NOVARTIND - Novartis India
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
роорпКродрпНрод Revenue рооро▒рпНро▒рпБроорпН segment-specific ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ роХрпБро▒ро┐родрпНрод ро╡ро┐ро╡ро░роЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН H1 FY26 роХро╛ро▓роХрпНроХроЯрпНроЯродрпНродро┐ро▓рпН INR 5.78 Cr роородро┐рокрпНрокро┐ро▓ро╛рой related party transactions-роХро│рпИ роорпЗро▒рпНроХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродро┐ро▓рпН INR 0.06 Lakhs роородро┐рокрпНрокро┐ро▓ро╛рой commission income-роорпБроорпН роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН.
Geographic Revenue Split
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роЗроирпНрод роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп Novartis AG роХрпБро┤рпБроородрпНродро┐ройрпН роЗроирпНродро┐роп рокро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХ роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Profitability Margins
роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ net profit рооро▒рпНро▒рпБроорпН operating margins роХрпБро▒ро┐родрпНрод ро╡ро┐ро╡ро░роЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН H1 FY26-роЗро▓рпН INR 12.87 Lakhs роородро┐рокрпНрокро┐ро▓ро╛рой royalty роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИропрпБроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН INR 15.01 Lakhs роородро┐рокрпНрокро┐ро▓ро╛рой business support service роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИропрпБроорпН роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ роТроЯрпНроЯрпБроорпКродрпНрод ро▓ро╛рокродрпНродрпИ (profitability) рокро╛родро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capital Expenditure
роХроЯроирпНрод роХро╛ро▓ рооро▒рпНро▒рпБроорпН родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯ CAPEX роХрпБро▒ро┐родрпНрод ро╡ро┐ро╡ро░роЩрпНроХро│рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЖройро╛ро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН H1 FY26-роЗро▓рпН роТро░рпБ родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ (fellow subsidiary) INR 0.13 Lakhs роородро┐рокрпНрокро┐ро▓ро╛рой рокроЩрпНроХрпБроХро│рпИ ро╡ро╛роЩрпНроХро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ.
Credit Rating & Borrowing
September 30, 2025 роиро┐ро▓ро╡ро░рокрпНрокроЯро┐, роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ро▒рпНроХрпБ роиро┐ро▓рпБро╡рпИропро┐ро▓рпН роЙро│рпНро│ роХроЯройрпНроХро│рпН (loans), revolving facilities роЕро▓рпНро▓родрпБ debt securities роОродрпБро╡рпБроорпН роЗро▓рпНро▓рпИ (NIL) роОройрпНро▒рпБ роЕро▒ро┐роХрпНроХрпИ роЕро│ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ ро╡рпЖро│ро┐роХрпНроХроЯройрпНроХро│рпИ 0% роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБ роЗро░рпБрокрпНрокродрпИропрпБроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпВроЬрпНроЬро┐роп роХроЯройрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИропрпБроорпН (zero borrowing costs) роХрпБро▒ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Pharmaceutical рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЗро╡рпИроХро│рпН (APIs/Formulations) роорпБроХрпНроХро┐роп роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН роЪрпЖро▓ро╡ро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ. H1 FY26-роЗро▓рпН Novartis Pharma AG-ро╡ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпНроЯ роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН роорпКродрпНродроорпН INR 5.02 Cr роЖроХрпБроорпН.
Raw Material Costs
H1 FY26-роЗро▓рпН related parties-роХро│ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЗро╡рпИроХро│рпИ роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН роЪрпЖропрпНродродройрпН роородро┐рокрпНрокрпБ роЪрпБрооро╛ро░рпН INR 5.41 Cr роЖроХрпБроорпН. роЗродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХроорпН (distribution) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪроирпНродрпИрокрпНрокроЯрпБродрпНродро▓рпН (marketing) рооро╛родро┐ро░ро┐роХрпНроХро╛рой роорпБроХрпНроХро┐роп роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ роЪрпЖро▓ро╡ро╛роХрпБроорпН.
Supply Chain Risks
родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ родрпБрогрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпИ, роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХ Novartis Pharma AG-роР рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ роЕро▒ро┐роХрпНроХрпИропро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯ related party роХрпКро│рпНроорпБродро▓рпН роородро┐рокрпНрокро┐ро▓рпН 85%-роХрпНроХрпБроорпН роЕродро┐роХрооро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ.
III. Strategic Growth
Products & Services
рооро░рпБроирпНродрпБроХро│рпН (Medicines), pharmaceutical formulations рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпБроХро╛родро╛ро░ родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН (healthcare products).
Brand Portfolio
Novartis
Strategic Alliances
Novartis AG (Holding Company), Novartis Pharma AG (Fellow Subsidiary), рооро▒рпНро▒рпБроорпН Novartis Healthcare Private Limited (Fellow Subsidiary).
