💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

9M FY25-ல் Paper பிரிவின் Revenue YoY அடிப்படையில் 20.6% குறைந்து INR 210.22 Cr ஆக உள்ளது. Hotel பிரிவின் Revenue YoY அடிப்படையில் 10.1% குறைந்து INR 67.62 Cr ஆக சரிந்தது. FY25-க்கான மொத்த Consolidated income, FY24-ல் இருந்த INR 462.35 Cr-லிருந்து 14.1% குறைந்து INR 397.26 Cr ஆக உள்ளது.

Geographic Revenue Split

நிறுவனத்தின் 100% செயல்பாடுகளும் இந்தியாவின் வடக்குப் பகுதியில், குறிப்பாக Uttar Pradesh-ன் Sahibabad-ல் குவிந்துள்ளன. இங்குதான் 5,0,000 sq. ft. பரப்பளவு கொண்ட Paper unit மற்றும் Hotel அமைந்துள்ளன.

Profitability Margins

குறைந்த Net sales காரணமாக Net Profit Margin, FY24-ல் 5.36%-லிருந்து FY25-ல் 2.40% ஆகக் குறைந்தது. Paper பிரிவின் விற்பனை விலை வீழ்ச்சியால் Operating Profit Margin, FY24-ல் 0.72% ஆக இருந்த நிலையில், FY25-ல் -0.24% என எதிர்மறையாக மாறியது.

EBITDA Margin

மேம்படுத்தப்பட்ட இயந்திரங்கள் மூலம் உற்பத்தித் திறன் அதிகரிப்பு மற்றும் Raw material செலவுகளில் ஏற்பட்ட சாதகமான மாற்றங்களால், EBITDA margin, FY24-ல் 11.68%-லிருந்து FY25-ல் 19.64% ஆக கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் FY26 இறுதிக்குள் INR 90 Cr மதிப்பிலான மொத்த Capital expenditure-ஐத் திட்டமிட்டுள்ளது. இதில் INR 40 Cr குறிப்பாக Paper பிரிவின் உற்பத்தித் திறனை மேம்படுத்த ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனம் தனது INR 180 Cr மதிப்பிலான Non-Convertible Debentures-க்கு 'ACUITE BB | Stable' மதிப்பீட்டைக் கொண்டுள்ளது. Coupon rate-ஐக் குறைக்கவும், திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தை நீட்டிக்கவும் தற்போது INR 240 Cr கடனை Refinancing செய்து வருகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Paper பிரிவு 100% Wastepaper-ஐ முதன்மை Raw material-ஆகப் பயன்படுத்துகிறது. FY25-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் மொத்தச் செலவான INR 260.51 Cr-ல் இது முக்கியப் பங்கு வகிக்கிறது.

Raw Material Costs

FY25-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் செலவு INR 260.51 Cr ஆகும், இது செயல்பாட்டு Revenue-ல் சுமார் 65.8% ஆகும். கொள்முதல் உத்திகள் நிலைத்தன்மைப் போக்குகளுக்கு ஏற்ப 100% Wastepaper recycling-ஐ மையமாகக் கொண்டுள்ளன.

Energy & Utility Costs

செலவுத் திறனை மேம்படுத்த நிறுவனம் Solar மற்றும் Bio-diesel உள்ளிட்ட புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஆதாரங்களைப் பயன்படுத்துகிறது. Utility தொடர்பான நிதி உள்ளிட்ட Finance costs, FY25-ல் INR 32.06 Cr ஆக இருந்தது.

Supply Chain Risks

Wastepaper-ன் சீரான விநியோகத்தைச் சார்ந்திருப்பது மற்றும் காகித உற்பத்திக்குத் தேவையான நீர் மற்றும் எரிசக்தி ஆதாரங்களில் ஏற்படக்கூடிய இடையூறுகள் ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

அதிக GSM (Grams per Square Meter) கொண்ட காகித தயாரிப்புகளின் அதிகரித்த உற்பத்தியால், Q3 FY25-ல் Paper பிரிவு 103% Capacity utilization-ஐ எட்டியது.

