SCHAND - S Chand & Compan
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
Q2FY26-роХрпНроХро╛рой Consolidated revenues INR 49.3 Cr-роР роОроЯрпНроЯро┐ропродрпБ, роЗродрпБ 32% YoY ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИрокрпН рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ. H1FY26-ройрпН Consolidated revenues INR 152 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ 3% YoY роЙропро░рпНро╡ро╛роХрпБроорпН. Content licensing (AI Datasets) рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ H1FY26-ро▓рпН INR 14.2 Cr рокроЩрпНроХро│ро┐родрпНродродрпБ, роЗродрпБ H1FY25-ройрпН INR 16 Cr-роР ро╡ро┐роЯроХрпН роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХрпБроорпН. Publishing рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ роорпБродройрпНроорпИропро╛рой ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН роХро╛ро░рогро┐ропро╛роХродрпН родрпКроЯро░рпНроХро┐ро▒родрпБ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН родро▒рпНрокрпЛродрпИроп роХро╛ро▓ро╛рогрпНроЯро┐ро▒рпНроХро╛рой digital рооро▒рпНро▒рпБроорпН print рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ройрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ % ро╡ро┐ро╡ро░роЩрпНроХро│рпН роорпБро┤рпБроорпИропро╛роХ ро╡ро┤роЩрпНроХрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Geographic Revenue Split
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роиро╛роЯрпБ роорпБро┤рпБро╡родрпБроорпН роЙро│рпНро│ CBSE/ICSE рокро│рпНро│ро┐роХро│рпБроХрпНроХрпБроЪрпН роЪрпЗро╡рпИ роЪрпЖропрпНропрпБроорпН роТро░рпБ роорпБройрпНройрогро┐ pan-India publishing роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛роХ ро╡ро┐ро╡ро░ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Profitability Margins
FY25-роХрпНроХро╛рой Gross margins 68.2% (INR 490.7 Cr) роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ роРроирпНродрпБ роЖрогрпНроЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН 590 basis points роорпБройрпНройрпЗро▒рпНро▒родрпНродрпИроХрпН роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, H1FY26-ро▓рпН роЕродро┐роХ ро▓ро╛рокроорпН родро░рпБроорпН in-house content-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХрпБро▒рпИроирпНрод ро▓ро╛рокроорпН родро░рпБроорпН AI Datasets-роХрпНроХро╛рой third-party content-роХрпНроХрпБ рооро╛ро▒ро┐ропродро╛ро▓рпН gross margin % роХрпБро▒рпИроирпНродродрпБ. FY25-ройрпН PAT INR 60.2 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ роорпБроирпНродрпИроп роЖрогрпНроЯро┐ройрпН INR 51.1 Cr роЙроЯройрпН роТрокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХродрпБ.
EBITDA Margin
FY25-ро▓рпН EBITDA margin 18.8% (INR 135 Cr) роР роОроЯрпНроЯро┐ропродрпБ, роЗродрпБ роХроЯроирпНрод 5 роЖрогрпНроЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН рооро┐роХ роЙропро░рпНроирпНродродро╛роХрпБроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН 23% YoY ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропрпИрокрпН рокрпЖро▒рпНро▒рпБро│рпНро│родрпБ. Q2FY26-ро▓рпН INR 60.1 Cr EBITDA роЗро┤рокрпНрокрпИропрпБроорпН, H1FY26-ро▓рпН INR 69.3 Cr EBITDA роЗро┤рокрпНрокрпИропрпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокродро┐ро╡рпБ роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роЙроЪрпНроЪроХрпНроХроЯрпНроЯ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роХро╛ро▓рооро╛рой Q4-роХрпНроХрпБ ро╡рпЖро│ро┐ропрпЗ роЗро┤рокрпНрокрпБроХро│рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН ро╡рогро┐роХродрпНродро┐ройрпН seasonal родройрпНроорпИропрпИрокрпН рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capital Expenditure
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН FY25-ро▓рпН INR 99.9 Cr operating cash flow-роР роЙро░рпБро╡ро╛роХрпНроХро┐ропродрпБ, роЗродрпБ роорпБродро▓рпАроЯрпБроХро│рпН, acquisitions рооро▒рпНро▒рпБроорпН capex роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ро▒рпНроХрпБрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. FY26-27-роХрпНроХро╛рой роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯ capex рокрпБро│рпНро│ро┐ро╡ро┐ро╡ро░роЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Credit Rating & Borrowing
