KUANTUM - Kuantum Papers
I. Financial Performance
Revenue Growth by Segment
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХро╛роХро┐родродрпН родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБ (Paper manufacturing) роОройрпНро▒ роТро▒рпНро▒рпИрокрпН рокро┐ро░ро┐ро╡ро┐ро▓рпН роороЯрпНроЯрпБроорпЗ роЪрпЖропро▓рпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ. FY25 Revenue INR 1,113.12 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY24-ройрпН INR 1,216.94 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 8.5% роЪро░ро┐ро╡ро╛роХрпБроорпН. H1-FY26 Revenue INR 502.6 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ H1-FY25-ройрпН INR 559.6 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 10.2% YoY роЪро░ро┐ро╡ро╛роХрпБроорпН.
Profitability Margins
FY25 Net Profit margin 10.4% (INR 115.18 Cr) роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY24-ройрпН 15.1%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХрпБро▒рпИроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЙро│рпНро│рпАроЯрпНроЯрпБроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роХрпБро▒рпИроирпНрод ро╡ро┐ро▒рпНрокройрпИ ро╡ро┐ро▓рпИ роХро╛ро░рогрооро╛роХ H1-FY26-ро▓рпН PAT margin 12.17%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ (H1-FY25) 3.54% (INR 17.8 Cr) роЖроХроХрпН роХрогро┐роЪрооро╛роХроХрпН роХрпБро▒рпИроирпНродродрпБ.
EBITDA Margin
FY25 EBITDA margin 22.4% (INR 248.68 Cr) роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ FY24-ройрпН 27.5%-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХрпБро▒рпИроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. рооро░роорпН ро╡ро┐ро▓рпИ роЙропро░рпНро╡рпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЗро▒роХрпНроХрпБроородро┐ роЕро┤рпБродрпНродроорпН роХро╛ро░рогрооро╛роХ H1-FY26-ро▓рпН EBITDA margin роорпЗро▓рпБроорпН роЪро░ро┐роирпНродрпБ 14.88% (INR 74.8 Cr) роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ 876 bps YoY роЪро░ро┐ро╡ро╛роХрпБроорпН.
Capital Expenditure
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН Q2 FY26-ро▓рпН PM4 роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродрпБроорпН рокрогро┐ропрпИ ро╡рпЖро▒рпНро▒ро┐роХро░рооро╛роХ роорпБроЯро┐родрпНродродрпБ. роОродро┐ро░рпНроХро╛ро▓ роорпБродро▓рпАроЯрпБроХро│рпН роЕродро┐роХ ро▓ро╛рокроорпН родро░рпБроорпН Tissue рооро▒рпНро▒рпБроорпН Specialty paper рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпНродрпИ роирпЛроХрпНроХрооро╛роХроХрпН роХрпКрогрпНроЯрпБро│рпНро│рой, роЗро░рпБрокрпНрокро┐ройрпБроорпН роОродро┐ро░рпНроХро╛ро▓родрпН родро┐роЯрпНроЯроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХро╛рой роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ INR Cr роородро┐рокрпНрокрпБроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
Credit Rating & Borrowing
CARE Ratings роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН, Kuantum Papers роТро░рпБ ро╡роЪродро┐ропро╛рой роиро┐родро┐ роЕрокро╛ропроЪрпН роЪрпВро┤ро▓рпИродрпН родроХрпНроХро╡рпИродрпНродрпБроХрпН роХрпКро│рпНро│рпБроорпН роОройрпНро▒рпБ роироорпНрокрпБроХро┐ро▒родрпБ. H1-FY26-роХрпНроХро╛рой Finance costs INR 22.3 Cr роЖроХ роЗро░рпБроирпНродродрпБ, роЗродрпБ H1-FY25-ройрпН INR 18.4 Cr-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 21.2% YoY роЕродро┐роХро░ро┐рокрпНрокро╛роХрпБроорпН.
II. Operational Drivers
Raw Materials
Agro-residues (wheat straw, sarkanda, bagasse) рооро▒рпНро▒рпБроорпН рооро░роорпН (chips, veneer waste, bamboo). роЪрпЖро▓ро╡рпБ роЕроорпИрокрпНрокро┐ро▓рпН рооро░родрпНродро┐ройрпН ро╡ро┐ро▓рпИ роорпБроХрпНроХро┐ропрокрпН рокроЩрпНроХрпБ ро╡роХро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯро┐ро▓рпН роЕродройрпН роЗро░рпБрокрпНрокрпБ роХрпБро▒рпИро╡ро╛роХ роЗро░рпБроирпНродродро╛ро▓рпН FY25-ро▓рпН роЗродрпБ роХрогро┐роЪрооро╛роХ роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродродрпБ.
