💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

News Business-ன் operating revenue Q2 FY26-ல் YoY அடிப்படையில் 7.2% உயர்ந்து INR 477.2 Cr ஆக இருந்தது. இது industry-wide TV News inventory demand-ல் 7% YoY சரிவு ஏற்பட்ட போதிலும் சாதிக்கப்பட்டுள்ளது. முந்தைய ஆண்டின் தேர்தல் தொடர்பான விளம்பரங்களின் அதிகப்படியான தாக்கம் (high base) காரணமாக, H1 FY26 News revenue INR 907.6 Cr (1.1% YoY உயர்வு) என்ற அளவில் சீராக இருந்தது. FY24-க்கான Consolidated operating income INR 9,297 Cr ஆகவும், H1 FY25 income INR 4,966 Cr ஆகவும் இருந்தது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் Marathi, Bengali மற்றும் Kannada உள்ளிட்ட முக்கிய பிராந்திய சந்தைகளில் முன்னிலையில் இருப்பதோடு, அகில இந்திய அளவிலான நெட்வொர்க்கை இயக்குகிறது. Hindi மற்றும் English news பிரிவுகளில் இது ஒரு மேலாதிக்க தேசிய நிலையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது, நாடு முழுவதும் மாதந்தோறும் 250 million-க்கும் அதிகமான மக்களைச் சென்றடைகிறது.

Profitability Margins

News Business-க்கான Operating EBITDA margin Q2 FY26-ல் 1.5% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ல் 1.6% ஆக இருந்தது. H1 FY26 margin YoY அடிப்படையில் 1.1%-லிருந்து 1.3% ஆக உயர்ந்தது. H1 FY25-க்கான Consolidated net loss INR 348 Cr ஆக இருந்தது, இதற்கு முக்கியமாக digital மற்றும் print பிரிவுகளில் ஏற்பட்ட நஷ்டங்கள், ஆரோக்கியமான TV news profits-ஐ ஈடுகட்டியதே காரணமாகும்.

EBITDA Margin

News Business Operating EBITDA Q2 FY26-ல் 5.1% YoY உயர்ந்து INR 7.4 Cr ஆகவும், H1 FY26-ல் 21.7% YoY உயர்ந்து INR 11.5 Cr ஆகவும் இருந்தது. FY24-க்கான Consolidated PBILDT எதிர்மறையாக (negative) INR 658 Cr ஆக இருந்தது, இது digital முயற்சிகளில் செய்யப்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

digital news தளங்களை வலுப்படுத்த content development மற்றும் technology infrastructure ஆகியவற்றில் குறிப்பிடத்தக்க மூலதன முதலீடுகள் செய்யப்படுகின்றன. எதிர்காலத்திற்கான குறிப்பிட்ட INR Cr மதிப்புகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் இந்த நடுத்தர கால முதலீடுகள் காரணமாக free cash flows குறைவாகவே இருக்கும் என்று ICRA குறிப்பிடுகிறது.

Credit Rating & Borrowing

Short-term bank facilities மற்றும் Commercial Paper-களுக்கு [ICRA]A1+ மதிப்பீடு வழங்கப்பட்டுள்ளது (Dec 2024-ல் உறுதிப்படுத்தப்பட்டது). Commercial Paper-க்கான மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட தொகை INR 2,250 Cr-லிருந்து INR 2,750 Cr ஆக உயர்த்தப்பட்டது. வலுவான தாய் நிறுவனம் (parentage) மற்றும் short-term debt-ஐ மறுநிதி (refinancing) செய்த அனுபவம் காரணமாக borrowing costs போட்டித்தன்மையுடன் உள்ளன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

முதன்மையான செயல்பாட்டுச் செலவுகள் content development (editorial coverage) மற்றும் technology infrastructure ஆகியவற்றைக் கொண்டுள்ளன, இவை News Business operating revenue-ல் சுமார் 98% ஆகும் (Q2 FY26-ல் INR 477.2 Cr வருவாய்க்கு எதிராக INR 469.8 Cr செலவு).

Raw Material Costs

News Business-க்கான Operating expenses Q2 FY26-ல் 7.2% YoY உயர்ந்து INR 469.8 Cr ஆக இருந்தது, இது வருவாய் வளர்ச்சிக்கு இணையாக உள்ளது. பணவீக்க அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், விவேகமான செலவுக் கட்டுப்பாடு காரணமாக H1 FY26-ல் operating costs சீராக இருந்தது.

Energy & Utility Costs

வருவாயில் குறிப்பிடத்தக்க சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; media செயல்பாடுகள் உற்பத்தித் துறையை விட குறைந்த ஆற்றல் தேவையைக் கொண்டவை.

Supply Chain Risks

corporate advertising spends மற்றும் BARC-ன் viewership data ஆகியவற்றைச் சார்ந்து இருப்பது ஒரு சவாலாகும். industry-wide TV news inventory demand-ல் 7% சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது, விளம்பரதாரர்கள் மற்ற தளங்களுக்கு மாறுவதற்கான அபாயத்தை இது காட்டுகிறது.

