💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Granite & Stone Division-ன் Revenue YoY அடிப்படையில் 14.91% குறைந்து INR 16.54 Cr-லிருந்து INR 14.07 Cr ஆக உள்ளது. Power Generation Unit YoY அடிப்படையில் 63.31% வளர்ச்சியடைந்து INR 0.71 Cr-லிருந்து INR 1.15 Cr ஆக உயர்ந்துள்ளது. September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த காலத்திற்கு Realty Division பூஜ்ஜிய Revenue-ஐப் பதிவு செய்துள்ளது.

Geographic Revenue Split

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த காலத்திற்கு நிறுவனம் Foreign Currency-யில் INR 0.87 Cr Net Gain ஈட்டியுள்ளது. இது YoY அடிப்படையில் INR 0.41 Cr-லிருந்து 112.5% அதிகமாகும், இது குறிப்பிடத்தக்க ஏற்றுமதி செயல்பாடுகளைக் குறிக்கிறது.

Profitability Margins

September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த காலத்திற்கான Standalone Net Profit Margin 1.29% (INR 14.87 Cr Revenue-இல் INR 0.19 Cr லாபம்) ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 2.95%-லிருந்து பெருமளவு சரிந்துள்ளது. Consolidated முடிவுகள் INR 1.08 Cr நிகர இழப்பைக் காட்டுகின்றன, இது முந்தைய ஆண்டின் இதே காலத்தின் INR 0.37 Cr இழப்புடன் ஒப்பிடும்போது 188.97% மோசமடைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த காலத்திற்கான Standalone EBITDA margin தோராயமாக 14.26% ஆக இருந்தது (INR 14.87 Cr Revenue-இல் INR 0.24 Cr PBT + INR 0.54 Cr Interest + INR 1.34 Cr Depreciation என கணக்கிடப்பட்டது). Net profit குறைந்த போதிலும், இது முக்கிய செயல்பாட்டு லாபத்தை (core operational profitability) பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

September 30, 2025 நிலவரப்படி Consolidated Property, Plant and Equipment (PPE) INR 24.02 Cr ஆக இருந்தது, இது March 31, 2025-ன் INR 25.27 Cr-லிருந்து 4.98% குறைந்துள்ளது. Capital work-in-progress INR 2.83 Cr என்ற அளவில் நிலையாக உள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. இருப்பினும், நிறுவனம் INR 9.97 Cr மொத்த கடன்களுக்காக (borrowings) அரை ஆண்டிற்கு INR 0.54 Cr Standalone வட்டிச் செலவுகளைச் செய்துள்ளது, இது தோராயமாக 10.8% வருடாந்திர கடன் செலவைக் குறிக்கிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Granite blocks மற்றும் கல் மூலப்பொருட்கள் முதன்மையான உள்ளீடுகளாகும். September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த காலத்திற்கான 'Cost of materials consumed' மொத்தம் INR 5.13 Cr ஆகும், இது Standalone Revenue-இல் 34.5% ஆகும்.

Raw Material Costs

Cost of materials consumed YoY அடிப்படையில் 16.88% குறைந்து INR 6.17 Cr-லிருந்து INR 5.13 Cr ஆக உள்ளது, இது Standalone Revenue-இல் ஏற்பட்ட 10.07% சரிவைப் பின்பற்றுகிறது. இது மூலப்பொருள் செயல்திறனில் சிறிய முன்னேற்றம் அல்லது ஒரு யூனிட்டிற்கான குறைந்த கொள்முதல் செலவைக் குறிக்கிறது.

Energy & Utility Costs

Power மற்றும் fuel உள்ளிட்ட Manufacturing expenses, September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த காலத்திற்கு INR 2.84 Cr ஆக இருந்தது. இது Standalone Revenue-இல் 19.1% ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 17.0%-லிருந்து சற்று அதிகரித்துள்ளது.

Supply Chain Risks

நிறுவனம் Granite & Stone பிரிவில் அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது, இது Consolidated Revenue-இல் 92%-க்கும் அதிகமாக உள்ளது. கல் குவாரி அல்லது லாஜிஸ்டிக்ஸில் ஏற்படும் எந்தவொரு இடையூறும் முதன்மை வருவாய் ஆதாரத்தை கடுமையாக பாதிக்கும்.

