💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-இல் Consolidated revenue YoY அடிப்படையில் 18.59% அதிகரித்து INR 64.25 Cr ஆக இருந்தது. Standalone (India) revenue YoY அடிப்படையில் 14.30% உயர்ந்து INR 34.08 Cr ஆக இருந்தது. H1 FY26-இல், செயல்பாட்டு விரிவாக்கம் காரணமாக Consolidated revenue INR 36.97 Cr-ஐ எட்டியது, இது H1 FY25-உடன் ஒப்பிடும்போது 19.6% அதிகரிப்பாகும்.

Geographic Revenue Split

இந்தியாவின் செயல்பாடுகள் (Standalone) மொத்த Revenue-இல் சுமார் 53% (INR 34.08 Cr) பங்களிக்கின்றன. Sharjah (UAE), Harrow (UK) மற்றும் USA ஆகிய நாடுகளில் உள்ள துணை நிறுவனங்கள் மூலம் சர்வதேச செயல்பாடுகள் மீதமுள்ள 47% (INR 30.17 Cr) Consolidated revenue-ஐ வழங்குகின்றன.

Profitability Margins

FY25-க்கான Consolidated Net Profit Margin 6.29% ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் 6.58%-லிருந்து 4.49% சற்று குறைந்துள்ளது. அதிகரித்த செயல்பாட்டு செலவுகள் காரணமாக, H1 FY26-இல் PAT margin 5.3% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-இன் 7.2%-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 184 bps குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

FY25-க்கான Operating EBITDA margin 6.06% ஆக இருந்தது, இது FY24-இன் 6.02%-லிருந்து 0.58% அதிகரித்துள்ளது. இருப்பினும், எதிர்கால வளர்ச்சியை ஆதரிக்க நிறுவனம் பணியாளர்களை அதிகரித்ததால் (Employee costs உயர்வு), H1 FY26 EBITDA margin 10.7% ஆகக் குறைந்தது (YoY அடிப்படையில் 210 bps சரிவு).

Capital Expenditure

நிறுவனம் September 2024-இல் Preferential issue மூலம் INR 8.05 Cr திரட்டியது. March 2025 நிலவரப்படி, புதிய தயாரிப்புச் சேர்க்கை மற்றும் Project business விரிவாக்கத்திற்காக INR 4.35 Cr-ஐயும், Working capital தேவைகளுக்காக INR 1.05 Cr-ஐயும் பயன்படுத்தியுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Debt-Equity ratio FY25-இல் 0.25 ஆக மேம்பட்டது, இது FY24-இன் 0.28-லிருந்து 10.58% குறைவு. Interest coverage ratio 33.85% அதிகரித்து 4.98 ஆக கணிசமாக மேம்பட்டுள்ளது, இது INR 0.86 Cr (H1 FY26 interest cost) கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தும் வலுவான திறனைக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Window blind fabrics, curtain track components மற்றும் தானியங்கி blinds மற்றும் tracks-களுக்கான பிரத்யேக motors. ஒவ்வொரு பொருளுக்கான மொத்த செலவின் குறிப்பிட்ட சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் 'Cost of materials consumed' என்பது முதன்மையான செலவாகும்.

Raw Material Costs

Cost of materials consumed ஒரு முக்கிய செலவாகும்; செலவு அமைப்புகளை மேம்படுத்தவும் (Optimize), H1 FY26-இல் குறைந்த Profit margins-ஐ மேம்படுத்தவும் நிறுவனம் ஒரு Finance Consultant-ஐ நியமித்துள்ளது.

Supply Chain Risks

US, UK மற்றும் Middle East-இல் உள்ள துணை நிறுவனங்களுக்கான சர்வதேச Logistics-ஐச் சார்ந்து இருப்பது; Forex ஏற்ற இறக்கங்கள் இறக்குமதி செய்யப்படும் பாகங்கள் மற்றும் motors-களின் விலையைப் பாதிக்கின்றன.

