💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

மொத்த செயல்பாட்டு வருமானம் FY24-ல் INR 5,358 Mn-லிருந்து FY25-ல் INR 7,202 Mn ஆக 34.42% YoY வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. H1-FY26 காலக்கட்டத்தில், நிறுவனம் INR 5,429 Mn வருவாயைப் பெற்றுள்ளது, இது FY25-ன் மொத்த வருவாயில் சுமார் 75% ஆகும். இது உரம் மற்றும் இரசாயன விற்பனையில் வலுவான முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் செயல்பாடுகள் Madhya Pradesh (Nimrani), Uttar Pradesh (Jhansi மற்றும் Malwan), மற்றும் Rajasthan (Dhinwa) ஆகிய இடங்களில் குவிந்துள்ளன. Nimrani ஆலை 400,000 MT SSP உற்பத்தித் திறனுடன் மிகப்பெரிய மையமாக உள்ளது.

Profitability Margins

Net profit margins குறிப்பிடத்தக்க அளவில் முன்னேறியுள்ளன. FY24-ல் -13.16% நஷ்டத்திலிருந்து FY25-ல் 0.19% லாபமாகவும், H1-FY26-ல் 7.90% ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது. வருவாய் அதிகரித்ததால் நிலையான செலவுகள் (fixed costs) சிறப்பாகக் கையாளப்பட்டதே இந்த மீட்சிக்குக் காரணமாகும்.

EBITDA Margin

EBITDA margin H1-FY26-ல் 11.57% ஆக இருந்தது. இது FY25-ன் 3.19% மற்றும் FY24-ன் -5.65% ஆகியவற்றிலிருந்து ஒரு பெரிய மீட்சியாகும். FY25 முதல் H1-FY26 வரையிலான 838 bps முன்னேற்றம், செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் சாதகமான விலையிடலைப் பிரதிபலிக்கிறது.

Capital Expenditure

எதிர்காலத்திற்கான CAPEX விவரங்கள் INR Cr மதிப்பில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் நான்கு இடங்களில் 732,000 MT-க்கும் அதிகமான SSP மற்றும் 214,000 MT Sulphuric Acid உற்பத்தித் திறனுடன் வலுவான உள்கட்டமைப்பைக் கொண்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

Finance costs FY25-ல் INR 298 Mn ஆகவும், H1-FY26-ல் INR 162 Mn ஆகவும் இருந்தது. Net Debt to Equity ratio FY24-ல் 1.4x-லிருந்து H1-FY26-ல் 1.0x ஆக முன்னேறியுள்ளது, இது ஈக்விட்டி வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடும்போது கடன் சுமை குறைவதைக் காட்டுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

உரங்கள் மற்றும் இரசாயன உற்பத்திக்கான முக்கிய மூலப்பொருட்களில் Rock Phosphate மற்றும் Sulphur (Sulphuric Acid தயாரிக்கப் பயன்படுகிறது) ஆகியவை அடங்கும். ஒவ்வொன்றிற்கும் ஆகும் செலவு சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Raw Material Costs

மொத்த செலவுகள் FY25-ல் INR 6,972 Mn (வருவாயில் 96.8%) மற்றும் H1-FY26-ல் INR 4,801 Mn (வருவாயில் 88.4%) ஆக இருந்தது. செலவு-வருவாய் விகிதம் 8.4 சதவீதம் குறைந்துள்ளதானது, மேம்பட்ட கொள்முதல் அல்லது அதிக விற்பனை விலையைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் Nimrani (2.8 MW) மற்றும் Jhansi (1.1 MW) ஆகிய இடங்களில் சொந்தமாக TG Power ஆலைகளை இயக்குகிறது. இது வெளி மின்சாரச் செலவைக் குறைக்கவும், Sulphuric Acid மற்றும் உரங்களின் தடையற்ற உற்பத்தியை உறுதி செய்யவும் உதவுகிறது.

