💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான Standalone revenue, கடந்த ஆண்டை விட 22.7% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 568 Cr-லிருந்து INR 697 Cr-ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதில் Manufacturing of Graphite Electrodes பிரிவு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது, இது மொத்த வருவாயில் 90.45% பங்களிக்கிறது.

Geographic Revenue Split

மொத்த வருவாயில் Exports 66.53% பங்களிக்கிறது, இது 42 சர்வதேச நாடுகளுக்கு விநியோகிக்கப்படுகிறது. Domestic sales இந்தியாவின் 25 மாநிலங்களில் நடைபெறுகிறது.

Profitability Margins

Q2 FY26-க்கான Standalone Net Profit margin, கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டில் இருந்த 10.9% (INR 62 Cr)-லிருந்து 18.8% (INR 131 Cr)-ஆக உயர்ந்துள்ளது. Consolidated Net Profit 28% YoY வளர்ச்சியடைந்து INR 105 Cr-ஆக உள்ளது.

EBITDA Margin

Q2 FY26-க்கான Standalone EBITDA margin 32.4% (INR 226 Cr) ஆகும். இது Q2 FY25-ல் இருந்த 24.6% (INR 140 Cr)-ஐ விட குறிப்பிடத்தக்க உயர்வாகும், இது நிறுவனத்தின் லாபத்தன்மையில் 780 basis point முன்னேற்றத்தைக் காட்டுகிறது.

Capital Expenditure

செப்டம்பர் 30, 2025 நிலவரப்படி, நிறுவனம் INR 1,167 Cr மதிப்பிலான வலுவான treasury-ஐக் கொண்டுள்ளது. திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தின் ஒரு பகுதியாக, BESS capacity-ஐ Q1 FY27-க்குள் 1.5 GWh-லிருந்து 6 GWh-ஆக உயர்த்த நிறுவனம் திட்டமிட்டுள்ளது.

Credit Rating & Borrowing

HEG நிறுவனம் long-term debt free நிலையில் உள்ளது. Q2 FY26-க்கான Finance costs INR 8.92 Cr ஆகும், இது முக்கியமாக working capital தொடர்பானது. கடன் வெளிப்படைத்தன்மையை பராமரிக்க Fitch ratings ஆண்டுதோறும் புதுப்பிக்கப்படுகிறது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Needle Coke என்பது முதன்மையான மூலப்பொருள் ஆகும். Q2 FY26-ல் மூலப்பொருட்களின் நுகர்வு INR 234.10 Cr ஆகும், இது மொத்த வருவாயில் சுமார் 33.6% ஆகும்.

Raw Material Costs

Q2 FY26-ல் மூலப்பொருள் செலவுகள் INR 234.10 Cr (வருவாயில் 33.6%) ஆகும். Q1 மற்றும் Q2 FY26-க்கு இடையில் Needle coke விலைகள் மாற்றமின்றி (flattish) இருந்ததால், margin நிலைத்தன்மைக்கு உதவியது.

Energy & Utility Costs

Q2 FY26-க்கான Power and fuel செலவுகள் INR 92.56 Cr ஆகும், இது வருவாயில் 13.3% ஆகும். இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டில் இருந்த INR 89.85 Cr-ஐ விட 3% அதிகமாகும்.

Supply Chain Risks

Needle coke கிடைப்பது மற்றும் அதன் விலையைச் சார்ந்திருப்பதில் அபாயம் உள்ளது; 100% முக்கிய சப்ளையர்களை ESG அளவுருக்களின் அடிப்படையில் மதிப்பீடு செய்வதன் மூலம் நிறுவனம் இந்த அபாயங்களைக் குறைத்து வருகிறது.

Manufacturing Efficiency

கடந்த இரண்டு காலாண்டுகளாக 90%+-க்கும் அதிகமான பயன்பாட்டு அளவைப் பராமரிப்பதன் மூலம், இத்துறையில் உள்ள மற்ற நிறுவனங்களை விட சிறப்பாகச் செயல்படுகிறது.

