💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Print (Hindi) operating revenue Q2 FY26-இல் INR 197 Cr-ஆக 14% YoY வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது (முந்தைய ஆண்டு INR 172 Cr). Digital business வருவாய் சீரான வளர்ச்சியுடன் விரிவடைந்து வருகிறது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட சதவீதங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை. H1 FY26-க்கான மொத்த Revenue INR 379.86 Cr-ஐ எட்டியுள்ளது, இது H1 FY25-ன் INR 334.17 Cr-லிருந்து 13.7% உயர்வாகும்.

Geographic Revenue Split

முக்கியமாக Hindi பேசும் சந்தைகளில் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது, குறிப்பாக Tier 2 மற்றும் Tier 3 நகரங்களில் கூடுதல் வருவாயை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. பிராந்திய சந்தைகளில் விளம்பரக் கட்டணங்கள் உயர்வதற்கான ஆரம்ப அறிகுறிகள் தென்படுகின்றன, இருப்பினும் மாநில வாரியான % விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

Print பிரிவின் Operating EBITDA margin Q2 FY26-இல் 11%-ஆக உயர்ந்துள்ளது (Q2 FY25-இல் 6%). இருப்பினும், HMVL-ன் consolidated PAT margin Q2 FY26-இல் 4%-ஆகக் குறைந்துள்ளது (YoY 7%). அதிகப்படியான digital முதலீடுகள் காரணமாக consolidated EBITDA margin 10%-லிருந்து 8%-ஆகக் குறைந்துள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-இல் Consolidated EBITDA INR 18 Cr-ஆக இருந்தது, இது முந்தைய ஆண்டின் INR 22 Cr-லிருந்து 15% YoY வீழ்ச்சியாகும். நிறுவனம் OTTplay-ஐ விரிவுபடுத்துவதால் Digital பிரிவில் ஏற்பட்ட Margin குறைவு காரணமாக, ஒட்டுமொத்த Margin 10%-லிருந்து 8%-ஆகக் குறைந்துள்ளது.

Capital Expenditure

செயல்திறனை அதிகரிக்க பழைய உபகரணங்கள் மற்றும் இயந்திரங்களை மாற்றவும், சீரமைக்கவும் HMVL திட்டமிட்டுள்ளது. எதிர்கால CAPEX-க்கான குறிப்பிட்ட INR Cr ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்க Q2 FY26 நிலவரப்படி INR 947 Cr என்ற வலுவான net cash இருப்பை நிறுவனம் கொண்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

HMVL தனது INR 250 Cr மதிப்பிலான Commercial Paper திட்டத்திற்கு [ICRA]A1+ மதிப்பீட்டைப் பெற்றுள்ளது. ஜனவரி 2026-இல் முதிர்வடையும் ஒரு குறிப்பிட்ட INR 50 Cr வெளியீட்டிற்கான கடன் செலவு (coupon rate) 6.28% ஆகும்.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Newsprint மற்றும் Ink ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்கள் ஆகும். Q2 FY26-க்கான மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 56 Cr ஆகும், இது operating revenue-இல் 28.4% ஆகும். இது முந்தைய ஆண்டின் INR 48 Cr-லிருந்து 16% YoY உயர்வாகும்.

Raw Material Costs

Q2 FY26-இல் மூலப்பொருள் செலவுகள் 16% YoY அதிகரித்து INR 56 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. கொள்முதல் உத்திகளில், சாதகமான சந்தை விலையைப் பயன்படுத்த இறக்குமதி செய்யப்படும் newsprint-க்கு spot buying முறையும், உள்நாட்டு விற்பனையாளர்களுடன் தீவிர பேச்சுவார்த்தைகளும் அடங்கும்.

Energy & Utility Costs

ஆற்றல் விரயத்தைக் குறைக்க air compressors, chillers மற்றும் மின்விளக்குகளில் செயல்பாட்டுக் கட்டுப்பாடுகள் பலப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. வருவாயில் குறிப்பிட்ட எரிசக்தி செலவு % ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

Newsprint விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் சூழல்களால் ஏற்படும் விநியோக இடையூறுகள் ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும். பன்முகப்படுத்தப்பட்ட கொள்முதல் அணுகுமுறை மற்றும் இருப்பு நிலைகளை (inventory levels) சமன்படுத்துவதன் மூலம் இந்தச் சார்பு குறைக்கப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

அபாயகரமான கழிவுகளில் 7% குறைப்பை எட்டியுள்ளது மற்றும் வேலையில்லா நேரத்தைக் குறைக்க newsprint மற்றும் ink போன்ற முதன்மை உள்ளீடுகளுக்கான resource efficiency திட்டங்களைச் செயல்படுத்தியுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போதைய உற்பத்தித் திறன் MT அளவில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை; இருப்பினும், நிறுவனம் வெறும் அளவை அதிகரிப்பதை விட, 'resource efficiency' மற்றும் இருக்கும் இயந்திரங்களைச் சீரமைப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

13.70%

Products & Services

Hindi தினசரி நாளிதழ் (Hindustan), digital செய்தித் தளங்கள் மற்றும் OTT content aggregation சேவைகள் (OTTplay).