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН родро▒рпНрокрпЛродрпБ Net Debt Free-роЖроХ роЙро│рпНро│родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН FY25 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ INR 103.6 Cr net cash роХрпИропро┐ро░рпБрокрпНрокрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. ро╡ро░ро▓ро╛ро▒рпНро▒рпБ ро░рпАродро┐ропро╛роХ, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Dec 2019-ро▓рпН INR 225.33 Cr роорпКродрпНродроХрпН роХроЯройрпИропрпБроорпН, 0.30x роТроЯрпНроЯрпБроорпКродрпНрод gearing-ропрпБроорпН роХрпКрогрпНроЯро┐ро░рпБроирпНродродрпБ. роХроЯроирпНрод роХро╛ро▓роЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН working capital ро╡ро░роорпНрокрпБроХро│рпН роЪрпБрооро╛ро░рпН 61.82% роорпБродро▓рпН 64% ро╡ро░рпИ рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрой.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Paper роОройрпНрокродрпБ роорпБродройрпНроорпИропро╛рой роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│ро╛роХрпБроорпН, роЗродрпБ роорпКродрпНрод operating income-ро▓рпН роЪрпБрооро╛ро░рпН 25% роорпБродро▓рпН 30% ро╡ро░рпИ рокроЩрпНроХро│ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Raw Material Costs
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН (traded goods роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН роЙроЯрпНрокроЯ) ро╡ро░рпБро╡ро╛ропро┐ро▓рпН 25-30% роЖроХрпБроорпН. ро▓ро╛рокродрпНродройрпНроорпИ paper price volatility-роЖро▓рпН рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐ропродрпБ, роЗродрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИроирпНрод роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН роЪрпЖропро▓рпНроорпБро▒рпИроХро│рпН роорпВро▓роорпН роиро┐ро░рпНро╡роХро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Supply Chain Risks
роХро▓рпНро╡ро┐родрпН родрпБро▒рпИропро┐ройрпН seasonal роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐ропрпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБ роЕродро┐роХрокрпНрокроЯро┐ропро╛рой роЪро╛ро░рпНрокрпБроиро┐ро▓рпИ роЙро│рпНро│родрпБ, ро╡ро░рпБро╡ро╛ропро┐ро▓рпН 80%-роХрпНроХрпБроорпН роорпЗро▓рпН Q4-ро▓рпН роИроЯрпНроЯрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. New Education Policy (NEP) роЕрооро▓рпНрокроЯрпБродрпНродрпБро╡родро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН родро╛роородроЩрпНроХро│рпН роЕро▓рпНро▓родрпБ рокро│рпНро│ро┐роХро│рпН NCERT рокрпБродрпНродроХроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ рооро╛ро▒рпБро╡родрпБ рокрпЛройрпНро▒ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпН inventory ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИропро┐ро▓рпН рокрпЖро░рпБроорпН роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИ роПро▒рпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Manufacturing Efficiency
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН 'conservative growth' рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро░рпКроХрпНроХ роЙро░рпБро╡ро╛роХрпНроХродрпНродро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ, роХроЯроирпНрод роРроирпНродрпБ роЖрогрпНроЯрпБроХро│ро╛роХ роЖрогрпНроЯрпБродрпЛро▒рпБроорпН роЪрпБрооро╛ро░рпН INR 100 Cr роиро┐ро▓рпИропро╛рой operating cash flow-роРрокрпН рокро░ро╛рооро░ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capacity Expansion
Publishing рооро▒рпНро▒рпБроорпН printing ро▓ро╛рок ро╡ро░роорпНрокрпБроХро│рпИродрпН родройро┐родрпНродройро┐ропро╛роХрокрпН рокро┐ро░ро┐роХрпНроХ, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЪроорпАрокродрпНродро┐ро▓рпН роТро░рпБ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐рокрпН рокро┐ро░ро┐ро╡рпИ step-down subsidiary-роЖроХ рооро╛ро▒рпНро▒ро┐ропродрпБ. MT роЕро▓рпНро▓родрпБ роЕро▓роХрпБроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ родро┐ро▒ройрпН роЕро│ро╡рпАроЯрпБроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
III. Strategic Growth
Products & Services
CBSE/ICSE рокро│рпНро│ро┐роХро│рпБроХрпНроХро╛рой роХро▓рпНро╡ро┐рокрпН рокрпБродрпНродроХроЩрпНроХро│рпН, Digital learning родро│роЩрпНроХро│рпН (SmartK, TestCoach), JEE/NEET foundation рокроЯро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН (Speedlabs), роиро┐родро┐ роЕро▒ро┐ро╡рпБ роЪро╛ро░рпНроирпНрод роЙро│рпНро│роЯроХрпНроХроорпН (Money Prep) рооро▒рпНро▒рпБроорпН content licensing-роХрпНроХро╛рой AI Datasets.
