💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

முக்கிய வருவாய் பிரிவான Interest income, Q2 FY26-இல் YoY அடிப்படையில் 21.33% வளர்ச்சியடைந்து INR 45.93 Cr-ஆக இருந்தது. இது Assets Under Management (AUM) YoY அடிப்படையில் 9.55% அதிகரித்து INR 567.27 Cr-ஐ எட்டியதால் சாத்தியமானது. Fee and commission income H1 FY26-இல் INR 0.88 Cr-ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 1.02 Cr-ஐ விட சற்று குறைவு.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் Maharashtra, Madhya Pradesh, NCR, Gujarat, Rajasthan, மற்றும் Tamil Nadu உள்ளிட்ட 6 மாநிலங்களில் செயல்படுகிறது. ஒவ்வொரு மாநிலத்திற்கும் குறிப்பிட்ட சதவீதப் பிரிவுகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் கிராமப்புற மற்றும் அரை-நகர்ப்புற தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய 35 கிளைகள் மூலம் 50+ இடங்களுக்கு தனது செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்தியுள்ளது.

Profitability Margins

FY25-க்கான Profit After Tax (PAT) INR 11.10 Cr-ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் INR 8.88 Cr-லிருந்து 25% அதிகமாகும். Net Interest Margin (NIM) FY25-இல் 7.69%-ஆக இருந்தது மற்றும் H1 FY26-இல் 7.65% என்ற ஆரோக்கியமான நிலையில் தொடர்ந்தது. Return on Net Worth (RoNW) YoY அடிப்படையில் 7.42%-லிருந்து 8.02%-ஆக உயர்ந்தது, இது செயல்பாடுகள் விரிவடைந்தபோது சிறந்த மூலதனத் திறனைப் பிரதிபலிக்கிறது.

EBITDA Margin

FY25-க்கான Profit Before Tax (PBT) margin 14.94%-ஆக இருந்தது (INR 94.96 Cr Gross Income-இல் INR 14.19 Cr PBT). H1 FY26-இல், PBT INR 4.08 Cr-ஆக இருந்தது, இது வட்டி விகித உயர்வு காரணமாக finance costs YoY அடிப்படையில் INR 21.32 Cr-லிருந்து INR 26.72 Cr-ஆக அதிகரித்ததால் பாதிக்கப்பட்டது.

Capital Expenditure

Depreciation and amortization செலவுகள் FY24-இல் INR 0.67 Cr-லிருந்து FY25-இல் INR 5.12 Cr-ஆக கணிசமாக அதிகரித்துள்ளன, இது 35 கிளைகளின் வளர்ச்சியை ஆதரிக்க கிளை உள்கட்டமைப்பு மற்றும் தொழில்நுட்ப அமைப்புகளில் செய்யப்பட்ட முதலீட்டைக் காட்டுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

Star HFL நிறுவனம் CARE மற்றும் India Ratings ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் BBB Stable கடன் மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளது. சராசரி cost of funds FY24-இல் 11.50%-லிருந்து FY25-இல் 12.78%-ஆக அதிகரித்தது, இது அதன் 10+ கடன் வழங்கும் கூட்டாளர்களிடமிருந்து கடன் வாங்கும் செலவில் 128 bps உயர்வைக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Star HFL-க்கான முதன்மை 'raw material' Capital/Debt Funds ஆகும், இது FY25-இல் மொத்த வருமானத்தில் 48.9%-ஐக் கொண்டிருந்தது (INR 94.96 Cr Gross Income-க்கு எதிராக INR 46.49 Cr Finance Cost).

Raw Material Costs

Finance costs (மூலதனச் செலவு) H1 FY26-இல் YoY அடிப்படையில் 25.3% அதிகரித்து INR 26.72 Cr-ஆக இருந்தது. நிறுவனம் இதை high-yield lending உத்தி மூலம் நிர்வகிக்கிறது, இதில் சராசரி yield on advances YoY அடிப்படையில் 16.96%-லிருந்து 19.24%-ஆக அதிகரித்துள்ளது.

Supply Chain Risks

நடுத்தர கால வங்கிச் கடன்கள் 15-20 ஆண்டுகால நீண்ட கால வீட்டுக் கடன்களுக்கு நிதியளிக்கப் பயன்படுத்தப்படும் asset-liability mismatch (ALM) காரணமாக நிறுவனம் பணப்புழக்கம் மற்றும் மறுநிதியளிப்பு அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது.

