💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-இல் குழுமத்தின் Revenue YoY அடிப்படையில் 10% உயர்ந்து INR 68,000 Cr (Rs 680 Bn) ஆக இருந்தது. Segment வாரியான வளர்ச்சி: Energy Projects 48% (INR 13,082 Cr), Hi-Tech Manufacturing 33% (INR 2,754 Cr), IT & Technology Services 13% (INR 13,274 Cr), மற்றும் Financial Services 9% (INR 4,166 Cr) வளர்ந்தது. Infrastructure Projects revenue INR 31,759 Cr என்ற அளவில் மாற்றமின்றி இருந்தது, அதே சமயம் Others (Realty/CE) 14% குறைந்து INR 1,420 Cr ஆனது.

Geographic Revenue Split

Q2 FY26-இல் மொத்த Revenue-இல் International revenue 56% (INR 38,080 Cr) பங்களித்தது, இது Q2 FY25-இல் 52% ஆக இருந்தது. Domestic revenue 44% (INR 29,920 Cr) பங்களித்தது. H1 FY26-ஐப் பொறுத்தவரை, மொத்த வருவாயில் International revenue 54% ஆகும்.

Profitability Margins

Q2 FY26-இல் குழுமத்தின் EBITDA margin 10.0% ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் 10.3%-லிருந்து 30 bps குறைந்துள்ளது. Net Profit (PAT) YoY அடிப்படையில் 16% உயர்ந்து INR 3,900 Cr (Rs 39 Bn) ஆக இருந்தது. Return on Equity (ROE) கடந்த 12 மாத அடிப்படையில் 110 bps உயர்ந்து 17.2% ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

EBITDA Margin

குழுமத்தின் EBITDA margin 10.0% ஆகும். Segment வாரியான EBITDA margins: Hi-Tech Manufacturing 14.7% (190 bps உயர்வு), Infrastructure 6.3% (30 bps உயர்வு), IT & TS 20.2% (80 bps குறைவு), மற்றும் Energy Projects 7.3% (160 bps குறைவு). Projects & Manufacturing (P&M) portfolio margin YoY அடிப்படையில் 7.6%-லிருந்து 7.8% ஆக மேம்பட்டுள்ளது.

Capital Expenditure

H1 FY26-க்கான fixed assets-களில் (intangibles மற்றும் investment property உட்பட) செய்யப்பட்ட நிகர முதலீடு INR 2,430 Cr (Rs 24.3 Bn) ஆகும், இது H1 FY25-இல் இருந்த INR 1,410 Cr-ஐ விட குறிப்பிடத்தக்க உயர்வாகும்.

Credit Rating & Borrowing

L&T ஒரு வணிக வங்கியிடமிருந்து USD 700 million மதிப்பிலான sustainability-linked வசதியைப் பெற்றுள்ளது. Parent நிறுவனத்தின் குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் சராசரி கடன் அளவுகள் காரணமாக, Q2 FY26-இல் குழுமத்தின் finance costs YoY அடிப்படையில் 14% குறைந்து INR 760 Cr (Rs 7.6 Bn) ஆக இருந்தது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Manufacturing, Construction and Operating (MCO) செலவுகள் Revenue-இல் 64.1% (INR 43,590 Cr) ஆகும். Staff costs Revenue-இல் 19.1% (INR 12,990 Cr) ஆகும். குறிப்பிட்ட மூலப்பொருட்களில் steel, cement மற்றும் EPC மற்றும் Hi-Tech Manufacturing-க்கான சிறப்பு பாகங்கள் அடங்கும்.

Raw Material Costs

MCO செலவுகள் YoY அடிப்படையில் 10% உயர்ந்து INR 43,590 Cr ஆக இருந்தது, இது செயல்பாட்டு நிலைகளுக்கு ஏற்ப உள்ளது. கொள்முதல் உத்திகள் சர்வதேச திட்டச் செயலாக்கத்தை நிர்வகிப்பதிலும், உள்நாட்டு hydrocarbon திட்டங்களில் ஏற்படும் கூடுதல் செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவதிலும் கவனம் செலுத்துகின்றன.

Energy & Utility Costs

வருவாயின் குறிப்பிட்ட சதவீதமாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், புதிய நிதியுதவிக்கான sustainability KPIs-களில் greenhouse gas emission intensity மற்றும் நன்னீர் பயன்பாடு ஆகியவை அடங்கும்.

Supply Chain Risks

ஒப்பந்தங்களில் ஏற்படும் காலதாமதம் மற்றும் கூடுதல் செலவுகள், மற்றும் பல்வேறு புவியியல் பகுதிகளில் சர்வதேச செயல்பாடுகளை நிர்வகிக்கும் திறன் ஆகியவை இதில் உள்ள அபாயங்களாகும்.

Manufacturing Efficiency

செயல்பாட்டுத் திறன் Heavy Engineering-இல் margin மேம்பாட்டிற்கு உதவியது. ஆரம்ப கட்டப் பணிகள் மற்றும் வளர்ச்சித் திட்டச் செலவுகளின் அதிகப் பங்களிப்பு காரணமாக Precision Engineering margins (PES) குறைவாக இருந்தது.

