💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-ல், பண்டிகை கால தேவை காரணமாக Branded Textile Revenue YoY அடிப்படையில் 10% உயர்ந்து INR 937 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-ல் Branded Apparel Revenue YoY அடிப்படையில் 11% உயர்ந்து INR 826 Cr ஆக இருந்தது. சர்வதேச சவால்கள் இருந்தபோதிலும், Q2 FY26-ல் Garmenting Export Revenue YoY அடிப்படையில் 4% உயர்ந்து INR 269 Cr ஆக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் இந்தியாவில் 600+ நகரங்களிலும் மற்றும் 7 சர்வதேச சந்தைகளிலும் செயல்படுகிறது. Q2 FY26-ல் உள்நாட்டு வளர்ச்சி முக்கிய உந்துசக்தியாக இருந்தது, அதே நேரத்தில் சர்வதேச செயல்பாடுகள் US tariff நடவடிக்கைகளால் அழுத்தத்தை எதிர்கொண்டன.

Profitability Margins

குறைந்த தேவை மற்றும் ransomware பாதிப்புகள் காரணமாக, Operating margins (PBILDT) FY24-ல் 14.3% என்பதிலிருந்து FY25-ல் 7.7% ஆகக் குறைந்தது. இருப்பினும், Q2 FY26-ல் 13.9% EBITDA margin மற்றும் 5.8% PBT margin (INR 108 Cr) உடன் மீட்சி காணப்பட்டது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-ல் EBITDA margin 13.9% ஆக இருந்தது, இது absolute EBITDA-வில் INR 259 Cr என்ற 7% YoY வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. H1 FY26-ல் EBITDA margin 11.1%-லிருந்து 11.4% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது சிறந்த product mix மற்றும் operating leverage-ஐப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

FY26-க்கான திட்டமிடப்பட்ட capital expenditure INR 175 Cr முதல் INR 200 Cr வரை ஆகும், இது முதன்மையாக retail store விரிவாக்கம், IT infrastructure மேம்பாடுகள் மற்றும் பராமரிப்பிற்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

CARE Ratings நீண்ட கால வசதிகளுக்கு (INR 1,500 Cr) 'CARE AA; Stable' என்றும், குறுகிய கால வசதிகள் (INR 820 Cr) மற்றும் Commercial Paper (INR 550 Cr) ஆகியவற்றிற்கு 'CARE A1+' என்றும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. H1 FY26-ல் Interest coverage ratio 2.58x ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Wool (~30% மூலப்பொருள் நுகர்வு), Cotton மற்றும் Polyester ஆகியவை அடங்கும். மொத்த விற்பனைச் செலவில் (cost of sales) மூலப்பொருட்கள் தோராயமாக 21% பங்களிக்கின்றன.

Raw Material Costs

மூலப்பொருள் செலவுகள் மொத்த விற்பனைச் செலவில் ~21% ஆகும். விலை ஏற்ற இறக்கங்களை நிர்வகிக்கவும், பகுதி செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்றவும் நிறுவனம் forward contracts (6 மாதங்கள் வரை hedging) மற்றும் spot bookings ஆகியவற்றின் கலவையைப் பயன்படுத்துகிறது.

Supply Chain Risks

Wool-க்கான உலகளாவிய விநியோகத் தடைகள் மற்றும் US tariffs போன்ற வர்த்தகம் சார்ந்த சவால்கள் இதில் அடங்கும், இது Q2 FY26-ல் garmenting export margins-ஐ 9.6%-லிருந்து 5.4% ஆகக் குறைத்தது.

Manufacturing Efficiency

ஒருங்கிணைந்த 'fabric-to-fashion' மாடல் மூலம் செயல்திறன் மேம்படுத்தப்படுகிறது. நிறுவனம் இந்தியாவில் polywool உற்பத்தியில் முன்னணியில் உள்ளது, இந்த பலத்தைப் பயன்படுத்தி branded textile பிரிவில் லாப வரம்புகளைப் பாதுகாக்கிறது.

