💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான மொத்த Revenue INR 8,549 Cr ஆகும், இது 4% YoY வளர்ச்சியையும் 10% QoQ உயர்வையும் குறிக்கிறது. H1 FY26 Revenue INR 16,320 Cr ஆக இருந்தது, இது YoY அடிப்படையில் கிட்டத்தட்ட மாற்றமில்லாமல் இருந்தது. Segment-specific சதவீத விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் உள்நாட்டு Zinc மற்றும் Lead சந்தைகளில் ஒரு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் குறிப்பாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் ராஜஸ்தானில் உள்ள பெரும்பாலான Lead-Zinc படிவுகளை நீண்டகால அரசாங்க ஒப்பந்தங்கள் மூலம் அணுகுவதன் மூலம் இந்திய உள்நாட்டு சந்தையில் ஒரு ஆதிக்க நிலையை பராமரிக்கிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான Profit After Tax (PAT) INR 2,649 Cr ஆகும், இது 14% YoY மற்றும் 19% QoQ உயர்ந்துள்ளது. H1 FY26 PAT INR 4,883 Cr ஆக இருந்தது, இது 5% YoY உயர்ந்துள்ளது. Q2 FY26-க்கான PAT Margin தோராயமாக 31% ஆகும்.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான EBITDA Margin 52% ஆகும், இது YoY அடிப்படையில் சுமார் 180 bps மற்றும் QoQ அடிப்படையில் 260 bps முன்னேற்றமாகும். H1 FY26 EBITDA Margin தோராயமாக 51% ஆக இருந்தது, இது 150 bps YoY உயர்ந்துள்ளது. Q2 FY26-க்கான EBITDA INR 4,467 Cr-ஐ எட்டியது, இது 7% YoY மற்றும் 16% QoQ உயர்ந்துள்ளது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் அடுத்த 3 முதல் 4 ஆண்டுகளில் மொத்தம் INR 16,000 Cr Capex திட்டமிட்டுள்ளது. FY26-க்கான growth Capex வழிகாட்டுதல் USD 350 million-லிருந்து USD 400 million (தோராயமாக INR 3,300 Cr) ஆக மாற்றப்பட்டுள்ளது. செலவுத் திட்டம் நடப்பு ஆண்டில் 20%, அடுத்த ஆண்டில் 50%, மற்றும் மீதமுள்ளவை FY28-ல் இருக்கும்.

Credit Rating & Borrowing

CRISIL AAA/Stable மதிப்பீடு. ஜூன் 30, 2025 நிலவரப்படி மொத்த கடன் INR 14,012 Cr ஆக இருந்தது, இது மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி INR 11,220 Cr ஆக இருந்தது. Net leverage (net debt to EBITDA) 0.1 times என்ற மிகக் குறைந்த அளவில் உள்ளது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Zinc ore மற்றும் Coal ஆகியவை முதன்மையான மூலப்பொருட்கள். Coal செலவுகள் குறைந்துள்ளன, மேலும் மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகளைக் குறைக்க நிறுவனம் Renewable energy பயன்பாட்டை அதிகரித்து வருகிறது, இவை உற்பத்திச் செலவில் குறிப்பிடத்தக்க கூறுகளாகும்.

Raw Material Costs

Royalty நீங்கலாக Zinc Cost of Production (COP), Q2 FY26-ல் ஒரு டன்னுக்கு USD 994 ஆக இருந்தது, இது கடந்த 5 ஆண்டுகளில் மிகக் குறைவானதாகும். H1 FY26 COP ஒரு டன்னுக்கு USD 1,002 ஆக இருந்தது. துணை தயாரிப்பு வருவாய் அதிகரிப்பு மற்றும் உள்ளீட்டு பொருட்களின் விலை குறைவு ஆகியவற்றால் செலவுகள் குறைந்தன.

Energy & Utility Costs

நிறுவனம் 514 MW திறன் கொண்ட ஒரு captive power plant-ஐ இயக்குகிறது. அதிக Renewable energy பயன்பாடு மற்றும் சிறந்த உள்நாட்டு Coal இருப்பு காரணமாக மின்சார செலவுகள் குறைந்துள்ளன.

Supply Chain Risks

இந்தியாவில் உற்பத்தி செய்யப்படும் Zinc-ல் 70%-ஐப் பயன்படுத்தும் galvanized steel துறையைச் சார்ந்து இருத்தல். விற்பனையாளர் சார்புநிலை, 2030-க்குள் 100% செயலில் உள்ள சப்ளையர்களை ESG மற்றும் இடர் மேலாண்மையில் மதிப்பீடு செய்யும் இலக்கின் மூலம் நிர்வகிக்கப்படுகிறது.

Manufacturing Efficiency

கடந்த 12 மாதங்களில் சுமார் 65% என்ற சாதனை அளவிலான ROCE. Q1 FY26 உற்பத்தி 250 KT ஆக இருந்தது, இது debottlenecking பணிகளுக்காக திட்டமிடப்பட்ட நிறுத்தங்கள் காரணமாக முந்தைய ஆண்டை விட (262 KT) சற்று குறைவாக இருந்தது.

