின் சரிவு ஒரு எதிர்மறையான மதிப்பீடு உணர்திறன் காரணியாகும்.

Geographic Concentration Risk

உற்பத்தி Punjab-ல் குவிந்துள்ளதால், உள்ளூர் மூலப்பொருள் இருப்பு மற்றும் மாநில அளவிலான விதிமுறைகளால் செயல்பாடுகள் பாதிக்கப்படலாம்.

Third Party Dependencies

மூலப்பொருள் கொள்முதலுக்கு உள்ளூர் விவசாயக் கழிவு சப்ளையர்களைச் சார்ந்து இருத்தல்.

Technology Obsolescence Risk

போட்டியை எதிர்கொள்ள WPP-ன் தரத்தை மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்ட capex மூலம் நிறுவனம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் கையாள்கிறது.