💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Round wire segment Revenue-இல் ~75% பங்களிப்பை வழங்கியது, FY24-இல் இதன் realisations INR 7.9 lakh/MT ஆக இருந்தது. PICC மற்றும் CTC பிரிவுகள் இணைந்து மொத்த Revenue-இல் 20% பங்கைக் கொண்டிருந்தன. Value-added products-லிருந்து கிடைத்த Revenue, 1HFY26-இல் YoY அடிப்படையில் ~80% அதிகரித்துள்ளது.

Profitability Margins

Gross margins, YoY அடிப்படையில் 8.4%-லிருந்து 1HFY26-இல் 10.0% ஆக உயர்ந்துள்ளது. PAT, FY25 முதல் FY28E வரை 38% CAGR-இல் வளர்ந்து INR 243.8 Cr-ஐ எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுவதால், Net profit margins அதிகரிக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

FY25-இல் EBITDA margin 4.1% ஆக இருந்தது, இது FY28E-க்குள் 6.5% ஆக விரிவடையும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Backward integration மற்றும் value-added products-ஐ நோக்கிய மாற்றம் காரணமாக 240 bps முன்னேற்றம் ஏற்படும்.

Capital Expenditure

FY25-இல் CAPEX INR 102.2 Cr ஆக இருந்தது. Winding wire விரிவாக்கம் மற்றும் copper refining/recycling plant-ஐ முடிக்க, FY27E-க்கான திட்டமிடப்பட்ட CAPEX கணிசமாக உயர்ந்து INR 205.9 Cr ஆக உள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

January 2025 நிலவரப்படி, Long-term rating CARE A+; Stable என்றும், short-term rating CARE A1 என்றும் உறுதி செய்யப்பட்டுள்ளது. FY24-இல் Interest coverage ratio 4.02x ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Copper Cathode முக்கிய மூலப்பொருளாக உள்ளது, சமீபத்திய காலாண்டுகளில் மொத்த விற்பனையில் மூலப்பொருள் செலவுகள் ~90% ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

சமீபத்திய காலாண்டில் மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 1,110 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 21% அதிகம். Copper விலை ஏற்ற இறக்கங்களை வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்ற நிறுவனம் back-to-back order முறையைப் பயன்படுத்துகிறது.

Energy & Utility Costs

2QFY26-இல் Electricity, Power & Fuel செலவுகள் விற்பனையில் 0.9% ஆக இருந்தது, இதன் மதிப்பு INR 10.6 Cr.

Supply Chain Risks

Copper விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் 12% தேவைகளுக்கு LC-backed இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பது ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

FY24-இல் Capacity utilization 86% ஆக இருந்தது. Tolling margins, FY22-இல் ஒரு டன்னுக்கு INR 60,000 என்பதிலிருந்து FY23-இல் INR 78,000 ஆக மேம்பட்டது.

Capacity Expansion

தற்போதுள்ள installed capacity, March 2024-க்குள் 39,400 TPA-லிருந்து 49,000 TPA ஆக அதிகரித்துள்ளது. தற்போது நடைபெற்று வரும் விரிவாக்கத்தில், backward linkages-ஐ மேம்படுத்த copper refining மற்றும் recycling plant சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

16%

Products & Services

Enameled Round Copper Wires, Rectangular Enameled Winding Wires, Paper Insulated Copper Conductors (PICC), மற்றும் Continuous Transpose Conductors (CTC).

Brand Portfolio

PRECWIRE

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் organized copper winding wire துறையில் ஒரு முன்னணி நிறுவனமாக (market leader) உள்ளது.

Market Expansion

சிறப்பு winding wires-களுக்கான அதிகரித்து வரும் தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய Electric Vehicle (EV) மற்றும் hybrid vehicle பிரிவுகளில் ஊடுருவலை அதிகரித்தல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்தத் துறை EV-கள் மற்றும் அதிக திறன் கொண்ட மோட்டார்களை நோக்கி மாறி வருகிறது. PWIL நிறுவனம், transformers-களுக்கான CTC போன்ற value-added products-களில் திறனை விரிவாக்குவதன் மூலம் தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

சிறு மற்றும் நடுத்தர unorganized players-களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி இருந்தாலும், PWIL புகழ்பெற்ற OEM வாடிக்கையாளர்களுடன் தனது முன்னிலையைத் தக்க வைத்துக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat, நீண்டகால OEM உறவுகள் (20+ ஆண்டுகள்) மற்றும் செயல்பாட்டு அளவை அடிப்படையாகக் கொண்டது. மின்சாரம் மற்றும் வாகனத் துறைகளில் தொழில்நுட்ப அங்கீகாரங்களுக்கான அதிக switching costs காரணமாக இவை நிலையானவை.

Macro Economic Sensitivity

தொழில்முறை உற்பத்தி வளர்ச்சி மற்றும் நகரமயமாக்கல் ஆகியவற்றால் இது பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது, இவை மின் சாதனங்கள் மற்றும் winding wires-களுக்கான தேவையைத் தூண்டுகின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் மின் கூறுகளுக்கான உற்பத்தித் தரநிலைகள் மற்றும் copper செயலாக்கத்திற்கான மாசு விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

2QFY26-இல் Effective tax rate 26.5% ஆக இருந்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Copper விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள், திடீரென விலை உயர்ந்தால் working capital தேவைகளை 15-20% பாதிக்கலாம்.

Third Party Dependencies

Copper விநியோகஸ்தர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது, இருப்பினும் பல புகழ்பெற்ற ஆதாரங்களில் இருந்து கொள்முதல் செய்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.

Technology Obsolescence Risk

Winding wires அடிப்படை கூறுகள் என்பதால் இதில் குறைந்த அபாயமே உள்ளது, ஆனால் போட்டியைச் சமாளிக்க அதிக திறன் கொண்ட CTC-க்கு மாறுவது அவசியம்.