Supply Chain Risks

Rock Phosphate கிடைப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள் மற்றும் வட மற்றும் மத்திய இந்தியா முழுவதும் கனமான உரப் பொருட்களை விநியோகிப்பதில் உள்ள லாஜிஸ்டிக்ஸ் சவால்கள் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

Working capital days 24.3% முன்னேறி, FY23-ல் 78 நாட்களிலிருந்து FY25-ல் 59 நாட்களாகக் குறைந்துள்ளது. இது வேகமான சரக்கு விற்றுமுதல் (inventory turnover) மற்றும் சிறந்த வசூல் சுழற்சியைக் குறிக்கிறது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன்கள்: SSP: 732,000 MTPA (Nimrani 400k, Jhansi 132k, Dhinwa 200k); GSSP: 445,000 MTPA; Sulphuric Acid: 214,000 MTPA; மற்றும் TG Power: 3.9 MW. விரிவாக்கத்திற்கான குறிப்பிட்ட காலக்கெடு எதுவும் வழங்கப்படவில்லை.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

50%

Products & Services

Single Super Phosphate (SSP), Granulated Single Super Phosphate (GSSP), Sulphuric Acid, Oleum, Liquid SO3, மற்றும் TG Power.

Brand Portfolio

Khaitan Chemicals and Fertilizers (KCFL).

Market Expansion

Dhinwa மற்றும் Jhansi-ல் உள்ள செயல்பாட்டுத் திறன்கள் மூலம் நிறுவனம் Rajasthan மற்றும் Uttar Pradesh-ல் தனது இருப்பை வலுப்படுத்தி வருகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

உரத் தொழில் சிறந்த மண் உறிஞ்சுதலுக்காக granulated products (GSSP) நோக்கி நகர்கிறது. KHAICHEM நிறுவனம் 445,000 MT GSSP உற்பத்தித் திறனுடன் இதற்குத் தயாராக உள்ளது. ஏற்ற இறக்கமான FY24-க்குப் பிறகு தற்போது இத்துறை லாப வரம்பில் மீட்சியைக் கண்டு வருகிறது.

Competitive Landscape

வட மற்றும் மத்திய இந்தியச் சந்தைகளில் உள்ள பிற SSP மற்றும் Sulphuric Acid உற்பத்தியாளர்களுடன் போட்டியிடுகிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் பலம் அதன் ஒருங்கிணைந்த உற்பத்தி (SSP உற்பத்திக்குத் தேவையான Sulphuric Acid தயாரிப்பு) மற்றும் சொந்த மின் உற்பத்தி நிலையங்களில் உள்ளது. இது மற்ற நிறுவனங்களை விடச் செலவு நன்மையைத் தருகிறது. சொந்த மின்சாரம் கிரிட் மின்சாரத்தை விட மலிவாக இருக்கும் வரை இது நீடிக்கும்.

Macro Economic Sensitivity

விவசாய GDP மற்றும் பருவமழை மாற்றங்களால் இது பெரிதும் பாதிக்கப்படுகிறது, ஏனெனில் இவை பாஸ்பேட் சார்ந்த உரங்களுக்கான தேவையைத் தீர்மானிக்கின்றன.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Fertilizer (Control) Order 1985 மற்றும் Explosives Act 1884 ஆகியவற்றால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன, இவை இரசாயன உரங்களின் உற்பத்தி, தரம் மற்றும் கையாளுதலைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் Environmental (Protection) Act 1986 மற்றும் நீர்/காற்று மாசுச் சட்டங்களுக்கு இணங்கச் செயல்படுகிறது. பாதுகாப்புத் தரங்களைப் பராமரிக்க வழக்கமான mock drills மற்றும் தீயணைப்புப் பயிற்சிகளை (100% கவரேஜ்) நடத்துகிறது.

Taxation Policy Impact

நிறுவனம் FY25-ல் INR 179 Mn வரிச் சலுகையைப் (tax credit) பதிவு செய்தது, இது மீண்டும் லாபத்திற்குத் திரும்ப உதவியது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

மூலப்பொருள் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் (Sulphur/Rock Phosphate) மற்றும் அரசாங்கத்தின் Nutrient Based Subsidy (NBS) விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் லாப வரம்பிற்குப் பெரிய அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன.

Geographic Concentration Risk

மத்திய மற்றும் வட இந்தியாவில் (MP, UP, Rajasthan) அதிக கவனம் செலுத்துவதால், வருவாய் அந்தப் பகுதிகளின் வானிலை மாற்றங்களைச் சார்ந்துள்ளது.

Third Party Dependencies

மானியத் தொகையைச் சரியான நேரத்தில் வழங்குவதற்கு அரசாங்க அமைப்புகளைச் சார்ந்திருப்பது, செயல்பாட்டு மூலதனச் சுழற்சியைப் (working capital cycles) பாதிக்கிறது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் புதுமைகளைப் புகுத்தாவிட்டால், சிறப்பு அல்லது திரவ உரங்களை நோக்கிய மாற்றம் பாரம்பரிய SSP/GSSP மாடல்களுக்கு நீண்டகால அபாயத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.