NAHARPOLY - Nahar Poly
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН BOPP Films роОройрпБроорпН роТро▒рпНро▒рпИ ро╡рогро┐роХрокрпН рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН роЗропроЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ. роЗродрпБ FY25-ро▓рпН INR 665.94 Cr Revenue роИроЯрпНроЯро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ, роЗродрпБ FY24-ройрпН INR 599.93 Cr роЙроЯройрпН роТрокрпНрокро┐роЯрпБроорпНрокрпЛродрпБ 11% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропро╛роХрпБроорпН.
Geographic Revenue Split
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ роЪроирпНродрпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпБро╡ро┐ропро┐ропро▓рпН роЪро╛ро░рпНроирпНрод роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпН роХрпБро▒ро┐родрпНродрпБ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Profitability Margins
Operating profit margin FY25-ро▓рпН 14.28% роЖроХ роХрогро┐роЪрооро╛роХ роЙропро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ (FY24-ро▓рпН 5.50%). Net profit margin FY25-ро▓рпН 7.86% роЖроХ роирпЗро░рпНрооро▒рпИропро╛роХ рооро╛ро▒ро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ INR 8.49 Cr роиро╖рпНроЯродрпНродро┐ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ INR 36.36 Cr ро▓ро╛рокрооро╛роХ рооро╛ро▒ро┐ропрпБро│рпНро│родрпИроХрпН роХро╛роЯрпНроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.
EBITDA Margin
Operating profit margin (EBITDA-ро╡ро┐ро▒рпНроХро╛рой роТро░рпБ роЕро│ро╡рпБроХрпЛро▓рпН) FY25-ро▓рпН 14.28% роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ. роЗродрпБ FY24-ройрпН 5.50%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ YoY роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН 8.78 percentage points роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЗродрпБ роЪро┐ро▒роирпНрод ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ ро╡ро┐ро▓рпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЕродро┐роХ ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ роЕро│ро╡рпБ роХро╛ро░рогрооро╛роХ роПро▒рпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Capital Expenditure
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЪроорпАрокродрпНродро┐роп роЖрогрпНроЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН роХроЯройрпБродро╡ро┐ропрпБроЯройрпН роХрпВроЯро┐роп рокрпЖро░ро┐роп роЕро│ро╡ро┐ро▓ро╛рой CAPEX-роР роорпЗро▒рпНроХрпКрогрпНроЯродрпБ. роЗродро┐ро▓рпН February 2022-ро▓рпН 30,000 TPA BOPP line-роР ро╡рогро┐роХрооропрооро╛роХрпНроХро┐ропродрпБ роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН, роЗродрпБ роорпКродрпНродродрпН родро┐ро▒ройрпИ 60,000 TPA роЖроХ роЗро░роЯрпНроЯро┐рокрпНрокро╛роХрпНроХро┐ропродрпБ.
Credit Rating & Borrowing
CARE Ratings 'Stable' роЕро╡рпБроЯрпНро▓рпБроХрпНроХрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХро┐ропрпБро│рпНро│родрпБ. INR 223 Cr роорпБродро▓рпН INR 405 Cr ро╡ро░рпИропро┐ро▓ро╛рой роХрпБро░рпВрокрпН роорпБродро▓рпАроЯрпБроХро│рпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роЕродро┐роХ роиро┐родро┐ роирпЖроХро┐ро┤рпНро╡рпБродрпНродройрпНроорпИропрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ. Interest coverage ratio FY25-ро▓рпН 9.3x роЖроХ роорпЗроорпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Polypropylene (BOPP resin) роОройрпНрокродрпБ роорпБродройрпНроорпИропро╛рой роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЖроХрпБроорпН. роЗродрпБ роЪрпЖро▓ро╡рпБ роЕроорпИрокрпНрокро┐ро▓рпН рооро┐роХрокрпНрокрпЖро░ро┐роп рокроЩрпНроХрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роЕродройрпН родрпБро▓рпНро▓ро┐ропрооро╛рой роЪродро╡рпАродроорпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Raw Material Costs
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роХроЪрпНроЪро╛ роОрогрпНрогрпЖропрпН ро╡ро┐ро▓рпИропро┐ройрпН роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯро╡рпИ; роЗроирпНродроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпИ ро╡ро╛роЯро┐роХрпНроХрпИропро╛ро│ро░рпНроХро│рпБроХрпНроХрпБ рооро╛ро▒рпНро▒рпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН родро┐ро▒ройрпИрокрпН рокрпКро▒рпБродрпНродрпЗ ро▓ро╛рок ро╡ро░роорпНрокрпБроХро│рпН роЕроорпИропрпБроорпН.
