💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் மொத்த Revenue 7.67% YoY அதிகரித்து Rs. 895.79 Cr ஆக இருந்தது. Paper & Tissue பிரிவு Rs. 751.30 Cr (மொத்தத்தில் 83.9%) பங்களித்தது, Chemicals பிரிவு Rs. 161.87 Cr (18.1%) பங்களித்தது. H1 FY26-ல், Paper & Tissue Revenue Rs. 355.03 Cr (6.7% YoY குறைவு) மற்றும் Chemicals Rs. 89.24 Cr (18.7% YoY உயர்வு) ஆக இருந்தது.

Profitability Margins

Operating Profit Margin FY24-ல் 10.37%-லிருந்து FY25-ல் -0.57% ஆகக் கணிசமாகக் குறைந்தது. Net profit, FY24-ல் Rs. 6.23 Cr லாபத்திலிருந்து FY25-ல் Rs. 54.66 Cr நஷ்டமாக மாறியது. Return on Net Worth 0.40%-லிருந்து -3.47% YoY ஆகக் குறைந்தது.

EBITDA Margin

FY25-ல் Operating Profit Margin -0.57% ஆக இருந்தது, இது அதிக Raw material செலவுகள் மற்றும் குறைவான Capacity utilization காரணமாக முந்தைய ஆண்டின் 10.37%-லிருந்து 1,094 basis points சரிவைக் குறிக்கிறது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY25-ல் Capital projects-களுக்காக Rs. 66.99 Cr முதலீடு செய்தது, இது நவீனமயமாக்கல் மற்றும் உற்பத்தித் தடைகளை நீக்குவதில் (debottlenecking) கவனம் செலுத்துகிறது.

Credit Rating & Borrowing

CARE A; Stable (மார்ச் 2025-ல் CARE A+; Negative-லிருந்து குறைக்கப்பட்டது). H1 FY26-க்கான Finance costs சுமார் Rs. 252.98 Cr மொத்த கடனில் Rs. 13.77 Cr ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Bamboo, wood, மற்றும் international pulp. Bamboo மற்றும் wood-ன் அதிக விலையால் 9MFY25-ல் Operating losses ஏற்பட்டது.

Raw Material Costs

Raw material செலவுகள் Revenue-ல் கணிசமான பங்கைக் கொண்டுள்ளன; சர்வதேச Pulp விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அதிக உள்நாட்டு Bamboo/wood செலவுகள் காரணமாக FY25-ல் -0.57% என்ற எதிர்மறையான Operating margin ஏற்பட்டது.

Energy & Utility Costs

சதவீதமாக வெளிப்படையாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் Water tax மற்றும் Captive power consumption மீதான Cess தொடர்பான கணிசமான Contingent liabilities-களை எதிர்கொள்கிறது.

Supply Chain Risks

சர்வதேச Pulp விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் Bamboo மற்றும் wood-ன் உள்நாட்டு இருப்பு ஆகியவற்றில் அதிக சார்பு உள்ளது.

Manufacturing Efficiency

Tissue ஆலையின் Capacity utilization குறைவாக உள்ளது; ஆலையின் நம்பகத்தன்மையை மேம்படுத்த OEM-களுடன் இணைந்து நவீனமயமாக்கல் பணிகள் நடைபெற்று வருகின்றன.

Capacity Expansion

தற்போதைய கவனம் புதிய விரிவாக்கத்தை (greenfield expansion) விட நவீனமயமாக்கல் மற்றும் உற்பத்தித் தடைகளை நீக்குவதில் உள்ளது; Tissue paper ஆலையின் குறைவான Capacity utilization ஒரு தடையாக உள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

10%

Products & Services

Writing and printing paper, tissue paper, மற்றும் caustic soda (chemicals).

Brand Portfolio

Orient Paper.

Market Share & Ranking

Tissue paper துறையில் வலுவான சந்தை இடத்தைப் பெற்றுள்ளது.

Strategic Alliances

வசதிகளை நவீனமயமாக்க Original Equipment Manufacturers (OEMs) உடன் கூட்டாண்மை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை சுழற்சித் தன்மை மற்றும் விலை ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்டது; நிறுவனம் வலுவான இடத்தைப் பெற்றுள்ள Tissue paper பிரிவில் அதிக கவனம் செலுத்தப்படுகிறது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் வருவாய் அழுத்தத்துடன் கூடிய போட்டி மற்றும் சுழற்சித் தன்மை கொண்ட சந்தையில் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவப்பட்ட C. K. Birla group-ன் ஒரு பகுதியாக இருப்பது நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையையும் (financial flexibility) காகிதத் துறையில் நீண்ட கால அனுபவத்தையும் வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

காகிதத் துறையின் சுழற்சித் தன்மை மற்றும் உலகளாவிய Pulp விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் காகித மற்றும் இரசாயனத் தொழில்களுக்கு உரித்தான Pollution norms மற்றும் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் Income-tax Act, 1961-ன் Section 115BAA-ன் கீழ் உள்ள விருப்பத்தைப் பயன்படுத்தியுள்ளது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Raw material விலை ஏற்ற இறக்கம் (bamboo, wood, pulp) and காகிதத் துறையின் சுழற்சித் தன்மை ஆகியவை முதன்மையான அபாயங்களாகும், இவை FY25 Margin-களை 1,000 bps-க்கும் அதிகமாகப் பாதித்தன.

Third Party Dependencies

நவீனமயமாக்கலுக்கு OEM கூட்டாளர்களையும், Pulp-க்கு வெளி சப்ளையர்களையும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் AI-led உற்பத்தி மற்றும் போக்குவரத்துத் திட்டமிடல் மேம்பாடுகள் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைத்து வருகிறது.