Manufacturing Efficiency

Viewership share Q2 FY26-ல் 220 bps YoY அதிகரித்து, 13.5% அகில இந்தியப் பங்கைப் பெற்றுள்ளது. Reach efficiency மாதந்தோறும் 250 million-க்கும் அதிகமான பார்வையாளர்களால் குறிக்கப்படுகிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறனில் 20 TV channels (14 regional) மற்றும் பல digital தளங்கள் உள்ளன. விரிவாக்கமானது digital reach-ஐ அதிகரிப்பதிலும், Bengali மற்றும் Kannada ஆகிய பிராந்திய சந்தை நிலைகளை வலுப்படுத்துவதிலும் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

8-10%

Products & Services

TV News broadcasting (20 channels), Digital News தளங்கள் (Moneycontrol, Firstpost), Print media (Forbes India, Overdrive), மற்றும் digital commerce/ticketing (BookMyShow).

Brand Portfolio

CNBC TV18, CNN News18, News18 India, Moneycontrol, Firstpost, Forbes India, Overdrive, BookMyShow, Viacom18.

Market Share & Ranking

13.5% அகில இந்திய viewership share-உடன் இந்தியாவின் #1 TV news network ஆகத் திகழ்கிறது.

Market Expansion

வளர்ந்து வரும் பிராந்திய மொழி நுகர்வைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள West Bengal மற்றும் Karnataka போன்ற பிராந்திய சந்தைகளில் ஆழமான ஊடுருவலை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

News18 Lokmat-க்கான Joint Venture; Viacom18 (dilution-க்குப் பிறகு 13.54%), BookMyShow (~39%), மற்றும் ETPL (24.5% economic interest) ஆகியவற்றில் மூலோபாயப் பங்குகள்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

நுகர்வு digital மற்றும் OTT-க்கு மாறுவதால், TV news ad inventory demand-ல் 7% சரிவை இத்துறை கண்டு வருகிறது. digital news நுகர்வில் ஏற்படும் 15-20% ஆண்டு வளர்ச்சியைப் பிடிக்க Network18 தன்னை ஒரு digital-first news network ஆக நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

பிற தேசிய செய்தி நெட்வொர்க்குகள் மற்றும் வேகமாக வளர்ந்து வரும் digital-only news தளங்களிலிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

56.89% பங்குகளைக் கொண்டுள்ள Reliance Industries Limited (RIL)-ன் வலுவான தாய்மை (parentage) தான் முதன்மையான பாதுகாப்பாகும் (moat). இது சிறந்த நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையையும், short-term debt-க்கு 100% மறுநிதி (refinancing) வரலாற்றையும் வழங்குகிறது. நெட்வொர்க்கின் reach (மாதந்தோறும் 250mn) புதிய போட்டியாளர்களுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தடையாக உள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

GDP வளர்ச்சி மற்றும் நிறுவனங்களின் லாபம் ஆகியவை விளம்பர பட்ஜெட்களைத் தீர்மானிப்பதால், அவற்றின் மீது அதிக உணர்திறன் (sensitivity) உள்ளது. மேக்ரோ சூழல் காரணமாக H1 FY26-ல் வருவாய் நிலை மந்தமாக இருந்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

ஒளிபரப்புத் தரநிலைகள், விலைக் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் சேவை வழங்குதல் தொடர்பான MIB மற்றும் TRAI விதிமுறைகளால் செயல்பாடுகள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

சுற்றுச்சூழல் அபாயங்களுக்குக் குறைவான வெளிப்பாடு; Ministry of Information and Broadcasting (MIB) மற்றும் TRAI வழிகாட்டுதல்களைப் பின்பற்றுகிறது.

Taxation Policy Impact

H1 FY26-க்கான Consolidated Profit Before Tax INR 190.10 Cr ஆக இருந்தது, இதில் associates-களிடமிருந்து வந்த லாபப் பங்கு INR 190.94 Cr அடங்கும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

INR 3,032.93 Cr கடனில் 100% short-term என்பதால், Refinancing risk ஒரு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. digital/print நஷ்டங்கள் காரணமாக மிதமான செயல்பாட்டு லாபம் (H1 FY25 net loss of INR 348 Cr) கண்காணிக்கப்பட வேண்டிய அபாயமாக உள்ளது.

Geographic Concentration Risk

வருவாய் இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது, இருப்பினும் பல பிராந்திய மொழிகள் மற்றும் மாநிலங்களில் பரவலாக்கப்பட்டுள்ளது.

Third Party Dependencies

விளம்பரக் கட்டணங்களைத் தீர்மானிக்கும் viewership metrics-காக BARC-ஐயும், வருவாய்க்காக corporate advertisers-களையும் பெரிதும் நம்பியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

பாரம்பரிய TV காலாவதியாகும் அபாயம்; தீவிரமான digital மாற்றம் மற்றும் digital news reach-ல் முன்னிலை வகிப்பதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.