Capacity Expansion

September 2025 நிலவரப்படி Order Book YoY அடிப்படையில் 31% உயர்ந்து INR 667,041 Cr (Rs 6.67 trillion) ஆக இருந்தது, இது வலுவான வருவாய் வாய்ப்பை வழங்குகிறது. Precision Engineering வாய்ப்புகள் INR 25,100 Cr என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15%

Products & Services

Infrastructure மற்றும் Energy-க்கான EPC திட்டங்கள், Hydrocarbon ஆலைகள், Precision Engineering அமைப்புகள், Heavy Engineering உபகரணங்கள், Residential மற்றும் Commercial Realty பிரிவுகள் மற்றும் Retail Financial Loans.

Brand Portfolio

L&T, LTIMindtree, LTTS, L&T Finance, Nabha Power, CarbonLite Solutions.

Market Share & Ranking

ஆவணங்களில் குறிப்பாக குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் 'ultra-mega' வாய்ப்புகளைத் தொடர்கிறது, இது EPC-இல் ஒரு மேலாதிக்க சந்தை நிலையைக் குறிக்கிறது.

Market Expansion

Hydrocarbon திட்டங்களுக்காக Middle East-இலும், high-tech உற்பத்தி வசதிகளுக்காக (Semiconductor fabs, Solar PV plants) இந்திய தனியார் துறையிலும் விரிவாக்கம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

L&T Metro Rail Hyderabad SPV-இன் கடன் மற்றும் பங்குகளை ஏற்றுக்கொள்வது தொடர்பாக Government of Telangana-வுடன் கொள்கை ரீதியான புரிதல் ஏற்பட்டுள்ளது. Q2 FY26-இல் JV/Associates PAT பங்கு INR 10 Cr நஷ்டமாக இருந்தது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை நிலையான ஆற்றல் (CarbonLite) மற்றும் high-tech உள்கட்டமைப்புக்கான (Data Centers, fabs) தனியார் துறை தேவையை நோக்கி நகர்கிறது. L&T தனது 'Lakshya 2026' திட்டம் மற்றும் புதிய வணிகங்கள் மூலம் இதற்குத் தன்னைத் தயார்படுத்திக் கொள்கிறது.

Competitive Landscape

EPC-இல் உள்நாட்டு மற்றும் சர்வதேசப் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. Energy பிரிவின் margins தற்போது முடிவடையும் நிலையில் உள்ள 'போட்டி விலையிலான' திட்டங்களால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன.

Competitive Moat

பிரம்மாண்டமான INR 6.67 trillion order book, வலுவான risk management முறை மற்றும் மூலதனத் திறன் (10.2% NWC/Sales) மூலமான செலவுத் தலைமை ஆகியவற்றால் Moat நிலைநிறுத்தப்படுகிறது. P&M மற்றும் Services ஆகிய துறைகளில் உள்ள பல்வகைப்படுத்தல் துறை சார்ந்த சுழற்சிகளுக்கு எதிராகப் பாதுகாப்பை வழங்குகிறது.

Macro Economic Sensitivity

இந்திய GDP வளர்ச்சி, நிதிப் பற்றாக்குறை மற்றும் இலக்கு ஏற்றுமதி நாடுகளின் பொருளாதார வளர்ச்சியைப் பொறுத்து இது அமையும். பொருளாதாரத்தில் நிலவும் வட்டி விகிதம் நிதிச் செலவுகளைப் பாதிக்கிறது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் இந்தியாவிலும் சர்வதேச இலக்கு நாடுகளிலும் உள்ள அரசாங்கக் கொள்கைகள், நிதிப் பற்றாக்குறை மற்றும் முதலீட்டு விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை.

Environmental Compliance

USD 700 million மதிப்பிலான sustainability-linked வசதியானது GHG emission intensity மற்றும் நன்னீர் பயன்பாடு போன்ற KPIs-களுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான Tax expense INR 1,650 Cr (Rs 16.5 Bn) ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் 14% உயர்வாகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மொத்த order book-இல் 3% மெதுவாக நகரும் (slow-moving) பிரிவாக வகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. முடிவடையும் நிலையில் உள்ள Energy திட்டங்களில் ஏற்படும் கூடுதல் செலவுகள் குறுகிய காலத்தில் தொடரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Geographic Concentration Risk

Order book-இல் 49% சர்வதேச சந்தைகளில், முதன்மையாக Middle East-இல் குவிந்துள்ளது. Q2 வருவாயில் 56% சர்வதேச அளவில் இருந்தது.

Third Party Dependencies

Jal Jeevan Mission (Water segment) போன்ற திட்டங்களுக்கான அரசாங்க ஒதுக்கீடுகளைச் சார்ந்திருப்பது செயல்பாட்டு வேகத்தைப் பாதிக்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

தொழில்நுட்ப மாற்றங்களுக்கு முன்னால் இருக்க Semiconductor design, Data Centers மற்றும் Digital Platforms ஆகியவற்றில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் இது குறைக்கப்படுகிறது.