Capacity Expansion

தற்போதைய திறன் தோராயமாக 1.123 MTPA (FY25 உற்பத்தியான 1,052 KT அடிப்படையில்). நிறுவனம் ஒரு காலாண்டிற்கு 250 KTPA நிலையான உற்பத்தியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது மற்றும் 1.128 MTPA திறனை எட்ட புதிய roaster மற்றும் debottlenecking திட்டங்களைச் செயல்படுத்தி வருகிறது.

📈 III. Strategic Growth

Products & Services

Zinc, Lead, Silver மற்றும் வரவிருக்கும் Potash, Tungsten, மற்றும் Rare Earth Elements (REEs) போன்ற முக்கியமான கனிமங்கள்.

Brand Portfolio

Hindustan Zinc (HINDZINC).

Market Share & Ranking

உலகின் மிகப்பெரிய ஒருங்கிணைந்த Zinc உற்பத்தியாளர்; Nifty Metal Index-ல் முதல் 5 இடங்களில் உள்ளது.

Market Expansion

எதிர்காலத்திற்குத் தயாரான நிலைத்தன்மை சார்ந்த உலகளாவிய முன்னணியாளராக தனது நிலையை வலுப்படுத்துதல் மற்றும் Nifty 100 மற்றும் Nifty Next 50 போன்ற முக்கிய குறியீடுகளில் சேர்க்கப்படுவதில் கவனம் செலுத்துகிறது.

Strategic Alliances

நிறுவனம் Vedanta Limited-ன் துணை நிறுவனமாகும் மற்றும் சுரங்கப் படிவுகளுக்காக இந்திய அரசாங்கத்துடன் நீண்டகால ஒப்பந்தங்களைக் கொண்டுள்ளது.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

Zinc ஒரு நிலையான வர்த்தக வரம்பில் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; Lead தேவை பேட்டரிகளால் ஆதரிக்கப்படுகிறது; Silver தொடர்ந்து லாபம் தரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தொழில்துறை எரிசக்தி மாற்றத்திற்காக நிலையான சுரங்கம் மற்றும் முக்கியமான கனிமங்களை நோக்கி நகர்கிறது.

Competitive Landscape

சுரங்க உரிமைகள் மற்றும் ஒருங்கிணைந்த உருக்கும் திறன் காரணமாக அதிக நுழைவுத் தடைகளைக் கொண்ட ஒரு ஆதிக்கமிக்க உள்நாட்டு நிறுவனம்.

Competitive Moat

குறைந்த செலவு உற்பத்தி (USD 994/ton), ஒருங்கிணைந்த செயல்பாடுகள் மற்றும் 453.2 MT இருப்பு மற்றும் வளங்களுடன் 25 ஆண்டுகளுக்கும் மேலான நீண்ட சுரங்க ஆயுள் மூலம் நீடித்த போட்டி நன்மைகளைக் கொண்டுள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய Zinc மற்றும் Silver விலைகள் மற்றும் எஃகு தேவையைத் தூண்டும் உள்நாட்டு உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களுக்கு (GDP வளர்ச்சி) அதிக உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் இந்திய அரசாங்கத்துடனான நீண்டகால சுரங்க ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் உருக்குதல் மற்றும் சுரங்கத்திற்கான சுற்றுச்சூழல் மாசு விதிமுறைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

GHG உமிழ்வு குறைப்பு மற்றும் நீர் மேலாண்மை உள்ளிட்ட Sustainability Goals 2030-க்கான அர்ப்பணிப்பு. ESG இணக்கம் கடன் மதிப்பீடுகளுக்கு ஒரு முக்கிய கண்காணிப்பு காரணியாகும்.

Taxation Policy Impact

எதிர்காலத்திற்கான சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் தாய் நிறுவனத்தின் கடனை ஆதரிக்க வரலாற்று ரீதியாக அதிக லாபப்பங்கு (dividend) வழங்கப்படுகிறது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

தாய் நிறுவனத்தின் (Vedanta Resources Ltd) கடனை ஆதரிக்க அதிக லாபப்பங்கு (dividend) வெளியேறுவதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் உள்ளன, இது செயல்பாட்டு பணப்புழக்கம் குறைந்தால் பணப்புழக்கத்தைப் பாதிக்கலாம்.

Geographic Concentration Risk

100% சுரங்கச் செயல்பாடுகள் இந்தியாவின் ராஜஸ்தானில் குவிந்துள்ளன.

Third Party Dependencies

சுரங்க குத்தகைகளை புதுப்பிப்பதற்கும் பராமரிப்பதற்கும் இந்திய அரசாங்கத்தின் மீது அதிகப்படியான சார்புநிலை உள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

நிறுவனம் 240 kiloamps cell houses-க்கு மாறுவதன் மூலமும், நிலத்தடி சுரங்கத்தில் இடர் குறைப்புக்காக தொழில்நுட்பத்தைப் பயன்படுத்துவதன் மூலமும் தொழில்நுட்ப அபாயங்களைக் குறைத்து வருகிறது.