💰 I. Financial Performance

Revenue Growth by Segment

FY25-ல் Consolidated revenue YoY அடிப்படையில் 10.88% அதிகரித்து INR 1,870.25 Cr ஆக இருந்தது. பிரிவு வாரியான standalone வளர்ச்சி: Sugar பிரிவு 26% அதிகரித்து INR 682.15 Cr; Bio-based Chemicals 6.8% அதிகரித்து INR 539.07 Cr; Distillery 4.1% அதிகரித்து INR 584.95 Cr; Cogeneration 9.7% அதிகரித்து INR 46.99 Cr.

Geographic Revenue Split

நிறுவனம் Netherlands (Godavari Biorefineries B.V.) மற்றும் USA (Godavari Biorefineries Inc.) ஆகிய நாடுகளில் உள்ள துணை நிறுவனங்கள் மூலம் செயல்படுகிறது, இருப்பினும் பிராந்திய வாரியான குறிப்பிட்ட சதவீத விவரங்கள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Profitability Margins

சிறந்த product mix காரணமாக Gross margin, H1 FY25-ல் இருந்த 15%-லிருந்து H1 FY26-ல் 20% ஆக 5% உயர்ந்துள்ளது. FY25-க்கான standalone operating profit margin 3.76% ஆக இருந்தது, இது FY24-ல் 5.22% ஆக இருந்தது. ஒருமுறை வரி தாக்கங்கள் (one-time tax impacts) காரணமாக FY25-ல் Net profit ratio 0% க்கு அருகில் இருந்தது.

EBITDA Margin

FY25-க்கான Consolidated EBITDA INR 120.31 Cr (6.4% margin) ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 147.93 Cr (8.8% margin)-லிருந்து 18.67% குறைவு. இருப்பினும், H1 FY25-ல் INR 41 Cr நஷ்டத்துடன் ஒப்பிடும்போது, H1 FY26-ல் INR 2.1 Cr EBITDA உடன் மீட்சி காணப்பட்டது.

Capital Expenditure

நிறுவனம் சமீபத்தில் கரும்பு அரைக்கும் திறனை (cane crushing capacity) 15,000 TCD-லிருந்து 18,000 TCD ஆகவும், distillery திறனை 400 KLPD-லிருந்து 600 KLPD ஆகவும் அதிகரித்துள்ளது. எதிர்கால CAPEX-க்கான குறிப்பிட்ட வரலாற்று மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட INR Cr மதிப்புகள் ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Credit Rating & Borrowing

Credit rating ஜனவரி 2025-ல் CARE BBB+; Stable (Long-term) மற்றும் CARE A2 (Short-term) என உயர்த்தப்பட்டது. கடன் குறைப்பு காரணமாக FY25-க்கான Finance costs INR 71.61 Cr ஆக இருந்தது, இது FY24-ன் INR 75.51 Cr-லிருந்து YoY அடிப்படையில் 5.16% குறைவு.

⚙️ II. Operational Drivers

Raw Materials

Sugarcane முதன்மையான மூலப்பொருளாகும். Dual-feed distilleries-களுக்கு தானியங்கள் (Grains) மாற்று மூலப்பொருளாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. FY25-ல் பயன்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் செலவு (Cost of materials consumed) INR 1,242.31 Cr ஆகும், இது standalone revenue-ல் 67% ஆகும்.

Raw Material Costs

மேம்படுத்தப்பட்ட கொள்முதல் மற்றும் சரக்கு மேலாண்மை காரணமாக, மூலப்பொருள் செலவுகள் FY24-ன் INR 1,532.12 Cr-லிருந்து FY25-ல் YoY அடிப்படையில் 18.9% குறைந்து INR 1,242.31 Cr ஆக இருந்தது.

Energy & Utility Costs

எரிசக்தி செலவுகள் Cogeneration பிரிவின் மூலம் ஓரளவு ஈடுசெய்யப்படுகின்றன, இது INR 46.99 Cr வருவாயை ஈட்டியது. FY23-ல் தொடங்கப்பட்ட புதிய boiler எரிசக்தி செலவுகளைக் குறைத்து லாப வரம்புகளை (profitability margins) மேம்படுத்தியது.

Supply Chain Risks

கரும்பு விளைச்சலைப் பாதிக்கும் தட்பவெப்ப நிலை சார்ந்த சார்பு (El Niño/La Niña) மற்றும் முக்கிய கரும்பு அல்லாத மூலப்பொருட்களுக்கான சப்ளையர் குவிப்பு ஆகியவை அபாயங்களில் அடங்கும்.

Manufacturing Efficiency

FY25-ல் Sameerwadi யூனிட்டில் 24.65 Lakh tons கரும்பு அரைக்கப்பட்ட சாதனை, ethanol உற்பத்தி மற்றும் distillery செயல்பாட்டை அதிகரித்தது.