Brand Portfolio

Hindustan (Print), OTTplay (Digital), மற்றும் Radio (HT Media குழுமத்தின் கீழ் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள பிரிவு).

Market Share & Ranking

Hindustan ஒரு முன்னணி Hindi நாளிதழ்; தீவிரமான விநியோக நடவடிக்கைகள் மூலம் சந்தைப் பங்கைப் பலப்படுத்த நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Market Expansion

கூடுதல் விளம்பரம் மற்றும் விநியோக வருவாயைப் பெற Hindi பேசும் சந்தைகளில் உள்ள Tier 2 மற்றும் Tier 3 நகரங்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

பார்வையாளர்களின் எண்ணிக்கையை அதிகரிக்க telecom அல்லது இணைய சேவை வழங்குநர்களுடன் மூலோபாயக் கூட்டணிகள் மற்றும் bundling ஏற்பாடுகளை OTTplay மேற்கொண்டு வருகிறது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

செய்திகள் ஆன்லைனில் அதிக வரவேற்பைப் பெறுவதன் மூலம் இத்துறை digital மாற்றத்தைக் கண்டு வருகிறது. FY23-இல் குழுமத்தில் காணப்பட்ட 8.1% operating losses-ஐ ஈடுகட்ட, சந்தை போக்குகளுக்கு ஏற்ப உள்ளடக்கத்தை அமைப்பதன் மூலமும், OTT aggregation-இல் முதலீடு செய்வதன் மூலமும் HMVL தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

புதிய விளம்பர ஊடகங்கள் மற்றும் பிற பிராந்திய அச்சு ஊடக நிறுவனங்களிடமிருந்து போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. குழுமத்தின் radio வணிகமும் இத்துறை முழுவதும் நெருக்கடியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது ஒரு பாரம்பரிய பிராண்ட் (Hindustan) மற்றும் Hindi பேசும் சந்தைகளில் ஆழமான ஊடுருவல் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் நிலைத்தன்மை, வாசகர்களை OTTplay போன்ற digital தளங்களுக்கு வெற்றிகரமாக மாற்றுவதைப் பொறுத்தது.

Macro Economic Sensitivity

Newsprint விலை உயர்வு மற்றும் நிறுவனங்களின் விளம்பரச் செலவுகளைப் பாதிக்கும் பொதுவான பொருளாதார நடவடிக்கைகளுக்கு இது மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் Audit Bureau of Circulation (ABC) தணிக்கைகள் மற்றும் நிலையான ஊடக விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டவை. குறிப்பிட்ட புதிய கட்டுப்பாட்டு மாசு அல்லது விலையிடல் விதிமுறைகள் எதுவும் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Environmental Compliance

சுமார் 7,000 மரங்களை நட்டுள்ளது, இது கார்பன் உமிழ்வை சுமார் 169 metric tons குறைக்க உதவுகிறது; அபாயகரமான கழிவுகளில் 7% குறைப்பை எட்டியுள்ளது.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-ன் PBT INR 12.89 Cr மற்றும் PAT INR 1.168 Cr (standalone) அடிப்படையில், பயனுள்ள வரி விகிதம் (effective tax rate) தோராயமாக 9.4% ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

Newsprint செலவுகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் டிஜிட்டல் மாற்றத்தின் வேகம் ஆகியவை முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மைகளாகும், இவை operating margins-ஐப் பல சதவீத புள்ளிகள் பாதிக்கும் திறனைக் கொண்டுள்ளன.

Geographic Concentration Risk

Hindi பேசும் பிராந்திய சந்தைகளில் அதிக செறிவு உள்ளது, இது அந்த குறிப்பிட்ட இந்திய மாநிலங்களில் ஏற்படும் உள்ளூர் பொருளாதார வீழ்ச்சிகளால் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

Third Party Dependencies

Newsprint விற்பனையாளர்களைச் சார்ந்துள்ளது; இது 'diversified vendor management approach' மற்றும் spot buying மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.

Technology Obsolescence Risk

பாரம்பரிய அச்சு ஊடகம் வழக்கற்றுப் போகும் அபாயத்தை எதிர்கொள்கிறது; OTTplay-இல் 'forward-thinking' டிஜிட்டல் முதலீடு மூலம் நிறுவனம் இதைச் சமாளிக்கிறது.