Brand Portfolio
S Chand, Amar Chitra Katha, Speedlabs, SmartK, TestCoach, Money Prep.
Market Share & Ranking
роорпБройрпНройрогро┐ pan-India роиро┐ро▒рпБро╡ройрооро╛роХ ро╡ро░ро┐роЪрпИрокрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ; EBITDA рооро▒рпНро▒рпБроорпН OCF роЕро│ро╡рпАроЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН S Chand роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рооро▒рпНро▒ 7 роорпБроХрпНроХро┐ропродрпН родрпБро▒рпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпБроЯройрпН роТрокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Market Expansion
Digital роорпБропро▒рпНроЪро┐роХро│ро┐ро▓рпН роЕродро┐роХ роИроЯрпБрокро╛роЯрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЗро░рпНроХрпНроХрпИропро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБродро▓рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпБродро┐роп niche рокро╛роЯроЩрпНроХро│рпН роорпВро▓роорпН рокро│рпНро│ро┐роХро│рпБроХрпНроХро╛рой родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпИ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡рпБрокроЯрпБродрпНродрпБродро▓рпН.
Strategic Alliances
роорпБродро▓рпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпНроЯ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпН (Speedlabs рокрпЛройрпНро▒ро╡рпИ) H1-ро▓рпН ро▓ро╛рокроХро░рооро╛роХ роЗро░рпБрокрпНрокродро╛роХродрпН родрпЖро░ро┐ро╡ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. Content licensing-роХрпНроХро╛роХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роорпВро▓рпЛрокро╛ропроХрпН роХрпВроЯрпНроЯрогро┐роХро│ро┐ро▓рпБроорпН роИроЯрпБрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
родрпБро▒рпИ digital-hybrid рооро╛родро┐ро░ро┐роХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН AI-роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓ро╛рой роЙро│рпНро│роЯроХрпНроХродрпНродрпИ роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНроХро┐ро▒родрпБ. NEP роЕрооро▓ро╛роХрпНроХроорпН рокрпБродро┐роп родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐роХрпНроХро╛рой роорпБроХрпНроХро┐роп роХро╛ро░рогро┐ропро╛роХрпБроорпН, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роЗродрпБ роЖро░роорпНрокродрпНродро┐ро▓рпН роЯрпАро▓ро░рпН роороЯрпНроЯродрпНродро┐ро▓рпН роиро┐роЪрпНроЪропрооро▒рпНро▒ родройрпНроорпИропрпИропрпБроорпН роХрпБро▒рпИроирпНрод роЪро░роХрпНроХрпБ роЕро│ро╡рпИропрпБроорпН роПро▒рпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропродрпБ.
Competitive Landscape
рооро▒рпНро▒ 7 роорпБроХрпНроХро┐роп pan-India роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпБроЯройрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. роТро░рпБ рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро╛ро│ро░рпН роХрогро┐роЪрооро╛рой роЕро│ро╡рпБ роЕродро┐роХ PAT margins роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│ро╛ро░рпН, роЗродрпБ родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ роХро▓ро╡рпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ ро╡рпЗро▒рпБрокро╛роЯрпБроХро│ро╛ро▓рпН роОройрпНро▒рпБ роиро┐ро░рпНро╡ро╛роХроорпН роХрпВро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
K-12 рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐ропроорпН, рокро░роирпНрод ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХ ро╡ро▓рпИропроорпИрокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡ро▓рпБро╡ро╛рой роЙро│рпНро│роЯроХрпНроХ роирпВро▓роХроорпН роЖроХро┐ропро╡рпИ роирпАроЯро┐родрпНрод роиройрпНроорпИроХро│ро╛роХрпБроорпН. роТро░рпБ рокро╛роЯродрпНродро┐роЯрпНроЯроорпН роПро▒рпНро▒рпБроХрпНроХрпКро│рпНро│рокрпНрокроЯрпНроЯ рокро┐ро▒роХрпБ рокро│рпНро│ро┐роХро│рпН рооро╛ро▒рпБро╡родро▒рпНроХро╛рой роЪрпЖро▓ро╡рпБ (switching costs) роЕродро┐роХрооро╛роХ роЗро░рпБрокрпНрокродро╛ро▓рпН роЗродройрпН роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИ роЙро▒рпБродро┐ роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Macro Economic Sensitivity