Supply Chain Risks
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ роЪроирпНродрпИроХро│ро┐ро▓рпН роЕроирпНроиро┐ропроЪрпН роЪрпЖро▓ро╛ро╡рогро┐ рооро╛ро▒рпНро▒роЩрпНроХро│ро╛ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпН роЗродро┐ро▓рпН роЕроЯроЩрпНроХрпБроорпН.
Manufacturing Efficiency
рокрпБродро┐роп 30,000 TPA ропрпВройро┐роЯрпН роорпВро▓роорпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ роЕро│ро╡рпБ роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ; роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН, роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН рокропройрпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ роЕро│ро╡рпАроЯрпБроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Capacity Expansion
BOPP Films-роХрпНроХро╛рой родро▒рпНрокрпЛродрпИроп роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН 60,000 TPA роЖроХрпБроорпН. February 2022-ро▓рпН 30,000 TPA родро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯ рокрпБродро┐роп рокро┐ро░ро┐ро╡рпБ роЪрпЗро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯродрпБ. роорпЗро▒рпНроХрпКрогрпНроЯрпБ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпН родро┐роЯрпНроЯроЩрпНроХро│рпН роОродрпБро╡рпБроорпН ро╡ро┐ро╡ро░ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
III. Strategic Growth
Expected Growth Rate
11%
Products & Services
роЙрогро╡рпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН ро╡рогро┐роХродрпН родрпБро▒рпИроХро│ро┐ро▓рпН рокрпЗроХрпНроХрпЗроЬро┐роЩрпНроХро┐ро▒рпНроХрпБрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрокрпНрокроЯрпБроорпН Biaxially Oriented Polypropylene (BOPP) Films.
Brand Portfolio
Nahar Poly Films (роЗродрпБ Monte Carlo рокрпЛройрпНро▒ рокро┐ро░ро╛рогрпНроЯрпБроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯ Nahar Group-ройрпН роТро░рпБ рокроХрпБродро┐ропро╛роХрпБроорпН).
Market Expansion
ро╡ро░рпБро╡ро╛ропрпН родро│родрпНродрпИрокрпН рокройрпНроорпБроХрокрпНрокроЯрпБродрпНрод роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ роЪроирпНродрпИроХро│рпИ роЗро▓роХрпНроХро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ роЗро▓роХрпНроХрпБ рокро┐ро░ро╛роирпНродро┐ропроЩрпНроХро│рпН ро╡ро┐ро╡ро░ро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Strategic Alliances
Nahar Group-ройрпН роТро░рпБ рокроХрпБродро┐ропро╛роХ, Nahar Spinning Mills (INR 143.29 Cr роиро┐ропро╛ропрооро╛рой роородро┐рокрпНрокрпБ) рооро▒рпНро▒рпБроорпН Nahar Capital and Financial Services (INR 36.73 Cr роЕроЯроХрпНроХ ро╡ро┐ро▓рпИ) роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯродрпНродроХрпНроХ рокроЩрпНроХрпБроХро│рпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
IV. External Factors
Industry Trends
BOPP родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ родро▒рпНрокрпЛродрпБ роЕродро┐роХрокрпНрокроЯро┐ропро╛рой роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙрокро░ро┐ ро╡ро░родрпНродрпБ роХро╛ро░рогрооро╛роХ родрпЗро╡рпИ-ро╡ро┤роЩрпНроХро▓рпН роЪроороиро┐ро▓рпИропро┐ройрпНроорпИропрпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ, роЗродрпБ ро╡ро░ро▓ро╛ро▒рпНро▒рпБ ро░рпАродро┐ропро╛роХ роЗродрпНродрпБро▒рпИропро┐ройрпН ро▓ро╛рокродрпНродрпИроХрпН роХрпБро▒рпИродрпНродрпБро│рпНро│родрпБ.
