💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

நிறுவனம் ஒரே பிரிவில் செயல்படுகிறது: Manufacturing of Steel Forgings. மொத்த Revenue, FY24-ல் இருந்த INR 139.88 Cr-லிருந்து FY25-ல் INR 168.22 Cr ஆக 20.25% YoY வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. இந்த வளர்ச்சி முக்கியமாக ரயில்வே மற்றும் ஆட்டோமோட்டிவ் உதிரிபாகங்களுக்கான உள்நாட்டுத் தேவையால் தூண்டப்பட்டது.

Geographic Revenue Split

சதவீத அடிப்படையில் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனம் USA, Europe, Mexico, Canada மற்றும் Australia ஆகிய நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்கிறது. FY25-ன் சமீபத்திய வளர்ச்சி இந்தியாவிற்குள் இருந்த தேவையால் ஏற்பட்டது என்று நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது.

Profitability Margins

லாப வரம்புகள் (Profitability margins) சரிவைக் கண்டுள்ளன. Net Profit Margin (NPM), FY24-ல் 4.78%-லிருந்து FY25-ல் 3.67% ஆகக் குறைந்தது. Revenue வளர்ச்சியை விட மெட்டீரியல் மற்றும் பணியாளர் செலவுகள் (employee overheads) அதிகரித்ததே இந்த சரிவுக்குக் காரணமாகும்.

EBITDA Margin

Operating Profit Margin (PBILDT), FY24-ல் 11.83%-லிருந்து FY25-ல் 9.14% ஆகக் குறைந்தது. மொத்த Revenue அதிகரித்த போதிலும், PBILDT மதிப்பு INR 16.54 Cr-லிருந்து INR 15.37 Cr ஆக 7.08% சரிந்தது.

Capital Expenditure

எதிர்கால காலத்திற்கான முழுமையான INR Cr மதிப்புகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் செயல்பாட்டு மற்றும் கடன் தேவைகளுக்காக மூலதனத்தை திரட்ட Rights Issue-வில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துகிறது.

Credit Rating & Borrowing

நிறுவனத்தின் Credit rating செப்டம்பர் 2025-ல் 'CARE D; ISSUER NOT COOPERATING' என குறைக்கப்பட்டது, இது கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தாத நிலையைக் (default) குறிக்கிறது. இதற்கு முன்பு, ஜூலை 2024-ல் CARE C (Stable) என்று இருந்தது. Debt Service Coverage Ratio (DSCR) 1.99x-லிருந்து 1.85x YoY ஆகக் குறைந்ததால் கடன் வாங்கும் செலவுகள் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Stainless-steel, Nickel Alloy மற்றும் Iron & Steel தயாரிப்புகள். ஒவ்வொரு மெட்டீரியலுக்குமான மொத்த செலவின் குறிப்பிட்ட சதவீதம் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் மொத்த இயக்கச் செலவுகள் மற்றும் ஒதுக்கீடுகள் FY25-ல் 23.92% உயர்ந்து INR 152.85 Cr ஆக இருந்தது.

Raw Material Costs

INR 152.85 Cr இயக்கச் செலவுகளில் Raw material செலவுகள் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பகுதியாகும். அதிகரித்து வரும் உள்ளீட்டு விலைகளை ஈடுகட்ட, சிறந்த மெட்டீரியல் பயன்பாட்டின் மூலம் Raw material நுகர்வை 10% முதல் 15% வரை குறைக்க நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

Energy & Utility Costs

ஒவ்வொரு பொருளுக்குமான எரிசக்தி செலவைக் குறைக்க, மொத்த ஃபோர்ஜிங் செயல்முறை எரிசக்தி உள்ளீட்டை 20% குறைக்க நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது, இருப்பினும் தற்போதைய முழுமையான எரிசக்தி செலவு ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Supply Chain Risks

Oil and gas, automotive மற்றும் railway துறைகளை அதிகம் சார்ந்துள்ளது. நெருக்கடியான பணப்புழக்கம் (Current Ratio 1.78x) மற்றும் அதிக சரக்கு இருப்பு நிலைகள் (Inventory Turnover 0.50x) சப்ளையர்களுக்கான குறுகிய கால கடமைகளை நிறைவேற்றுவதில் அபாயங்களை உருவாக்குகின்றன.

Manufacturing Efficiency

ஒட்டுமொத்த உற்பத்திப் போட்டித்தன்மையை மேம்படுத்த, ஃபோர்ஜிங் வசதியின் இயக்க நேரத்தை (up-times) அதிகப்படுத்துவதையும், ஒரு பொருளுக்கான தொழிலாளர் செலவை 30% குறைப்பதையும் நிறுவனம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Capacity Expansion

தற்போது Wada, Thane வசதியில் நிறுவப்பட்ட திறன் 14,400 MTPA ஆகும். MTPA-வில் குறிப்பிட்ட விரிவாக்க புள்ளிவிவரங்கள் வழங்கப்படவில்லை, இருப்பினும் ஒரு பணியாளருக்கான உற்பத்தித்திறனை 20% மேம்படுத்த நிறுவனம் இலக்கு வைத்துள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

17.79%

Products & Services

Stainless-steel forged flanges, allied pipe fitting items, Butt Weld Fittings, Railway Wheels, Gear Blanks, Forged Crankshafts, Annealed Nickel Alloy rings மற்றும் Valve Body bonnets.