Capacity Expansion

Graphite Electrodes: தற்போது 90%+ utilization-ல் இயங்குகிறது. BESS: தற்போதைய 1.5 GWh திறன், Q1 FY27-க்குள் 6 GWh-ஆக விரிவுபடுத்தப்படும். IPP: Q2 FY28-க்குள் 1,000 MW/2,000 MWh இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

15%

Products & Services

Graphite Electrodes, Lithium-ion Battery Packs (BESS), Battery Management Systems (BMS), மற்றும் Energy Management Systems (EMS).

Brand Portfolio

LNJ Bhilwara Group, HEG Limited, TACC Limited, HEG Greentech.

Market Share & Ranking

உலகளாவிய போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது capacity utilization-ல் (90%+) முன்னணியில் உள்ளது.

Market Expansion

BESS EPC பிரிவில் விரிவாக்கம் செய்தல் மற்றும் மாநில/மத்திய டெண்டர்கள் மூலம் C&I மற்றும் B2B பிரிவுகளை இலக்காகக் கொள்ளுதல்.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தொழில்துறை EAF steelmaking-ஐ நோக்கி நகர்கிறது, இதற்கு graphite electrodes தேவைப்படுகிறது. 2026-ல் தொடங்கவுள்ள CBAM விதிமுறைகள் நிலையான உற்பத்தி முறைகளுக்கான தேவையை மேலும் அதிகரிக்கும்.

Competitive Landscape

குறைந்த தேவை காரணமாக மலேசியா மற்றும் சீனாவில் உள்ள முக்கிய போட்டியாளர்கள் ஆலைகளை மூடுவதாக அறிவித்துள்ளனர், அதே நேரத்தில் HEG அதிக பயன்பாடு மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனைத் தக்கவைத்துள்ளது.

Competitive Moat

மிகப்பெரிய single-site scale மற்றும் 90%+ utilization மூலம் செலவுத் தலைமை (cost leadership) பராமரிக்கப்படுகிறது, இது ஆலைகளை மூடும் போட்டியாளர்களை விட சிறந்த fixed-cost absorption-க்கு வழிவகுக்கிறது.

Macro Economic Sensitivity

உலகளாவிய எஃகு உற்பத்தி அளவுகள் மற்றும் தொழில்துறை Electric Arc Furnace (EAF) தொழில்நுட்பத்தை நோக்கி மாறுவதைப் பொறுத்து இது மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

சர்வதேச வர்த்தக வரிகள் (உதாரணமாக, 50% US duty) மற்றும் 2026-ல் வரவிருக்கும் CBAM விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

Environmental Compliance

FY 2024-25-ல் மேம்படுத்தப்பட்ட நிலைத்தன்மைக்கான (sustainability) வரைபடம் உருவாக்கப்பட்டது; இதற்கான குறிப்பிட்ட செலவுகள் (INR Cr-ல்) இன்னும் அறிக்கையிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான Standalone effective tax rate சுமார் 19.6% (INR 162.89 Cr PBT-ல் INR 31.89 Cr வரி) ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

ஏற்றுமதிப் போட்டியில் U.S. வரித் தடைகளின் தாக்கம் மற்றும் உலகளாவிய electrode சந்தையில் நீண்டகாலமாக விலைகள் மாற்றமின்றி இருப்பதற்கான வாய்ப்பு.

Geographic Concentration Risk

வருவாயில் 66.53% 42 நாடுகளில் உள்ள ஏற்றுமதி சந்தைகளில் இருந்து கிடைக்கிறது.

Third Party Dependencies

Needle coke சப்ளையர்களை அதிகம் சார்ந்துள்ளது; விநியோகச் சங்கிலி நிலைத்தன்மையை உறுதிப்படுத்த 100% முக்கிய சப்ளையர்கள் ESG அளவுருக்களின் அடிப்படையில் மதிப்பீடு செய்யப்படுகிறார்கள்.

Technology Obsolescence Risk

புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி சேமிப்பை நோக்கி மாறுவதைக் கருத்தில் கொண்டு, BESS மற்றும் பசுமை எரிசக்தி துறைகளில் ஈடுபடுவதன் மூலம் இந்த அபாயம் குறைக்கப்படுகிறது.