Capacity Expansion

தற்போதைய Paper உற்பத்தித் திறன் 85,000 MTPA ஆகும். இந்தத் திறனை மேலும் விரிவுபடுத்த அல்லது நவீனப்படுத்த FY26-க்குள் முடிக்கப்பட வேண்டிய INR 90 Cr மதிப்பிலான Capex திட்டத்தை நிறுவனம் மேற்கொண்டு வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

நிறுவனம் Newsprint, Duplex Board, Printing Paper மற்றும் Grey Board ஆகியவற்றை விற்பனை செய்கிறது. Hotel பிரிவு தங்குமிடம் மற்றும் உணவு மற்றும் பானங்கள் உள்ளிட்ட Hospitality சேவைகளை வழங்குகிறது.

Brand Portfolio

Country Inn & Suites by Radisson (Radisson Group-ஆல் நிர்வகிக்கப்படுகிறது) மற்றும் Magnum.

Market Share & Ranking

Magnum நிறுவனம் வட இந்தியாவில் காகித அச்சிடும் துறையில் மிகப்பெரிய நிறுவனங்களில் ஒன்றாக அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

நிறுவனம் Specialty products மூலம் புதிய சந்தைப் பிரிவுகளைக் கவருவதிலும், வட இந்திய காகித அச்சிடும் சந்தையில் தனது ஆதிக்கத்தைத் தக்கவைத்துக் கொள்வதிலும் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

Hotel பிரிவு Radisson Group உடனான மூலோபாய ஒப்பந்தத்தின் கீழ் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

காகிதத் தொழில் 100% Wastepaper மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியை நோக்கி நகர்கிறது. இந்தியாவில் Hotel தொழில் மீட்சியைக் கண்டு வருகிறது, Magnum-ன் Occupancy, FY23-ல் 80%-லிருந்து FY24-ல் 84% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் காகித உற்பத்தி மற்றும் Hospitality சேவைகள் ஆகிய இரண்டிலும் அதிக போட்டி நிறைந்த மற்றும் சிதறிய நிலையில் உள்ள ஒரு தொழில்துறையில் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat, காகிதம் மற்றும் Hospitality துறையில் 40 ஆண்டுகால அனுபவம், NCR பிராந்தியத்தில் உள்ள மூலோபாய இருப்பிடம் மற்றும் Radisson உடனான வலுவான பிராண்ட் தொடர்பு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

காகித நுகர்வைத் தூண்டும் Urbanization, Literacy rates மற்றும் Packaging industry-ன் வளர்ச்சி ஆகியவற்றிற்குத் தேவை மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Hotel பிரிவில் உணவுப் பாதுகாப்பிற்கான FSSAI தரநிலைகளுக்கும், காகித உற்பத்தி பிரிவில் சுற்றுச்சூழல் மாசு கட்டுப்பாட்டு விதிமுறைகளுக்கும் உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

நிறுவனம் 100% Wastepaper மற்றும் Solar மற்றும் Bio-diesel போன்ற புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி ஆதாரங்களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு இணங்குகிறது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் FY25-ல் INR 9.61 Cr மதிப்பிலான Deferred tax credit மூலம் பயனடைந்தது, இது அறிக்கையிடப்பட்ட INR 9.50 Cr மதிப்பிலான Profit After Tax-க்கு கணிசமாக ஆதரவளித்தது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

காகித விலைகளைப் பாதிக்கும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் (இது FY25-ல் வருவாய் வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியது) மற்றும் வணிகத்தின் தீவிரமான Working capital தன்மை ஆகியவை முக்கிய அபாயங்களாகும்.

Geographic Concentration Risk

வருவாய் ஈட்டும் 100% சொத்துக்களும் (Paper unit மற்றும் Hotel) Ghaziabad-ன் Sahibabad-ல் அமைந்துள்ளன, இது அதிக Geographic concentration risk-ஐ உருவாக்குகிறது.

Third Party Dependencies

Hotel பிரிவு பிராண்ட் மேலாண்மை மற்றும் செயல்பாட்டுத் தரங்களுக்கு Radisson Group-ஐ பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் மேம்படுத்தப்பட்ட இயந்திரங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைத்து வருகிறது, இது ஏற்கனவே EBITDA margin-ஐ YoY அடிப்படையில் 796 basis points உயர்த்தியுள்ளது.