Capacity Expansion

செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி தற்போதைய retail தடம் 1,663 கடைகளாக உள்ளது (YoY அடிப்படையில் 71 கடைகள் நிகர அதிகரிப்பு). நிறுவனம் அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் EBO நெட்வொர்க்கில் கவனம் செலுத்தி 600+ புதிய கடைகளைத் திறக்கத் திட்டமிட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

12%

Products & Services

Worsted suiting fabrics, formal wear, casual wear, ethnic wear, premium shirting, made-to-measure தையல் சேவைகள் மற்றும் sleepwear.

Brand Portfolio

Raymond, Park Avenue, Colorplus, Parx, Ethnix by Raymond, Sleepz by Raymond.

Market Share & Ranking

99 ஆண்டுகால வரலாற்றைக் கொண்ட இந்தியாவின் branded worsted suiting பிரிவில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

3 ஆண்டுகளில் 600+ புதிய கடைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, இதில் EBO-களில் கவனம் செலுத்துவது மற்றும் சமீபத்தில் 15% வளர்ந்த MBO இருப்பை விரிவாக்குவது ஆகியவை அடங்கும்.

Strategic Alliances

சொத்து-குறைந்த (asset-light) பேலன்ஸ் ஷீட்டைப் பராமரிக்க retail விரிவாக்கத்திற்கு நிறுவனம் franchisee-led மாடலைப் பயன்படுத்துகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை casualisation மற்றும் premiumisation-ஐ நோக்கி நகர்கிறது. இந்திய நுகர்வோரின் மாறிவரும் ஆடைத் தேவைகளில் பெரும் பங்கைக் கைப்பற்ற Raymond தனது 'Ethnix' மற்றும் 'Sleepz' பிராண்டுகளை விரிவாக்குவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Competitive Landscape

Allen Solly, Louis Philippe, Van Heusen மற்றும் Siyaram போன்ற ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் ஒழுங்கமைக்கப்படாத உள்ளூர் நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

99 ஆண்டுகால பிராண்ட் பாரம்பரியம், 1,663 கடைகள் கொண்ட மிகப்பெரிய விநியோக நெட்வொர்க் மற்றும் polywool மற்றும் worsted துணிகளில் செலவுத் தலைமையை (cost leadership) வழங்கும் ஒருங்கிணைந்த உற்பத்தி அமைப்பு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் நீடித்த moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

நுகர்வோர் விருப்பச் செலவினங்கள் மற்றும் பண்டிகை/திருமண கால சுழற்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இது branded textile பிரிவில் விற்பனை வளர்ச்சியைத் தூண்டுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் ஜவுளித் துறை தரநிலைகள் மற்றும் இறக்குமதி/ஏற்றுமதி விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை, குறிப்பாக garmenting பிரிவைப் பாதிக்கும் US trade tariffs.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் நிலையான கார்ப்பரேட் வரி விகிதங்களுக்கு உட்பட்டது; செப்டம்பர் 2025-ல் சில வசதிகளில் வருமான வரி ஆய்வு (income tax survey) நடத்தப்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஏற்றுமதியில் US tariff பாதிப்புகள் (4-5% லாப வரம்பு பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்பு) மற்றும் 100+ புதிதாகத் திறக்கப்பட்ட கடைகளின் முதிர்ச்சிக் காலம் ஆகியவை தற்போது branded apparel லாப வரம்புகளைக் குறைக்கின்றன.

Geographic Concentration Risk

இந்திய உள்நாட்டுச் சந்தையில் (600+ நகரங்கள்) அதிக செறிவு உள்ளது, ஏற்றுமதி வெளிப்பாடு முதன்மையாக US மற்றும் Europe-க்கு உள்ளது.

Third Party Dependencies

உயர்தர wool-க்காக (30% RM) Australia மற்றும் South American விநியோகஸ்தர்களைச் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Q4 FY25-ல் ஏற்பட்ட ransomware சம்பவம் செயல்பாட்டுத் தடைகளை ஏற்படுத்தியது, இது திட்டமிடப்பட்ட INR 175-200 Cr IT infrastructure முதலீட்டின் அவசியத்தை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.