Raw Material Costs
роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ рооро░родрпНродро┐ро▒рпНроХро╛рой роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН FY25-ро▓рпН роХрогро┐роЪрооро╛роХ роЙропро░рпНроирпНродрой. Net Sales Realization (NSR) 13-14% роЪро░ро┐роирпНрод рокрпЛродро┐ро▓рпБроорпН, роЪрпЖро▓ро╡рпБ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНродро▓рпН роорпВро▓роорпН EBITDA margin-роР FY25-ро▓рпН 5.5% роороЯрпНроЯрпБроорпЗ роХрпБро▒рпИродрпНродрпБ 22.4% роЖроХродрпН родроХрпНроХро╡рпИродрпНродрпБ, ро▓ро╛рокродрпНродро┐ройрпН роорпАродро╛рой родро╛роХрпНроХродрпНродрпИ роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роХроЯрпНроЯрпБрокрпНрокроЯрпБродрпНродро┐ропродрпБ.
Energy & Utility Costs
роиро┐ро▒рпБро╡ройроорпН роОро░ро┐роЪроХрпНродро┐роХрпНроХрпБ роиро┐ро▓роХрпНроХро░ро┐ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокрпБродрпИрокроЯро┐ро╡ роОро░ро┐рокрпКро░рпБроЯрпНроХро│рпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ. роЪрпЖро▓ро╡рпБродрпН родро▓рпИроорпИропрпИродрпН родроХрпНроХро╡рпИроХрпНроХро╡рпБроорпН, роОро░ро┐рокрпКро░рпБро│рпН ро╡ро┐ро▓рпИ роЙропро░рпНро╡ро┐ройро╛ро▓рпН роЙро▒рпНрокродрпНродро┐роЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН роПро▒рпНрокроЯрпБроорпН родро╛роХрпНроХродрпНродрпИроХрпН роХрпБро▒рпИроХрпНроХро╡рпБроорпН родро┐ро▒роорпИропро╛рой роирпАро░рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роОро░ро┐роЪроХрпНродро┐ рокропройрпНрокро╛роЯрпНроЯро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
Supply Chain Risks
Agro-based роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБроЯрпНроХро│ро┐ройрпН рокро░рпБро╡роХро╛ро▓роХрпН роХро┐роЯрпИрокрпНрокрпБродрпНродройрпНроорпИ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЗроирпНрод роОроЪрпНроЪроЩрпНроХро│рпБроХрпНроХро╛рой роЕродро┐роХ рокрпЛроХрпНроХрпБро╡ро░родрпНродрпБроЪрпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│рпН роЪрпАро░ро╛рой роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЖро▓ро╡рпБ роиро┐ро▓рпИродрпНродройрпНроорпИроХрпНроХрпБ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│рпИ роПро▒рпНрокроЯрпБродрпНродрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Manufacturing Efficiency
FY25-ро▓рпН 160,861 MT роОройрпНро▒ рооро┐роХ роЙропро░рпНроирпНрод роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ропрпИ роОроЯрпНроЯро┐ропродрпБ (153,058 MT-ро▓ро┐ро░рпБроирпНродрпБ 5.1% роЕродро┐роХроорпН), роЗродрпБ роЕройрпИродрпНродрпБ роХро╛роХро┐род роЗропроирпНродро┐ро░роЩрпНроХро│ро┐ройрпН родро┐ро▒роорпИропро╛рой рокропройрпНрокро╛роЯрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ройрпНродроЩрпНроХро┐роп роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИрокрпНрокрпИ (backward integration) рокро┐ро░родро┐рокро▓ро┐роХрпНроХро┐ро▒родрпБ.
Capacity Expansion
родро▒рпНрокрпЛродрпИроп роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро┐ро▒ройрпН 450 TPD роЖроХрпБроорпН. Q2 FY26-ро▓рпН роорпЗро▒рпНроХрпКро│рпНро│рокрпНрокроЯрпНроЯ PM4 роорпЗроорпНрокро╛роЯрпБ, Q2 FY25 роЙроЯройрпН роТрокрпНрокро┐роЯрпБроорпНрокрпЛродрпБ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ропрпИ 3,500 tons роЕродро┐роХро░ро┐родрпНродрпБро│рпНро│родрпБ. родро┐роЯрпНроЯрооро┐роЯрокрпНрокроЯрпНроЯ ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХроорпН Tissue рооро▒рпНро▒рпБроорпН Specialty paper рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ.
III. Strategic Growth
Products & Services
Writing & Printing paper, Copier paper, рооро▒рпНро▒рпБроорпН Specialty papers (cup stock, carry bags).
Brand Portfolio
Kuantum.