Competitive Landscape
роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐ роорпБро▒рпИропро┐ро▓ро╛рой роЕродро┐роХрокрпНрокроЯро┐ропро╛рой ро╡ро┐роиро┐ропрпЛроХродрпНродрпИроХрпН роХрпКрогрпНроЯ роЪроирпНродрпИропро┐ро▓рпН, рокро┐ро▒ BOPP film роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХроЯрпБроорпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропрпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
70 роЖрогрпНроЯрпБроХро│рпН рокро┤роорпИропро╛рой Nahar Group-ройрпН роТро░рпБ рокроХрпБродро┐ропро╛роХ роЗро░рпБрокрпНрокродрпБ роиро┐ро▓рпИропро╛рой рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиройрпНроорпИропрпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ. роЗродрпБ рокрпЛродрпБрооро╛рой роиро┐родро┐ роирпЖроХро┐ро┤рпНро╡рпБродрпНродройрпНроорпИ (INR 223-405 Cr роХрпБро░рпВрокрпН роорпБродро▓рпАроЯрпБроХро│рпН) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роиро┐ро▒рпБро╡рокрпНрокроЯрпНроЯ ро╡ро╛роЯро┐роХрпНроХрпИропро╛ро│ро░рпН роЙро▒ро╡рпБроХро│рпИ ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Macro Economic Sensitivity
роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп роХроЪрпНроЪро╛ роОрогрпНрогрпЖропрпН ро╡ро┐ро▓рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпЗроХрпН роЪрпЖропрпНропрокрпНрокроЯрпНроЯ роЙрогро╡рпБрокрпН рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпБроХрпНроХро╛рой рокрпКродрпБро╡ро╛рой родрпЗро╡рпИ роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро╛ро▓рпН роЕродро┐роХ рокро╛родро┐рокрпНрокрпБроХрпНроХрпБро│рпНро│ро╛роХрпБроорпН.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
рокро┐ро│ро╛ро╕рпНроЯро┐роХрпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ро▓ро┐роорпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐роХрпНроХрпБродрпН родрпЗро╡рпИропро╛рой роЕро░роЪро╛роЩрпНроХ ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН рооро╛роЪрпБроХрпНроХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокро╛роЯрпНроЯрпБ роирпЖро▒ро┐роорпБро▒рпИроХро│рпБроХрпНроХрпБ роЙроЯрпНрокроЯрпНроЯрпБ роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│рпН роЕроорпИроХро┐ройрпНро▒рой.
Taxation Policy Impact
FY25-ройрпН INR 52.36 Cr PBT рооро▒рпНро▒рпБроорпН INR 36.36 Cr Net Profit роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓рпН рокропройрпБро│рпНро│ ро╡ро░ро┐ ро╡ро┐роХро┐родроорпН роЪрпБрооро╛ро░рпН 30.5% роЖроХрпБроорпН.
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐ро▓рпИропро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН BOPP родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИропро┐ройрпН роЙро│рпНро│ро╛ро░рпНроирпНрод роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐родрпН родройрпНроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЕродро┐роХрокрпНрокроЯро┐ропро╛рой роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН роЖроХро┐ропро╡рпИ роорпБродройрпНроорпИропро╛рой ро╡рогро┐роХ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│ро╛роХрпБроорпН.
Geographic Concentration Risk
роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роПро▒рпНро▒рпБроородро┐ роЪроирпНродрпИроХро│рпН ро╡рогро┐роХродрпНродро┐ройрпН роТро░рпБ роорпБроХрпНроХро┐роп роЕроЩрпНроХрооро╛роХроХрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│рой.
Technology Obsolescence Risk
роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро╛роХроХрпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН 2022-ро▓рпН роЪрпЗро░рпНроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯ рокрпБродро┐роп роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН роиро╡рпАрой BOPP роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ ро╡ро░ро┐роЪрпИроХро│рпИрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.