💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-இல் செயல்பாடுகள் மூலமான மொத்த Revenue, YoY அடிப்படையில் 33.24% குறைந்து INR 257.76 Cr ஆக உள்ளது. H1 FY26-க்கான Segment-wise செயல்பாடு: Sugar revenue 37.31% குறைந்து INR 193.55 Cr ஆகவும்; Cogeneration revenue 45.32% சரிந்து INR 23.73 Cr ஆகவும்; மற்றும் Distillery revenue 8.92% குறைந்து INR 70.95 Cr ஆகவும் உள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் செயல்பாடுகள் Tamil Nadu-வில் உள்ள Theni, Villupuram, மற்றும் Gingee ஆகிய மூன்று யூனிட்களில் குவிந்துள்ளன.

Profitability Margins

Net Profit Margin, FY24-இல் 2.77%-லிருந்து FY25-இல் 1.73% ஆகக் குறைந்தது. அதிக செயல்பாட்டுச் செலவுகள் மற்றும் குறைந்த விற்பனை அளவு காரணமாக Operating Profit Margin (EBITDA/Sales), FY24-இல் 8.99%-லிருந்து FY25-இல் 7.87% ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

FY25-க்கான EBITDA margin 7.87% ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் 8.99%-லிருந்து 112 basis points குறைவாகும். இந்த சரிவு sugar segment-ல் உள்ள margin அழுத்தத்தைப் பிரதிபலிக்கிறது, இது FY25-இல் INR 32.31 Cr அளவிலான loss before tax-ஐப் பதிவு செய்தது.

Capital Expenditure

முதலீட்டு நடவடிக்கைகளுக்கான Cash outflow, முக்கியமாக property, plant, மற்றும் equipment-க்காக, H1 FY25-ன் INR 2.17 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது H1 FY26-இல் INR 1.27 Cr ஆக இருந்தது.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL Ratings மிதமான நிதி அபாயத் தன்மையுடன் 'Stable' அவுட்லுக்கை வழங்கியுள்ளது. Interest coverage ratio, FY24-ன் 2.35x-லிருந்து FY25-இல் 2.43x ஆகச் சற்று மேம்பட்டுள்ளது. FY25-இல் Total debt to OPBDITA 7.72x ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Sugarcane முக்கிய மூலப்பொருளாகும், H1 FY26-இல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் மொத்தச் செலவு INR 176.34 Cr ஆகும், இது மொத்த revenue-வில் 68.4% ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-இல் பயன்படுத்தப்பட்ட மூலப்பொருட்களின் செலவு INR 176.34 Cr ஆகும், இது H1 FY25-ன் INR 215.67 Cr-லிருந்து 18.2% குறைவாகும், இருப்பினும் குறைந்த விற்பனை அளவு காரணமாக revenue-வில் இதன் சதவீத விகிதம் அதிகரித்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் மின்சாரத்திற்காகத் தனது சொந்த Cogeneration segment-ஐப் பயன்படுத்துகிறது, இது H1 FY26-இல் INR 23.73 Cr மொத்த revenue-வை ஈட்டியது. H1 FY26-க்கான உள்நாட்டுப் பயன்பாடு (inter-segment) INR 30.48 Cr ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

கரும்பு கிடைப்பதில் அதிக சார்புநிலை உள்ளது, இது மோசமான காலநிலை மற்றும் பருவமழை மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியது.

Manufacturing Efficiency

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் கரும்பு வரத்து குறைந்ததால் turnover குறைவாக இருந்ததாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய நிறுவப்பட்ட திறனில் 125 KLPD distillery capacity (Theni-யில் 45 KLPD மற்றும் Gingee-யில் 80 KLPD) மற்றும் 54.5 MW மொத்த cogeneration capacity (Theni-யில் 12 MW, Villupuram-மில் 22 MW, மற்றும் Gingee-யில் 20.5 MW) ஆகியவை அடங்கும். குறிப்பிட்ட விரிவாக்க காலக்கெடு எதுவும் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Refined sugar, Ethanol/Distillery தயாரிப்புகள் (molasses-லிருந்து), மற்றும் மின்சாரம் (bagasse-அடிப்படையிலான cogeneration-லிருந்து).

