💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

September 30, 2025 (Q2 FY26) நிலவரப்படி, மொத்த Assets Under Management (AUM) INR 91,447 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது H1 FY26-ல் 27% வருடாந்திர வளர்ச்சியை குறிக்கிறது. Retail பிரிவு AUM INR 74,704 Cr (மொத்தத்தில் 82%) ஆக வளர்ந்துள்ளது, அதே நேரத்தில் Wholesale 2.0 பிரிவு YoY அடிப்படையில் 43% வளர்ந்து INR 11,295 Cr (மொத்தத்தில் 12%) ஆக உள்ளது. பழைய Wholesale 1.0 புத்தகம் INR 5,448 Cr ஆக குறைக்கப்பட்டுள்ளது, இது மார்ச் 2023-ல் 45% ஆக இருந்த நிலையில் தற்போது மொத்த AUM-ல் 6% மட்டுமே உள்ளது.

Geographic Revenue Split

மண்டல வாரியாக ஆவணங்களில் சிறப்பாக குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் Q2 FY26 நிலவரப்படி 518 கிளைகளின் நெட்வொர்க்கைக் கொண்டுள்ளது. இது ஆக்ரோஷமான புவியியல் விரிவாக்கத்தை விட (H1 FY26-ல் 1 புதிய கிளை மட்டுமே சேர்க்கப்பட்டது), ஏற்கனவே உள்ள இடங்களில் தயாரிப்பு ஊடுருவலை அதிகரிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான அறிவிக்கப்பட்ட நிகர லாபம் INR 327 Cr ஆகும், இது Q2 FY25-ன் INR 163 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 101% அதிகரிப்பாகும். வளர்ச்சி வணிகத்திற்கான Return on AUM (RoAUM), FY25-ல் 1.4% மற்றும் Q1 FY26-ல் 1.5% ஆக இருந்த நிலையில், Q2 FY26-ல் 1.7% ஆக மேம்பட்டுள்ளது. இந்த முன்னேற்றம் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட கடன் செலவுகள் மற்றும் உகந்த இயக்கச் செலவுகளால் ஏற்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான Pre-provision operating profit (PPOP) INR 515 Cr ஆக இருந்தது, இது INR 396 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 30% அதிகமாகும். வளர்ச்சி வணிகத்திற்கான Net Total Income margin, போர்ட்ஃபோலியோ கலவையில் குறைந்த அபாயமுள்ள Retail சொத்துக்களை நோக்கி ஏற்பட்ட மாற்றத்தால், FY25-ல் 8.2% ஆக இருந்த நிலையில் Q2 FY26-ல் 7.1% ஆக சற்று குறைந்துள்ளது.

Capital Expenditure

பாரம்பரிய தொழில்துறை விதிமுறைகளில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி INR 27,447 Cr என்ற வலுவான நிகர மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் 20.7% Capital Adequacy Ratio-வைக் கொண்டுள்ளது, இது எதிர்கால கடன் விரிவாக்கத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

Credit Rating & Borrowing

Crisil நிறுவனம் INR 12,000 Cr Commercial Paper திட்டத்திற்கு 'Crisil A1+' தரத்தையும், நீண்ட கால வங்கி கடன்கள் மற்றும் NCDs-களுக்கு 'Crisil AA+/Stable' தரத்தையும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. சராசரி Cost of Borrowing (COB) Q2 FY26-ல் 8.93% ஆக இருந்தது, இது Q1-ன் 9.12%-லிருந்து 19 bps QoQ குறைந்துள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

கடன் வழங்குவதற்கான முதன்மை மூலதனம் (Capital/Debt Funds): Bank Loans (34%), NCDs (37%), ECBs (10%), Commercial Paper (10%), மற்றும் Securitization (8%).

Raw Material Costs

AUM-ன் சதவீதமாக வட்டிச் செலவு Q2 FY26-ல் 6.3% ஆக இருந்தது. நிறுவனம் தனது பொறுப்பு விவரங்களை பன்முகப்படுத்துவதன் மூலமும், மேம்பட்ட கடன் மதிப்பீட்டைப் பயன்படுத்துவதன் மூலமும் தனது கடன் வாங்கும் செலவை 8.93% ஆக வெற்றிகரமாகக் குறைத்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

நிதிச் சேவைகளுக்கு இது பொருந்தாது; இருப்பினும், வளர்ச்சி வணிகத்திற்கான இயக்கச் செலவுகள் AUM-ல் 3.9% ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் 5.1% ஆக இருந்தது, இது மேம்பட்ட செயல்பாட்டுத் திறனைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Supply Chain Risks

Wholesale நிதிச் சந்தைகளைச் சார்ந்திருத்தல் மற்றும் RBI-ன் வட்டி விகித உயர்வுகளால் நிதிகளின் செலவு அதிகரிக்கக்கூடிய சாத்தியக்கூறுகள்.

Manufacturing Efficiency

கிளை உற்பத்தித்திறன் அதன் காலப்பழக்கத்தால் (Vintage) அளவிடப்படுகிறது; 3 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான கிளைகள் INR 7.1 Cr என்ற பெஞ்ச்மார்க் மாதாந்திர விநியோகத்தை அடைகின்றன, இது 6 மாதங்களுக்கும் குறைவான கிளைகளின் INR 0.5 Cr உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம்.

