💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Domestic M&HCV segment (9M FY2025 Revenue-இல் 37.1%), Domestic Tractor segment (9M FY2025 Revenue-இல் 23.6%), மற்றும் Exports (9M FY2025 Revenue-இல் 34.8%). FY2025-க்கான ஒட்டுமொத்த Revenue INR 1,263.4 Cr ஆகும், இது FY2024-ன் INR 1,274.2 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 0.85% சிறிய சரிவாகும்.

Geographic Revenue Split

Domestic India (FY2025 Revenue-இல் 64%) மற்றும் Exports (FY2025 Revenue-இல் 36%, அதாவது INR 445.22 Cr). Export செறிவு USA-வில் அதிகமாக உள்ளது, மேலும் Europe மற்றும் Southeast Asia-விலும் நிறுவனம் தடம் பதித்துள்ளது.

Profitability Margins

Net Profit Margin (PAT/OI) FY2024-ல் 4.3%-லிருந்து FY2025-ல் 3.0%-ஆகக் குறைந்தது. Profit After Tax (PAT) FY2024-ன் INR 54.4 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 31.4% சரிந்து FY2025-ல் INR 37.3 Cr-ஆக இருந்தது.

EBITDA Margin

Operating Margin (OPBDIT/OI) FY2025-ல் 8.0%-ஆக இருந்தது, இது FY2024-ன் 7.8%-லிருந்து 20 bps அதிகமாகும். இருப்பினும், செலவு அதிகரிப்பு (cost inflation) மற்றும் Revenue சரிவு காரணமாக 9M FY2025-ல் இது 7.3%-ஆகக் குறைந்தது (YoY அடிப்படையில் 120 bps சரிவு).

Capital Expenditure

FY2026 மற்றும் FY2027-க்கு INR 20.0-25.0 Cr மதிப்பிலான ஆண்டு பராமரிப்பு CAPEX திட்டமிடப்பட்டுள்ளது, இது internal accruals மூலம் நிதியளிக்கப்படும். குறிப்பிடத்தக்க கடன் சார்ந்த CAPEX முந்தைய ஆண்டுகளில் முடிக்கப்பட்டது.

Credit Rating & Borrowing

Ratings [ICRA]A (Stable) மற்றும் [ICRA]A1 என உறுதிப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. FY2025-ல் Total debt/OPBDIT 3.3x ஆகவும், interest coverage 2.9x ஆகவும் இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Pig iron மற்றும் steel scrap (மொத்த செலவில் குறிப்பிட்ட % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் கச்சாப் பொருட்களின் விலை குறைவு காரணமாக 9M FY2025-ல் Revenue YoY அடிப்படையில் 5.7% சரிந்தது).

Raw Material Costs

Revenue-இல் குறிப்பிட்ட % ஆக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், செலவு அதிகரிப்பை (cost inflation) வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்ற முடியாததால் 9M FY2025-ல் operating margins 120 bps சரிந்தது.

Energy & Utility Costs

Revenue-இல் குறிப்பிட்ட % ஆக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; கார்பன் தடம் மற்றும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளைக் குறைக்க நிறுவனம் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஆதாரங்களை (renewable energy sources) அதிகளவில் சார்ந்து வருகிறது.

Supply Chain Risks

Export செறிவு காரணமாக USA சார்ந்த பிராந்திய அபாயங்கள் அதிகம் உள்ளன; கழிவு மற்றும் மாசுபாடு தொடர்பான சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகள் கடுமையாக்கப்படுவதால் ஏற்படக்கூடிய பாதிப்புகள்.

Capacity Expansion

Ponneri (TN), Gudur (AP), மற்றும் Pedapariya (AP) ஆகிய இடங்களில் உள்ள தொழிற்சாலைகளில் தற்போதைய நிறுவப்பட்ட திறன் 1,60,000 MTPA ஆகும். நடுத்தர காலத்தில் பெரிய அளவிலான கடன் சார்ந்த விரிவாக்கம் எதுவும் திட்டமிடப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

11.30%

Products & Services

Axle housings, clutch housings, மற்றும் bogie suspension brackets உள்ளிட்ட Ductile மற்றும் grey iron castings.

Brand Portfolio

Nelcast

Market Share & Ranking

இந்திய ductile iron/grey castings சந்தையில் ஒரு பெரிய நிறுவனமாகும்.

Market Expansion

North America, Europe, மற்றும் Southeast Asia-வை இலக்காகக் கொண்டது; ஏற்றுமதி வாடிக்கையாளர் தளத்தை அவ்வப்போது அதிகரித்தல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

உள்நாட்டு டிராக்டர் தொழில் FY2026-ல் ~11.3% வளர்ந்து 975,000 அலகுகளை எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது; April 2026-க்குள் TREM V emission norms-க்கு மாறுவது வாகனச் செலவுகளை அதிகரிக்கும்.

Competitive Landscape

உள்ளூர் மற்றும் சீன விநியோகஸ்தர்களுடன் போட்டியிடுகிறது; அதிக margins-ஐப் பராமரிக்க சிறப்பு வாய்ந்த உயர் சிக்கலான தயாரிப்புகள் மூலம் தன்னை வேறுபடுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Moat

தயாரிப்புகளின் பாதுகாப்பு-முக்கியத்துவம் (axle/clutch housings) மற்றும் OEM அங்கீகாரத்திற்கான நீண்ட கால அவகாசம் (1-2 years) ஆகியவை அதிக switching costs மற்றும் நிலையான போட்டி நன்மைகளை உருவாக்குகின்றன.

Macro Economic Sensitivity

உள்நாட்டுப் பொருளாதாரச் சுழற்சிகள் (M&HCV segment Revenue-இல் 37.1%) மற்றும் ஏற்றுமதியைப் பாதிக்கும் உலகளாவிய மேக்ரோ-பொருளாதாரப் போக்குகளுக்கு (Revenue-இல் 34.8%) அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

TREM V emission norms (April 2026 முதல் அமல்) மற்றும் US import tariffs (August 2025 நிலவரப்படி 50%) ஆகியவை முதன்மையான ஒழுங்குமுறை காரணிகளாகும்.

Environmental Compliance

முழுமையான INR மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; கடுமையான மாசு விதிமுறைகளைப் பூர்த்தி செய்ய நிறுவனம் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி மற்றும் நீர் மறுசுழற்சியில் முதலீடு செய்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஏற்றுமதி margins-இல் (Revenue-இல் 36%) 50% US tariffs-ன் தாக்கம் மற்றும் உள்நாட்டு CV சந்தையின் சுழற்சித் தன்மை (Revenue-இல் 37%).

Geographic Concentration Risk

Revenue-இல் 36% ஏற்றுமதி மூலம் (முக்கியமாக USA); உள்நாட்டு Revenue (64%) இந்தியாவிலிருந்து கிடைக்கிறது.

Third Party Dependencies

முக்கிய வாடிக்கையாளரைச் சார்ந்து 22% Revenue உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

OEM வாடிக்கையாளர்களின் எரிபொருள் powertrain மாற்றங்கள் மூலம் காலநிலை-மாற்ற அபாயங்களுக்கு ஆளாக நேரிடும்; இது structural castings-களில் கவனம் செலுத்துவதன் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.