💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY 2024-25 நிதியாண்டில் செயல்பாடுகள் மூலமான Revenue INR 1,541.24 Cr ஆக இருந்தது, இது FY 2023-24-ன் INR 1,801 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 14.4% சரிவாகும். December 2024 (9MFY25) உடன் முடிவடைந்த 9 மாத காலப்பகுதியில், Revenue INR 1,134 Cr ஆக இருந்தது, இது 9MFY24-ன் INR 1,436 Cr இலிருந்து 21% குறைந்துள்ளது. விற்பனை விலை குறைந்ததும் (softening realizations) மற்றும் மலிவான இறக்குமதிகள் அதிகரித்ததும் இதற்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.

Geographic Revenue Split

உள்நாட்டு சந்தையே முதன்மையான வருவாய் ஆதாரமாக உள்ளது. FY 2024-25-ல் ஏற்றுமதிப் பங்கு (export share) சுமார் 4% ஆக இருந்தது, இது முந்தைய காலங்களில் பதிவான 8% ஏற்றுமதிப் பங்கிலிருந்து கணிசமான சரிவாகும்.

Profitability Margins

FY 2024-25-ல் லாபத்தன்மை கடுமையாக சரிந்தது; Operating EBITDA margin 23.94%-லிருந்து 8.73% ஆகக் குறைந்தது (64% சரிவு), மற்றும் Net Profit Margin 18.87%-லிருந்து 5.77% ஆகக் குறைந்தது (69% சரிவு). 9MFY25-க்கான PAT margin 7% ஆக இருந்தது, இது 9MFY24-ல் 20% ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

FY 2024-25-க்கான EBITDA margin 8.73% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 23.94%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. 28 நாட்கள் நடந்த வேலைநிறுத்தம், 22 நாட்கள் வருடாந்திர பராமரிப்பு நிறுத்தம் மற்றும் மூலப்பொருள் செலவுகள் அதிகரிப்பு ஆகியவை நிறுவனத்தின் லாபத்தன்மையை பாதித்தன.

Capital Expenditure

செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்தவும், உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்கவும் தற்போதைய உபகரணங்களை நவீனப்படுத்த சுமார் INR 520 Cr மதிப்பிலான CAPEX திட்டத்தை நிறுவனம் அறிவித்துள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

ICRA நிறுவனம் December 2025-ல் [ICRA]AA (Stable) என்ற நீண்ட கால மதிப்பீட்டையும், [ICRA]A1+ என்ற குறுகிய கால மதிப்பீட்டையும் வழங்கியது. CARE Ratings முன்பு CARE AA (Stable) மதிப்பீட்டை உறுதிப்படுத்தியது, ஆனால் நிறுவனம் November 2025-ல் தானாக முன்வந்து CARE மதிப்பீட்டைத் திரும்பப் பெற்றது. Interest coverage ratio FY24-ல் 118.61x ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் 7.74x ஆகக் குறைந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் virgin pulp மற்றும் மரம் ஆகியவை அடங்கும். 9MFY25-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 706 Cr ஆகும், இது மொத்த Revenue-வில் சுமார் 62.2% ஆகும்.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் ஒரு முக்கிய காரணியாகும், 9MFY25-ல் மூலப்பொருள் செலவு INR 706 Cr ஐ எட்டியது. மரம் மற்றும் இரசாயன செலவுகளின் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் காகித விற்பனை விலை குறைவு ஆகியவை Operating EBITDA margin 64% குறைய காரணமாகின.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் தனது எரிசக்தி தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய உள்நாட்டிலேயே நீராவியை அடிப்படையாகக் கொண்ட captive power-ஐப் பயன்படுத்துகிறது, இது செலவுக் கட்டுப்பாடு மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனுக்கு உதவுகிறது.

Supply Chain Risks

மூலப்பொருள் விநியோகத்தில் ஏற்படும் தடைகள் மற்றும் தொழிலாளர் தொடர்பான சிக்கல்கள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும்; FY25-ல் நடந்த 28 நாள் வேலைநிறுத்தம் செயல்பாடுகளையும் உற்பத்தித் திறனையும் கணிசமாக பாதித்தது.

Manufacturing Efficiency

50 நாட்கள் வேலைநிறுத்தம் மற்றும் பராமரிப்பு நிறுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், நிறுவனம் FY 2024-25-ல் 2,26,288 metric tonnes மொத்த விற்பனையை எட்டியது, இது சுமார் 88.5% திறன் பயன்பாட்டைக் (capacity utilization) காட்டுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய நிறுவப்பட்ட திறன் காகிதத்திற்கு 2,55,550 TPA மற்றும் virgin pulp-க்கு 2,00,000 TPA ஆகும். திட்டமிடப்பட்டுள்ள INR 520 Cr முதலீடு புதிய விரிவாக்கத்தை விட, ஏற்கனவே உள்ள உபகரணங்களை மேம்படுத்துவதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

8.00%

Products & Services

Writing paper, Printing paper, Industrial paper, Copier paper, Cup stock, Pharma print, மற்றும் Hi BF Virgin Kraft.

