💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

மொத்த Revenue FY23-இல் INR 495.93 Cr-லிருந்து FY25-இல் INR 554.66 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது இரண்டு ஆண்டுகளில் 11.8% வளர்ச்சியைக் குறிக்கிறது. H1 FY24 Revenue INR 279 Cr ஆக இருந்தது, இது H1 FY23-இன் INR 235 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது 18.7% YoY வளர்ச்சியைக் காட்டியது. இது விற்பனை அளவு 12.7% அதிகரித்து 42,031 tonnes ஆனதால் சாத்தியமானது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் Western Maharashtra-வில் Jindal Steel and Power Limited (JSPL)-க்கான ஒரே அங்கீகரிக்கப்பட்ட விநியோகஸ்தராக (sole authorized distributor) வலுவான இடத்தைப் பிடித்துள்ளது, இது அதன் முதன்மை Revenue மையமாகச் செயல்படுகிறது. மற்ற பிராந்தியங்களுக்கான குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

Net Profit margins குறைந்து வருகின்றன, இது FY23-இல் 2.89%-லிருந்து FY24-இல் 2.52% ஆகவும், FY25-இல் 1.74% ஆகவும் (INR 554.66 Cr Revenue-இல் INR 9.67 Cr லாபம்) குறைந்துள்ளது. இந்த வீழ்ச்சிக்கு நிலையற்ற எஃகு விலைகள் மற்றும் தேக்கமான சந்தை நிலவரங்களே காரணம்.

EBITDA Margin

EBITDA margin FY23-இல் 4.78% (INR 23.73 Cr) ஆக இருந்தது, இது FY22-இன் 5.06%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. Operating margins H1 FY24-இல் 4% ஆகப் பதிவாகியுள்ளது, இது FY23-இன் 7% உடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு. இது அதிக Raw material செலவுகளால் ஏற்பட்ட அழுத்தத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது, இது குறைந்த பணியாளர் செலவுகளை ஈடுசெய்தது.

Capital Expenditure

செப்டம்பர் 2023 நிலவரப்படி புலப்படும் சொத்துக்கள் (Tangible assets) INR 4.40 Cr ஆக இருந்தது. எதிர்காலத்திற்கான குறிப்பிட்ட CAPEX புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் அதன் துணை நிறுவனமான Shivoham Ventures Pvt Ltd (SVPL) மூலம் விரிவாக்கத்தில் கவனம் செலுத்தி வருகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் நீண்ட கால வசதிகளுக்கு CRISIL BBB/Stable மதிப்பீட்டையும், குறுகிய கால வசதிகளுக்கு CRISIL A3+ மதிப்பீட்டையும் கொண்டுள்ளது. Interest coverage ratio FY25-இல் 2.6x ஆக இருந்தது, இது FY24-இல் 3.0x மற்றும் FY23-இல் 4.9x என்பதிலிருந்து குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Mild steel structural products-களான angles, plates, channels மற்றும் thermo-mechanically treated (TMT) bars இதில் அடங்கும். Raw material செலவுகள் மொத்த Revenue-இல் சுமார் 92.5% ஆகும் (FY23-இல் INR 495.93 Cr-இல் INR 459.09 Cr).

Raw Material Costs

Raw material செலவுகள் FY23-இல் INR 459.09 Cr ஆக அதிகரித்துள்ளது, இது FY22-இன் INR 371.14 Cr-லிருந்து 23.7% YoY வளர்ச்சியாகும், இது மொத்த வருமானத்தின் 21.9% வளர்ச்சியைப் பின்பற்றுகிறது.

Energy & Utility Costs

ஒரு வர்த்தக நிறுவனமாக இருப்பதால், எரிசக்தி செலவுகள் மிகக் குறைவு; இருப்பினும், இதர செலவுகள் (Logistics உட்பட) FY23-இல் INR 8.71 Cr ஆக இருந்தது, இது Revenue-இல் 1.75% ஆகும்.

Supply Chain Risks

JSPL போன்ற முக்கிய சப்ளையர்கள் மீது அதிக சார்பு உள்ளது. விநியோகஸ்தர் விதிமுறைகளில் ஏதேனும் மாற்றம் அல்லது JSPL-லிருந்து விநியோகத் தடைகள் ஏற்பட்டால், அது Western Maharashtra சந்தையில் சேவை செய்யும் திறனைப் பெரிதும் பாதிக்கும்.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் ஒரு வர்த்தக நிறுவனமாக இருப்பதால் இது பொருந்தாது; செயல்திறன் Inventory turnover மூலம் அளவிடப்படுகிறது, இது FY25-இல் 5.07 ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் 5.66-லிருந்து 10.4% குறைவு.