Manufacturing Efficiency

நிறுவனத்தை வலுப்படுத்துதல் மற்றும் புதிய தலைமை (தற்போது 4 குடும்ப உறுப்பினர்கள் நிர்வாகத்தில் உள்ளனர்) மூலம் பணியாளர்களின் உற்பத்தித்திறனை மேம்படுத்துவதில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Capacity Expansion

புதிய தயாரிப்புச் சேர்க்கை மற்றும் Project business விரிவாக்கத்திற்காக INR 5.05 Cr ஒதுக்கப்பட்டது; Window fashion தயாரிப்புகளுக்கான உற்பத்தித் திறனை அதிகரிக்க FY25 இறுதிக்குள் INR 4.35 Cr பயன்படுத்தப்பட்டது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

19.60%

Products & Services

Window Blinds, Curtain Tracks மற்றும் Blinds மற்றும் Tracks-களுக்கான Motors தயாரிப்பு மற்றும் விற்பனை.

Brand Portfolio

Marvel, Callistus.

Market Share & Ranking

உலகளாவிய Curtains மற்றும் Window blinds சந்தை USD 24.9 Billion (2024) என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இதில் Marvel Decor (MDL) தனது 'Callistus' பிராண்ட் மூலம் ஒரு உலகளாவிய நிறுவனமாகத் தன்னை நிலைநிறுத்துகிறது.

Market Expansion

US மற்றும் UK சந்தைகளில் தீவிர விரிவாக்கம்; வளர்ந்து வரும் உலகளாவிய தடத்தை நிர்வகிக்க நிறுவனம் சமீபத்தில் புதிய குடும்பத் தலைமையைப் பெற்றுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

உலகளாவிய Urbanization மற்றும் வளர்ந்து வரும் Hospitality துறையால், இந்தத் துறை Automation (Motorized blinds) மற்றும் Premium window fashion-ஐ நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

USD 24.9B மதிப்புள்ள சிதறிய உலகளாவிய சந்தையில் செயல்படுகிறது, உள்ளூர் உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் உலகளாவிய Window fashion பிராண்டுகளுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

Marvel Decor (MDL) தனது நிறுவப்பட்ட சர்வதேச விநியோகத் துணை நிறுவனங்கள் மற்றும் நீண்டகால மூலோபாயத் தொடர்ச்சியை உறுதி செய்யும் குடும்பத் தலைமை நிர்வாகக் கட்டமைப்பு மூலம் போட்டி நன்மையைத் தக்க வைத்துக் கொள்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

Urbanization போக்குகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது; அதிகரித்த நகர்ப்புற வாழ்க்கை அடிப்படையில், உலகளாவிய சந்தை 2034-க்குள் 8.9% CAGR-இல் USD 57.6 billion ஆக வளரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

பல நாடுகளில் (India, UAE, UK, USA) Consolidated financial reporting-க்காக Companies Act 2013 மற்றும் பொருந்தக்கூடிய Accounting Standards (AS) ஆகியவற்றிற்கு இணங்குதல்.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான Consolidated tax expense, INR 4.22 Cr PBT-இல் INR 0.39 Cr ஆக இருந்தது, இது சுமார் 9.4% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

அதிகரித்து வரும் Employee costs-ஆல் ஏற்படும் Margin அழுத்தம் (H1 FY26-இல் 10.7% EBITDA margin vs YoY 12.8%) மற்றும் US hospitality project வணிகத்தின் வெற்றிகரமான விரிவாக்கம்.

Geographic Concentration Risk

சுமார் 53% Revenue இந்தியாவில் குவிந்துள்ளது, மீதமுள்ள 47% Middle East, UK மற்றும் USA ஆகிய நாடுகளில் பரவியுள்ளது.

Third Party Dependencies

செலவு மேம்பாட்டிற்கு (Cost optimization) வெளி நிதி ஆலோசகர்களையும், துணை நிறுவனங்களின் நிதி அறிக்கைக்காக சர்வதேச தணிக்கையாளர்களையும் சார்ந்து இருப்பது.

Technology Obsolescence Risk

Window blinds-களுக்கான Motorization மற்றும் Smart-home ஒருங்கிணைப்பில் பின்தங்கும் அபாயம்; இது Motors-இல் புதிய தயாரிப்பு மேம்பாடு மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.