Brand Portfolio

Hilton Metal Forging Limited (HMFL).

Market Expansion

துண்டு துண்டான மற்றும் போட்டி நிறைந்த சர்வதேச ஃபோர்ஜிங் சந்தையைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க, உள்நாட்டு இந்திய ரயில்வே துறை மற்றும் தனியார் வேகன் உற்பத்தியாளர்களை இலக்கு வைக்கிறது.

Strategic Alliances

ரயில்வே தயாரிப்புகளுக்கான தொழில்நுட்ப இணக்கத்தன்மை சோதனைகள் RITES மற்றும் Indian Railways ஆகியவற்றுடன் ஒருங்கிணைந்து நடத்தப்படுகின்றன.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

ஃபோர்ஜிங் துறையானது அதிக துல்லியம் மற்றும் ரயில்வே சக்கரங்கள் போன்ற சிறப்பு உதிரிபாகங்களை நோக்கி உருவாகி வருகிறது. HMFL நிறுவனம், சாதாரண flanges-களிலிருந்து விலகி, அதிக மதிப்புள்ள ரயில்வே அசெம்பிளிகளை நோக்கி தன்னை நிலைநிறுத்தி வருகிறது.

Competitive Landscape

அதிக எண்ணிக்கையிலான நிறுவனங்கள் மற்றும் குறைந்த தயாரிப்பு வேறுபாடு ஆகியவற்றுடன் மிகவும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்தது, இது தாராளமான கடன் கொள்கைகள் மற்றும் குறைந்த லாப வரம்புகளுக்கு வழிவகுக்கிறது.

Competitive Moat

நிறுவனத்தின் Moat என்பது அதன் விளம்பரதாரர்களின் 20+ ஆண்டுகால அனுபவம் மற்றும் அரசாங்கத்தால் அங்கீகரிக்கப்பட்ட ஏற்றுமதி நிறுவனம் என்ற அந்தஸ்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது. இருப்பினும், இந்த Moat தற்போது பணப்புழக்க சிக்கல்கள் மற்றும் default credit rating ஆகியவற்றால் பலவீனமடைந்துள்ளது.

Macro Economic Sensitivity

Oil & gas மற்றும் railway துறைகளில் உள்ள தொழில்துறை CAPEX சுழற்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டது. உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களில் ஏற்படும் மந்தநிலை flanges மற்றும் fittings-களுக்கான தேவையை நேரடியாகக் குறைக்கும்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் இந்திய ரயில்வேயின் தொழில்நுட்ப தரநிலைகளுக்கு (RITES) இணங்க வேண்டும். இது Companies Act 2013 மற்றும் SEBI Listing Regulations ஆகியவற்றையும் பின்பற்றுகிறது, இருப்பினும் போர்டு கூட்டங்களில் நடைமுறை தாமதங்களை எதிர்கொண்டுள்ளது.

Environmental Compliance

நிறுவனம் தனது ஆலைகளுக்குள் பூஜ்ஜிய தீங்கு விளைவிக்கும் எரிவாயு தகனம் மற்றும் ஏரோசல் உமிழ்வை அகற்றுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

Taxation Policy Impact

FY25-க்கான பயனுள்ள வரி ஒதுக்கீடு INR 7.87 Lakhs வரவு (credit) ஆகும், இது FY24-ல் INR 117.94 Lakhs வரிச் செலவுடன் ஒப்பிடத்தக்கது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

CARE D மதிப்பீடு மற்றும் நெருக்கடியான பணப்புழக்கத்தைக் கருத்தில் கொண்டு, கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தும் நிறுவனத்தின் திறன் முதன்மையான நிச்சயமற்ற தன்மையாகும். Rights Issue-வை முடிக்கத் தவறினால் வளர்ச்சி முயற்சிகள் 100% நிறுத்தப்படலாம்.

Geographic Concentration Risk

ஏற்றுமதி சந்தைகளில் (USA/Europe) குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் செறிவு உள்ளது, இருப்பினும் உள்நாட்டு இந்தியத் தேவை அதிகரித்து வருகிறது.

Third Party Dependencies

அதன் புதிய தயாரிப்பு வரிசையின் (Wagon Wheels) வெற்றிக்கு இந்திய ரயில்வேயை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது.

Technology Obsolescence Risk

அபாயம் மிதமானது; இருப்பினும், மின்சார வாகனங்கள் மற்றும் அதிவேக ரயில்களை நோக்கிய மாற்றம் ஃபோர்ஜிங் துல்லியத்தை தொடர்ந்து மேம்படுத்த வேண்டிய அவசியத்தை ஏற்படுத்துகிறது.