Manufacturing Efficiency

இது சேவை சார்ந்த நிதி நிறுவனம் என்பதால் பொருந்தாது; இருப்பினும், நிறுவனம் கடன் வழங்கும் செயல்முறையை எளிதாக்கவும், திருப்பிச் செலுத்தாத அபாயங்களைக் கணிக்கவும் AI மற்றும் ML-ஐப் பயன்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறனில் 35 கிளைகள் மற்றும் 266 ஊழியர்களுடன் 50+ சேவை மையங்கள் உள்ளன. மலிவு விலை வீட்டு வசதி நிதிக்கான தேவையைப் பயன்படுத்த நிறுவனம் Tier II மற்றும் III நகரங்களில் தொடர்ந்து விரிவாக்கம் செய்யத் திட்டமிட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

13%

Products & Services

குறிப்பாக EWS/LIG பிரிவினரை இலக்காகக் கொண்டு, தயாராக உள்ள வீடுகள், வீடு கட்டுதல், விரிவாக்கம் மற்றும் புதுப்பித்தல் ஆகியவற்றிற்கு INR 25 lakhs வரையிலான Retail home loans வழங்கப்படுகிறது.

Brand Portfolio

Star HFL (முன்னர் Akme Star Housing Finance Limited என்று அழைக்கப்பட்டது).

Market Share & Ranking

தற்போது வங்கிகள் சந்தையில் ஆதிக்கம் செலுத்தினாலும், Star HFL போன்ற HFC-கள் 13% CAGR-இல் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது சிதறடிக்கப்பட்ட கிராமப்புற வீட்டு நிதித் துறையில் அவர்களை முக்கிய பங்குதாரர்களாக மாற்றுகிறது.

Market Expansion

'Housing for All' தேவையைக் கைப்பற்ற தற்போதைய மற்றும் புதிய செயல்பாட்டுப் பகுதிகளில் Tier II மற்றும் III நகரங்கள் மற்றும் அரை-நகர்ப்புற/கிராமப்புறப் பகுதிகளை இலக்காகக் கொண்டது.

Strategic Alliances

நிதியுதவியைப் பன்முகப்படுத்தவும் சந்தை அணுகலை மேம்படுத்தவும் term loans மற்றும் co-lending ஏற்பாடுகளுக்காக 10+ நிதி நிறுவனங்களுடன் கூட்டாண்மை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை Tier 2/3 நகரங்களை நோக்கி நகர்கிறது மற்றும் டிஜிட்டல் சரிபார்ப்பு செயல்முறைகளை ஏற்றுக்கொள்கிறது. வாடிக்கையாளர் விருப்பங்களை மேம்படுத்த வங்கிகள் மற்றும் HFC-களுக்கு இடையிலான கூட்டு கடன் வழங்குதல் ஒரு தரநிலையாக மாறி வருகிறது.

Competitive Landscape

குறைந்த மூலதனச் செலவைக் கொண்ட பாரம்பரிய வங்கிகள் மற்றும் மலிவு விலை வீட்டு வசதித் துறையில் செயல்படும் பிற பிராந்திய HFC/NBFC-கள் முக்கியப் போட்டியாளர்களாக உள்ளனர்.

Competitive Moat

பாரம்பரிய வங்கிகள் அணுக முடியாத கிராமப்புறங்களில் உள்ள 'unbanked' EWS/LIG பிரிவினருக்கான சிறப்பு கடன் மதிப்பீட்டில் இந்த moat கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. கிளை மாதிரி மற்றும் முறைசாரா வருமான மதிப்பீட்டில் உள்ள நிபுணத்துவம் காரணமாக இது நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

வட்டி விகித சுழற்சிகள் மற்றும் கிராமப்புற பொருளாதார ஆரோக்கியத்திற்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; ரியல் எஸ்டேட் சந்தை FY24 முதல் FY29 வரை 7% CAGR-இல் வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் RBI மற்றும் NHB வழிகாட்டுதல்களால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன, இதில் capital adequacy norms, NPA-களுக்கான ஒதுக்கீடு தேவைகள் மற்றும் priority sector lending (PSL) தரநிலைகள் அடங்கும்.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் FY25-இல் சுமார் 21.7% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் கொண்டிருந்தது, INR 14.19 Cr PBT-இல் INR 3.09 Cr வரி ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை Asset-Liability Mismatch (ALM) அபாயமாகும், இது நீண்ட கால சொத்துக்கள் இருக்கும்போது குறுகிய கால நிதி ஆதாரங்கள் குறைந்தால் பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

Geographic Concentration Risk

6 இந்திய மாநிலங்களில் குவிந்துள்ளதால், அந்த குறிப்பிட்ட பகுதிகளில் பிராந்திய பொருளாதார வீழ்ச்சி அல்லது ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களால் நிறுவனம் பாதிக்கப்படக்கூடிய வாய்ப்புள்ளது.

Third Party Dependencies

பணப்புழக்கத்திற்காக NHB refinance வசதிகள் மற்றும் 10+ வங்கிகளின் term loans ஆகியவற்றை அதிகம் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

டிஜிட்டல் மாற்றத்தில் பின்தங்கும் அபாயம்; வாடிக்கையாளர் அனுபவத்தை மேம்படுத்த AI/ML மற்றும் டிஜிட்டல் சரிபார்ப்பை ஏற்றுக்கொள்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.