Capacity Expansion

நிறுவனம் ஒரு உற்பத்தியாளராக இல்லாமல் வர்த்தகம் மற்றும் விநியோக நிறுவனமாகச் செயல்படுகிறது; அதன் விநியோக அளவை ஆதரிக்க சராசரியாக 10,000-12,000 MT Inventory-ஐ பராமரிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25%

Products & Services

Mild steel structural products (angles, plates, channels, TMT bars), coils மற்றும் plates ஆகியவை உள்கட்டமைப்பு மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் துறைகளுக்கு விற்கப்படுகின்றன.

Brand Portfolio

Shiv Aum Steels; Jindal Steel and Power Limited (JSPL)-க்கான அங்கீகரிக்கப்பட்ட விநியோகஸ்தர்.

Market Share & Ranking

Western Maharashtra-வில் JSPL-க்கான ஒரே விநியோகஸ்தராக இருப்பதால், ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட எஃகு வர்த்தகப் பிரிவில் ஒரு வலுவான உள்ளூர் சந்தை நிலையை நிறுவியுள்ளது.

Market Expansion

Western Maharashtra-வில் ஊடுருவலை ஆழப்படுத்துவதிலும், துணை நிறுவனம் தலைமையிலான டீலர்ஷிப்கள் மூலம் புதிய பகுதிகளை ஆராய்வதிலும் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Steel Authority of India Ltd (SAIL) மற்றும் JSW Special Products ஆகியவற்றுடன் MOU டீலர்ஷிப்; JSPL உடன் ஒரே விநியோகஸ்தர் (sole distributorship) ஒப்பந்தம்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

சிறிய தொகுதிகள் மற்றும் குறுகிய கால விநியோகத்திற்கான தேவை அதிகரித்து வருவதால், இந்திய எஃகு உற்பத்தியில் 25%-ஐ Steel Service Centers (SSCs) கையாளும் என்று மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது SHIVAUM போன்ற ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்களுக்குச் சாதகமாக உள்ளது.

Competitive Landscape

ஒழுங்கமைக்கப்படாத சிறிய வர்த்தகர்கள் மற்றும் SAIL, RINL மற்றும் JSW ஆகியவற்றின் பிற ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட டீலர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

30 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான புரொமோட்டர் அனுபவம் மற்றும் முக்கிய தொழில் மண்டலமான Western Maharashtra-வில் JSPL-க்கான 'Sole Distributor' அந்தஸ்து ஆகியவை நிறுவனத்திற்கு ஒரு நிலையான Moat-ஐ வழங்குகின்றன, இது போட்டியாளர்களுக்கு அதிக நுழைவுத் தடைகளை உருவாக்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

GDP வளர்ச்சி மற்றும் உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; தேவை என்பது இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் மூலதனச் செலவு (CAPEX) சுழற்சிகளுடன் வலுவாகத் தொடர்புடையது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

தொழிலாளர் சட்டங்கள், வரி விதிமுறைகள் மற்றும் SEBI வழிகாட்டுதல்களுக்கு உட்பட்டது. செயல்பாடுகள் சீராக நடைபெறுவதை உறுதி செய்ய வாரியத்தின் தணிக்கைக் குழு (Audit Committee) இணக்கத்தைக் கண்காணிக்கிறது.

Environmental Compliance

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; நிறுவனம் வர்த்தகத்தில் ஈடுபடுவதால், உற்பத்தியை விடக் குறைவான சுற்றுச்சூழல் பாதிப்பையே ஏற்படுத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) சுமார் 24.5% ஆக இருந்தது (INR 12.79 Cr PBT-இல் INR 3.13 Cr வரி).

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

இறுதிப் பயனர் தொழில்களில் (உள்கட்டமைப்பு/ரியல் எஸ்டேட்) ஏற்படும் சுழற்சி மாற்றங்கள் மற்றும் எஃகு விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகியவை Operating margins-ஐ (சுமார் 4% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது) பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

JSPL ஒரே விநியோகஸ்தர் ஒப்பந்தம் காரணமாக Western Maharashtra-வில் அதிக செறிவு உள்ளது.

Third Party Dependencies

தயாரிப்பு விநியோகத்திற்காக JSPL-ஐ பெரிதும் சார்ந்துள்ளது; இருப்பினும், SAIL மற்றும் RINL ஆகியவற்றுடன் உள்ள டீலர் அந்தஸ்து மூலம் இது ஓரளவிற்கு குறைக்கப்படுகிறது.

Technology Obsolescence Risk

எஃகு வர்த்தகத்திற்கு குறைந்த அபாயமே உள்ளது, இருப்பினும் தகவல்தொடர்பு மற்றும் வள மேலாண்மையை எளிதாக்க நிறுவனம் உள்நாட்டுக் கட்டுப்பாட்டு அமைப்புகளை (internal control systems) செயல்படுத்தி வருகிறது.