💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

மொத்த operating income FY24-ல் INR 46,113 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 52,889 Cr-ஆக 14.7% YoY வளர்ச்சியடைந்துள்ளது. Q1FY26-க்கான வருமானம் INR 13,276 Cr-ஆக இருந்தது. இந்த வளர்ச்சி gross loan book-ன் 13% YoY விரிவாக்கத்தால் ஏற்பட்டுள்ளது, இது FY25-ல் INR 5,43,120 Cr-ஐ எட்டியது.

Geographic Revenue Split

பிராந்திய வாரியாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செயல்பாடுகள் இந்தியாவில் குவிந்துள்ளன. கடன் வாங்குபவர்களின் விவரங்களில் மாற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது: Government sector கடன்கள் 81% (March 2024)-லிருந்து 77% (June 2025)-ஆகக் குறைந்துள்ளன, அதே நேரத்தில் private sector exposure அதே காலத்தில் 19%-லிருந்து 23%-ஆக அதிகரித்துள்ளது.

Profitability Margins

advances மீதான ஆரோக்கியமான வருவாய் மற்றும் குறைந்த cost of funds காரணமாக Net Interest Margins (NIMs) FY24-ல் 3.3%-லிருந்து FY25-ல் 3.6%-ஆக உயர்ந்துள்ளது. Return on Average Total Assets (RoTA) FY25-ல் 3.2%-ஆக இருந்தது மற்றும் Q1FY26-ல் 3.3% (annualized)-ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

NBFC-க்கு இது பொருந்தாது; இருப்பினும், PAT FY25-ல் 21% YoY வளர்ந்து INR 17,352 Cr-ஐ எட்டியது. Interest coverage ratio FY24-ல் 1.63x-லிருந்து FY25-ல் 1.69x-ஆக மேம்பட்டுள்ளது, இது வருவாயுடன் ஒப்பிடும்போது வலுவான debt-servicing capacity-ஐக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

ஒரு நிதி நிறுவனமாக, PFC வழக்கமான CapEx-ஐ விட கடன் வழங்குவதில் (loan disbursements) கவனம் செலுத்துகிறது. June 30, 2025 நிலவரப்படி gross loan book INR 5,49,786 Cr-ஆக இருந்தது, இது FY25-ல் 13% வளர்ச்சி விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

'CARE AAA; Stable' மற்றும் 'CRISIL AAA/Stable' மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைத்துள்ளது. March 31, 2025 நிலவரப்படி மொத்த borrowings INR 4,65,763 Cr-ஆக இருந்தது, இதில் 57% domestic bonds மூலமாகவும் மற்றும் 19% rupee term loans மூலமாகவும் பெறப்பட்டது. quasi-sovereign அந்தஸ்து காரணமாக குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் நிதி கிடைக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Capital/Funds தான் முதன்மையான 'raw material' ஆகும். June 2025 நிலவரப்படி borrowing mix: Domestic bonds (57%), Foreign currency borrowings (20%), Rupee term loans (19%), 54EC bonds (2%), மற்றும் Subordinate liabilities (1%).

Raw Material Costs

quasi-sovereign அந்தஸ்து காரணமாக cost of funds குறைக்கப்படுகிறது. FY25-ல் borrowings 14% YoY அதிகரித்து INR 4,65,763 Cr-ஆக உயர்ந்தது. wholesale lending model காரணமாக FY25-ல் Opex/ATA 0.13% என்ற மிகக் குறைந்த அளவில் உள்ளது.

Energy & Utility Costs

PFC-ன் நிதிச் செயல்பாடுகளுக்கு இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நேரடிச் செலவு அல்ல; இருப்பினும், நிறுவனம் மின்சாரத் துறைக்கு ஒரு முக்கிய கடன் வழங்குநராக உள்ளது, இதில் 40% கடன்கள் Discoms-க்கும் மற்றும் 32% கடன்கள் Gencos-க்கும் வழங்கப்படுகின்றன.

Supply Chain Risks

அரசாங்கக் கொள்கை மற்றும் State Power Utilities (SPUs)-களின் நிதி நிலையைச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு சவாலாகும். March 2025 நிலவரப்படி, முதல் 20 வாடிக்கையாளர்கள் gross loan book-ல் 54% பங்கைக் கொண்டுள்ளனர், இது அதிக borrower concentration-ஐக் காட்டுகிறது.

Manufacturing Efficiency

Wholesale lending model குறைந்த மனிதவளத்துடன் அதிக செயல்திறனை அனுமதிக்கிறது, இது 0.13% என்ற குறைந்த Opex/ATA ratio-வில் பிரதிபலிக்கிறது.