Brand Portfolio

Rajshree Sugars

Strategic Alliances

September 30, 2025 நிலவரப்படி தனக்குத் துணை நிறுவனங்கள் (subsidiaries), கூட்டாளிகள் (associates) அல்லது கூட்டு முயற்சிகள் (joint ventures) ஏதுமில்லை என்று நிறுவனம் தெரிவித்துள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

சர்க்கரைத் துறை தற்போது காலநிலை மாற்றங்களால் கரும்பு வரத்து குறைந்துள்ள காலத்தை எதிர்கொள்கிறது. சுழற்சி முறையிலான சர்க்கரை விலைகளைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க, இத்துறை ethanol blending (distillery) நோக்கி நகர்ந்து வருகிறது; RSCL தனது 125 KLPD திறனுடன் இந்த மாற்றத்திற்குத் தயாராக உள்ளது.

Competitive Landscape

பெரிய ஒருங்கிணைந்த ஆலைகள் மற்றும் சிறிய பிராந்திய நிறுவனங்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்ளும் ஒரு சிதறிய மற்றும் அதிகக் கட்டுப்பாடுகள் கொண்ட துறையில் இது செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் moat அதன் முழுமையான ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் மற்றும் அதன் promoters-களின் விரிவான தொழில் அனுபவத்தில் உள்ளது. இந்த ஒருங்கிணைப்பு துணைப் பொருட்களின் பயன்பாடு மூலம் சிறந்த margin நிர்வாகத்தை அனுமதிக்கிறது, இருப்பினும் இது பிராந்திய பயிர் இழப்புகளால் பாதிக்கப்படக்கூடியதாகவே உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

விவசாய உற்பத்தி மற்றும் பருவமழை முறைகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது, இவை கரும்பு விளைச்சல் மற்றும் மீட்பு விகிதங்களைத் தீர்மானிக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

கரும்பு விலை நிர்ணயம் (Fair and Remunerative Price), சர்க்கரை ஏற்றுமதி ஒதுக்கீடுகள் மற்றும் Oil Marketing Companies-களால் நிர்ணயிக்கப்படும் ethanol கொள்முதல் விலைகள் குறித்த அரசாங்க விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் FY25-இல் INR 11.08 Cr அளவிலான Profit Before Tax மற்றும் INR 8.09 Cr அளவிலான Net Profit-ஐப் பதிவு செய்தது, இது தோராயமாக 27% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் (effective tax rate) குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

கரும்பு விநியோகத்தைப் பாதிக்கும் காலநிலை அபாயங்கள் மற்றும் ethanol blending விலைகள் அல்லது சர்க்கரை ஏற்றுமதி கொள்கைகளில் ஏற்படும் ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் revenue-வை 20%-க்கும் அதிகமாகப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

100% உற்பத்திச் செயல்பாடுகள் Tamil Nadu-வில் குவிந்துள்ளன, இது மாநிலம் சார்ந்த வானிலை மாற்றங்கள் மற்றும் விவசாயக் கொள்கைகளால் நிறுவனத்தை எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

மூலப்பொருள் விநியோகத்திற்காக உள்ளூர் கரும்பு விவசாயிகளை அதிகம் சார்ந்துள்ளது; விவசாயிகள் மற்ற பயிர்களுக்கு மாறினால் அது செயல்பாடுகளைக் கடுமையாகப் பாதிக்கும்.

Technology Obsolescence Risk

முக்கிய சர்க்கரை பதப்படுத்துதலில் குறைந்த அபாயமே உள்ளது, ஆனால் ethanol blending தரநிலைகளைப் பூர்த்தி செய்ய distillery தொழில்நுட்பத்தில் தொடர்ச்சியான முதலீடு தேவைப்படுகிறது.