роЕро░роЪро┐ройрпН роХро▓рпНро╡ро┐роХрпН роХрпКро│рпНроХрпИроХро│рпН (NEP) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХро▓рпНро╡ро┐ роиро╛роЯрпНроХро╛роЯрпНроЯро┐ропро╛ро▓рпН рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐ропродрпБ. роХрпКро│рпНроХрпИ роЕрооро▓ро╛роХрпНроХродрпНродро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН родро╛роородроЩрпНроХро│рпН роЯрпАро▓ро░рпНроХро│ро┐роЯроорпН роЪро░роХрпНроХрпБроХрпН роХрпБро▒рпИрокрпНрокро┐ро▒рпНроХрпБроорпН (destocking), FY19-ро▓рпН роХро╛рогрокрпНрокроЯрпНроЯродрпБ рокрпЛро▓ 30%-роХрпНроХрпБроорпН роЕродро┐роХрооро╛рой ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН ро╡рпАро┤рпНроЪрпНроЪро┐роХрпНроХрпБроорпН ро╡ро┤ро┐ро╡роХрпБроХрпНроХрпБроорпН.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
рокро│рпНро│ро┐рокрпН рокрпИ роОроЯрпИроХрпН роХрпБро▒рпИрокрпНрокрпБ родрпКроЯро░рпНрокро╛рой роЕро░роЪро╛роЩрпНроХ роЪрпБро▒рпНро▒ро▒ро┐роХрпНроХрпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪро┐ро▓ рокро│рпНро│ро┐роХро│ро┐ро▓рпН NCERT рокрпБродрпНродроХроЩрпНроХро│рпИрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрпБро╡родро▒рпНроХро╛рой роЙродрпНродро░ро╡рпБроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯродрпБ, роЗродрпБ роХрпВроЯрпБродро▓рпН рокрпБродрпНродроХроЩрпНроХро│ро┐ройрпН ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИропрпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХро▓ро╛роорпН.
Taxation Policy Impact
MAT credit рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯро╛род роЗро┤рокрпНрокрпБроХро│ро┐ройрпН роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН, рооро╛ро░рпНроЪрпН 31, 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН INR 39.93 Cr роородро┐рокрпНрокро┐ро▓ро╛рой deferred tax assets (net)-роР роЕроЩрпНроХрпАроХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
Seasonality роЕрокро╛ропроорпН рооро┐роХ роЕродро┐роХроорпН, ро╡ро░рпБро╡ро╛ропро┐ро▓рпН 80%-роХрпНроХрпБроорпН роорпЗро▓рпН Q4-ро▓рпН роХро┐роЯрпИроХрпНроХро┐ро▒родрпБ; роЬройро╡ро░ро┐-рооро╛ро░рпНроЪрпН роХро╛ро▓ро╛рогрпНроЯро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН роОроирпНродро╡рпКро░рпБ роЗроЯрпИропрпВро▒рпБроорпН (COVID-19 роЕро▓рпНро▓родрпБ роХрпКро│рпНроХрпИ родро╛роородроЩрпНроХро│рпН рокрпЛройрпНро▒ро╡рпИ) роЖрогрпНроЯрпБ ро▓ро╛рокродрпНродрпИ 20-30% рокро╛родро┐роХрпНроХро▓ро╛роорпН.
Geographic Concentration Risk
роорпБродройрпНроорпИропро╛роХ роЗроирпНродро┐роп роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЗроирпНродро┐ропро╛ роорпБро┤рпБро╡родрпБроорпН рокро░ро╡ро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ.
Third Party Dependencies
H1FY26-ро▓рпН AI Datasets-роХрпНроХро╛рой third-party роЙро│рпНро│роЯроХрпНроХродрпНродро┐ройрпН роорпАродро╛рой роЕродро┐роХро░ро┐родрпНрод роЪро╛ро░рпНрокрпБ, gross margin роЪродро╡рпАродродрпНродро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХ ро╡рпАро┤рпНроЪрпНроЪро┐роХрпНроХрпБ ро╡ро┤ро┐ро╡роХрпБродрпНродродрпБ.
Technology Obsolescence Risk
рокро╛ро░роорпНрокро░ро┐роп роЕроЪрпНроЪрпБрокрпН рокрпБродрпНродроХроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБрокрпН рокродро┐ро▓ро╛роХ digital рокрпБродрпНродроХроЩрпНроХро│рпН ро╡ро░рпБроорпН роЕрокро╛ропроорпН роЙро│рпНро│родрпБ; роЗродрпБ SmartK, TestCoach рооро▒рпНро▒рпБроорпН AI content licensing роорпБродро▓рпАроЯрпБроХро│рпН роорпВро▓роорпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.