💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

Q2 FY26-க்கான மொத்த வருமானம் INR 640.2 Cr-ஐ எட்டியது, இது INR 545.2 Cr-லிருந்து 17% YoY வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது. இருப்பினும், CATV Subscription வருமானம் 1% YoY குறைந்து INR 219.1 Cr ஆனது. இது Placement/Carriage/Marketing Incentive வருவாயில் ஏற்பட்ட 33% YoY வளர்ச்சியால் (INR 383.1 Cr) ஈடுசெய்யப்பட்டது. Broadband வருவாய் வளர்ச்சி 1.05 million சந்தாதாரர் தளத்தால் ஆதரிக்கப்படுகிறது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட பிரிவு வருவாய் வழங்கப்பட்ட P&L அறிக்கையில் விரிவாகக் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Geographic Revenue Split

GTPL நிறுவனம் மேற்கு மற்றும் கிழக்கு இந்தியாவில் வலுவான இருப்பைக் கொண்டுள்ளது, Gujarat-ல் #1 MSO-வாகவும் மற்றும் West Bengal-ல் #2 இடத்திலும் உள்ளது. நிறுவனம் தனது வருவாய் தளத்தை அதன் முக்கிய கோட்டையான Gujarat-க்கு அப்பால் பன்முகப்படுத்த, 26 மாநிலங்களில் உள்ள 1,500+ நகரங்களுக்கு தனது கால்தடத்தை விரிவுபடுத்தியுள்ளது, இதில் சமீபத்திய Q4 FY25-ல் Arunachal Pradesh, Chhattisgarh, மற்றும் Mizoram ஆகிய மாநிலங்களில் நுழைந்ததும் அடங்கும்.

Profitability Margins

நிகர லாபம் கணிசமான சரிவைக் கண்டது, Q2 FY26-க்கான PAT INR 7.4 Cr ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் INR 13.7 Cr-லிருந்து 46% சரிவாகும். இந்த Margin குறைப்புக்கு Pay Channel Costs 25% YoY அதிகரித்ததும் (INR 461.5 Cr) மற்றும் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் 13% YoY அதிகரித்து INR 103.9 Cr ஆனதும் முக்கிய காரணங்களாகும்.

EBITDA Margin

Consolidated EBITDA margin Q2 FY26-ல் 11.4% ஆக இருந்தது, இது Q2 FY25-ன் 13.2%-லிருந்து குறைந்துள்ளது. H1 FY26-க்கான முழுமையான EBITDA INR 110.1 Cr ஆகும். இந்த சரிவு அதிகரித்து வரும் Content செலவுகள் மற்றும் Q2-ல் பெரிய விளையாட்டு நிகழ்வுகள் இல்லாததால் ஏற்பட்டது, இது பொதுவாக அதிக Margin கொண்ட சந்தாதாரர் சேர்க்கையை ஊக்குவிக்கும்.

Capital Expenditure

நடப்பு காலாண்டின் மொத்த CAPEX-க்கான குறிப்பிட்ட INR Cr புள்ளிவிவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, இருப்பினும் நிறுவனம் தனது 5.95 million Broadband Home-pass மற்றும் Q3 FY26-ல் வரவிருக்கும் 'GTPL Infinity' HITS பிளாட்ஃபார்ம் வெளியீட்டிற்கு ஆதரவாக உள்கட்டமைப்பில் தொடர்ந்து முதலீடு செய்வதை உறுதிப்படுத்தியது.

Credit Rating & Borrowing

கடனுக்கான Finance costs Q2 FY26-ல் INR 5.7 Cr ஆக இருந்தது, இது Q1 FY26-ன் INR 6.1 Cr-லிருந்து 7% குறைவு, இது நிலையான அல்லது சற்று மேம்பட்ட கடன் விதிமுறைகளைக் குறிக்கிறது. IND AS 116 உட்பட மொத்த Finance costs இந்த காலாண்டில் INR 8.7 Cr-ஐ எட்டியது.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

GTPL-ன் முதன்மையான 'Raw material' என்பது Content ஆகும், குறிப்பாக Pay Channel Costs மொத்த வருமானத்தில் 72% (INR 640.2 Cr-ல் INR 461.5 Cr) பங்களிக்கிறது. மற்ற செலவுகளில் Employee costs (INR 15.6 Cr) மற்றும் Admin/Selling செலவுகள் (INR 103.9 Cr) அடங்கும்.

Raw Material Costs

Pay Channel Costs Q2 FY26-ல் 25% YoY அதிகரித்து INR 461.5 Cr ஆனது. இந்த அதிகரிப்பு Margin அழுத்தத்திற்கு ஒரு முக்கிய காரணமாகும், ஏனெனில் Content செலவுகள் சந்தா வருவாயை விட (இது 1% YoY குறைந்துள்ளது) வேகமாக வளர்ந்து வருகின்றன.

Energy & Utility Costs

தனியான ஒரு வரியாக ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை, ஆனால் 'Other Operating, Admin & Selling Exp' பிரிவில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது, இது மொத்தம் INR 103.9 Cr (வருவாயில் 16.2%) ஆகும்.

Supply Chain Risks

வணிகமானது Content-க்காக 200+ ஒளிபரப்பாளர்களைச் சார்ந்துள்ளது. முக்கிய ஒளிபரப்பாளர்களுடன் விலையிடலில் ஏற்படும் ஏதேனும் தகராறு சேனல் முடக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும், இது 9.5 million சந்தாதாரர் தளத்தைப் பாதிக்கும்.