IV. External Factors
Industry Trends
роЗродрпНродрпБро▒рпИ роЪро┐ро▒рокрпНрокрпБ рооро░рпБродрпНродрпБро╡роорпН (specialized medicine) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИроирпНрод роЪрпБроХро╛родро╛ро░родрпН родро╛роХрпНроХро▓рпН (integrated healthcare filings) роирпЛроХрпНроХро┐ роироХро░рпНроХро┐ро▒родрпБ. роЗродро▒рпНроХрпБроЪрпН роЪро╛ройрпНро▒ро╛роХ, 2025-роЗро▓рпН роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН рокрпБродро┐роп SEBI integrated reporting роорпБро▒рпИропрпИрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБро╡родрпИроХрпН роХрпВро▒ро▓ро╛роорпН.
Competitive Landscape
роЗроирпНродро┐роп роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН рооро▒рпНро▒ рокройрпНройро╛роЯрпНроЯрпБ рооро░рпБроирпНродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройроЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпЖро░ро┐роп роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ generic рооро░рпБроирпНродрпБ родропро╛ро░ро┐рокрпНрокро╛ро│ро░рпНроХро│рпБроЯройрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро┐роЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН 'Moat' (рокрпЛроЯрпНроЯро┐роЪрпН роЪро╛родроХроорпН), 'Novartis' рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН родро╛ропрпН роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН роХро╛рокрпНрокрпБро░ро┐роорпИ рокрпЖро▒рпНро▒ (patent-protected) рооро░рпБроирпНродрпБ родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпИрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрпБро╡родро▒рпНроХро╛рой рокро┐ро░родрпНропрпЗроХ роЙро░ро┐роорпИропро┐ройрпН роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН роХроЯрпНроЯроорпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ R&D роирпБро┤рпИро╡рпБродрпН родроЯрпИроХро│рпН (entry barriers) роЕродро┐роХрооро╛роХ роЗро░рпБрокрпНрокродро╛ро▓рпН рооро┐роХро╡рпБроорпН роиро┐ро▓рпИропро╛ройродрпБ.
Macro Economic Sensitivity
роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роЪрпБроХро╛родро╛ро░ роТро┤рпБроЩрпНроХрпБроорпБро▒рпИ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рооро░рпБроирпНродрпБ ро╡ро┐ро▓рпИ роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН (pharmaceutical pricing controls) роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро╛ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН рокро╛родро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
CGST рооро▒рпНро▒рпБроорпН Central Excise роТро┤рпБроЩрпНроХрпБроорпБро▒рпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯродрпБ; родро▒рпНрокрпЛродрпБ CENVAT credit non-reversal родрпКроЯро░рпНрокро╛роХ Commissioner (Appeals-II) ро╡ро┤роЩрпНроХро┐роп роЙродрпНродро░ро╡рпИ роОродро┐ро░рпНродрпНродрпБ роорпЗро▓рпНроорпБро▒рпИропрпАроЯрпБ роЪрпЖропрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Taxation Policy Impact
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роиро┐ро▓рпИропро╛рой роЗроирпНродро┐роп corporate tax ро╡ро┐роХро┐родроЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рооро▒рпИроорпБроХ ро╡ро░ро┐ (indirect tax) роХрогрпНроХро╛рогро┐рокрпНрокрпБроХрпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯродрпБ. родро▒рпНрокрпЛродрпБ роЪро░рпНроЪрпНроЪрпИроХрпНроХрпБро░ро┐роп service tax роХрпЛро░ро┐роХрпНроХрпИропро┐ро▓рпН 100% роЕрокро░ро╛родродрпНродрпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
ро╡ро░ро┐ ро╡ро┤роХрпНроХрпБроХро│рпН (INR 30.06 Lakhs) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХроЯроирпНрод роХро╛ро▓ ро╡рогро┐роХ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ родрпКроЯро░рпНрокро╛рой роОродро┐ро░рпНроХро╛ро▓ роХрпЛро░ро┐роХрпНроХрпИроХро│ро╛ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐роп роЪроЯрпНроЯ ро░рпАродро┐ропро╛рой роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпН.
Geographic Concentration Risk
роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН роХрпБро╡ро┐роирпНродрпБро│рпНро│рой, роЗродройрпН родро▓рпИроорпИропроХроорпН Mumbai (Bandra Kurla Complex)-роЗро▓рпН роЙро│рпНро│родрпБ.
Third Party Dependencies
родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛роХ Novartis Pharma AG-роР рокрпЖро░ро┐родрпБроорпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ H1 FY26 роХрпКро│рпНроорпБродро▓ро┐ро▓рпН рокрпЖро░рпБроорпНрокроХрпБродро┐ропрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.