Manufacturing Efficiency

இக்காலகட்டத்திற்கான Depreciation மற்றும் Amortization INR 1.34 Cr ஆகும். நிறுவனம் நிலையான சொத்துக்களின் விற்பனை/write-off மூலம் INR 0.29 Cr லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது சொத்துத் தளத்தின் (asset base) செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தைக் குறிக்கிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Granite slabs, கல் தயாரிப்புகள் மற்றும் மின்சாரம் (Power Generation Unit மூலம்).

Brand Portfolio

Madhav Marbles மற்றும் Granites.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Joint Ventures-களில் முதலீடுகளைக் கொண்டுள்ளது, இது September 30, 2025-ல் முடிவடைந்த காலத்திற்கான Consolidated முடிவுகளில் INR 0.46 Cr லாபப் பங்களிப்பை வழங்கியுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

இத்துறை ஒருங்கிணைந்த கல் பதப்படுத்துதல் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி பயன்பாட்டை நோக்கி நகர்கிறது. Madhav-ன் Power unit-இல் ஏற்பட்டுள்ள 63.31% வளர்ச்சி, தொழில்துறை நிறுவனங்கள் பசுமை எரிசக்திக்கு மாறும் போக்கோடு ஒத்துப்போகிறது.

Competitive Landscape

நிறுவனம் உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேச கல் பதப்படுத்துபவர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியைக் கொண்ட மிகவும் சிதறிய (fragmented) Granite மற்றும் Marble துறையில் செயல்படுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat, Udaipur கல் கிளஸ்டரில் அதன் வலுவான இருப்பு மற்றும் மின் உற்பத்தியில் இருந்து வரும் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட வருவாயை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இருப்பினும், அதன் முக்கிய பிரிவில் ஏற்பட்டுள்ள 14.91% சரிவு, போட்டி அல்லது சந்தை மந்தநிலையால் Moat தற்போது அழுத்தத்தில் இருப்பதைக் காட்டுகிறது.

Macro Economic Sensitivity

வணிகமானது உலகளாவிய கட்டுமானம் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் சுழற்சிகளுக்கு உணர்திறன் உடையது, இது Granite மற்றும் கல் தயாரிப்புகளுக்கான தேவையைத் தூண்டுகிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் கல் எடுப்பதற்கான சுரங்க விதிமுறைகள் மற்றும் கல் பதப்படுத்துதல் மற்றும் மின் உற்பத்தி பிரிவுகளுக்கான சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Taxation Policy Impact

இக்காலகட்டத்திற்கான நிறுவனத்தின் Standalone current tax expense, INR 0.24 Cr PBT-இல் INR 0.05 Cr ஆகும், இது தோராயமாக 20.8% பயனுள்ள வரி விகிதத்தைக் (effective tax rate) குறிக்கிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மை Granite & Stone பிரிவின் மீட்சியாகும், இது 14.91% வருவாய் சரிவைக் கண்டுள்ளது. Consolidated அளவில் தொடரும் இழப்புகள் (INR 1.08 Cr) மூலதன இருப்புகளுக்கு (capital reserves) ஆபத்தை விளைவிக்கின்றன.

Geographic Concentration Risk

நிறுவனத்தின் தலைமையகம் ராஜஸ்தானின் Udaipur-இல் உள்ளது, இது அந்த பிராந்தியத்தில் உற்பத்தி சொத்துக்களின் அதிக செறிவைக் குறிக்கிறது.

Third Party Dependencies

நிறுவனம் அதன் Consolidated வருமானத்தின் ஒரு பகுதிக்கு (இக்காலத்தில் INR 0.46 Cr பங்களிப்பு) அதன் Joint Ventures-களை நம்பியுள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் இக்காலகட்டத்தில் மொத்தம் INR 0.05 Cr மதிப்பிலான Software மற்றும் வராக்கடன்களை (bad debts) தள்ளுபடி செய்துள்ளது, இது அதன் டிஜிட்டல் மற்றும் நிதி உள்கட்டமைப்பில் அவ்வப்போது செய்யப்படும் மேம்படுத்தல்களைக் குறிக்கிறது.