💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

H1 FY26-ல் செயல்பாடுகள் மூலமான Standalone income, YoY அடிப்படையில் 51% வளர்ச்சியடைந்து INR 700.83 Cr ஆக இருந்தது. Q2 FY26-ல் Bullion Average Daily Turnover (ADT) 233,518 யூனிட்களை எட்டியது, அதே நேரத்தில் ஜூலை-செப்டம்பர் காலப்பகுதியில் Base Metals வால்யூம் மொத்தம் 94,036 யூனிட்களாக இருந்தது.

Geographic Revenue Split

Revenue-ல் 100% இந்தியாவில் உள்ள உள்நாட்டு செயல்பாடுகள் மூலம் கிடைக்கிறது. நிறுவனம் சர்வதேச அளவில் ஆலோசனை வழங்குவதை ஆராய்ந்து வருகிறது, உதாரணமாக பங்களாதேஷின் முதல் commodity exchange-ஐ நிறுவுவதற்காக CSE-உடன் போடப்பட்ட ஒப்பந்தம்.

Profitability Margins

Consolidated Net Profit Margin, H1 FY25-ல் 47%-லிருந்து H1 FY26-ல் 50% ஆக உயர்ந்தது. புதிய தொழில்நுட்ப தளத்தின் (technology platform) செயல்பாட்டுத் திறன் காரணமாக, அதே காலப்பகுதியில் Standalone Net Profit Margin 38%-லிருந்து 41% ஆக அதிகரித்தது.

EBITDA Margin

H1 FY26-ல் Consolidated EBITDA margin 67% ஆக இருந்தது, இது H1 FY25-ன் 63%-லிருந்து குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். இது முக்கிய லாபத்தன்மையில் 4 percentage point அதிகரிப்பைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

INR Cr அளவில் வெளிப்படையாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் அக்டோபர் 16, 2023 அன்று தனது புதிய Commodity Derivatives Platform நேரலைக்கு வந்ததைத் தொடர்ந்து, 'தொழில்நுட்ப உள்கட்டமைப்பை மேம்படுத்துவதில்' நிறுவனம் அதிக முதலீடு செய்து வருகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

இது ஒரு சேவை சார்ந்த exchange என்பதால், முக்கிய செயல்பாட்டுச் செலவுகள் Employee Benefits (மொத்த வருமானத்தில் 9.6%) மற்றும் C&S charges/Product License fees (மொத்த வருமானத்தில் 16.3%) ஆகும்.

Raw Material Costs

H1 FY26-ல் Employee benefits expense, YoY அடிப்படையில் 41% உயர்ந்து INR 72.95 Cr ஆக இருந்தது. வால்யூம் வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப C&S charges மற்றும் product license fees, YoY அடிப்படையில் 44% அதிகரித்து INR 123.75 Cr ஆக உயர்ந்தது.

Energy & Utility Costs

Exchange செயல்பாடுகளுக்கு இது பொருந்தாது.

Supply Chain Risks

பிளாட்ஃபார்ம் தடையின்றி இயங்குவதற்கு (uptime) தொழில்நுட்ப விற்பனையாளர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது; அக்டோபர் 28, 2025 அன்று ஏற்பட்ட தொழில்நுட்பக் கோளாறு, செயல்பாட்டுத் தடங்கல்களின் அபாயத்தை எடுத்துக் காட்டியது.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் Average Daily Turnover (ADT) மூலம் அளவிடப்படுகிறது; Q2 FY26-ல் Bullion ADT 233,518 ஆக வளர்ந்தது.

Capacity Expansion

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி, தற்போதைய திறனில் 555 Members மற்றும் 3.67 crore UCC உள்ளனர். புதிய weekly options மற்றும் sectoral indices உள்ளிட்ட தயாரிப்புகளின் ஆழத்தை அதிகரிப்பதில் விரிவாக்கம் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

49%

Products & Services

Bullion (Gold, Silver), Energy (Crude Oil, Natural Gas), Base Metals (Copper, Zinc, Aluminium, Lead) மற்றும் Agri commodities மீதான Futures மற்றும் Options ஒப்பந்தங்கள்.

Brand Portfolio

MCX, MCXCCL, MCX BULLDEX, iComdex.

Market Share & Ranking

இந்தியாவின் முதல் பட்டியலிடப்பட்ட exchange மற்றும் commodity derivatives பிரிவில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் முன்னணியாளர்.

Market Expansion

உள்நாட்டு வர்த்தகக் கட்டணங்களுக்கு அப்பால் வருவாய் ஆதாரங்களைப் பன்முகப்படுத்த, IIBX மூலம் GIFT City மற்றும் பங்களாதேஷில் சர்வதேச ஆலோசனைகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

LME, IEX மற்றும் NYMEX (CME Group) ஆகியவற்றுடன் உரிம ஒப்பந்தங்கள் (Licensing agreements); CSE (பங்களாதேஷ்) உடன் ஆலோசனை ஒப்பந்தம்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இந்தத் துறை ஆரம்ப நிலையிலிருந்து (22 ஆண்டுகள் பழமையானது) முதிர்ச்சியை நோக்கி வளர்ந்து வருகிறது, இதில் futures-லிருந்து options வர்த்தகத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றமும், நிறுவனங்களின் (FPIs/MFs) அதிகரித்த நுழைவும் காணப்படுகிறது.

Competitive Landscape

முக்கியப் போட்டியாளர்களில் NCDEX (Agri) மற்றும் commodity derivatives துறையில் நுழைந்துள்ள ஈக்விட்டி எக்ஸ்சேஞ்சுகள் (NSE/BSE) அடங்கும்.

Competitive Moat

Network effects (555 members), பெஞ்ச்மார்க் ஒப்பந்தங்களில் அதிக லிக்விடிட்டி (liquidity) மற்றும் INR 1,033.87 Cr SGF கொண்ட வலுவான clearing corporation (MCXCCL) ஆகியவற்றால் Moat தக்கவைக்கப்படுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய commodity விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு (inflation) மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, இவை hedging தேவையையும் வர்த்தக வால்யூம்களைக் தூண்டுகின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Companies Act 2013 (dividend காலக்கெடு) மற்றும் FEMA 120 (வெளிநாட்டு முதலீடுகள்) ஆகியவற்றால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

Exchange செயல்பாடுகளுக்கு இது பொருந்தாது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

தொழில்நுட்பத் தளத்தின் (technology platform) நிலைத்தன்மை ஒரு முக்கிய அபாயமாக உள்ளது; அக்டோபர் 2025-ல் ஏற்பட்ட கோளாறு, இது மீண்டும் நிகழ்ந்தால் காலாண்டு செயல்பாட்டு நேரத்தில் (operational uptime) 5-10% பாதிப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்பதை உணர்த்துகிறது.

Geographic Concentration Risk

100% வருவாய் இந்தியாவில் மட்டுமே குவிந்துள்ளது, இது SEBI-ன் உள்நாட்டு ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களால் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

Commodity Derivatives Platform-க்கான தொழில்நுட்ப உள்கட்டமைப்பு வழங்குநர்களை (technology infrastructure providers) பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

2023-ல் புதிய தளத்திற்கு மாறியதன் மூலம் இது குறைக்கப்பட்டுள்ளது, இருப்பினும் அதிகரித்து வரும் UCC (3.67 Cr)-ஐக் கையாள தொடர்ச்சியான மேம்படுத்தல்கள் தேவைப்படுகின்றன.