💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY 2025-இல் Consolidated revenue 9.17% வளர்ச்சியடைந்து INR 61,846.69 million-ஆக இருந்தது. பிரிவு வாரியாக: Retail 8.6% வளர்ச்சியடைந்து INR 60,268.86 million-ஆகவும்; Diagnostic services 44.3% வளர்ச்சியடைந்து INR 1,081.07 million-ஆகவும்; மற்றும் இதர பிரிவுகள் 15.4% வளர்ச்சியடைந்து INR 10.60 million-ஆகவும் இருந்தன.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் 13 states மற்றும் 1 union territory-களில் 4,930 stores-களை இயக்குகிறது. Q2 FY 2026-இல், Tier-One நகரங்களுக்கு அப்பால் 68 net store additions செய்யப்பட்டன, இது பின்தங்கிய சந்தைகளில் retail healthcare அணுகலை ஆழப்படுத்தும் உத்தியுடன் ஒத்துப்போகிறது.

Profitability Margins

Consolidated gross margin FY 2024-இல் 21.92%-லிருந்து FY 2025-இல் 24.37%-ஆக அதிகரித்தது, மேலும் Q2 FY 2026-இல் 26.1% என்ற புதிய உச்சத்தை எட்டியது. இந்த 240 bps YoY முன்னேற்றம், அதிக லாபம் தரும் private label products-களின் பங்கு அதிகரிப்பால் ஏற்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY 2026-க்கான Consolidated operating EBITDA 5.3% (INR 887 million)-ஆக இருந்தது. முதிர்ச்சியடைந்த outlets (12 மாதங்களுக்கு மேலானவை) 11.8% என்ற வலுவான store-level EBITDA margin-ஐப் பராமரித்தன, இது கடைகள் முதிர்ச்சியடையும் போது வலுவான unit economics-ஐக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

முழுமையான INR Cr-இல் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் Q2 FY 2026-இல் 145 gross stores-களைச் சேர்த்தது மற்றும் எதிர்கால விரிவாக்கத்திற்காக 400+ locations-களைக் கொண்ட property bank-ஐப் பராமரிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Branded pharmaceutical products விற்பனையில் சுமார் 75%-ஐக் கொண்டுள்ளன. Q2 FY 2026 நிலவரப்படி, Private label pharmaceuticals மற்றும் FMCG goods மொத்த வருவாயில் 21.5%-ஐக் கொண்டுள்ளன.

Raw Material Costs

FY 2025-இல் Cost of goods sold INR 46,406.61 million-ஆக இருந்தது, இது மொத்த வருமானத்தில் 75.03% ஆகும். சிறந்த supply chain efficiency காரணமாக இது FY 2024-இல் இருந்த 77.52%-லிருந்து குறைந்துள்ளது.

Supply Chain Risks

Branded products-களைச் சார்ந்திருப்பது (~75% of sales), விலை நிர்ணய அழுத்தம் மற்றும் ஒழுங்குமுறை மருந்து விலை கட்டுப்பாடுகளால் (regulatory drug price controls) ஏற்படும் margin squeezes-க்கு நிறுவனத்தை ஆளாக்குகிறது.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனம் warehouses-களில் உள்ள 48k+ SKUs-களில் செலவுத் திறனைப் பராமரிக்க backward-integrated value chain மற்றும் தொழில்நுட்பம் சார்ந்த inventory management-ஐப் பயன்படுத்துகிறது.

Capacity Expansion

Q2 FY 2026 நிலவரப்படி, தற்போதைய நெட்வொர்க்கில் 2.6 million+ square feet பரப்பளவைக் கொண்ட 4,930 stores உள்ளன. நிறுவனம் FY 2025-இல் 398 stores-களையும், Q2 FY 2026-இல் 117 net stores-களையும் சேர்த்தது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

6.50%

Products & Services

Branded மற்றும் private-label medicines, wellness products, FMCG goods, pathology மற்றும் radiology diagnostic services, மற்றும் insurance broking.

Brand Portfolio

MedPlus, MedPlus Mart, MedPlus Lens, MedPlus Labs.

Market Share & Ranking

வருவாய் அடிப்படையில் இந்தியாவின் 2-வது மிகப்பெரிய pharmacy retailer.

Market Expansion

அதிகரித்து வரும் சுகாதார விழிப்புணர்வு மற்றும் பின்தங்கிய retail healthcare சந்தைகளைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள Tier II மற்றும் III நகரங்களுக்கு விரிவாக்கம் செய்தல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்திய retail pharmacy துறை வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு (consolidation) மற்றும் டிஜிட்டல் மாற்றத்தை நோக்கி நகர்கிறது. MedPlus 19 ஆண்டுகால இருப்பைக் கொண்டு organized retail வடிவத்தில் ஒரு முன்னோடியாகத் திகழ்கிறது.

Competitive Landscape

பாரம்பரிய unorganized retail pharmacies மற்றும் நன்கு நிதியளிக்கப்பட்ட online pharmacy தளங்கள் ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.

Competitive Moat

நீடித்த நன்மைகளில் backward-integrated supply chain, 4,900+ கடைகளைக் கொண்ட பிரம்மாண்டமான நெட்வொர்க் மற்றும் loyalty programs மூலம் அதிக வாடிக்கையாளர் பிணைப்பு (70% retention) ஆகியவை அடங்கும். போட்டியாளர்கள் இதேபோன்ற உள்கட்டமைப்பை உருவாக்க அதிக மூலதனம் தேவைப்படுவதால் இவை நிலையானவை.

Macro Economic Sensitivity

இந்தியாவின் அதிகரித்து வரும் நாள்பட்ட நோய் சுமை (chronic disease burden) மற்றும் ePharmacy (omnichannel) தேவையைத் தூண்டும் அதிகரித்து வரும் இணைய ஊடுருவலுக்கு உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Drug Pricing Control Order (DPCO) மற்றும் பல்வேறு pharmaceutical retail மற்றும் diagnostic உரிமச் சட்டங்களுக்கு இணங்குவதன் மூலம் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகின்றன.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Promoter share pledging முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைப் பாதிக்கும் ஒரு நிதி அபாயமாக அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளது. Pharmacist attrition என்பது சேவைத் தரத்தைப் பாதிக்கக்கூடிய ஒரு HR அபாயமாகும்.

Geographic Concentration Risk

13 states மற்றும் 1 union territory-களில் குவிந்துள்ளது, diagnostics services பிரத்தியேகமாக Hyderabad, Telangana-வில் அமைந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

75% தயாரிப்புக் கலவைக்கு (product mix) மூன்றாம் தரப்பு branded pharmaceutical உற்பத்தியாளர்களைச் சார்ந்து இருப்பது அதிகமாக உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

சைபர் தாக்குதல்கள் மற்றும் தரவு மீறல்களுக்கு (data breaches) ஆளாகக்கூடிய தன்மை; இது firewalls, encryption மற்றும் மூன்றாம் தரப்பு அமைப்புகளின் வழக்கமான தணிக்கைகள் (audits) மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.