Capacity Expansion

June 2025 நிலவரப்படி loan book capacity INR 5,49,786 Cr-ஐ எட்டியது. Infrastructure lending ஒரு புதிய முயற்சியாகும், இது June 2025 நிலவரப்படி INR 12,881 Cr (loan book-ல் 2%) ஆக உள்ளது. non-power infrastructure-க்கு 30% வரை regulatory cap உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

13%

Products & Services

Rupee term loans, foreign currency loans, short-term loans, equipment lease financing, மற்றும் மின்சாரம் மற்றும் infrastructure திட்டங்களுக்கான transitional financing.

Brand Portfolio

Power Finance Corporation (PFC), REC Limited (subsidiary), PFC Consulting Limited (subsidiary).

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் power financing-ல் குறிப்பிடத்தக்க சந்தைப் பங்குதாரர்; முக்கிய GoI மின் திட்டங்களுக்கான nodal agency.

Market Expansion

infrastructure மற்றும் logistics துறைகளில் விரிவடைந்து வருகிறது. transmission திட்ட மேம்பாட்டிற்காக Nov 2025-ல் NERGS III Siang Basin Transmission Limited-ஐ ஒரு SPV-ஆகத் தொடங்கியது.

Strategic Alliances

REC Limited-ல் 52.63% பங்குகளை வாங்கியது. ஒரு போட்டி ஏல செயல்முறையைத் தொடர்ந்து December 2025-ல் KPS III HVDC Transmission Limited-ஐ Adani Energy Solutions Limited-க்கு மாற்றியது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

green energy மாற்றத்தை நோக்கிய நகர்வு; இந்தியாவின் கார்பன் குறைப்பு இலக்குகளுடன் ஒத்துப்போக, PFC தனது renewable energy திட்டங்களுக்கான (தற்போதைய loan book-ல் 15%) நிதியுத비를 விரிவுபடுத்துகிறது.

Competitive Landscape

REC Limited (தற்போது ஒரு துணை நிறுவனம்) மற்றும் முக்கிய வணிக வங்கிகளிடமிருந்து முதன்மைப் போட்டி உள்ளது, இருப்பினும் PFC-ன் சிறப்பு கவனம் மற்றும் அரசாங்கத் தொடர்புகள் ஒரு தனித்துவமான நன்மையை வழங்குகின்றன.

Competitive Moat

'Quasi-Sovereign' அந்தஸ்திலிருந்து பெறப்பட்ட நிலையான moat, இது தனியார் போட்டியாளர்களை விட குறைந்த cost of capital-ஐ உறுதி செய்கிறது. மேலும் அரசாங்கத் திட்டங்களுக்கான nodal agency-ஆக இருப்பதால், இந்தியாவின் மின்சார உள்கட்டமைப்பிற்கு இது தவிர்க்க முடியாத ஒன்றாக உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய அரசாங்கத்தின் மின்சாரத் துறை கொள்கைகள் மற்றும் interest rate cycles-க்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது. GoI-க்கு உள்ள மூலோபாய முக்கியத்துவம் (55.99% உரிமை) கடன் நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு பாதுகாப்பு வலையை வழங்குகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

RBI-ஆல் Infrastructure Finance Company (NBFC-ND-IFC)-ஆக ஒழுங்குபடுத்தப்படுகிறது. August 24, 2022 தேதியிட்ட RBI கடிதத்தின்படி, செறிவு விதிமுறைகளைத் தாண்டிய தற்போதைய exposures-களை முதிர்வு வரை தொடர அனுமதிக்கப்படுகிறது. தனிப்பட்ட கடன் வாங்குபவர்களுக்கு Tier-I capital-ல் 30% வரை exposure அனுமதிக்கப்படுகிறது.

Environmental Compliance

அதன் power portfolio மூலம் மறைமுகமாக சுற்றுச்சூழல் அபாயங்களுக்கு ஆளாகிறது; renewable energy திட்டங்களுக்கான நிதியுதவியை கணிசமாக விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் இதைக் குறைக்கிறது.

Taxation Policy Impact

குறிப்பாக விவரிக்கப்படவில்லை, ஆனால் NBFC-களுக்கான நிலையான இந்திய corporate tax rates-க்கு உட்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மொத்த PCR 2.5% மட்டுமே இருப்பதால், Stage II assets சரிந்தால் சொத்து தரம் கணிசமாகக் குறைய வாய்ப்புள்ளது. மின்சாரத் துறையில் உள்ள sectoral concentration ஒரு முதன்மை அபாயமாகத் தொடர்கிறது.

Geographic Concentration Risk

100% இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது, சில State Power Utilities (SPUs)-களின் பலவீனமான நிதி நிலைக்கு அதிக exposure உள்ளது.

Third Party Dependencies

கடன் ஆதரவிற்காக இந்திய அரசாங்கத்தையும் மற்றும் மூலோபாய வழிகாட்டுதலுக்காக Ministry of Power-ஐயும் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

Cybersecurity ஒரு முக்கியமான கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய சமூக அபாயமாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளது, இது regulatory compliance மற்றும் நற்பெயரைப் பாதிக்கலாம்.