Manufacturing Efficiency

Broadband செயல்திறன் Home-pass பயன்பாட்டின் மூலம் அளவிடப்படுகிறது; தற்போது 5.95 million Home-pass-களில் 1.05 million சந்தாதாரர்கள் செயலில் உள்ளனர், இது 17.6% மாற்ற விகிதத்தைக் குறிக்கிறது.

Capacity Expansion

GTPL தற்போது 9.50 million Active Digital Cable TV சந்தாதாரர்களுக்கும் 1.05 million Broadband சந்தாதாரர்களுக்கும் சேவை வழங்குகிறது. நிறுவனம் 5.95 million Broadband Home-pass திறனைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் Q3 FY26-ல் GTPL Infinity எனும் HITS (Headend-in-the-Sky) பிளாட்ஃபார்மைத் தொடங்குவதன் மூலம் தனது வரம்பை விரிவுபடுத்த திட்டமிட்டுள்ளது.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

8-11%

Products & Services

Digital Cable TV, Wireline Broadband, OTT சேவைகள், Gaming, TV Everywhere, மற்றும் 1,750+ வாடிக்கையாளர்களுக்கான Enterprise தீர்வுகள்.

Brand Portfolio

GTPL, GTPL Infinity, GTPL Buzz (mobile app), GIVA (customer service bot).

Market Share & Ranking

இந்தியாவில் #1 MSO-வாகவும், Gujarat-ல் முன்னணி தனியார் Wireline Broadband நிறுவனமாகவும் தரவரிசைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.

Market Expansion

விதிமுறைகளுக்கு இணங்காத சிறிய MSO-க்களிடமிருந்து சந்தைப் பங்கைக் கைப்பற்ற, வடகிழக்கு (Arunachal Pradesh) மற்றும் மத்திய இந்தியாவில் (Chhattisgarh) சமீபத்திய விரிவாக்கங்களுடன் 26 மாநிலங்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

Strategic Alliances

கடைசி மைல் விநியோகத்திற்காக 200+ ஒளிபரப்பாளர்கள் மற்றும் 48,000+ உள்ளூர் வணிகப் பங்காளர்களுடன் கூட்டாண்மை.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

தகவல் மற்றும் ஒளிபரப்பு அமைச்சகம் (MIB) விதிமுறைகளுக்கு இணங்காத MSO-க்களின் உரிமங்களை ரத்து செய்வதால் தொழில்துறையில் ஒருங்கிணைப்பு போக்கு காணப்படுகிறது. GTPL இந்த சிறிய நிறுவனங்களை உள்வாங்கத் தயாராக உள்ளது. மேலும் 'Converged' சேவைகளை (Cable + Broadband + OTT) நோக்கிய மாற்றமும் உள்ளது.

Competitive Landscape

மற்ற MSO-க்கள், DTH வழங்குநர்கள் மற்றும் OTT பிளாட்ஃபார்ம்களின் விரைவான வளர்ச்சி மற்றும் Broadband துறையில் Jio/Airtel ஆகியவற்றுடன் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது.

Competitive Moat

GTPL-ன் பலம் அதன் பிரம்மாண்டமான அளவு (9.5M subs) மற்றும் 48,000+ உள்ளூர் கூட்டாளர்களின் நெட்வொர்க் ஆகும், இது 1,500+ நகரங்களில் கடைசி மைல் இணைப்பை நிறுவ முயற்சிக்கும் போட்டியாளர்களுக்கு ஒரு பெரிய தடையாக அமைகிறது.

Macro Economic Sensitivity

பருவகால வானிலை மாற்றங்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; Q2 FY26-ல் பெய்த அதிகப்படியான மழை நாடு முழுவதும் விற்பனை மற்றும் தக்கவைப்பு முயற்சிகளைப் பாதித்தது.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் TRAI மற்றும் MIB விதிமுறைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. கடுமையான இணக்கத் தேவைகள் தற்போது தொழில்துறை ஒருங்கிணைப்பைத் தூண்டுகின்றன, இது GTPL போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுக்குப் பயனளிக்கிறது.

Taxation Policy Impact

Q2 FY26-க்கான பயனுள்ள வரி விகிதம் தோராயமாக 31.5% (INR 10.8 Cr PBT-ல் INR 3.4 Cr வரி) ஆகும்.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

முக்கிய கிரிக்கெட் நிகழ்வுகள் போன்ற Content 'hooks' இல்லாதது மற்றும் மோசமான வானிலை காரணமாக அதிக Churn rates (Q2 FY26-ல் காணப்பட்டது).

Geographic Concentration Risk

Gujarat-ல் குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் செறிவு உள்ளது, இருப்பினும் நிறுவனம் மற்ற 25 மாநிலங்களில் தீவிரமாகப் பன்முகப்படுத்தி வருகிறது.

Third Party Dependencies

Content-க்காக ஒளிபரப்பாளர்கள் மீது அதிக சார்பு; Pay channel costs மொத்த வருமானத்தில் 72% ஆகும்.

Technology Obsolescence Risk

பாரம்பரிய Cable-க்கு பதிலாக முழுமையான OTT வரும் அபாயம்; இது நிறுவனத்தின் சொந்த Broadband மற்றும் OTT ஒருங்கிணைப்பு உத்தியால் குறைக்கப்படுகிறது.