Capacity Expansion

தற்போதைய கிளை திறன் 518 கிளைகள் ஆகும். விரிவாக்க உத்தி கிளைகளின் எண்ணிக்கையை அதிகரிப்பதிலிருந்து (H1 FY26-ல் 1 கிளை மட்டுமே சேர்க்கப்பட்டது), ஒவ்வொரு கிளையிலும் வழங்கப்படும் தயாரிப்புகளின் எண்ணிக்கையை (Housing, LAP, Used Car, Personal Loans) அதிகரிக்கும் 'தயாரிப்பு ஊடுருவல்' (Product penetration) முறைக்கு மாறியுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

25-26%

Products & Services

Home loans, Loans Against Property (LAP), Used car loans, MSME business loans, Salaried Personal Loans, Digital loans, Real Estate loans, மற்றும் Corporate Mid-Market Loans (CMML).

Brand Portfolio

Piramal Finance (முன்னர் Piramal Capital & Housing Finance Limited).

Market Share & Ranking

முன்னணி பன்முகப்படுத்தப்பட்ட NBFC; Insolvency and Bankruptcy Code (IBC) மூலம் ஒரு பெரிய கையகப்படுத்துதலை (DHFL) தீர்த்த முதல் நிதிச் சேவை நிறுவனம்.

Market Expansion

தற்போதுள்ள 518 கிளை நெட்வொர்க் மற்றும் டிஜிட்டல் கூட்டணிகள் மூலம் 'Bharat' சந்தையில் (Tier 2 மற்றும் 3 நகரங்கள்) கவனம் செலுத்துதல்.

Strategic Alliances

Shriram Group-ல் மூலோபாய முதலீடு (INR 1,700 Cr புத்தக மதிப்பு) மற்றும் Shriram Life Insurance-ல் உள்ள 17.42% பங்கை INR 600 Cr-க்கு Sanlam Emerging Markets-க்கு விற்பனை செய்தது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை 'Upper Layer' NBFC விதிமுறைகளை நோக்கி நகர்கிறது; பரந்த கடன் நெகிழ்வுத்தன்மையைப் பெற Piramal ஏப்ரல் 2025-ல் HFC-யிலிருந்து NBFC-ICC ஆக மாறியது.

Competitive Landscape

Retail மற்றும் MSME பிரிவுகளில் Bajaj Finance, HDFC Bank, மற்றும் Shriram Finance போன்ற முக்கிய வங்கிகள் மற்றும் NBFC-களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் அதன் மிகப்பெரிய விநியோக கட்டமைப்பு (518 கிளைகள்) மற்றும் தரவு சார்ந்த கடன் இயந்திரத்தில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. 'Wholesale 2.0' உத்தியானது போதிய சேவைகளைப் பெறாத நடுத்தர சந்தை கார்ப்பரேட் பிரிவில் ஒரு போட்டி நன்மையை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய வட்டி விகித சுழற்சிகள் மற்றும் Real Estate துறையின் ஆரோக்கியத்திற்கு மிகவும் உணர்திறன் உடையது, ஏனெனில் AUM-ல் 82% Retail சார்ந்ததாகும், இதில் கணிசமான பகுதி Housing மற்றும் சொத்து சார்ந்த கடன்களில் உள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

NBFC-Upper Layer கட்டமைப்பின் கீழ் செயல்பாடுகளை நெறிப்படுத்த, Housing Finance உரிமத்தை ஒப்படைத்ததைத் தொடர்ந்து, ஏப்ரல் 4, 2025 அன்று NBFC-ICC (Investment and Credit Company) அந்தஸ்துக்கு மாறியது.

Environmental Compliance

நிதிச் சேவைகளுக்கு இது முதன்மையானது அல்ல, இருப்பினும் Piramal Foundation 112 முன்னேற துடிக்கும் மாவட்டங்களில் சமூக மேம்பாட்டு இலக்குகளில் தீவிரமாக ஈடுபட்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

தாமதமான வரிச் சொத்துக்கள் (Deferred tax assets) காரணமாக பயனுள்ள வரி விகிதம் மாறுகிறது; Q2 FY26-ல் INR 78 Cr வரி வரவு/சரிசெய்தல் காணப்பட்டது, இது INR 327 Cr நிகர லாபத்திற்கு உதவியது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Wholesale பிரிவில் சொத்து தரத்தில் உள்ள பாதிப்பு மற்றும் புதிதாக தொடங்கப்பட்ட Retail தயாரிப்புகளின் (Used Car, Personal Loans) முதிர்ச்சியின்மை ஆகியவை 2.6% GNPA விகிதத்தை அதிகரிக்க வழிவகுக்கும்.

Geographic Concentration Risk

பல்வேறு மாநிலங்களில் உள்ள 518 கிளைகளில் கவனம் செலுத்தி இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது; குறிப்பிட்ட மாநில வாரியான வருவாய் % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Third Party Dependencies

34% நிதிக்கு வங்கி கூட்டாளர்களையும், 10% (ECBs) உலகளாவிய கடன் சந்தைகளையும் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

'Piramal.ai' முயற்சி மற்றும் Fintech போட்டியாளர்களை விட முன்னிலையில் இருக்க AI-native நிறுவனமாக மாறும் இலக்கு ஆகியவற்றால் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.