Market Share & Ranking
роЪро┐ро▒роирпНрод EBITDA margin-роХро│рпБроЯройрпН роЗроирпНродро┐ропро╛ро╡ро┐ро▓рпН рооро┐роХроЪрпНроЪро┐ро▒роирпНрод роЪрпЖропро▓рпНродро┐ро▒ройрпН роХрпКрогрпНроЯ роХро╛роХро┐род роЙро▒рпНрокродрпНродро┐ропро╛ро│ро░рпНроХро│ро┐ро▓рпН роТройрпНро▒ро╛роХродрпН родро┐роХро┤рпНроХро┐ро▒родрпБ.
Market Expansion
Tissue рооро▒рпНро▒рпБроорпН Specialty paper рокрпЛройрпНро▒ роЕродро┐роХ ро▓ро╛рокроорпН родро░рпБроорпН рокро┐ро░ро┐ро╡рпБроХро│ро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ; роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрпНроЯ рокрпБро╡ро┐ропро┐ропро▓рпН ро╡ро┐ро░ро┐ро╡ро╛роХрпНроХродрпН родро┐роЯрпНроЯроЩрпНроХро│рпН роЖро╡рогроЩрпНроХро│ро┐ро▓рпН роХрпБро▒ро┐рокрпНрокро┐роЯрокрпНрокроЯро╡ро┐ро▓рпНро▓рпИ.
IV. External Factors
Industry Trends
роЗро▒роХрпНроХрпБроородро┐ роЕро┤рпБродрпНродроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЕродро┐роХ роорпВро▓рокрпНрокрпКро░рпБро│рпН роЪрпЖро▓ро╡рпБроХро│ро╛ро▓рпН родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИ роЪрпБро┤ро▒рпНроЪро┐ ро░рпАродро┐ропро╛рой роЕро┤рпБродрпНродродрпНродрпИ роОродро┐ро░рпНроХрпКро│рпНроХро┐ро▒родрпБ, роЕродрпЗ роирпЗро░родрпНродро┐ро▓рпН роиро┐ро▓рпИропро╛рой рокрпЗроХрпНроХрпЗроЬро┐роЩрпН родрпАро░рпНро╡рпБроХро│рпИ роирпЛроХрпНроХро┐ рооро╛ро▒рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Landscape
роХрпБро▒рпИроирпНрод ро╡ро┐ро▓рпИ роЗро▒роХрпНроХрпБроородро┐роХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ рооро░ роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓ро╛рой родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИропро┐ройро░ро┐роЯрооро┐ро░рпБроирпНродрпБ роХроЯрпБроорпИропро╛рой рокрпЛроЯрпНроЯро┐ роиро┐ро▓ро╡рпБроХро┐ро▒родрпБ.
Competitive Moat
роЪрпЖро▓ро╡рпБродрпН родро▓рпИроорпИ (FY25-ро▓рпН 22.4% EBITDA margin) рооро▒рпНро▒рпБроорпН рокро┐ройрпНродроЩрпНроХро┐роп роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИрокрпНрокрпБ (роЪрпКроирпНродрооро╛роХ роХрпВро┤рпН родропро╛ро░ро┐родрпНродро▓рпН) роЖроХро┐ропро╡рпИ роирпАроЯро┐родрпНрод роиройрпНроорпИропрпИродрпН родро░рпБроХро┐ройрпНро▒рой. роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН ро╡ро┐ропрпВроХ ро░рпАродро┐ропро╛рой роЗро░рпБрокрпНрокро┐роЯроорпН Agro-residues-роХро│рпИродрпН родро┐ро▒роорпНрокроЯрокрпН рокропройрпНрокроЯрпБродрпНрод роЕройрпБроородро┐рокрпНрокродро╛ро▓рпН, ро╡ро┐ро▓рпИропрпБропро░рпНроирпНрод рооро░родрпНродрпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродро┐ро░рпБрокрпНрокродрпБ роХрпБро▒рпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБ роЗродрпБ роирпАроЯро┐роХрпНроХроХрпНроХрпВроЯро┐ропродро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ.
Macro Economic Sensitivity
роЙро▓роХро│ро╛ро╡ро┐роп роХрпВро┤рпН (pulp) ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроЩрпНроХро│рпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЙро│рпНроиро╛роЯрпНроЯрпБ рооро░родрпН родрпЗро╡рпИ роЖроХро┐ропро╡ро▒рпНро▒ро╛ро▓рпН рокро╛родро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯроХрпНроХрпВроЯро┐ропродрпБ; 2024-ро▓рпН роЙро▓роХрокрпН рокрпКро░рпБро│ро╛родро╛ро░роорпН 3.3% ро╡ро│ро░рпНроЪрпНроЪро┐ропроЯрпИроирпНродродрпБ.