Capacity Expansion

தற்போதைய crushing capacity 18,000 TCD (15,000 TCD-லிருந்து உயர்வு) மற்றும் distillery capacity 600 KLPD (400 KLPD-லிருந்து உயர்வு) ஆகும். திட்டமிடப்பட்ட விரிவாக்கத்தில் de-bottlenecking மற்றும் 2G ethanol திட்டங்கள் அடங்கும்.

📈 III. Strategic Growth

Expected Growth Rate

14%

Products & Services

Sugar, Ethanol, Bio-based Chemicals (Ethyl Acetate, MPO), Power (Cogeneration) மற்றும் pharmaceutical marketing சேவைகள்.

Brand Portfolio

Jivana

Market Expansion

மருந்து வணிக மேம்பாட்டிற்காக Sathgen Therapeutics, LLC-ஐக் கையகப்படுத்தியதன் மூலம் USA சந்தையில் விரிவாக்கம்.

Strategic Alliances

R&D மற்றும் விரைவான தயாரிப்பு மேம்பாட்டிற்காக ஆராய்ச்சி நிறுவனங்களுடன் ஒத்துழைப்பு.

🌍 IV. External Factors

Industry Trends

பெட்ரோலியம் சார்ந்த இரசாயனங்களுக்குப் பதிலாக நிலையான, bio-based மாற்றுகளை நோக்கித் துறை மாறி வருகிறது. இந்தியாவின் Ethanol Blending Program மீண்டும் தொடங்கப்படுவது distillery அளவுகளுக்கு ஒரு முக்கிய சாதகமான காரணியாகும்.

Competitive Landscape

அண்டை சர்க்கரை ஆலைகள் மற்றும் உலகளாவிய இரசாயன உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது, இது விலை அழுத்தத்திற்கு (pricing pressure) வழிவகுக்கிறது.

Competitive Moat

Moat என்பது முழுமையாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட biorefinery மாதிரி மற்றும் dual-feedstock திறனை அடிப்படையாகக் கொண்டது, இது சந்தை விலைகளின் அடிப்படையில் சர்க்கரை மற்றும் ethanol உற்பத்திக்கு இடையே மாற நிறுவனத்தை அனுமதிக்கிறது, இது மிகவும் நிலையானது.

Macro Economic Sensitivity

தட்பவெப்ப நிலைகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது; வறட்சி அல்லது அதிகப்படியான மழை கரும்பு கிடைப்பதை கணிசமான சதவீதத்தில் பாதிக்கலாம்.

⚖️ V. Regulatory & Governance

Industry Regulations

செயல்பாடுகள் ethanol blending கட்டாயங்கள், சர்க்கரை ஏற்றுமதி ஒதுக்கீடுகள் மற்றும் distilleries-களுக்கான சுற்றுச்சூழல் மாசு விதிமுறைகள் குறித்த அரசாங்கக் கொள்கைகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன.

Environmental Compliance

நிறுவனம் ஒரு வலுவான ESG கட்டமைப்பைப் பராமரிக்கிறது மற்றும் FY25-க்கான Sustainability Report-ஐ வெளியிட்டுள்ளது, இருப்பினும் குறிப்பிட்ட இணக்கச் செலவுகள் (compliance costs) ஆவணங்களில் குறிப்பிடப்படவில்லை.

Taxation Policy Impact

Finance Act, 2024-ஐத் தொடர்ந்து வரிச் சொத்துக்களை மறுமதிப்பீடு செய்ததன் காரணமாக, FY25-ல் ஒருமுறை செலுத்த வேண்டிய deferred tax expense-ஆல் பயனுள்ள வரி விகிதம் (Effective tax rate) பாதிக்கப்பட்டது.

⚠️ VI. Risk Analysis

Key Uncertainties

காலநிலை மாற்றம் காரணமாக கரும்பு கிடைப்பதில் உள்ள நிச்சயமற்ற தன்மை (crushing volumes-ல் >20% பாதிப்பு இருக்கலாம்) மற்றும் சர்க்கரை மற்றும் இரசாயனங்களுக்கான பொருட்களின் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம்.

Geographic Concentration Risk

முதன்மை உற்பத்தி அலகுகள் அமைந்துள்ள Karnataka மற்றும் Maharashtra-வில் அதிக செறிவு (concentration) உள்ளது.

Third Party Dependencies

கரும்பு அறுவடைக்கு ஒப்பந்ததாரர்களைச் சார்ந்து இருத்தல்; அறுவடைக் கட்டணத்தில் சமீபத்திய அதிகரிப்பு INR 26.7 Cr (exceptional expense) அளவிற்கு லாப வரம்புகளைப் பாதித்தது.

Technology Obsolescence Risk

2G ethanol அல்லது bio-chemical தொழில்நுட்பத்தில் பின்தங்கும் அபாயம்; இது பிரத்யேக R&D வளங்கள் மூலம் குறைக்கப்படுகிறது.