Brand Portfolio

Andhra Paper Limited (Corporate Brand).

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் மிகப்பெரிய ஒருங்கிணைந்த காகித மற்றும் கூழ் உற்பத்தியாளர்களில் ஒன்று மற்றும் Andhra Pradesh-ல் virgin pulp-ஐப் பயன்படுத்தும் ஒரே காகித ஆலை இதுவாகும்.

Market Expansion

தொழில்துறையின் சுழற்சித் தன்மையின் (cyclicality) தாக்கத்தைத் தணிக்கவும், இறுதிப் பயனர் பிரிவுகளைப் பன்முகப்படுத்தவும் தனது தயாரிப்பு கலவையில் மதிப்பு கூட்டப்பட்ட தயாரிப்புகளின் விகிதத்தை அதிகரிப்பதில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Andhra Paper நிறுவனம் West Coast Paper Mills Limited (WCPM) குழுமத்தின் ஒரு பகுதியாக இருப்பதால், செயல்பாட்டு ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் மையப்படுத்தப்பட்ட கருவூலச் செயல்பாட்டின் மூலம் பயனடைகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய காகிதத் தொழில் 2033 வரை 8.0% CAGR-ல் வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. பிளாஸ்டிக் தடைகள் காரணமாக நிலையான பேக்கேஜிங் (cup stock) நோக்கிய மாற்றம் ஒரு போக்காக உள்ளது, இருப்பினும் டிஜிட்டல் மயமாக்கல் பாரம்பரிய காகிதப் பிரிவுகளுக்கு நீண்டகால அச்சுறுத்தலாக உள்ளது.

Competitive Landscape

மலிவான இறக்குமதிகள் மற்றும் உள்நாட்டு நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது. APL நிறுவனம் virgin pulp அடிப்படையிலான உயர்தர தயாரிப்புகளில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

முழுமையாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட செயல்பாடுகள் (pulp to paper), சொந்தமான captive power மற்றும் 0.3 million hectare பண்ணை வனவியல் திட்டம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் இந்த நிறுவனம் வலுவான நிலையில் உள்ளது. இவை செலவுத் தலைமை மற்றும் இத்துறையில் புதியவர்கள் நுழைவதற்கான தடைகளை வழங்குகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியப் பொருளாதாரம் மற்றும் உலகளாவிய காகிதத் தொழில் சுழற்சிகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. GDP வளர்ச்சி மற்றும் டிஜிட்டல் மயமாக்கல் போக்குகள் அச்சிடுதல் மற்றும் எழுதுதல் காகிதத்திற்கான தேவையை நேரடியாகப் பாதிக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் உமிழ்வு மற்றும் நீர் பயன்பாடு தொடர்பான சுற்றுச்சூழல் தரநிலைகளுக்கு உட்பட்டவை. செயல்பாட்டுக் கட்டுப்பாடுகளைத் தவிர்க்க நிறுவனம் ஒழுங்குமுறை இணக்கத்தை முன்கூட்டியே நிர்வகிக்கிறது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் ISO 14001:2015 சான்றிதழ் பெற்றது மற்றும் உமிழ்வு மற்றும் நீர் பயன்பாடு குறித்த அதிகரித்து வரும் விதிமுறைகளுக்கு ஏற்ப நிலையான தொழில்நுட்பங்களில் முதலீடு செய்கிறது.

Taxation Policy Impact

9MFY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) சுமார் 27% ஆகும் (INR 111 Cr PBT-ல் INR 30 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முக்கிய அபாயங்களில் மூலப்பொருள் செலவு ஏற்ற இறக்கம், அந்நிய செலாவணி ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் மலிவான இறக்குமதிகளின் அச்சுறுத்தல் ஆகியவை அடங்கும், இவை FY25 முடிவுகளில் காணப்பட்டது போல லாப வரம்பை 60%-க்கும் மேல் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

வருவாய் இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் (96%) அதிகமாக குவிந்துள்ளது, FY25-ல் ஏற்றுமதி மூலம் 4% மட்டுமே கிடைத்துள்ளது.

Third Party Dependencies

0.3 million hectare பண்ணை வனவியல் திட்டம் மூலம் மர விநியோகத்திற்காக விவசாயிகளின் பெரிய வலையமைப்பைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

டிஜிட்டல் மயமாக்கல் மற்றும் மின்னணு ஊடகங்களின் வளர்ச்சி ஆகியவை எழுதுதல் மற்றும் அச்சிடுதல் காகிதப் பிரிவுகளுக்கு நீண்டகால அபாயத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.