V. Regulatory & Governance
Industry Regulations
роТро░рпБроорпБро▒рпИ рокропройрпНрокроЯрпБродрпНродрпБроорпН рокро┐ро│ро╛ро╕рпНроЯро┐роХрпНроХрпИроХрпН роХрпБро▒рпИрокрпНрокродро▒рпНроХрпБ роЖродро░ро╡ро╛рой ро╡ро┐родро┐роорпБро▒рпИроХро│рпН, роиро┐ро▒рпБро╡ройродрпНродро┐ройрпН Specialty paper родропро╛ро░ро┐рокрпНрокрпБроХро│рпБроХрпНроХро╛рой родрпЗро╡рпИропрпИродрпН родрпВрогрпНроЯрпБроХро┐ройрпНро▒рой.
Environmental Compliance
ро╡рпЗро│ро╛рогрпН роХро╛роЯрпБроХро│рпН (agro-forestry) рооро▒рпНро▒рпБроорпН роирпАро░рпН/роОро░ро┐роЪроХрпНродро┐ родро┐ро▒ройро┐ро▓рпН роХро╡ройроорпН роЪрпЖро▓рпБродрпНродрпБроХро┐ро▒родрпБ; ESG роЗрогроХрпНроХроорпН роЪрпЖропро▓рпНрокро╛роЯрпБроХро│ро┐ро▓рпН роТро░рпБроЩрпНроХро┐рогрпИроХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Taxation Policy Impact
FY25-ро▓рпН рокропройрпБро│рпНро│ ро╡ро░ро┐ ро╡ро┐роХро┐родроорпН ~25.8% (INR 155.4 Cr PBT-ро▓рпН INR 40.2 Cr ро╡ро░ро┐).
VI. Risk Analysis
Key Uncertainties
рооро░ ро╡ро┐ро▓рпИ роПро▒рпНро▒ роЗро▒роХрпНроХроорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЗро▒роХрпНроХрпБроородро┐ роХрпБро╡ро┐рокрпНрокрпБ (dumping) роЖроХро┐ропро╡рпИ ро▓ро╛рокродрпНродро┐ро▒рпНроХро╛рой роорпБродройрпНроорпИ роЕрокро╛ропроЩрпНроХро│ро╛роХрпБроорпН, роЗродрпБ H1-FY26-ро▓рпН 43.5% EBITDA роЪро░ро┐ро╡ро┐ройрпН роорпВро▓роорпН роиро┐ро░рпВрокро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпНроЯрпБро│рпНро│родрпБ.
Geographic Concentration Risk
рокроЮрпНроЪро╛рокро┐ройрпН ро╣рпЛро╖ро┐ропро╛ро░рпНрокрпВро░ро┐ро▓рпН (Hoshiarpur) роТро░рпЗ роТро░рпБ роЙро▒рпНрокродрпНродро┐родрпН родро│роорпН роороЯрпНроЯрпБроорпЗ роЙро│рпНро│родрпБ.
Third Party Dependencies
роЙро│рпНро│рпВро░рпН рооро░роорпН рооро▒рпНро▒рпБроорпН Agro-residue ро╡ро┤роЩрпНроХрпБроиро░рпНроХро│рпИроЪрпН роЪро╛ро░рпНроирпНродрпБро│рпНро│родрпБ; рокро┐ро▒ рооро░ роЕроЯро┐рокрпНрокроЯрпИропро┐ро▓ро╛рой родрпКро┤ро┐ро▓рпНродрпБро▒рпИроХро│ро┐ройрпН рокрпЛроЯрпНроЯро┐ропро╛ро▓рпН рооро░родрпНродро┐ройрпН роЗро░рпБрокрпНрокрпБ роТро░рпБ роЪро╡ро╛ро▓ро╛роХ роЙро│рпНро│родрпБ.
Technology Obsolescence Risk
роиро┐роХро┤рпНроирпЗро░ роХрогрпНроХро╛рогро┐рокрпНрокрпБ рооро▒рпНро▒рпБроорпН роЪрпЖропро▓рпНроорпБро▒рпИродрпН родро┐ро▒ройрпИ роорпЗроорпНрокроЯрпБродрпНрод SAP ERP рооро▒рпНро▒рпБроорпН Industry 4.0 роЯро┐роЬро┐роЯрпНроЯро▓рпН рооро╛ро▒рпНро▒родрпНродрпИрокрпН рокро┐ройрпНрокро▒рпНро▒рпБро╡родройрпН роорпВро▓роорпН роЗродрпБ родрогро┐роХрпНроХрокрпНрокроЯрпБроХро┐ро▒родрпБ.